[Table_scodeMsg1] 公司研究丨深度报告丨百隆东方（601339.SH） [Table_Title] "织"道系列 15——百隆东方：高分红色纺龙 头，享越南布局红利 报告要点 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 百隆东方深耕色纺 30 余年，享受越南布局红利。公司深耕色纺纱行业 30 余年，已形成特有的 "小批量、多品种、快速反应"经营模式，2012 年上市以来强化越南产能布局，截至 2025 年越 南百隆已经形成 130 万锭规模，利润贡献占比超 90%。短期看，棉价上行带动接单改善与价格 修复，2026 年整体展望乐观且确定性相对较高。中长期看，公司越南剩余车间建设投产及技改 持续推进，有望进释放产能贡献业绩增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 陈信志 SAC：S0490518020002 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21 %% %% %% %% [Table_scodeMsg2] 百隆东方（601339.SH） cjzqdt11111 环保政策频出，推动 ...

公司概况与行业地位 - 公司是中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业，专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售 [1] - 公司采取“跳代研发”策略，实现了从第一代到第四代工艺技术平台的量产，产品覆盖DDR4、LPDDR4X至DDR5、LPDDR5/5X，核心产品及工艺技术已达到国际先进水平 [1] - 按出货量和销售额统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商 [1] 发展历程与产能布局 - 2019年9月，公司推出自主设计生产的8Gb DDR4产品，实现了中国大陆DRAM产业“从零到一”的突破 [4] - 公司现已形成多元化产品布局，可提供DRAM晶圆、芯片、模组等多样化产品方案 [4] - 公司在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂 [4] 研发体系与产业生态 - 公司高度重视技术创新与先进工艺研发，建立了完善的研发创新体系和经验丰富的团队，承担多项国家重大专项课题，在DRAM各业务环节构建了全面、完善的核心技术体系 [5] - 公司与上下游合作伙伴共同构建了相互依存、共同发展的产业生态，在服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等领域积累了广泛的优质客户资源，形成了良好的品牌效应 [5] 财务表现与盈利拐点 - 报告期内公司处于产能快速爬坡阶段，规模效应尚未完全显现，固定资产折旧金额不断增加，导致历史亏损，但该亏损具有鲜明的周期性与阶段性特征 [7] - 随着产能释放、产品结构升级、精益生产管理深化和行业进入上行通道，公司盈利拐点已得到连续多期财务数据的验证 [7] 市场前景与需求驱动 - 智能手机性能提升及功能升级驱动单机内存容量增长，为移动设备DRAM需求提供有力支撑 [9] - 根据Omdia预测，全球包括智能手机在内的移动设备搭载的DRAM总量预计将从2025年的约11111MGB增长至2030年的约13776MGB，2025-2030年年复合增长率约为4.39% [9] 未来战略与发展规划 - 公司将继续坚持高水平技术研发，持续迭代工艺与产品，夯实核心技术根基，加速产能布局 [1] - 公司希望通过资本市场募集资金，进一步提升技术研发能力和产业化水平，增强市场需求的保障能力，并发挥龙头企业带动作用，促进产业链协同发展 [5] - 公司将持续加大工艺技术和产品研发投入，提升产能规模并优化运营效率，以增强竞争力 [7] - 公司将持续加大产品研发投入、加快产品迭代速度，推动产品线不断丰富和结构优化，并通过加大市场与客户开拓力度，实现产品销售的高速增长 [10]