投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 核心观点 - 公司经营承压，2025年三季度营业收入和净利润同比下滑，但公司正通过调整产品策略和加强新品研发应对挑战，新增产能有望提高未来竞争优势 [1][2][4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入40.49亿元，同比减少12.88%；归母净利润2.98亿元，同比减少31.49% [1] - 2025年第三季度单季营业收入14.37亿元，同比减少11.64%；归母净利润0.94亿元，同比减少35.05% [1] - 2025年第三季度归母净利率为6.56%，同比下降2.36个百分点，环比下降1.94个百分点 [3] 业务运营分析 - 2025年前三季度/第三季度面包营业收入分别为39.43亿元/13.57亿元，同比分别下降11.90%/8.91% [2] - 终端需求偏淡，且现代商超和传统流通渠道受零食量贩渠道冲击，导致动销承压 [2] - 公司正调整产品策略，加强新品研发和产品升级，并补充小订单量、小众化单品 [2] - 分区域看，2025年第三季度华北/东北/华东核心区域营业收入分别为3.21亿元/6.43亿元/4.70亿元，同比分别下降10.14%/14.24%/8.25% [2] - 华中区域表现良好，2025年第三季度营业收入0.60亿元，同比增长7.78% [2] 盈利能力与费用 - 2025年第三季度毛利率为23.15%，同比基本保持稳定（微降0.02个百分点） [3] - 2025年第三季度销售费用率为8.91%，同比上升1.03个百分点，主要因加强品牌推广导致广告宣传费用增加 [3] - 2025年第三季度管理费用率为2.13%，同比微降0.02个百分点 [3] - 新生产基地投产后折旧摊销费用增加对利润造成影响，预计随产能爬坡费用将摊薄，盈利水平有望修复 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年归母净利润预测至4.20亿元/4.42亿元/4.58亿元（较前次预测下调21.3%/21.8%/24.1%） [4] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）为0.26元/0.28元/0.29元 [4] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为21倍/20倍/19倍 [4]

证券日报网讯湖南裕能（301358）10月30日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司未来的产能 布局将根据市场情况，谨慎地把握产能布局节奏。 ...

经营业绩与市场需求 - 2025年第三季度产品销量创下新高，下游需求持续攀升 [2] - CN-5系列、YN-9系列等高差异化产品供不应求，出货占比持续提高 [2] - 应用于储能端的产品占比有所提升 [2] 产能与资源布局 - 黄家坡磷矿预计在2025年第四季度陆续出矿，从出矿到达产尚需经历爬坡期 [2][3] - 西班牙年产5万吨锂电池正极材料项目正在办理环评审批手续 [3] - 马来西亚年产9万吨锂电池正极材料项目处于前期筹备阶段 [3] - 未来产能布局将根据市场情况谨慎把握节奏 [2] 政策与资本动态 - 近期国家出台的出口管制政策并非禁止出口，企业需申请相关出口许可证方可出口 [3] - 向特定对象发行股票事宜正处于深交所问询回复阶段，尚需交易所审核通过及证监会同意注册 [3] 市场策略与客户 - 基于产品供不应求及原材料价格上涨，公司已积极进行商务谈判 [3] - 客户结构多元化，国内主流动力及储能电池企业已成为公司客户 [3]

证券日报网讯 罗博特科（300757）10月28日在互动平台回答投资者提问时表示，公司将根据产能布 局、项目交付周期等因素，统筹安排生产地点。关于合同的具体情况详见公司于2025年10月17日披露的 相关日常经营重大合同公告。 ...

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入37.86亿元，同比增长12.04% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润4.69亿元，同比增长220.39% [1] - 2025年第三季度公司实现营业总收入13.40亿元，同比增长11.42% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润1.98亿元，同比增长485.77% [1] - 2025年前三季度公司扣非归母净利润为4.57亿元，同比增长223.74% [1] 业绩驱动因素 - 制冷剂板块受益于配额政策调控，供需结构优化，产品价格同比上涨 [1] - 公司产品结构优化，含氟高分子材料产线效率和品质提升 [1] - 子公司邵武永和已连续三个季度实现盈利，盈利能力增强 [1] - 前三季度氟碳化学品平均售价为3.00万元/吨，同比增长29.68% [1] - 前三季度含氟高分子材料平均售价为4.26万元/吨，同比增长3.11% [1] 产品销量与价格 - 前三季度氟碳化学品外销量为6.80万吨，同比减少9.00% [1] - 前三季度含氟高分子材料外销量为2.90万吨，同比减少1.53% [1] - 截至2025年10月24日，三代制冷剂R32/R125/R134a国内市场均价分别为6.3/4.55/5.4万元/吨 [2] - R32价格较年初上涨46.51%，R125较年初上涨8.33%，R134a较年初上涨27.06% [2] 行业趋势与前景 - 配额制背景下三代制冷剂供给受限，行业生态和竞争秩序改善 [2] - 2025年三代制冷剂延续涨价趋势，未来涨价确定性强且上限高 [2] - 公司盈利中枢有望受益于三代制冷剂价格上涨而持续上行 [2] 公司产能与项目 - 公司主要产品年产能包括：无水氢氟酸13.5万吨，甲烷氯化物19.7万吨，氟碳化学品单质19万吨 [2] - 含氟高分子材料及单体年产能8.28万吨，含氟精细化学品0.70万吨 [2] - 公司具备混配/分装制冷剂能力9.72万吨 [2] - 公司在建项目包括8万吨氢氟酸、超3万吨含氟高分子材料及4.3万吨第四代制冷剂 [2] - 现有产能与在建项目形成梯次产能布局，为业务可持续发展奠定基础 [2]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现营收1442.26亿元，同比下降2%，归母净利润91.57亿元，同比下降17% [1] - 2025年第三季度公司营收533.24亿元，同比增长6%，归母净利润30.35亿元，同比增长4% [1] - 第三季度公司毛利为68亿元，同比增长1%，环比增长17%，费用率为6%，同比下降0.4个百分点，环比上升1.2个百分点 [2] 分季度业务表现 - 第三季度聚氨酯板块销量同比增长10%，环比下降2%，均价同比下降12%，环比上升1% [2] - 第三季度石化板块销量同比增长41%，环比增长19%，均价同比下降18%，环比上升14% [2] - 第三季度新材料板块销量同比增长30%，环比持平，均价同比下降10%，环比下降1% [2] 产品价差与出口分析 - 第三季度MDI价差同比下降1%，环比下降1%，价差时间百分比分位为40%，TDI价差同比上升21%，环比上升39%，价差时间百分比分位为27% [2] - 第三季度MDI出口量同比下降21%，受前期补库高基数及美国贸易战影响，TDI出口量同比上升70%，源于国内价格洼地 [2] - 第三季度石化C3&C4平台综合价差同比下降37%，环比下降15%，新材料TPU价差同比下降90%，环比下降83% [2] 行业格局与公司战略 - MDI行业寡头格局仍在，公司BC产能可削减美国关税及反倾销影响 [3] - 欧洲能源成本高企，海外对手如巴斯夫、亨斯曼、陶氏正调整欧洲产能布局以提升成本竞争力 [3] - 公司乙烯一期于2025年6月停产技改，原料由丙烷变为乙烷，改造周期约5个月，完成后将提升石化产业链竞争力 [3] 中长期展望 - 鉴于欧洲能源问题解决遥遥无期，而北美MDI产能仅够自给自足，未来欧洲MDI供应若出问题，行业可能进入紧平衡状态 [3] - 公司有望在欧洲MDI产能供应出现问题时长期受益 [3] - 乙烯二期优化乙烷进料成效显著，技改将进一步提升公司业绩弹性 [3]

10月22日，全球饮料巨头可口可乐（KO.N）发布2025年三季度财报（报告期为截至9月26日的三个月）。 可口可乐旗下包括200多个饮料品牌，第三季度集团在全球实现净营收124.55亿美元，同比增长5.1%；净利润达36.96亿美元，同比增长29.8%。 业绩双增与其产品调价有关，报告期内公司有机营收同比增长6%，价格/产品组合策略增长6%；受益于在中亚、北非、巴西和英国地区的增长，本季 度产品销量有所回升，由下滑转为增长1%。 对于中国所在的亚洲市场表现，可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰（James Quincey）在业绩会上表示，"第三季度初出现一些疲软，到9 月情况有所好转，出现了一定程度的环比改善。" 据财报信息，果汁、植物饮料等品类销售情况有所下滑；饮用水、咖啡等维持增长。整体来看，今年前三季度，可口可乐亚太地区销量与去年同期近 乎持平，净营收增长3%。 可口可乐旗下品牌（水芙蓉 摄） 中国是可口可乐在全球的第三大市场，仅次于北美和拉丁美洲。今年第三季度，中国所在的亚太区同比增长13%，主要受益于涨价。 受投资时机、市场定价策略以及有利的产品组合推动，亚太地区报告期内单价/产品组合增长8% ...

股价表现与市场消息 - 晶苑国际股价上涨2.25%至6.81港元，成交额达1059.99万港元 [1] - 华西证券研报指出中美自2025年8月12日起再次暂停实施24%关税90天 [1] - 天风证券认为关税影响已重塑美国服装业采购格局，品牌客户倾向选择低成本方案 [1] 公司业务与客户前景 - 晶苑国际各品类有望迎来客户红利共振期 [1] - 公司优先把握欧洲及亚洲市场的增长机遇 [1] - 为应对市场态势，公司积极评估在欧洲周边设立新生产基地的可行性以缩短运输时间 [1] 生产布局与供应链策略 - 越南是公司全球生产网络基石，其产量占总产量超过六成 [1] - 公司将进一步预留产能增长空间，加快越南工厂的现代化升级 [1] - 公司加速越南当地垂直供应链建设 [1]

公司核心观点 - 原材料棕榈油价格上涨可带动产品销售价格上涨，对公司营收形成利好 [1] - 公司通过供应链精细化管理与市场开拓双向发力，将原材料价格波动转化为业绩增长动力 [2] - 前瞻性布局印尼生产基地，凭借区位优势强化成本掌控力和盈利能力 [2] - 表面活性剂与油脂化学品双主业协同互补，实现资源共享并降低中间环节成本 [3] - 公司已具备规模化产能优势，有望充分承接行业增长红利，推动业绩进一步跃升 [4][5] 公司经营业绩 - 2025年上半年实现营收65.53亿元，同比增长41.71% [1] - 表面活性剂营收29.87亿元，同比增长56.14% [1] - 油脂化学品营收34.21亿元，同比增长30.36% [1] - 经营活动产生的现金流量净额5.17亿元，同比大增557.13% [1] - 2025年上半年外销收入25.42亿元，同比增长33.42%，毛利率较内销高5.08个百分点 [3] 公司战略与优势 - 拥有印尼雅加达大型现代化生产基地（杜库达基地），具备采购价格、税收政策、运输成本等明显优势 [2] - 通过海外基地实现产业链向上游延伸，靠近棕榈油原料源头，强化供应链稳定性 [3] - 表面活性剂年产能突破120万吨，油脂化学品年产能突破100万吨，洗护用品加工能力达110万吨 [4] - 双主业模式在生产链条上紧密互补，实现工艺协同，推动产业链深度整合与价值链升级 [3] 行业前景与市场 - 全球表面活性剂市场预计从2024年473.6亿美元增长至2032年701.3亿美元，预测期复合年增长率4.9% [4] - 全球油脂化学品市场预计从2024年403.7亿美元增长至2032年653.8亿美元，预测期复合年增长率6.3% [4] - 印尼提升生物燃料掺混比例计划加剧市场对棕榈油供应趋紧的担忧，推动价格上行 [1] - 马来西亚衍生品交易所棕榈油主力合约创下近七个月收盘新高 [1]

证券日报网讯麦格米特（002851）10月10日在互动平台回答投资者提问时表示，公司为电力电子制造型 企业，国内外均有完善的产能布局，公司泰国自建产能也正在逐步投入生产。为提升产能利用率，推动 精益生产，提高设备利用率和生产效率，公司当前的产能建设与布局采用了柔性化产线设计，公司多种 品类的产品制造需求皆可适配，可根据市场需求变化灵活调整生产节奏和批量。 ...