创造lululemon， 再投中"男版lululemon"。 文｜启立 来源｜精练GymSquare（ID:GymSquare） 封面来源｜IC photo 如果说lululemon、始祖鸟和萨洛蒙，是新的"中产三宝"，那么这三个品牌都离不开加拿大运动品牌创业 者：Chip Wilson。他是lululemon的创始人，也是始祖鸟和萨洛蒙母公司亚玛芬的重要股东之一。 而最近，Chip Wilson出售亚玛芬体育0.8%的股票，实现1.597亿美元套现。这位创立lululemon的人，在 始祖鸟上赚到人生"第三桶金"。 在创立lululemon的前一年，Chip Wilson将他经营了18年，但运营状况依然堪忧的冲浪及滑雪户外品牌 Westbeach卖给了一家日本公司，拿到了人生100万美元的第一桶金。 当下，亚玛芬体育市值218亿美元，是上市时的三倍以上。截至目前，Chip Wilson依然持有公司超过 18%的股份。相比当初46亿欧元收购的价格，6年创造数倍的投资回报。 lululemon、始祖鸟和萨洛蒙，三个现象级的运动品牌，都这位加拿大有些争议、但颇为传奇的运动品 牌创业者密切相关。 也正是基于18年的 ...

如果说lululemon、始祖鸟和萨洛蒙，是新的"中产三宝"，那么这三个品牌都离不开加拿大运动品牌创业者：Chip Wilson。他是lululemon的创始人，也是始 祖鸟和萨洛蒙母公司亚玛芬的重要股东之一。 精练GymSquare . 精练GYMSQUARE是中国领先的健身和运动生活方式产业服务品牌。通过深度和前沿的行业洞察，服务中国健身和健康新经济，持续聚焦大健身产业、教 练职业和用户运动趋势。我们强调原创与价值创造：与精益练习者，建造自由运动广场。 创造lululemon， 再投中"男版lululemon"。 文 ｜ 启立 来源｜ 精练GymSquare（ID:GymSquare） 封面来源 ｜ IC photo 以下文章来源于精练GymSquare ，作者启立 而最近，Chip Wilson出售亚玛芬体育0.8%的股票，实现1.597亿美元套现。 这位创立lululemon的人，在始祖鸟上赚到人生"第三桶金"。 在创立lululemon的前一年，Chip Wilson将他经营了18年，但运营状况依然堪忧的冲浪及滑雪户外品牌Westbeach卖给了一家日本公司，拿到了人生100万美 元的第一桶金。 也 ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额增长23% 按报告基准计算 或剔除汇率影响后增长22% [31] - 调整后毛利率提升250个基点至58.7% [34] - 调整后营业利润率提升260个基点 从去年同期的2.9%增至5.5% [34] - 调整后净收入为3600万美元 去年同期为2500万美元 [36] - 调整后稀释每股收益为0.06美元 去年同期为0.05美元 [36] - 库存同比增长29% 高于23%的销售增长 [46] - 上半年产生1.08亿美元经营现金流 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 技术服装部门 - 收入增长23%至5.09亿美元 [36] - 直接面向消费者渠道增长31% 包括15%的全渠道同店销售额 [37] - 批发收入增长4% [37] - 调整后营业利润率下降10个基点至13.9% [38] - 女性产品增长超过30% [84] 户外性能部门 - 收入增长35%至4.14亿美元 [39] - 直接面向消费者渠道增长63% [39] - 批发增长18% [39] - 调整后营业利润率扩张720个基点至5.1% [41] - 冬季运动设备预计仅占该部门28% 低于2022年的46% [40] 球类和球拍部门 - 收入增长11%至3.14亿美元 [42] - 软商品现约占部门销售额15% [42] - 调整后营业利润率提升200个基点至3.1% [44] - 网球360表现强劲 尤其是在中国 [42] - 高尔夫 充气球和棒球略有下降 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区增长45% 中国增长42% [32] - EMEA加速至18%增长 [32] - 美洲地区增长6% [32] - 中国市场的户外趋势非常强劲 吸引年轻消费者 女性消费者和奢侈品购物者 [33] - Solomon在大中华区开设16家新店 总数达234家 [20] - 计划今年在大中华区达到约290家Solomon店铺 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 拥有独特的高端创新驱动运动户外品牌组合 [8] - Arcteryx采用颠覆性直接面向消费者模式 [8] - Solomon运动鞋具有独特的性能和设计定位 [8] - 在中国拥有强大差异化的平台 [8] - Arcteryx第二季度净新增7家店铺 [11] - 计划2025年全球净新增约25家店铺 [13] - Solomon计划在纽约地区开设3-4家新店 [22] - 正在芝加哥和西好莱坞开设店铺 2026年关注旧金山 洛杉矶和迈阿密 [23] - 收购韩国Nelson Sports Inc资产 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 有信心管理更高关税和其他近期宏观不确定性 [5] - 高端品牌具有定价能力 增长趋势和相对较低的美国收入敞口 [7] - 中国户外趋势持续强劲 [33] - 预计2025年关税对合并业绩影响可忽略不计 [30] - 提高2025年全年收入和每股收益预期 [29] - 预计下半年增长将慢于上半年 [53] 其他重要信息 - 收到1900万美元政府补助 受益调整后营业利润率约150个基点 [34] - 公司费用3400万美元 去年同期为2500万美元 [35] - 折旧和摊销8100万美元 包括3900万美元使用权资产折旧 [35] - 调整后净融资成本2200万美元 [35] - 净债务6.4亿美元 净债务与调整后EBITDA比率约为0.6倍 [45] - Wilson总裁兼首席执行官Joe Doody离职 [24] - 首席财务官Andrew Page被任命为Wilson临时总裁兼首席执行官 [24] - 将于9月18日在温哥华举办首届投资者日 [54] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度20%展望的驱动因素 Solomons增长拐点及下半年加速机会 Arcteryx第三季度至今趋势 - 基于强劲的第二季度业绩 增长势头持续到第三季度 特别是Solomon运动鞋 [56] - 创建了"户外运动鞋"独特品类 在运动鞋市场具有很强竞争力 特别受年轻女性消费者青睐 [56] - Arcteryx势头持续 Wilson Tennis 360格式继续有效 特别是在中国和东南亚 [58] - 展望反映了跨地区和渠道的业务趋势 批发转移去年是第二季度的不利因素 现在是第三季度的有利因素 [58] - 直接面向消费者业务非常强劲 15%的同店销售额表现良好 面对艰难的比较 [59] - 降价销售减少 零售降价下降约500个基点 电子商务下降100个基点 [59] - 流量趋势保持强劲 库存状况良好 第三季度初几周销售非常强劲 [60] 问题: Solomon品牌增长的下一个杠杆 美国与国际区域分销点扩张节奏和规模 - Solomon增长主要由中国和亚太地区以及EMEA的强劲势头驱动 [63] - 在美国仍处于建设基础阶段 目前只有一家纽约店铺 [63] - 计划年底前在纽约 芝加哥和洛杉矶开设4-5家店铺 [64] - 验证Solomon紧凑店铺格式 已在中国和欧洲证明成功 [64] - 加强与顶级批发零售商的合作 如JD Sports和Foot Locker [89] - 建立强大的商业模式 支持美国市场未来增长 [65] 问题: 各品牌定价策略 客户对关税缓解价格上调的反应 - Wilson品牌已实施约10%的价格上涨 [70] - Solomon和Arcteryx尚未因关税而提价 但拥有未开发的定价灵活性 [70] - 目前能够在不提价的情况下导航和缓解关税影响 [70] 问题: 全价店与奥特莱斯店同店销售比较 库存美元与单位情况 库存过轻或过重区域/品类 - 全价店铺同店销售趋势强劲 奥特莱斯销售下降对整体同店销售额造成中个位数拖累 [74] - 某些鞋类品类库存快速售罄 特别是新推出的型号 [75] - Clarkea裤子等产品仍在追逐市场需求 [75] - 春夏季服装系列在许多地区仍缺货 [75] - 秋季冬季库存状况良好 [76] - 如果需求持续 有潜力超越预期 [76] - 优化供应链 减少空运 实际上 vessel freight 使库存更早入账 [78] 问题: Arcteryx女性业务近期发展 Solomon超预期增长的主要驱动因素 - 女性业务第二季度收入增长超过30% [84] - 女性业务渗透率和混合比例持续增加 [84] - NeoPant和Ultera Croft Hardshell等新型号初期销售快速 [85] - Solomon增长主要来自独特产品主张 "户外运动鞋"类别成功 [87] - 高性能跑鞋产品获得批发合作伙伴极积极反馈 [88] - 在中国建立强大商业模式 从三年前5家店铺发展到今年近300家店铺 [88] - 店铺全部盈利 推动品牌认知度和消费者服务 [88] - 欧洲顶级批发零售合作伙伴优化 [89] 问题: 户外性能部门下半年20%增长的细分 冬季商品增长预期 户外性能部门利润率改善的驱动因素及长期目标 - 冬季运动设备继续低个位数增长 [96] - 户外性能下半年20%增长在第三和第四季度之间较为均衡 [96] - 第二季度毛利率改善主要来自毛利率 [97] - 随着软商品和鞋类推动 该业务有望达到中等 teens 利润率水平 [97] - 将在投资者日提供各细分市场利润率概况的长期更新 [97] 问题: 技术服装同店销售展望 韩国业务机会 营业利润率提升幅度小于毛利率的原因 - 奥特莱斯拖累预计下半年不会比上半年更严重 可能趋于稳定 [102] - 韩国是一个巨大的户外市场 有显著上升潜力 可能比日本收入更大 [103] - 利用强劲势头 继续投资业务增长 如新店开张 营销 品牌认知度 [104] - 尽管有关键计划投资 仍将实现100个基点的底线扩张 [105] 问题: 全渠道同店销售展望 美洲地区6%增长的品牌和渠道细分 - Arcteryx全渠道同店销售比较在下半年变得容易 潜在趋势强劲 [111] - 第三季度初几周表现令人鼓舞 预计下半年至少保持或高于上半年水平 [112] - Arcteryx和Solomon在北美均实现强劲的两位数增长 [114] - 球类和球拍主要分布在北美 美国增长较慢 [114] - Tennis 360继续强劲增长 球拍表现强劲 [114] - 棒球手套 高尔夫和充气球增长较慢 棒球棒增长被手套抵消 [114] - 一些体育用品零售商订购谨慎 [115] - 去年批发驱动从第三季度提前到第二季度 造成今年 tougher comp [117]

高层人事变动 - 亚玛芬体育大中华区总裁姚剑将调任至德国户外品牌狼爪担任全球业务总裁 马磊接任亚玛芬中国总裁职位 [1] - 马磊曾担任中乔体育总经理 更早前在滔搏体育和阿迪达斯担任高管 拥有国际品牌和本土品牌运营经验 [1][2] - 亚玛芬体育表示目前处于上任静默期 年内不计划推动高层采访 [1] 公司业绩表现 - 亚玛芬体育收入从2020年24.46亿美元增长至2024年51.83亿美元 大中华区收入从2.02亿美元增长至12.98亿美元 [3] - 2025年第一季度户外表现部门(萨洛蒙)收入增长14.7% 门店数量同比增加75%至243家 技术服饰部门(始祖鸟)门店数量220家 同比增长16% [5] - 2025年第一季度昂跑净销售额增长43% 亚太区增长130.1% Hoka收入增长23.6% [5] - 公司预测2025年全年收入增幅15%-17% 功能性服饰部分预计增长20%-22% 户外表现部门将处于中低增速 [8] 品牌发展战略 - 亚玛芬体育通过将运动、时尚和高端生活方式结合的运营方式 在中国市场成功打造始祖鸟和萨洛蒙品牌 [3] - 公司正将类似策略应用于Peak Performance和Wilson品牌 希望成为新的增长点 [3] - 萨洛蒙面临增长瓶颈 2024年四个季度均为单位数增幅 公司正通过在下沉市场开设新店寻找增量 [5][8] - 始祖鸟保持强劲增长 2024年最低单季度增幅为23% [5] 市场环境分析 - 高端运动品牌稀缺性下降 消费者回归理性 户外运动热潮已持续3-5年 接近周期节点 [7] - 市场竞争加剧 营销举措被过度重复使用 尚未出现新趋势 扶植小品牌难度增加 [8] - 中乔体育拥有庞大代理商体系 覆盖6269家门店 但销售额增长有限 2019-2021年仅增长4.8% [8]