报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪能繁调减节奏缓慢，产能增长多，供应压力大，南方腌腊需求或增但猪价整体仍承压，或延续偏弱走势；鸡蛋鸡苗销量降、补栏弱，老鸡淘汰增、存栏微降，但当前存栏仍高、供应压力大且消费疲弱，预计蛋价在底部震荡 [4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 生猪 - 期货与现货价格：生猪主力2601合约低位震荡止跌，此前创历史新低，现货价格短暂反弹后再落，郑州外三元价格由月初12380元/吨跌至11800元/吨，基差震荡走弱，盘面接近平水 [4] - 养殖利润：猪价低迷，养殖全面亏损，截至11月7日，外购仔猪养殖利润为 -175.54元/头，自繁自养为 -89.21元/头，亏损幅度收窄，头部企业在盈亏线附近，散户亏损更严重，猪粮比为5.6，在盈亏线下 [4] - 产能与存栏：9月全国能繁母猪存栏量为4035万头，较上月减3万头，按此进度近3年才能完成100万头能繁调减目标，三季度末全国生猪存栏量为43680万头，环比增2.9%，同比增23%，规模厂调减进度也缓慢，商品猪存栏环比仍增，肥猪占比小幅增加 [4][5] - 需求情况：10月规模厂商品猪出栏量环比增长至近年新高，三季度末全国生猪出栏量环比下降，下游屠宰企业再度盈利，开工率偏稳且高于去年同期，截至11月7日，81家屠宰企业开机率为33.49%，环比微增，南方腌腊需求或逐渐增加，9月全国生猪屠宰量环比增长，三季度末全国猪肉产量环比大增 [6] 鸡蛋 - 期货与现货价格：鸡蛋主力2601合约反弹后回落调整，现货价格再落，主产区浠水鸡蛋价格由3380元/吨跌至3240元/吨，基差震荡走弱，盘面回到升水 [7] - 养殖利润：蛋价再落，全国鸡蛋批发均价由8.4元/公斤跌至7.25元/公斤，截至11月7日，全国蛋鸡养殖盈利为 -0.47元/只，延续亏损，此轮亏损周期近9个月 [7] - 产能与存栏：10月鸡苗销量为3588万羽，环比降5%，同比降12.8%，至近年同期最低；10月样本点淘汰老鸡量环比增8.7%，同比增16.8%，至近年同期最高；10月在产蛋鸡存栏为13.59亿只，年内首次环比微降，但同比仍增5.6%，四季度或季节性下滑，主产蛋鸡占比增加，供应压力仍较大 [7][8] - 消费情况：鸡蛋消费依赖节日刺激，10月后消费不足，鸡蛋销量为2.8万吨，环比下降，处于近年同期最低水平 [8]

鸡蛋价格走势 - 10月份全国鸡蛋批发价为每公斤7.63元，环比下降5.22%，同比大幅下降26.56% [1] - 11月第一周鸡蛋价格延续下降走势，周降幅在4%左右 [1] - 预计11月份鸡蛋月均价较10月份基本维持平稳，蛋价仍处偏低水平 [4] 行业供应情况 - 10月全国在产蛋鸡存栏量约为13.59亿只，环比减幅0.66%，同比增幅5.59%，存栏量仍处高位 [1] - 气温下降后产蛋率提升，鸡蛋供应压力不减 [1] - 四季度产蛋鸡存栏量预计维持在13亿左右的历史高位区间 [5] - 11月份老母鸡实际出栏量或略有减少，导致在产蛋鸡存栏或存略增可能 [4] 行业需求情况 - 需求进入季节性淡季，月内蛋价跌势较为明显 [1] - 市场需求虽略有好转，但提振有限 [4] - 旺季不旺，需求利好有限 [4] 市场供需格局 - 鸡蛋市场整体呈现出显著的供需失衡特征，在产蛋鸡存栏量创历史同期高位 [4] - 鸡蛋主要产区现代化规模养鸡场增加较快，使得鸡蛋市场供应大于需求的局面得以较长时间维持 [1] - 产能过剩或贯穿全年 [4] 未来价格展望 - 在供应充裕的情况下，鸡蛋价格仍将受到压制 [2] - 如果产能去化速度放缓，则阶段性反弹后，仍有继续下行的空间 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 供应端在产蛋鸡仍处于高位，预计短期供应有一定压力；需求端整体表现一般，预计在未明显改善背景下，蛋价仍偏弱，近月合约未来大概率震荡偏弱，可考虑逢高沽空近月合约 [10] 各目录要点总结 一、基本面信息 - 今日主产区均价 2.72 元/斤，较上日跌 0.08 元/斤，主销区均价 3.01 元/斤，较上日跌 0.08 元/斤；全国主流价格多数回落，北京各大市场鸡蛋价下落 5 元每箱，多地蛋价呈下落趋势，蛋价继续震荡盘整，走货一般 [6] - 9 月全国在产蛋鸡存栏量 13.68 亿只，较上月增 0.03 亿只，同比增 6%，高于预期；9 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量 3920 万羽，环比减 1.5%，同比减 14%；推测 2025 年 10 - 1 月在产蛋鸡存栏大致为 13.6 亿只、13.6 亿只、13.56 亿只和 13.47 亿只 [7] - 10 月 16 日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量 2032 万只，较前一周增 2.8%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄 499 天，较前一周持平 [7] - 截至 10 月 17 日当周全国代表销区鸡蛋销量 7374 吨，较上周增 2.7% [8] - 截至 10 月 17 日，鸡蛋每斤周度平均盈利 -0.3 元/斤，较前一周跌 0.29 元/斤；10 月 12 日，蛋鸡养殖预期利润 -0.51 元/羽，较上一周跌 2.79 元/斤 [8] - 截至 10 月 17 日当周生产环节周度平均库存 1.05 天，较上周减 0.45 天，流通环节周度平均库存 1.1 天，较前一周减 0.23 天 [8] - 今日全国淘鸡价格下跌，主产区均价 4.14 元/斤，较上日跌 0.05 元/斤 [9] 二、交易逻辑 供应端在产蛋鸡处于高位，短期供应有压力；需求端表现一般，短期无明显改善时蛋价偏弱，近月合约大概率震荡偏弱 [10] 三、交易策略 - 单边：前期空单可考虑获利平仓 [11] - 套利：建议观望 [12] - 期权：建议观望 [12] 第二部分相关图表 包含鸡蛋主产区、主销区现货价格，蛋鸡苗价格，淘汰鸡价格，单斤鸡蛋饲料成本，在产蛋鸡存栏及未来存栏推演，各合约价差与基差，蛋鸡养殖利润预期，鲜鸡蛋单斤平均利润走势，淘汰鸡日龄，鸡苗价格走势等图表 [14][20][38][40]

公司经营数据 - 2025年5月销售鸡产品2324.75万羽，销售收入1.01亿元 [1] - 销量环比下降6.56%，收入环比下降8.40% [1] - 销量同比增长45.59%，收入同比增长91.17% [1] - 量价同比提升主要由于市占率进一步扩大 [1] 行业动态 - 5月鸡蛋价格持续低位运行 [1] - 商品蛋鸡养殖端普遍处于亏损状态 [1] - 养殖企业补栏积极性降低 [1] - 饲料成本保持稳定，未能对蛋价形成支撑 [1] 市场环境 - 北方地区中旬出现高温天气 [1] - 南方市场多雨影响鸡蛋质量 [1] - 下游企业对后市信心不足，以清库存为主 [1] - 端午节内需提振效果有限 [1]