021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 行业 鸡蛋 日期 2025 年 6 月 25 日 农产品研究团队 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 .com 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 hongchenliang@ccb.ccbfutures 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

行业 鸡蛋 日期 2025 年 6 月 24 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 盘面旺季合约已成为近月，未来走势取决于季节性涨价的时点和空间 考虑今年产能高峰后置、过剩产能未有效去化，叠加现货提前见底走稳致淘汰放缓，或限制升水偏大的近月合约上涨空间 前期推荐空单时建议留意旺季合约反抽可能，目前行情进入后半段，反弹周期提前但想象空间受限 策略上短期观望或区间思路为主，中期留意盘面上方压力，等待反弹抛空 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 现货提前反弹 4月下旬以来蛋价连续走弱，养殖陷入亏损，随着梅雨季深入和亏损幅度加大，下方托底力量积聚 短期蛋价反弹源于三方面：一是淘汰增多，淘鸡价格下跌，鸡龄下降约30天；二是产业端换羽增多，截流供应，下游冷库蛋入库、贸易商补货增加，流通库存下降，需求好转；三是6月下旬新开产主流来自春节前后补栏鸡苗，小蛋占比下降0.1%至17.05%，供应压力减小 截止6月下旬，主流红蛋产区报价较中旬低点反弹0.3元或13%，粉蛋馆陶报价上涨0.06元，淘鸡价格止跌企稳 本轮反弹早于预期，产业端偏“谨慎”未出现“恐慌” [4] 今年供应压力显著后置 去年下半年以来补栏规模偏高，今年上半年高补栏未结束，当前蛋鸡在产存栏偏大且仍在增加，供应规模直指17和20年 与17和20年不同，今年亏损集中于五一后，上半年产能出清不明显，理论存栏高峰在10月，未来几个月供应规模有增无减 熊市旺季8 - 9月超预期超跌反弹情况今年出现概率较小 从淘汰端看，市场情绪转为“谨慎”但未“恐慌”，产能去化仍有空间，虽5月以来淘鸡鸡龄提前一个月，但与供应规模相比仍不够，与17和20年相比，今年淘汰级别不够 [9][10][14] 现货见底时间是近月合约走势关键 决定盘面旺季合约走势的关键点是现货季节性上涨的时点和潜在空间 现货季节性见底时点决定08、09合约走势，若见底早且涨势凌厉，合约有时间享受上涨；若见底晚且空间不大，合约涨幅受限 空间方面，价格提前见底会限制旺季和远期合约想象空间，产能深度去化则打开想象空间 对08、09合约最利空的情况是现货提前见底、产能去化延缓、需求缺失；最利好的情况是市场情绪极度悲观、深度去产能、现货跌透后反转 考虑当前情况，行情向第一种情形发展可能性较大 [18]

鸡蛋期货市场表现 - 6月17日鸡蛋期货主力合约震荡走低 收盘报3545元 跌幅1.03% 最低下探至3538元 [1] 机构核心观点 长江期货 - 鸡蛋08 09合约大逻辑偏空 建议等待反弹逢高做空为主 [1] - 短期渠道补库及冷库入库需求支撑蛋价 但梅雨季节导致质量问题 需求季节性偏弱 [1] - 中期25年3-4月补栏量较高 对应7-8月新开产蛋鸡较多 远期供应增势难逆转 [1] - 长期四季度新开产或环比减少 建议08关注3650-3750压力 09关注3770-3820压力 [1] 中原期货 - 基本面弱势不改 北方产区领涨市场 涨价靠囤货和空库补货支撑 [2] - 周期性和季节性共振引发中期产能压力 盘面出现增仓小幅反弹 [2] 华联期货 - 供应中期相对宽裕 08合约压力位参考3700 [3] - 天气高温导致鸡蛋质量问题 终端消化库存为主 需求处于季节性淡季 [3] - 鸡苗销量微增 可淘汰老鸡不多 新开产蛋鸡量延续高位运行 [3] 市场供需分析 - 短期需求季节性淡季 蛋价支撑不足 [1] - 三季度供需双增 蛋价反弹承压 [1] - 四季度供应压力或有所缓解 [1] - 养殖企业经过前期利润积累 抗风险能力增强 产能出清需要时间 [1]