2025年第四季度市场回顾 - 行业整体步入亏损区间，鸡蛋与老母鸡价格重心进一步下移 [1] - 四季度鸡蛋均价为2.96元/斤，较三季度下跌5.73%；老母鸡均价为4.03元/斤，环比下滑18.75% [1][2] - 单斤鸡蛋成本降至2.95元，环比下降2.64%，但蛋价跌幅更深，导致单斤鸡蛋季度平均毛利润为-0.19元，亏损较三季度扩大0.10元 [1][3] - 产蛋鸡存栏量季度均值约为13.56亿只，环比减少0.51%，但仍处于历史高位 [1][5] - 需求进入消费淡季，销区销量环比减少10.56%，供大于求矛盾加深 [1] - 老母鸡价格在季度内自10月初的4.45元/斤震荡跌至11月21日的3.78元/斤，累计跌幅达15.06%，整体处于近十年最低水平 [2] 市场动态与行业行为 - 持续亏损导致养殖单位补栏意愿明显减弱，出栏积极性提升，产能扩张势头受到抑制 [3] - 部分养殖单位为锁定利润，养殖心态发生转变，供应量开始下降以向市场需求接轨 [6] - 尽管存栏量开始回落，但存栏结构中的中大码鸡蛋占比偏高，大码鸡蛋供应压力持续对蛋价形成压制 [5] 2026年第一季度市场展望 - 预计产蛋鸡存栏量仍延续降低趋势，未来3个月理论存栏降幅在0.50%-0.80% [7] - 需求受春节影响，1月份食品企业、商超及电商平台等需求或提升，利多鸡蛋价格；2-3月市场进入年度需求偏低水平 [7] - 预计2026年一季度鸡蛋价格或先涨后降，高点或在1月中上旬、约在3.30-3.50元/斤，低点或出现在2月，较高点下滑幅度或在0.50-1.00元/斤 [7] - 价格实际走势需关注老母鸡去产速度及程度、需求跟进程度 [7]

核心观点 - 2025年第四季度蛋鸡行业因高供应、弱需求导致供需失衡，鸡蛋与老母鸡价格重心下移，行业整体步入亏损区间 [2][18] - 预计2026年第一季度，在供应压力降低、需求先增后降的预期下，产能与价格将进入再平衡阶段，主产品价格或呈现先涨后降的走势 [2][15][18][31] 四季度市场表现与关键数据 - 四季度鸡蛋均价为2.96元/斤，环比下跌5.73% [2][19] - 四季度老母鸡均价为4.03元/斤，环比大幅下滑18.75% [2][19] - 尽管单斤鸡蛋成本因饲料价格回落降至2.95元，环比下降2.64%，但蛋价跌幅更深，导致单斤鸡蛋季度平均毛利润为-0.19元，亏损较三季度扩大0.10元 [2][8][19][25] - 产蛋鸡存栏量季度均值约为13.56亿只，环比减少0.51%，但绝对数量仍处历史高位 [3][4][20] - 四季度销区销量环比下降10.56%，终端消费走弱 [3][4][20] 价格走势分析 - 四季度鸡蛋价格呈“高位回落-底部震荡”走势，季度高点为10月1日的3.39元/斤，低点为10月13日的2.76元/斤，期间累计最大跌幅达18.58% [5][21] - 与三季度高点相比，四季度价格高点跌幅为9.60%，显示价格重心下移，整个季度价格基本围绕“3元”一线博弈 [5][22] - 老母鸡价格走势与鸡蛋基本同步，自10月初的4.45元/斤震荡跌至11月21日的3.78元/斤，累计跌幅15.06%，此后略有回升但整体处于近十年最低水平 [7][24] 行业基本面变化 - 成本下降未能抵消价格跌势，养殖端陷入普遍亏损且亏损幅度扩大，这导致养殖单位补栏意愿减弱、出栏积极性提升，产能扩张受到抑制并进入“去产能”阶段 [8][10][25][27] - 供应端出现拐点，11月产蛋鸡存栏量约13.52亿只，环比下降0.49%，但存栏结构中的中大码鸡蛋占比偏高，持续对蛋价形成压制 [12][28] - 需求端疲软是行情最大利空，节后需求骤降并持续低迷，市场呈现“旺季不旺、淡季更淡”的特点，需求结构也因企业布局均衡、蛋价偏低削弱节日消费动力及销售渠道多元化等因素发生变化 [11][14][30] 后市展望 - 预计未来3个月产蛋鸡理论存栏量降幅在0.50%-0.80%，实际产能预计延续降低趋势 [14][31] - 受春节备货影响，预计2026年1月需求增加将利多鸡蛋价格，价格高点或出现在1月中上旬，区间为3.30-3.50元/斤 [15][31] - 预计2月至3月市场进入年度需求偏低水平，供应减少的利多影响可能不及需求减少的利空，价格或将下滑，低点较高点下滑幅度可能在0.50-1.00元/斤 [15][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，预计短期去产能速度较平缓，但需求端表现一般，近月合约震荡偏弱，远月5月合约随着供应压力缓解可考虑逢低建多 [17] 根据相关目录分别进行总结 第一部分逻辑分析及交易策略 现货分析 - 本周鸡蛋主产区均价3元/斤、主销区均价3.22元/斤，较上周五变化不大；周内上半周蛋价探涨后下跌，下半周广东市场带动部分地区价格上涨，红粉价差回归合理；预计至元旦期间，蛋价重心继续上移 - 周内蛋价局部上涨使养殖户情绪分化，下游需求平淡，产区老母鸡价格整体持稳，预计下周供需僵持，价格或稳中盘整，周均价约4.10元/斤 [5] 供给分析 - 12月18日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1967万只，较前一周变化不大；淘汰鸡平均淘汰日龄486天，较前一周持平 - 11月全国在产蛋鸡存栏量13.52亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5.5%，低于预期；样本企业蛋鸡苗月度出苗量3955万羽，环比变化不大，同比减少13% - 推测2025年12月、11月、2月、3月在产蛋鸡存栏大致为13.48亿只、13.38亿只、13.25亿只和13.15亿只 [10] 成本分析 - 截至12月17日，玉米价格2349元/吨附近，豆粕价格3118元/吨，综合饲料成本约2580元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.83元/斤 - 周内玉米价格下跌、豆粕价格上涨，单斤鸡蛋成本小幅增加；本周鸡蛋主产区价格小幅上涨，单斤鸡蛋利润同步上升；截至12月18日，鸡蛋每斤周度平均盈利 -0.17元/斤，较前一周略有回升；12月12日，蛋鸡养殖预期利润为 -11.65元/羽，较上一周价格下跌0.7元/斤 [13] 需求分析 - 电商节后销区需求清淡，产区库存压力大，市场走货承压；蛋价低位反弹不及预期，市场信心不足，走货节奏放缓，周内销量环比减少；截至12月18日当周全国代表销区鸡蛋销量7023吨，较上周变化不大，处于历年低位 - 本周蛋价重心上移，养殖单位惜售，生产环节库存环比减少；终端消费疲软，流通环节库存环比增加；截至12月18日当周生产环节周度平均库存1天，较上周略有减少，流通环节周度平均库存1.12天，较前一周略有增加 - 本周蔬菜价格指数略有回升，12月17日寿光蔬菜价格总指数为142.01；猪肉价格略有回升，截至12月17日全国猪肉平均批发价约14.81元/公斤，较上周变化不大 [16] 交易策略 - 交易逻辑：近期淘汰鸡量增加，供应压力缓解，短期去产能速度平缓，需求端表现一般，近月合约震荡偏弱，远月5月合约可考虑逢低建多 - 单边：预计短期近月合约震荡偏弱，可逢低建多远月合约 - 套利：建议观望 - 期权：建议观望 [17] 第二部分周度数据追踪 存栏（卓创） - 展示在产蛋鸡存栏及育雏鸡补栏情况相关数据图表 [21] 淘鸡情况 - 展示周度淘汰鸡量统计相关数据图表 [22] 蛋鸡养殖情况 - 涉及淘汰鸡日龄、主产区蛋鸡苗平均价等内容，但未详细说明数据情况 [26] 价差与基差 - 展示1月基差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关数据图表 [29][30][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受8月补栏低迷影响在产蛋鸡存栏逐步收缩但仍处高位，双12及元旦为短期需求托底，但消费端整体偏弱，需求提振有限，生产及流通环节库存待消化，供需弱平衡格局难改，预计延续低位震荡 [8][71] 各部分内容总结 走势回顾 期货价格 上周鸡蛋期货盘面偏弱运行，主力合约换月至2602，截至上周五收盘，主力JD2602合约报收2886元/500千克，跌1.03%；JD2601合约报收3077元/500千克，涨0.26% [5][14] 现货价格 上周全国产销区鸡蛋价格环比上涨，主产区均价3.06元/斤，较前周涨0.03元/斤，涨幅0.99%；主销区均价3.11元/斤，较前周涨0.03元/斤，涨幅0.97% [7][18] 鸡苗价格 上周全国商品代鸡苗均价为2.71元/羽，较前周上涨0.01元/羽，环比上涨0.37%，同比跌幅39.10% [22] 老母鸡价格 上周老母鸡均价为4.1元/斤，环比涨0.02元/斤，涨幅0.49% [26] 基本面分析 供给端 - **在产蛋鸡存栏情况**：11月在产蛋鸡存栏量环比下降，截至11月底，全国在产蛋鸡存栏量约为13.07亿只，环比减幅0.31%，同比增幅8.46%；预计12月在产蛋鸡存栏量仍将小幅下滑 [30] - **产区发货量情况**：上周鸡蛋主产区发货量环比上升，样本市场发货量为6357.58吨，环比增加0.04%，同比减少17.08% [36] - **老母鸡出栏情况**：上周老母鸡出栏量小幅下降，总出栏量66.11万只，环比减少0.08%；平均出栏日龄488天，其中最高500天，最低475天 [40] 需求端 - **销区市场销量**：上周销区代表市场鸡蛋销量为6432.88吨，环比减少7.05%，同比减少3.1% [44] - **销区到货情况**：上周北京市场到货81车，环比减少11车；广东市场到货513车，环比减少7车 [47] - **老母鸡屠宰量**：上周样本屠宰企业老母鸡屠宰量195.85万只，较前周减少1.24万只，环比减幅0.63% [53] 库存情况 截至上周五，全国生产环节库存为0.95天，较前周五持平；流通环节库存为1.35天，较前周五增0.09天 [57] 蛋鸡养殖成本与盈利 上周蛋鸡平均养殖成本为3.52元/斤，环比上涨0.01元/斤，涨幅0.28%；养殖盈利 -0.45元/斤，环比上涨0.03元/斤，涨幅6.25%；全国玉米市场均价为2310元/吨，环比下跌13元/吨，全国豆粕市场均价为3122元/吨，环比上涨39元/吨 [61] 相关品情况 - **白羽肉鸡**：上周白羽鸡苗均价3.39元/羽，较前周涨0.06元/羽；白羽肉鸡价格均价3.63元/斤，环比涨幅1.68% [65] - **817小白鸡**：817小白鸡全国市场周均价为3.89元/斤，较前周上涨0.07元/斤，环比涨幅1.83% [70] 操作策略 单边暂时观望，持续关注老鸡淘汰节奏；套利和期权均无操作建议 [9][72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周鸡蛋主产区和主销区均价下跌，虽“双12”刺激消费使蛋价先跌后涨，但后续涨势乏力或回落；老母鸡价格稳中盘整；近期淘汰鸡量增加缓解供应压力，预计近月合约区间震荡，远月4、5月合约可逢低建多 [5][17] 根据相关目录分别进行总结 现货分析 - 本周鸡蛋主产区均价2.8元/斤，较上周五跌0.12元/斤，主销区均价3.13元/斤，较上周五跌0.08元/斤，先跌后涨后涨势乏力，下周或回落 [5] - 本周老母鸡价格稳中窄幅上涨，多空因素博弈下，受制于疲软需求，整体价格稳中盘整，上涨空间和幅度有限 [5] 供给分析 - 周内受“双12”等支撑，前期发货量环比增长，后期走货放缓，12月12日一周主产区蛋鸡淘鸡出栏量1984万只，较前一周减少5%，当周淘汰鸡平均淘汰日龄486天，较前一周减少2天 [10] - 11月全国在产蛋鸡存栏量13.52亿只，较上月减0.08亿只，同比增5.5%，低于预期；11月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3955万羽，环比变化不大，同比减少13%；推测2025年12月、11月、2月、3月在产蛋鸡存栏大致为13.48亿只、13.38亿只、13.25亿只和13.15亿只 [10] 成本分析 - 截至12月12日，玉米价格2356元/吨附近，豆粕价格3108元/吨，综合饲料成本约2581元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.83元/斤 [13] - 本周玉米价格上涨、豆粕持平，养殖成本小幅增加，鸡蛋均价环比下跌，养殖利润同步微降；截至12月12日，鸡蛋每斤周度平均盈利 -0.19元/斤，较前一周跌0.03元/斤；12月12日，蛋鸡养殖预期利润为 -10.95元/羽，较上一周跌0.67元/斤 [13] 需求分析 - 周内“双12”电商节，电商和商超拿货补货积极，销区销量环比增加，截至12月5日当周全国代表销区鸡蛋销量7127吨，较上周变化不大 [16] - 本周蛋价上移，养殖单位惜售，生产环节库存环比减少；终端消费疲软，库存仅在贸易环节流通，成交平平，流通环节库存环比增加；截至12月12日当周，生产环节周度平均库存1.01天，较上周增0.03天，流通环节周度平均库存1.1天，较前一周增0.05天 [16] - 本周蔬菜价格指数和猪肉价格略有回升，12月10日寿光蔬菜价格总指数为145.67，截至12月10日全国猪肉平均批发价约14.81元/公斤，较上周变化不大 [16] 交易策略 - 交易逻辑为近期淘汰鸡量增加缓解供应压力，预计短期去产能速度平缓，近月合约区间震荡，远月4、5月合约可逢低建多 [17] - 单边策略是预计短期1月合约区间震荡，可考虑逢低建多远月合约 [17] - 套利和期权策略均建议观望 [17] 周度数据追踪 - 包含存栏（在产蛋鸡存栏、育雏鸡补栏）、淘鸡情况、蛋鸡养殖情况（淘汰鸡日龄、主产区蛋鸡苗平均价）、价差与基差（1月基差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等）等数据图表 [20][25][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受8月补栏低迷影响在产蛋鸡存栏逐渐收缩但仍处相对高位，双12电商促销和元旦节日托底短期需求，但消费端整体偏弱制约提振力度，生产及流通环节库存仍需消化，供需弱平衡格局难改，近月合约受现实压力制约有小幅调整空间，预计延续低位震荡 [8][65] - 操作策略上单边空单谨慎持有并密切关注老鸡淘汰节奏，套利和期权建议观望 [8][66] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 期货价格：上周鸡蛋期货盘面偏弱震荡，截至上周五收盘，主力JD2601合约报收3117元/500千克跌0.29%，JD2605合约报收3589元/500千克跌0.19% [5][12] - 现货价格：上周全国产销区鸡蛋价格环比上涨，主产区均价3.06元/斤较前周涨0.15元/斤涨幅5.15%，主销区均价3.07元/斤较前周涨0.13元/斤涨幅4.23% [7][16] - 鸡苗价格：上周全国商品代鸡苗均价2.75元/羽环比持平，同比跌幅37.07%，养殖端对后市信心不足、观望情绪浓厚 [20] - 老母鸡价格：上周老母鸡均价4.03元/斤环比涨0.05元/斤涨幅1.26% [23] 基本面分析 供给端 - 产区发货量情况：上周鸡蛋主产区发货量环比下降，样本市场发货量6173.67吨，环比减少0.69%，同比减少20.26% [27] - 老母鸡出栏情况：上周老母鸡总出栏量66.43万只环比减少0.7%，平均出栏日龄489天，最高503天，最低476天 [32] 需求端 - 销区市场销量：上周销区代表市场鸡蛋销量6510.39吨，环比减少0.19%，同比减少6.53% [36] - 销区到货情况：上周北京市场到货88车环比减少4车，广东市场到货605车环比增加1车 [40] - 老母鸡屠宰量：上周样本屠宰企业老母鸡屠宰量212.59万只，较前周减少24.87万只，环比减幅10.47% [43] 库存情况 - 截至上周五，全国生产环节库存0.97天较前周五增0.02天，流通环节库存1.32天较前周五增0.08天 [47] 蛋鸡养殖成本与盈利 - 上周蛋鸡平均养殖成本3.5元/斤，环比上涨0.03元/斤涨幅0.86%，养殖盈利 -0.45元/斤，环比上涨0.11元/斤涨幅19.64%，全国玉米市场均价2295元/吨环比上涨29元/吨，全国豆粕市场均价3083元/吨环比上涨28元/吨 [51] 相关品情况 - 白羽肉鸡：上周白羽鸡苗均价3.29元/羽较前周上涨0.07元/羽，环比涨幅2.17%，白羽肉鸡均价3.54元/羽，环比涨幅1.14% [57] - 817小白鸡：817小白鸡全国市场周均价3.78元/斤，较前周上涨0.08元/斤，环比涨幅2.16% [63]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周鸡蛋期货盘面震荡上涨，主力合约创阶段性新高，现货价格环比微跌，鸡苗价格持平但同比大幅下滑，养殖端补栏信心不足 [5][7] - 供给方面产区发货量与老母鸡出栏量增加，需求端稍有好转，产业链库存小幅下降，养殖成本上升，产业维持深度亏损 [7] - 后市鸡蛋主力合约在 3300 元附近遇阻，多方未完全失守，基本面在产蛋鸡存栏量增幅下降，供应压力释放，下游走货好转，市场对节日备货需求有改善预期，但高存栏下现货端有压制，需关注养殖端出淘进度 [8] - 操作上激进投资者可在盘面站稳 3300 整数关口后轻多参与，稳健投资者暂时观望，套利和期权均建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 期货价格 - 上周鸡蛋期货盘面震荡上涨，主力合约创出阶段性新高，截至上周五收盘，鸡蛋主力 JD2601 合约报收 3293 元/500 千克，涨 0.73%；鸡蛋 JD2605 合约报收 3608 元/500 千克，涨 1.46% [14] 现货价格 - 上周全国产销区鸡蛋价格环比微跌，主产区均价报 2.91 元/斤，环比跌 0.34%；主销区均价报 2.94 元/斤，环比跌 1.34% [7][18] 鸡苗价格 - 上周全国商品代鸡苗均价为 2.75 元/羽，较前周持平，同比跌幅 36.19%，反映养殖端对后市信心不足，补栏心态消极 [22] 老母鸡价格 - 上周老母鸡价格承压运行，样本市场老母鸡均价为 3.98 元/斤，环比下跌 0.08 元/斤，跌幅 1.97% [27] 基本面分析 供给端 - 在产蛋鸡存栏情况：10 月全国在产蛋鸡存栏量为 13.11 亿只，环比下降，四季度存栏量存下降预期，但去产能效果缓慢，预计年底前难破 13 亿 [30] - 产区发货量情况：上周鸡蛋主产区发货量环比增加，样本市场发货量为 6216.77 吨，环比增加 1.89%，同比减少 20.49% [35] - 老母鸡出栏情况：上周老母鸡出栏量整体增加，样本点老母鸡总出栏量 66.9 万只，环比增加 2.81%；平均出栏日龄 489 天，最高 503 天，最低 476 天 [39] 需求端 - 销区市场销量：上周销区鸡蛋销量环比增加，销区代表市场鸡蛋销量为 6522.7344 吨，环比增加 4.89%，同比减少 2.48% [43] - 销区到货情况：上周北京市场到货 92 车，环比增加 5 车，增幅 5.75%；广东市场到货 604 车，环比减少 22 车，减幅 3.51% [47] - 老母鸡屠宰量分析：上周老母鸡屠宰量环比增加，样本屠宰企业老母鸡屠宰量 237.46 万只，较前周增加 6.82 万只，环比涨幅 2.96% [52] 库存情况 - 截至上周五，全国生产环节库存为 1 天，较前周五减 0.27 天；流通环节库存为 1.26 天，较前周五减 0.14 天 [55] 蛋鸡养殖成本与盈利 - 上周蛋鸡平均养殖成本为 3.47 元/斤，环比上涨 0.01 元/斤，涨幅 0.29%；养殖盈利 -0.56 元/斤，环比下跌 0.02 元/斤，跌幅 3.7%；全国玉米市场均价为 2266 元/吨，环比上涨 23 元/吨，全国豆粕市场均价为 3055 元/吨，环比下跌 19 元/吨 [60] 相关品情况 - 白羽肉鸡：上周全国白羽肉鸡均价 3.5 元/斤，环比稳定，同比跌幅 8.14%；白羽鸡苗均价 3.22 元/羽，较前周下调 0.13 元/羽，环比跌幅 3.88%，同比跌幅 31.49% [66] - 817 小白鸡：817 小白鸡全国市场周均价为 3.7 元/斤，较前周下跌 0.08 元/斤，环比跌幅 2.12% [70] 后市展望 - 上周鸡蛋主力合约运行至 3300 元附近遭遇明显阻力，但周五盘面价格仍收在 3293 元/500 千克，多方并未完全失守；基本面来看，在产蛋鸡存栏量增幅下降，现货供应压力仍在持续释放，且近期下游走货边际好转，叠加天气转凉冷库方逢低抄底入库形成支撑，市场对元旦及春节备货的季节性需求存改善预期，但高存栏背景下现货端压制仍存，重点关注养殖端出淘进度 [71] 操作策略 - 单边：激进投资者考虑盘面站稳 3300 整数关口后轻多参与，稳健投资者暂时观望 [9][72] - 套利：观望 [9][72] - 期权：观望 [9][73]

行业核心观点 - 鸡蛋养殖行业因饲料成本高企和蛋价低迷陷入普遍亏损 利润持续下滑挤压企业现金流和生存空间 导致四季度老母鸡淘汰加速 [1] - 供给端收缩与需求稳定预计将扭转市场供需关系 蛋价和老母鸡价格的弱势态势将得到缓解 价格走势预计经历“延续低位运行”后进入“小幅反弹”通道 [3][5] 行业盈利状况 - 2025年下半年主产区鸡蛋均价为3.08元/斤 而单斤鸡蛋饲料成本达到3.00元 [1] - 下半年单斤鸡蛋平均利润为-0.12元 进入11月后亏损加重至-0.20元 较10月平均水平减少0.03元 [1] 行业供给变化 - 老母鸡淘汰加速将导致在产蛋鸡存栏量持续下降 预计从2025年11月开始 于2026年12月达到明显最低点约12.10亿只 [3] - 价格反弹的具体时间点和高度取决于老母鸡淘汰行为的时间周期和总量 淘汰集中则供应快速收紧价格反弹早且幅度大 淘汰分散缓慢则市场修复周期拉长价格回升温和平缓 [5] 行业价格展望 - 预计蛋价转折点或出现在2026年7月份 结合产量减少趋势和需求季节性波动 [5] - 当前蛋价在3.00元/斤上下徘徊 老母鸡价格亦呈弱势 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，但在产蛋鸡仍处于高位，预计短期去产能速度较平缓；现货均价在2.8 - 2.9元/斤附近，12月主力合约有一定溢价，上涨空间有限；近期现货价格回落，预计短期蛋价偏弱但向下空间有限；单边、套利、期权交易均建议观望 [19] 根据相关目录分别进行总结 第一部分逻辑分析及交易策略 现货分析 本周鸡蛋主产区均价2.95元/斤，较上周五涨0.02元/斤，主销区均价3.21元/斤，较上周五涨0.15元/斤；周初市场延续反弹，终端补货积极，各环节走货快、库存降，蛋价窄幅波动；下半周红蛋产区走货慢、环节累库，内销一般，粉蛋走货随之放缓，蛋价小跌；无节日利好，仅靠正常供需蛋价表现偏弱；本周老母鸡价格窄幅震荡，周初供应足但需求疲软，行情承压，受蛋价上涨带动一度反弹，随后蛋价趋稳，养殖端正常淘汰，下游走货慢、屠宰场开工率低抑制采购需求，市场供需双弱，价格僵持，预计下周稳中偏弱，周均价约4.10元/斤 [5] 供给分析 本周蛋价低位，养殖端惜售、放缓出货，“双11”备货尾声，商超及电商采购需求减弱，后市缺节日拉动，市场按需采购，多产区外发量收缩，局部受“寒衣节”提振内销走货尚可，产区代表市场发货量小幅回落；11月13日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1947万只，较前一周减少1.8%，淘汰鸡平均淘汰日龄493天，较前一周持平；10月份全国在产蛋鸡存栏量13.59亿只，较上月减0.01亿只，同比增5.5%，低于预期；10月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量3920万羽，环比变化不大，同比减少13%；不考虑延淘和集中淘汰，2025年11 - 2月在产蛋鸡存栏大致为13.59亿只、13.55亿只、13.46亿只和13.33亿只 [12] 成本分析 当周饲料成本变化不大，截至11月13日玉米价格2260元/吨附近，豆粕价格3072元/吨，综合饲料成本约2503元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.75元/斤；周内饲料价格小幅上涨，蛋鸡养殖成本增加，主产区价格先涨后跌，本周鸡蛋均价环比上涨，养殖利润同步上涨；截至11月13日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.15元/斤，较前一周涨0.1元/斤；11月6日，蛋鸡养殖预期利润为 - 6.1元/羽，较上一周跌1.19元/斤 [15] 需求分析 周初“双11”促销，市场成交好，销区销量小幅提升，平台补货结束后终端需求疲软，贸易商拿货谨慎，市场进入库存消化期，本周销区需求先增后减，销量环比增加，截至11月13日当周全国代表销区鸡蛋销量7382吨，较上周增1.1%；周初蛋价反弹，贸易商补货、养殖端出货积极，抄底情绪释放后消费疲软，终端需求量不及预期，贸易商拿货情绪不高，养殖及贸易端库存被动增加，截至11月6日当周生产环节周度平均库存1.02天，与上周持平，流通环节周度平均库存1.05天，较前一周减0.01天；本周蔬菜价格指数略有回升，11月13日寿光蔬菜价格总指数为120，猪肉价格略有回升，截至11月13日全国猪肉平均批发价约15.15元/公斤，较上周变化不大 [18] 交易策略 交易逻辑为近期淘汰鸡量增加，前期供应压力缓解，但在产蛋鸡仍处高位，短期去产能速度平缓，现货均价2.8 - 2.9元/斤附近，12月主力合约有溢价，上涨空间有限，近期现货价格回落，预计短期蛋价偏弱但向下空间有限；单边、套利、期权交易均建议观望 [19] 第二部分周度数据追踪 存栏（卓创） 展示了在产蛋鸡存栏量、育雏鸡补栏、淘鸡情况、补栏数量等数据图表 [23][24][25] 冷库蛋 未提及具体内容 蛋鸡养殖情况 涉及淘汰鸡日龄、主产区蛋鸡苗平均价 [28] 价差与基差 展示了1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据图表 [31][32][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周鸡蛋期货盘面分化运行，近月合约弱势下跌，远月合约周内创阶段性新高后回落；现货蛋价环比上涨，鸡苗、老母鸡价格小幅反弹 [6][20][24][28] - 鸡蛋市场整体供强需弱，四季度在产蛋鸡存栏量有下降预期，但去产能效果缓慢，预计年底前难破13亿 [24][33] - 上周主产区发货量环比减少，销区销量环比增加，北京市场到货增加、广东市场到货减少，老母鸡屠宰量环比增加 [37][44][47][50] - 截至上周五，全国生产环节库存1.1天、流通环节库存1.37天 [54] - 上周蛋鸡养殖成本环比上涨，养殖盈利仍处亏损区间，饲料价格上行推动成本抬升 [58] - 上周白羽肉鸡、817小白鸡价格环比下跌 [63][68] - 鸡蛋主力合约遇阻后震荡下跌，现货蛋价在成本线徘徊，去产能慢，近月合约受高产能压制难有起色，远月合约支撑取决于产能去化进度 [9][69] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 期货价格 - 上周鸡蛋期货盘面分化运行，近月合约弱势下跌，远月合约周内创出阶段性新高，周后期回落；截至上周五收盘，主力JD2512合约报收3033元/500千克，跌0.26%；JD2605合约报收3477元/500千克，跌1.17% [15] 现货价格 - 上周全国产销区鸡蛋价格环比上涨，主产区均价3.01元/斤，环比涨0.1元/斤，涨幅3.43%；主销区均价3.06元/斤，环比涨0.09元/斤，涨幅3.03% [20] 鸡苗价格 - 上周全国商品代鸡苗均价2.76元/羽，较前周涨0.01元/羽，涨幅0.36%，同比跌幅25.2%；种蛋利用率约50%，部分高位60%-70%；中大型企业维持刚性补栏，市场供强需弱 [24] 老母鸡价格 - 受产销区蛋价小幅上涨带动，上周样本市场老母鸡均价4.14元/斤，环比涨0.02元/斤，涨幅0.49% [28] 基本面分析 供给端 - 在产蛋鸡存栏：10月全国在产蛋鸡存栏量13.11亿只，环比下降，四季度存栏量存下降预期，但去产能效果缓慢，预计年底前难破13亿 [33] - 产区发货量：上周样本内市场发货量6186.06吨，环比减少1.81%，同比减少18.96% [37] - 老母鸡出栏：上周样本点老母鸡总出栏量63.12万只，环比增加0.64%；平均出栏日龄494天，最高510天，最低480天 [41] 需求端 - 销区市场销量：上周销区代表市场鸡蛋销量6501.44吨，环比增加0.21%，同比减少4.91% [44] - 销区到货情况：上周北京市场到货95车，环比增加5车，增幅5.56%；广东市场到货580车，环比减少35车，减幅6.42% [47] - 老母鸡屠宰量分析：上周样本屠宰企业老母鸡屠宰量247.75万只，较前周增加9.99万只，环比涨幅4.2% [50] 库存情况 - 截至上周五，全国生产环节库存1.1天，流通环节库存1.37天 [54] 蛋鸡养殖成本与盈利 - 上周蛋鸡平均养殖成本3.44元/斤，环比上涨0.01元/斤，涨幅0.29%；养殖盈利 -0.43元/斤，环比上涨0.09元/斤，涨幅17.31%；饲料价格上行推动成本抬升，养殖利润仍处亏损区间 [58] 相关品情况 - 白羽肉鸡：上周全国白羽肉鸡均价3.45元/斤，环比跌幅1.15%，同比跌幅8.24%；白羽鸡苗均价3.35元/羽，较前周下调0.10元/羽，环比跌幅2.90%，同比跌幅22.09% [63] - 817小白鸡：上周817小白鸡全国市场周均价3.81元/斤，较前周下跌0.03元/斤，环比跌幅0.78% [68] 后市展望 - 上周鸡蛋主力合约在3240元附近遇阻，盘面缺乏供需基本面支撑后震荡下跌，现货蛋价在2.9 - 3.1元/斤，在饲料成本线上下徘徊，未大幅刺激养户出栏意愿，去产能效果缓慢，近月合约受高产能压制难有起色，远月合约支撑取决于产能去化进度 [9][69] 操作策略 - 单边：空单谨慎持有，持续关注养殖端出淘进度 - 套利：关注01 - 05反套机会 - 期权：观望 [10][70]