目录 鸡蛋周报：需求表现一般 蛋价稳中有落 银河大宗农产品 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727 咨询从业证号：Z0014425 GALAXYFUTURES 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 1 227/82/4 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 2 GALAXYFUTURES 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 ◼ 现货分析 ◼ 供给分析 ◼ 成本分析 ◼ 需求分析 ◼ 交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价2.95元/斤，较上周五上涨0.02元/斤，主销区均价3.21元/斤，较上周五上涨0.15元/斤。周初，市场延续上周反 ...

市场行情表现 - 11月13日盘中，鸡蛋期货主力合约最低下探至3030.00元，报收3031.00元，跌幅达1.97% [1] 紫金天风期货观点 - 鸡蛋价格大概率呈现宽幅震荡偏弱走势 [2] - 供给端呈现偏宽格局，在产存栏量维持高位，新开产蛋鸡数量减少但老鸡淘汰缓慢，冷库蛋持续出库 [2] - 需求端偏弱，食品加工与团膳渠道未明显回暖 [2] - 豆粕价格短期走势较强，但鸡蛋市场供需宽松，成本对盘面支撑相对有限 [2] - 预计鸡蛋上涨空间受制于产能去化节奏，需跟踪淘汰进程与库存变动 [2] 光大期货观点 - 短期产区蛋价多数稳定，终端需求平平，贸易商随销随采 [3] - 在不考虑老鸡出栏变量的情况下，明年2月前新增供应量延续下降，未来产能缓慢下降，暂维持宽幅震荡预期 [3] - 老鸡出栏是不确定性因素，若产能加速淘汰，则考虑逢低做多，否则以宽幅震荡思路对待 [3][5] 正信期货观点 - 近期大小码价差走强，或因淘汰高龄蛋鸡致大码蛋供给下降，同时新开产蛋鸡增多 [4] - 双十一促销结束，销区拿货积极性下降，走货速度趋缓，库存略有增加 [4] - 基于淘鸡领先指数推演，蛋价在明年3月之前或将延续跌势 [4][5] - 中长线交易建议逢高沽空为主，套利可考虑1-3、1-5反套 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端，10月末全国在产蛋鸡月度存栏量环比降0.7%，结束9个月增长，同比增5.6%，预计四季度前期存栏维持高位，年末或下降 [6][22][38] - 需求端，10月销量同比偏弱、环比未回暖，11月需求难集中释放，整体需求偏弱 [6][33][38] - 观点，11月现货低位震荡；期货上方空间有限，建议区间滚动操作，偏空头思路，期权用宽跨式双卖策略，基本面拐点最早明年初出现 [6][40] - 策略，养殖户及现货贸易商关注11月现货低位震荡；期货投机者区间滚动偏空操作，关注现货低价区走势 [6][40] - 重要变量，淘汰增速持续性、低价区现货走势、饲料成本 [6][41] 根据相关目录分别进行总结 一、市场价格 - 现货方面，10月触底企稳反弹，产区均价2.93元/斤，主销区3.23元/斤，预计11月低位震荡 [8] - 期货方面，主力切换至12合约，走势与现货相似，月末冲击3200点，建议逢高布局空单 [9] 二、供应端 2.1 淘汰鸡 - 10月海兰褐淘汰鸡日度均价4.39元/斤，较9月下跌，处于历史同期偏低位置，价格趋势性下跌 [10][18] - 截至10月30日前三周，淘鸡量分别为2053万只、2002万只和2032万只，8月后淘汰量抬头，9 - 10月稳定，绝对值高于前三年 [18] - 10月30日淘鸡日龄平均494天，环比提前5天，较上月提前6天，10月淘汰速度加快，11月淘汰量稳中略偏多 [20] 2.2 存栏补栏 - 存栏方面，10月末全国在产蛋鸡月度存栏量约13.59亿只，环比降0.7%，同比增5.6%，预计四季度前期维持高位，年末或下降 [22] - 补栏方面，10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3915万羽，较9月减少，与2024年同期相比大幅减少，近四个月补栏量同比减少且势头扩大 [23] - 10 - 11月新开产蛋鸡对应25年6月补栏鸡，补栏偏高水平，高于2024年同期，11月在产蛋鸡存栏大概率维持高位 [25] - 产蛋率方面，10月末约91.94%，遵从季节性规律 [25] 2.3 养殖利润 - 10月养殖利润偏弱，对标往年同期极低，截至10月30日，中国鲜鸡蛋单斤盈利周度平均值约 - 0.20元/斤，处于近七年最低水平 [29] - 未来利润或继续低位运行，对标20年利润水平 [32] 三、需求端 - 10月代表销区鸡蛋周度销量同比偏弱、环比未回暖，11月需求难集中释放，整体需求偏弱 [33][35] - 10月30日鲜鸡蛋流通环节库存约1.11天、生产环节库存约1.05天，整体库存总量偏高，反映需求平淡 [36] - 生猪价格近期低位运行，暂难带动鸡蛋价格；蔬菜价格11 - 12月或季节性上涨，有助于托底蛋价 [37] 四、后期展望及策略 - 供给端，10月末在产蛋鸡存栏环比降0.7%，同比增5.6%，预计四季度前期维持高位，年末或下降 [38] - 需求端，10月销量同比偏弱、环比未回暖，11月需求难集中释放，整体需求偏弱 [38] - 观点，11月现货低位震荡；期货上方空间有限，建议区间滚动操作，偏空头思路，期权用宽跨式双卖策略，基本面拐点最早明年初出现 [40] - 策略，养殖户及现货贸易商关注11月现货低位震荡；期货投机者区间滚动偏空操作，关注现货低价区走势 [40] - 重要变量，淘汰增速持续性、低价区现货走势、饲料成本 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鸡蛋市场供应压力大，供强需弱格局不变，蛋价承压运行，蛋鸡养殖行业或陷入长期亏损，建议持有近月合约虚值看涨期权卖单，关注淘鸡出栏及产能去化进程 [5][6] - 主力合约低位宽幅震荡，运行区间2800 - 3200，可卖出虚值看涨期权 [6] 根据相关目录分别总结 周度观点及策略 - 现货蛋价触及新低后因天气好转终端补货积极性提高，但供强需弱格局下仍承压，2025年9月在产蛋鸡存栏约13.13亿只，环比减0.30%，同比增8.87%，预计10月存栏继续微幅减少但仍处高位 [5] - 9月新开产蛋鸡减少，淘汰鸡出栏增加致存栏下降，10月新开产蛋鸡预计明显减少，淘汰鸡出栏或再增加 [5] - 供应对价格压制强，产能过剩是核心矛盾，10月需求走弱，期现货价格屡破新低，饲料成本增加，养殖行业或长期亏损 [6] 产业链结构 - 鸡蛋产业链上游包括饲料、育种、动保行业，中游是蛋鸡养殖，下游涉及活禽市场、屠宰企业、商超、饭店等 [9] 期现市场 - 主产区鸡蛋均价2.91元/斤，较上周涨0.05元/斤，涨幅1.75%，低价区报2.53元/斤，全国在产蛋鸡存栏处近五年均值高位，供应压力大 [13] 供应端 - 2025年9月全国在产蛋鸡存栏约13.13亿只，环比减0.30%，同比增8.87%，9月新开产蛋鸡减少，淘汰鸡出栏增加致存栏下降 [23] - 9月15家代表企业商品代鸡苗总销量3780万羽，环比减2.83%，10月补栏旺季但养殖端补栏心态消极，预计鸡苗价格下滑，月均价约2.85元/羽 [29] - 本周10个重点产区19个代表市场老母鸡总出栏量60.94万只，环比增1.55%，出栏量增势放缓，平均出栏日龄497天 [37] - 生产环节库存大增，市场信心不足看跌心态多，但天气适宜存储环境好转，不排除各环节少量抄底存储 [42] 需求端 - 鸡蛋价格呈季节性特征，1 - 2月下滑，4月前后达年度最低，5月末上半年最高，6月走低，7月下旬上涨，9 - 10月旺季过后下滑，11 - 12月走稳 [57] 成本端 - 鸡蛋成本受玉米和豆粕价格影响，利润受成本和蛋价影响，三者多数时间呈正相关 [62] - 本周蛋鸡养殖成本3.41元/斤，环比跌0.01元/斤，跌幅0.29%，养殖盈利 - 0.50元/斤，环比涨0.06元/斤，涨幅10.71%，预计10月养殖利润回落 [65][73]

建信期货：从技术上看各合约仍然偏弱。虽然从绝对价格来看当下处于历史低位，但由于加速淘汰仅在 初期，供应高位仍会持续一段时间，另外冷库蛋也始终压制着现货的走势，故整体以反弹偏空对待，期 权上建议卖出虚值看涨期权。中长期基本面拐点最早可能会在明年初出现，建议关注周度淘汰数据进行 跟踪。 截至9月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.68亿只，8月末为13.65亿只，7月末为13.56亿只，环比增幅 0.2%，连续9个月有一定程度的增长，去年同期12.9亿只，同比增幅6.0%。 机构观点 瑞达期货：蛋鸡在产存栏仍较高，老鸡尚未超淘，高产能仍是市场主要关注点，且节后消费季节性转 淡，终端消化不佳，贸易商采购谨慎，对鸡蛋形成拖累，也持续压制近月合约。不过，在持续亏损影响 下，降低市场补栏积极性，对远期价格有所利好。盘面来看，前期空单有止盈离场倾向，期价低位有所 反弹。不过，高产能压力仍存，或限制其反弹空间。远月受产能去化逻辑支撑，表现或强于近月合约。 10月24日，鸡蛋日内呈现持续上涨态势，主力合约上涨超3%，期货短期呈现强势状态。 【消息面汇总】 上一交易日，主产区鸡蛋均价为2.83元/斤，较前日上涨0.05，主销区鸡蛋 ...

报告基本信息 - 报告名称：鸡蛋周报：节后需求尚可 蛋价稳中有增 [1] - 研究员：刘倩楠 [1] - 期货从业证号：F3013727 [1] - 咨询从业证号：Z0014425 [1] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周鸡蛋主产区均价上涨、主销区均价持平，蛋价整体在正常供需格局下偏弱运行，老母鸡价格先跌后小幅反弹 [5] - 供应端在产蛋鸡存栏处于高位，需求端表现一般，预计短期蛋价偏弱，近月合约大概率震荡偏弱，建议前期空单获利平仓，套利和期权建议观望 [10][17] 各部分总结 第一部分逻辑分析及交易策略 现货分析 - 本周主产区均价2.82元/斤，较上周五涨0.03元/斤，主销区均价3.05元/斤，较上周五持平；周初阴雨天致需求下滑、库存累库、蛋价超跌，周中天气好转，库存降至2 - 3天，蛋价小幅反弹；国庆后蛋鸡市场需求转弱，老母鸡价格先跌后因养殖端惜售和蛋价上涨小幅反弹 [5] 供给分析 - 本周产区发货量先减后增，10月16日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量2032万只，较前一周增2.8%，淘汰鸡平均淘汰日龄499天，较前一周持平 [10] - 9月全国在产蛋鸡存栏量13.68亿只，较上月增0.03亿只，同比增6%；9月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3920万羽，环比减1.5%，同比减14%；推测2025年10 - 1月在产蛋鸡存栏大致为13.6亿只、13.6亿只、13.56亿只和13.47亿只 [10] 成本分析 - 截至10月16日，玉米价格2271元/吨附近，豆粕价格3010元/吨，综合饲料成本约2493元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.74元/斤 [13] - 本周鸡蛋均价延续跌势，养殖利润环比下滑，截至10月17日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.3元/斤，较前一周跌0.29元/斤；10月12日，蛋鸡养殖预期利润为 - 0.51元/羽，较上一周跌2.79元/斤 [13] 需求分析 - 本周销区销量环比小增，截至9月11日当周全国代表销区鸡蛋销量7374吨，较上周增2.7%；本周生产及流通环节库存均环比减少，截至10月17日当周生产环节周度平均库存1.05天，较上周减0.45天，流通环节周度平均库存1.1天，较前一周减0.23天 [16] - 本周蔬菜价格指数和猪肉价格略有回升，10月16日寿光蔬菜价格总指数为96.51，截至10月15日全国猪肉平均批发价约15.33元/公斤 [16] 交易策略 - 交易逻辑为供应端在产蛋鸡存栏高，需求端表现一般，预计短期蛋价偏弱，近月合约大概率震荡偏弱 [17] - 单边建议前期空单获利平仓，套利和期权建议观望 [17] 第二部分周度数据追踪 存栏（卓创） - 展示了在产蛋鸡存栏、育雏鸡补栏、淘鸡情况、补栏数量等数据图表 [21][22][23] 冷库蛋 未提及具体内容 蛋鸡养殖情况 - 涉及淘汰鸡日龄、主产区蛋鸡苗平均价等内容，但未提及具体数据 [26] 价差与基差 - 展示了1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据图表 [29][30][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏蛋鸡新开产压力大，鸡蛋供应充足，冷库蛋出库加重供应压力，终端需求疲软，高温使市场谨慎，需求不旺，养殖企业去库存低价抛售意愿增加，现货市场价格不及预期，养殖端亏损，但随着学校开学备货和食品厂中秋采购，需求有望回暖推动蛋价反弹，盘面在现货价格偏弱和高产能压力下期价总体维持偏弱趋势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货收盘价(活跃合约)为3065元/500千克，环比-48；鸡蛋期货月间价差(1 - 5)为18元/500千克，环比-6；注册仓单量为0手 [2] - 期货前20名持仓净买单量为-39282手；期货持仓量(活跃合约)为411040手，环比增加29360手 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.2元/斤，环比持平；基差(现货 - 期货)为134元/500千克，环比增加48 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数为113.18(2015 = 100)，环比1.27；淘汰产蛋鸡指数为99.2(2015 = 100)，环比-4.89 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为3.6元/羽，环比-0.25；新增雏鸡指数为78.4(2015 = 100)，环比2.33 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.76元/公斤，环比0.06；蛋鸡养殖利润为-0.26元/只，环比0.05 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为10.94元/公斤，环比-0.4；淘汰鸡日龄为512天，环比11 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为20.21元/公斤，环比0.01；28种重点监测蔬菜平均批发价为4.79元/公斤，环比0.02 [2] - 白条鸡平均批发价为17.42元/公斤，环比-0.09；流通环节周度库存为1.03天，环比-0.2 [2] - 生产环节周度库存为0.92天，环比-0.17；鲜鸡蛋当月出口数量为12792.51吨，环比-110.81 [2] 下游情况 销区鸡蛋周度消费量为7605吨，环比76 [2] 行业消息 主产区山东鸡蛋均价6.44元/公斤持平，河北鸡蛋均价6.14元/公斤下跌0.06，广东鸡蛋均价6.80元/公斤持平，北京鸡蛋均价7.00元/公斤持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应比较充足，冷库蛋持续出库加重供应压力；终端需求疲软，高温天气使鸡蛋消费替代品增多，市场对鸡蛋需求不旺，养殖企业为去库存低价抛售意愿增加，现货市场价格持续不及预期，养殖端持续处于亏损状态；随着学校开学备货启动，叠加食品厂中秋采购，需求有望回暖，或推动蛋价反弹；盘面上近月合约在现货价格偏弱以及高产能压力下，期价总体维持偏弱趋势，远月相对抗跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价3189元/500千克，环比-88；前20名持仓净买单量-28965手，环比641；月间价差（1 - 5）98元/500千克，环比12；持仓量310634手，环比157772；注册仓单量3手 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格3.03元/斤，环比0；基差-158元/500千克，环比88 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数111.91（2015 = 100），环比1.02；淘汰产蛋鸡指数104.09（2015 = 100），环比-4.59；主产区蛋鸡苗平均价3.85元/羽，环比0；新增雏鸡指数76.07（2015 = 100），环比-30.71；蛋鸡配合料平均价2.7元/公斤，环比0；蛋鸡养殖利润-0.31元/只，环比-0.15；主产区淘汰鸡平均价11.34元/公斤，环比-0.42；淘汰鸡日龄501天，环比-5 [2] 产业情况 - 28种重点监测蔬菜平均批发价20.23元/公斤，环比-0.02；猪肉平均批发价4.74元/公斤，环比0.04；白条鸡平均批发价17.39元/公斤，环比0.16；流通环节周度库存1.23天，环比0.12；生产环节周度库存1.09天，环比0.08；鲜鸡蛋出口数量当月值12792.51吨，环比-110.81 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量7529吨，环比-368 [2] 行业消息 - 主产区山东鸡蛋均价5.99元/公斤，与昨日持平；河北鸡蛋均价5.89元/公斤，较昨日下跌0.03；广东鸡蛋均价6.60元/公斤，与昨日持平；北京鸡蛋均价6.50元/公斤，与昨日持平 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月鸡蛋市场经历“深跌 - 反弹 - 回落”行情，当前供需矛盾尖锐，存栏高位且新开产蛋鸡持续增加，供应宽松格局未改，旺季行情临近，但受疲软消费复苏与高价抵触情绪制约，预计鸡蛋盘面近弱远强的分化走势将延续，建议延续09 - 01合约反套策略，持续关注产能去化与下游需求变化 [8][9][40] 各目录总结 行情回顾 - 期货价格：上月鸡蛋期货主力合约由2508换月至2509，JD2508合约本周一起创上市以来新低并连续下跌，JD2509合约盘面整体区间震荡偏弱，截至7月31日收盘，主力JD2509合约报收3522元/500千克，跌1.45% [5][12] - 现货价格：主产区蛋价7月中上旬跌至年内低点后反弹，中下旬因涨势过快抑制消费、新开产蛋鸡增加而回调，月末均价3.16元/斤，较月初涨0.53元/斤；主销区蛋价总体呈震荡上行，呈“先抑后扬”波动，月末均价3.21元/斤，月涨0.5元/斤 [7][17] 基本面分析 - 在产蛋鸡存栏情况：7月蛋鸡存栏持续高位，6月全国在产蛋鸡存栏量约12.70亿只，7月底接近13亿只创历史新高，8月预计突破13亿只，产能扩张源于养殖端微利下延缓淘汰老鸡，7月老母鸡淘汰量预计环比减少超10% [7][21] - 老母鸡价格分析：截至7月31日，全国主产区淘汰鸡均价5.89元/斤，较7月1日涨26.12%，较去年同期跌12.48%，当前老母鸡出栏无明显增量迹象，养殖端对后市旺季信心犹存，出栏积极性不高 [24] - 鸡苗价格分析：7月商品代蛋鸡苗均价3.59元/羽，环比下滑7.95%，养殖端养殖利润为 - 0.62元，环比跌幅16.22%，盈利压力削弱养殖企业补栏动力，夏季育雏难度大、养殖端对后期行情信心偏弱，补栏积极性下滑，多数种鸡企业种蛋利用率仅50% - 60%，少数达70%，压制鸡苗价格 [29] - 淘鸡进度分析：7月老母鸡出栏量持续下降，全月环比降幅先扩大后收窄，出栏节奏受蛋价、养殖预期及需求变化影响；出栏日龄全月在501 - 504天区间波动，前两周维持503天，第三周升至504天，月末回落至501天 [34][35] - 蛋鸡养殖成本与利润：7月蛋鸡养殖成本在3.53 - 3.54元/斤区间微降，受玉米、豆粕价格涨跌互现影响；养殖盈利持续改善，亏损由月初0.95元/斤收窄至0.29元/斤 [39] 后市展望 - 预计鸡蛋盘面近弱远强的分化走势将延续 [8][40] 操作策略 - 延续09 - 01合约反套策略，持续关注产能去化与下游需求变化 [9][41]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力大，鸡蛋供应充足；高温高湿气候下，鸡蛋存储成本增加，下游采购谨慎，蛋价同期偏低；价格低位后，老鸡淘汰加快，部分地区蛋鸡产蛋率下滑，短期供应压力缓解；终端需求逐步回暖，养殖盼涨情绪释放推动蛋价低位反弹；受现货企稳回弹提振，盘面跌势放缓，可轻仓试多远月 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价3621元/500千克，环比-15；鸡蛋期货月间价差（9 - 1）为4元/500千克，环比-15；注册仓单量为0手，环比0 [2] - 鸡蛋期货前20名持仓净买单量为-26705手，环比-9586；期货持仓量（活跃合约）为252239手，环比7374 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.27元/斤，环比0.03；基差（现货 - 期货）为-350元/500千克，环比44 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为111.91（2015 = 100），环比1.02；淘汰产蛋鸡指数全国为104.09（2015 = 100），环比-4.59 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为3.88元/羽，环比-0.02；新增雏鸡指数全国为76.07（2015 = 100），环比-30.71 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.72元/公斤，环比0；蛋鸡养殖利润为-0.47元/只，环比0.22 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为9.6元/公斤，环比0.4；淘汰鸡日龄全国为501天，环比-5 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为20.74元/公斤，环比-0.06；28种重点监测蔬菜平均批发价为4.39元/公斤，环比-0.02 [2] - 白条鸡平均批发价为17.26元/公斤，环比-0.31；流通环节周度库存为1.04天，环比-0.13 [2] - 生产环节周度库存为0.95天，环比-0.1；鲜鸡蛋出口数量当月值为12792.51吨，环比-110.81 [2] 下游情况 销区鸡蛋周度消费量为7886吨，环比289 [2] 行业消息 - 今日山东鸡蛋均价6.49元/公斤，与昨日持平；河北鸡蛋均价6.15元/公斤，较昨日上涨0.12 [2] - 广东鸡蛋均价7.40元/公斤，与昨日持平；北京鸡蛋均价6.60元/公斤，较昨日上涨0.26 [2]