近期蔬菜价格上涨且蔬菜平均价格与鸡蛋较为接近，为鸡蛋价格提供下方支撑。鸡蛋方面，在产存栏环 比小幅下降但仍在历史高位区，10月鸡苗补栏数据维持低迷，有利于改善远期供应预期，不过目前远月 合约已经包含较高价格升水。现货端淘汰鸡价格未跟随生猪/白羽肉鸡等反弹，反而持续下跌，淘汰鸡 数量增加，淘汰日龄下降，或显示老鸡淘汰情绪有所增强。盘面短期维持强势格局，等待四季度逢高空 机会。 正信期货 鸡蛋中长线建议逢高沽空为主，短线暂观望 国投安信期货 鸡蛋盘面短期维持强势格局，等待四季度逢高空机会 五矿期货 预计鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线 五矿期货：预计鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线 正信期货：鸡蛋中长线建议逢高沽空为主，短线暂观望 11月6日盘中，鸡蛋期货主力合约震荡走高，最高上探至3240.00元。截止收盘，鸡蛋主力合约报3227.00 元，涨幅0.91% 近期，全国蛋价整体趋稳。季节性规律显示，冬季跌价有囤货托底，涨价有供应压制，价格有望进入震 荡阶段。供给方面：近期大小码价差出现走强，一方面可能是，养殖端加速淘汰高龄蛋鸡，导致大码蛋 产能下降；另一方面，新开产蛋鸡增多，近期的开产多半是进口鸡品种，预计1 ...

鸡蛋价格走势 - 2025年10月全国主产区鸡蛋月均价为2.96元/斤，环比下跌15.19%，同比下跌34.95% [2] - 10月份鸡蛋价格呈现先探底后反弹的变化趋势，月度均价水平属近十年低位 [2] - 在10年的价格趋势中，10月份月均价下跌的年份有9年，2025年10月鸡蛋价格季节性指数为0.85，符合季节性下跌特征 [2] 供应情况分析 - 供应基数处于高位，截至9月份全国在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，增至周期内高点 [4] - 过剩的产能对鸡蛋价格形成较大压力 [4] - 推断11-12月在产蛋鸡存栏量理论值或略增后下降，预计12月份存栏量或下降至13.50亿只 [6] 需求情况分析 - 10月后节日效应减弱，需求进入消费淡季，终端消费者前期库存尚未消化，采购紧迫性不高 [4] - 学校食堂、餐饮、批发市场等流通环节普遍刚需采购，补货及建库意向不强，食品企业开工率不高 [4] - 截至10月第4周，样本地区主销区销量为23951.50吨，环比减少3.88%，同比减少10.67% [5] - 10月下旬价格反弹原因包括：价格探底刺激下游补货、蔬菜价格上涨间接引起鸡蛋需求改善、气温降低给予业者轮库时间 [4] 后市展望 - 预计11-12月鸡蛋价格或处过渡性修复阶段，主产区鸡蛋日度均价或在2.80-3.10元/斤区间内震荡调整 [1][7] - 后期“双11”、“双12”及“双旦”等节日利多需求的因素逐步增加，11月鸡蛋需求或小幅改善 [6][7] - 国内鸡蛋供应在2025年四季度至2026年一季度对蛋价仍存利空影响，但利空程度或逐步降低 [6] - 预计2025年四季度及2026年一季度鸡蛋价格水平同比或仍低，多数时间或延续季节性及周期性的变化特征 [7]

9月市场回顾 - 9月全国鸡蛋月均价为3.49元/斤，环比上涨14.05% [1] - 9月鸡蛋需求量普遍增多，各消费途径如学校食堂和食品企业采购均有增加，缓解了供需矛盾 [3] - 9月全国产蛋鸡存栏量达到13.65亿只，同比增加6.06%，为2021年以来最高水平，供应仍存压力 [3] - 9月单斤鸡蛋饲料月均成本为3.03元，环比微跌0.33%，主要因豆粕价格下跌3.92% [1][5] - 受益于蛋价上涨和饲料成本微降，9月蛋鸡养殖扭亏为盈，单斤鸡蛋毛利润为0.37元，较8月同期提高0.56元 [7] 10月市场展望 - 预计10月鸡蛋价格将呈现先稳后跌趋势，月度低点或跌至3.00-3.20元/斤 [8] - 10月鸡蛋供应压力或稍有缓解，因进入产蛋期的蛋鸡数量环比减少约9%，且老鸡淘汰计划增多 [8] - 10月上旬受双节促销影响需求尚可，但中下旬起节日效应结束，需求量将普遍减少 [8] - 10月饲料原料玉米和豆粕价格有下跌趋势，但空间不大，饲料成本或再次跌破3.00元/斤 [9] - 由于饲料成本跌幅预计小于鸡蛋价格跌幅，10月蛋鸡养殖盈利空间将缩小，整体处于微利状态 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月鸡蛋现货和期货价格走势偏强 但在产存栏量处于高位使期货涨幅有限 短期蛋价反弹受双节备货影响 随着备货结束蛋价回落 供应端压力大 需求旺季表现一般 饲料成本变化不大 建议盘面以逢高空为主 单边、套利、期权操作均建议观望 择机交易 [4][5][6][34] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 9月鸡蛋现货价格走势偏强 主产区均价最高涨至3.81元/斤 主销区涨至3.82元/斤后企稳 期货合约表现偏强 但因在产存栏量高 盘面价格上涨幅度有限 [4] 市场展望 市场走货放缓 短期蛋价反弹受双节备货影响 备货结束后现货价格回落 期货近月价格偏低且持仓量大 临近限仓盘面波动大 期货价格不一定随现货下跌 [5] 策略推荐 单边、套利、期权操作均建议观望 择机交易 [6][9] 基本面情况 行情回顾 与前言概要中行情回顾内容一致 [11] 基本面情况 - **供应端**：8月全国在产蛋鸡存栏量13.65亿只 较上月增加0.09亿只 同比增加5.9% 预计2025年9 - 12月在产蛋鸡存栏大致为13.63亿只、13.56亿只、13.56亿只和13.52亿只 9月大码蛋占比38% 中码蛋占比44% 小码蛋占比18% 9月产蛋率约91.11% 未来随天气转冷预计回升 8月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3981万羽 环比减少0.1% 同比减少8% 9月鸡苗价格处于历年同期低位 9月18日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1761万只 淘汰鸡平均淘汰日龄497天 较前一周下降6天 [12][14] - **需求端**：9月需求表现一般 季节性旺季不及往年 近期需求有所回升但仍处历年同期中低位 截至9月18日当周全国代表销区鸡蛋销量7685吨 较上周上升5% 2025年1 - 8月社会消费品零售总额323906亿元 同比增长4.6% 8月餐饮收入4496亿元 同比增长2.1% [21] - **库存**：截至9月18日当周 生产环节周度平均库存0.91天 较上周减少0.02天 流通环节周度平均库存0.99天 较前一周减少0.04天 [21] - **成本及养殖利润**：当前饲料成本变化不大 9月玉米价格2358元/吨 豆粕价格3038元/吨 综合饲料成本约2562元/吨 对应一斤鸡蛋饲料成本2.81元/斤 截至9月18日 鸡蛋每斤周度平均盈利0.45元/斤 较前一周增加0.3元/斤 9月18日 蛋鸡养殖预期利润2.97元/羽 较上一周下跌0.03元/斤 [24] - **替代品**：当周蔬菜价格指数上涨 但处于历年同期相对中低位 本月猪价震荡变化不大 截至9月19日全国猪肉平均批发价约155.57元/公斤 蔬菜和猪肉对鸡蛋替代需求有限 [30] 后市展望及策略推荐 - **供应端**：供应端压力大 淘汰鸡量处于历年同期中低位置 淘汰鸡日龄增加 预计产存栏量继续处于高位 [34] - **需求端**：季节性备货尾声对蛋价提振有限 市场走货放缓 个别地区受节日备货影响走货尚可 [34] - **饲料成本**：单斤鸡蛋综合饲料成本约2.8元/斤 玉米豆粕价格变化不明显 预计饲料成本维持当前水平 [34] - **综合观点及策略**：节假日预期结束 鸡蛋现货价格预计回落 期货端近月合约与现货价格回归 下半年去产能 四季度是消费旺季 养殖户对下半年利润有预期 淘汰积极性不乐观 建议盘面逢高空 [34]

价格走势 - 9月中上旬鸡蛋价格整体上涨 日均价由月初的3.10元/斤涨至17日的3.75元/斤 累计上涨0.65元/斤 累计涨幅20.97% [1] - 期货盘面鸡蛋期价在月初走出近300元/500千克的反弹 最高触及3197元/500千克 现仍维持在3000元/500千克关口上方 [1] - 9月中旬鸡蛋价格再度走低 截至9月24日全国主产区鸡蛋均价3.62元/斤 较月初涨幅16.77% 较月内高点回落3.47% [2] 供需分析 - 需求好转是拉动本月鸡蛋价格走高的主要原因 [2] - 临近双节 部分产区内销需求逐渐启动 内销采购量增加 对鸡蛋市场有提振作用 [2] - 受存栏高、鸡蛋供应充足压制 蛋价水平仍不及去年同期 [2] 后市展望 - 国庆、中秋双节临近 食品厂双节采购基本结束 [2] - 下游贸易商避险情绪增强 或减少在产地拿货量 以刚需采购为主 [2] - 预计9月下旬鸡蛋需求量或整体下滑 中秋节前鸡蛋价格再涨动力或不足 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周鸡蛋需求有所提振，蛋价稳中有涨，但由于供应压力大，中秋蛋价高点或受限；供应端淘鸡有加速但在产存量仍高，需求端9月预计有补库，现货价格有上涨预期；交易策略建议单边、套利、期权均观望 [5][10][17] 各部分总结 第一部分逻辑分析及交易策略 现货分析 本周鸡蛋主产区均价3.21元/斤，较上周五涨0.19元/斤，主销区均价3.37元/斤，较上周五涨0.19元/斤；主产区价格在中秋备货提振下上涨，但外销走货一般，中秋蛋价高点或受限；老母鸡价格窄幅震荡 [5] 供给分析 9月4日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1789万只，较前一周减少3.3%，淘汰鸡平均淘汰日龄495天，较前一周降1天；8月全国在产蛋鸡存栏量13.65亿只，较上月增0.09亿只，同比增5.9%；8月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3981万羽，环比降0.1%，同比降8%；推测2025年9 - 12月在产蛋鸡存栏大致为13.63亿只、13.56亿只、13.56亿只和13.52亿只 [10] 成本分析 当周饲料成本变化不大，综合饲料成本约2577元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.83元/斤；周内蛋价走强，供应相对充足，需求一般，养殖利润变化不大；截至9月5日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.11元/斤，较前一周减0.03元/斤；8月29日，蛋鸡养殖预期利润5.89元/羽，较上一周跌2.05元/斤 [13] 需求分析 受开学及中元节需求提振，销区销量环比增加，截至8月21日当周全国代表销区鸡蛋销量7439吨，较上周降2%；生产和流通环节库存均环比减少，截至9月4日当周生产环节周度平均库存0.93天，较上周减0.13天，流通环节周度平均库存1.03天，较前一周减0.09天；本周蔬菜价格指数略有回升，猪肉价格指数变化不大 [16] 交易策略 交易逻辑为供应端压力缓解但在产存量仍高，需求端9月预计有补库，现货价格有上涨预期；建议单边、套利、期权均观望 [17] 第二部分周度数据追踪 存栏（卓创） 展示了蛋鸡在产存栏量、育雏鸡补栏、淘鸡情况、补栏数量等数据图表 [21][22][23] 冷库蛋 未提及具体内容 蛋鸡养殖情况 展示了淘汰鸡日龄、主产区蛋鸡苗平均价等相关数据图表 [26] 价差与基差 展示了1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差、鸡蛋91价差等数据图表 [29][30][33]

鸡蛋期货价格波动 - 9月2日鸡蛋期货2510主力合约早盘触及2907元/500千克低位，午盘后快速上行，收报2959元/500千克 [3] - 9月3日鸡蛋期货延续上涨，盘中最高上冲至3014元/500千克，最终报收于3011元/500千克，单日涨幅达2.62% [3] - 鸡蛋指数持仓突破100万手，为历史最高持仓水平，多空分歧巨大 [3] 期货持仓与资金动向 - 鸡蛋2510主力合约持仓量连续三日下降，从8月28日的峰值52.8万张下降至9月2日的44.18万张 [4] - 尾盘有空头平仓迹象，2511合约近日呈现空换状态，多头增仓并不明显 [4] - 当前鸡蛋指数持仓过高，需当心空头回补带来期价的超跌反弹 [10] 现货市场供需状况 - 全国鸡蛋现货价格自8月30日开始均有不同程度上涨，主产区河北蛋价从8月最低2.6元/斤反弹至9月的2.8元/斤 [4] - 9月初流通环节库存天数为0.73天，较8月初的0.89天有所减少，库存走货增加 [5] - 在产蛋鸡存栏处于高位，产蛋率回升，蛋源充裕，贸易商对中秋旺季预期信心不强，囤货意愿有限 [5][9] 季节性需求与节日效应 - 季节性需求有所增强，受学校开学及中秋备货拉动，部分食品厂加大采购 [5] - 每年7月至9月因天气炎热导致蛋鸡产蛋量减少，同时中秋节、国庆节需求增加，8月和9月通常是全年价格最高时期 [6][7] - 今年中秋时间偏晚，节日备货推迟导致采购节奏放缓 [5] 养殖业产能与成本分析 - 2025年养殖业经历亏损5至6个月后，养殖户在二季度补栏积极性出现下降，7-8月份补栏量环比明显下滑 [7] - 行业现金养殖成本在2.8至2.9元/斤左右，蛋价长期在3.0元/斤附近震荡，部分时间低于现金成本 [9] - 淘汰鸡的鸡龄从年初的540日龄左右降至9月的500日龄左右，8月鸡苗补栏量环、同比均下降 [8] 后市展望与价格驱动 - 鸡蛋期价已跌破历史底部区间，继续追空逐步失去交易价值，但产业周期性反转的长期上涨驱动仍未出现 [9] - 10月份国庆后冷库库存预计逐步出库完毕，供需大概率迎来环比改善 [7] - 在充裕产能限制下，中秋备货带来的价格反弹幅度预计有限，中秋后消费减少，价格仍面临下行压力 [11]

核心观点 - 鸡蛋市场在传统旺季出现价格下跌 主要受供给过剩和需求疲软的双重压力影响 后市反弹空间有限 [2][3][5] 价格表现 - 鸡蛋期货主力合约收于2939元/吨 较7月31日累计下跌近11% [2] - 全国主产区平均蛋价3.22元/斤 主销区蛋价3.15元/斤 创6年新低 [3] - 8月鸡蛋期货价格创历史同期新低 [4] 供给端因素 - 8月全国在产蛋鸡存栏量预计超过13亿只 处于近五年均值高位 [4] - 祖代蛋种鸡存栏增加 鸡蛋产能持续惯性增长 [3] - 养殖主体淘鸡意愿不足 淘汰节奏较慢 [3] - 冷库蛋存量处于历史新高 [4] - 5月鸡苗销量环比下降3.65% 新开产蛋鸡数量将减少 [6] 需求端因素 - 中秋时间偏晚导致节日备货推迟 [3] - 餐饮消费同比下滑 [3] - 猪肉等替代品分流需求 [3] - 市场情绪偏悲观 下游采购积极性不足 [3] 市场机制影响 - 鸡蛋现货价格持续跌破成本线 [4] - 期货持仓规模攀升至历史最高水平 资金聚集放大下跌效应 [4] - 空头逻辑难以证伪 强化下跌趋势 [4] 后市展望 - 9月开学及中秋备货或带动需求环比回升 但难以对冲供给压力 [5] - 在产蛋鸡存栏量预期下降 老母鸡出栏量将增加 [6] - 淘鸡日龄从554天下降至496天 需降至450天以下才能驱动产能集中去化 [6] - 中秋备货周期因节日延后而缩短 反弹空间有限 [5]

鸡蛋价格表现 - 主产区山东鸡蛋均价6.35元/公斤与昨日持平 河北鸡蛋均价6.24元/公斤较昨日下跌0.08元 广东鸡蛋均价6.40元/公斤持平 北京鸡蛋均价7.00元/公斤较昨日下跌0.10元 [1] - 期货市场鸡蛋主力合约8月28日报2930.00元/500千克跌幅2.24% 最高2985.00元/500千克最低2927.00元/500千克 日内成交量达542102手 [2] - 区域市场报价显示山东烟台6.60元/公斤 江苏盐城6.20元/公斤 上海6.50元/公斤 福建福州6.80元/公斤 [2] 供需基本面 - 全国生产环节平均库存1.06天较前一日持平 流通环节库存1.10天较前一日减少0.01天 [3] - 淘鸡量近期环比走高 截至8月21日前三周分别为1676万只/1442万只/1371万只 淘鸡日龄平均500天环比上周提前6天较上月提前6天 [3] - 蛋鸡存栏率处于高位 冷库鸡蛋伺机出库抑制价格反弹 [4] 短期市场驱动因素 - 高校开学及中秋食品厂备货推动鸡蛋走货略有好转 产销区库存呈下降趋势 [4] - 养殖户积极挺价形成短期反弹情绪 但供应增加制约反弹空间 [4] - 月底前鸡蛋价格反弹空间有限 大涨难度较大 [4]

行业供应趋势 - 蛋鸡存栏量处于新周期上升阶段 鸡蛋供应基数持续增加 导致鸡蛋价格震荡走低[1] - 7月鸡蛋月均价2.89元/斤同比下跌33.41% 8月价格3.04元/斤同比下跌36%[1] - 行业去产能速度较为缓慢 尽管8月后存栏量存在下滑预期 但供应总量仍处高位[4] 养殖成本与利润 - 2025年单斤鸡蛋饲料成本呈现低位反弹趋势 较去年成本降低1.63%[3] - 截至8月22日月均饲料成本3.04元/斤 环比增0.33%同比增1.33%[3] - 单斤鸡蛋利润为-0.20元 较上月增加0.13元但同比降低1.75元[3] 产能调整预期 - 养殖单位补栏谨慎且出栏积极性提升 去产能拐点或即将出现[1] - 450天以上日龄养殖单位计划在中元节和中秋节期间集中淘汰老母鸡[3] - 8月份以后鸡蛋供应或出现降低趋势 8-12月待淘老母鸡数量呈高位先降后增态势[4] 价格走势展望 - 预计三四季度鸡蛋价格水平仍将低于往年同期[1] - 10月开始小码鸡蛋与大码鸡蛋价差或出现正向修复 对大码鸡蛋价格形成拉动作用[4] - 供应端对鸡蛋价格的压制程度或逐步减小 但三季度中后期仍难形成实质性支撑[4]