宏观策略 - 三季度GDP同比增长4.8%，前三季度累计同比增长5.2%，预计可顺利完成全年5%增长目标 [16] - 9月工业增加值同比6.5%，高于Wind一致预期5.2%，服务业生产指数同比5.6% [16] - 外需再超预期，9月出口同比8.3%，高于Wind一致预期5.9%，内需延续承压，社零同比3.0%，固投累计同比-0.5% [16] - 三季度GDP平减指数为-1.1%，较Q2的-1.3%有所收窄，反映“反内卷”政策对物价的支撑作用 [16] - 四季度货币政策宽松概率仍存，5000亿元政策性金融工具和5000亿元限额以下专项债落地有望拉动投资 [2][16] - 黄金价格一度上破4300美元/盎司创历史新高，受美元流动性风险和汽车信贷风险等避险交易推动 [1][18] - 美联储净流动性面临挑战，逆回购几近耗尽（仅剩69.6亿美元），可能倒逼更快结束缩表，并强化10月、12月各25bps的降息概率 [1][19] - 美国经济核心仍为“薪酬收入→消费支出”内循环，非房利息支出占比仅2%，只要地产和劳务市场无实质性风险，经济将延续软着陆 [1][19] 固收金工 - 科创债ETF倾向于纳入隐含评级达AA+的个券，其中AAA级个券入选可能性更大 [3][23] - 债券规模在40亿元及以下的个券更受青睐，20亿元以内的入选可能性最大 [3][23] - 成分券严格限定为公募公司债与金融债，发行人以央国企为主，央企个券入选可能性更大 [3][23] - 行业配置优先传统支柱产业，如工业、金融业与公用事业，材料、能源等新兴科技行业亦有机会 [3][23] - 发行期限为3年期和5年期的中短期科创债，以及新发行或上市时间不长的个券更易被纳入 [3][23] - 市场表现方面，近期（15日内）有成交且换手率超3%的个券入选概率高，日均跟踪指数偏离度低于0.04%的个券更受青睐 [5][23] 消费品行业 - 乖宝宠物2025Q3营收15.2亿元，同比+21.9%，归母净利润1.3亿元，同比-16.6%，主因海外代工业务受关税影响 [6][25] - 乖宝宠物自主品牌高端化升级，麦富迪品牌市占率达6.2%，双十一前两周在抖音宠物品牌榜单位居Top1/Top2 [6][26] - 承德露露2025Q3营收5.72亿元，同比+8.91%，净利润1.25亿元，同比微降0.28%，成本红利推动毛利率升至44.73% [7][27] - 波司登FY25营收259.0亿元，同比+11.6%，归母净利润35.1亿元，同比+14.3%，主品牌收入实现双位数增长 [10][32] - 波司登登峰概念店将于10月底在上海南京东路开业，差异化运营提升渠道效率，FY26H1经销渠道流水大幅增长 [10][32] 科技与金融服务业 - 同花顺2025Q3营收14.8亿元，同比+57%，归母净利润7.0亿元，同比+144%，受益于A股日均成交额同比+211%至2.11万亿元 [8][29] - 同花顺合同负债同比+113%至25.19亿元，经营活动现金流净额同比+235%至22亿元，显示收入端仍有上涨空间 [8][29] - 行动教育2025Q3营收2.21亿元，同比+27.9%，归母净利润0.83亿元，同比+42.8%，“百校计划”加速扩张 [9][30] 高端制造与能源设备 - 利元亨2025Q3营收9.0亿元，同比+90.6%，归母净利润0.1亿元，同比+104.1%，行业回暖推动订单加速验收 [11][33] - 利元亨固态电池整线设备已交付头部车企，消费锂电设备在手订单15.9亿元，同比+38% [11][33] - 中国巨石2025Q3营收同比+23.2%，扣非归母净利润9.11亿元，同比+72.6%，粗纱及电子布销量增长推动业绩 [13][34] - 平高电气2025Q1-3营收84.4亿元，同比+7%，归母净利润9.8亿元，同比+14.6%，超特高压GIS需求稳健增长 [14][35] - 平高电气在手1000kV GIS订单约39间隔，2025年计划交付10+间隔，Q4将迎交付高峰期 [14][35] 资源与材料 - 紫金矿业2025年归母净利润预测上调至504亿元（前值390亿元），主因金、铜价格上涨 [15] - 中国巨石行业供给冲击消化，电子布价格有望提升，2025-2027年归母净利润预测维持35.1/43.0/49.8亿元 [13][34]

美联储政策与美股动态 - 美联储维持基准利率在4.25%-4.5%区间不变，但出现自1993年末以来首次多位理事投反对票的情况 [2] - 市场普遍预期美联储将在9月可能降息，具体取决于数据表现 [2] - 美股收盘涨跌不一，同时美国前总统特朗普持续抨击美联储主席并主张降息3个百分点 [2] A股市场情绪与券商研究 - 沪指突破3600点，“牛市”氛围成为市场主流叙事，近一个月标题含“牛市”的券商策略报告达13篇，占近3个月总数的57% [2] - 7月以来以“牛市”为关键词的电话会议有17场，数量创年内新高，但机构投研需求出现分化 [2] - 券商分析师“转会”频繁，研究业务趋向多元化 [2] 上市公司资本运作与业绩 - 河化股份因控股股东筹划股权转让事宜导致控制权可能变更，股票自7月31日起停牌，预计不超过2个交易日 [2] - 宁德时代上半年净利润为305.12亿元，同比增长33.02% [3] - 长江电力拟出资约266亿元建设葛洲坝航运扩能工程，多家公司发布投资与业务合作利好消息 [3] 影视行业与概念股表现 - 电影《南京照相馆》上映4天票房近6亿元，带动影视股走强 [4] - 幸福蓝海股价近4个交易日收获3个20%涨停 [4] - 机构一致预测光线传媒、横店影视、万达电影2025年全年业绩预增幅度分别高达693.35%、424.64%、219.65% [4] 大宗商品价格波动 - 黄金价格在7月22日达近5周高位后连续4日下跌，最低触及3300美元/盎司，多空博弈激烈 [5] - 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格因特朗普对俄施压消息涨幅达3.75% [5] - 油价上涨因素包括潜在制裁可能收紧俄罗斯原油供应，以及库存紧张和需求旺季 [5] 政府政策与行业监管 - 国家发改委就《政府投资基金布局规划和投向工作指引》等文件公开征求意见，要求基金增加高端产能供给并聚焦科技自立自强 [3] - 新规明确了政府投资基金的评价指标体系，并对评价结果排名靠前和靠后的基金分别给予激励和约束举措 [3] 医疗健康行业事件 - 爱康集团起诉客户张女士，回应“假体检”质疑，称其每年发现的癌症患者达15000个 [3] - 爱康集团公开回应张女士体检报告，称北大医院病例报告为早期肾癌，且其体检建议已提示癌症可能性 [3]