黄金行情回顾 - 伦敦现货黄金收于3337美元/盎司，周环比下跌1.9% [1] - 国内AU9999黄金收于772元/克，周环比下跌0.9% [1] - 中东局势缓和导致金价回落，但美国关税复燃风险可能再度提振避险需求 [1] 美国关税政策动态 - 4月2日特朗普推出高额对等关税，4月9日给予90天谈判缓冲期，期间执行10%税率 [1] - 7月9日缓冲期满，美国计划对未达成协议国家实施10%-70%新关税，8月1日起生效 [1] - 关税前景反复可能影响市场避险情绪 [1] 美国财政与货币政策 - "大美丽"法案签署通过，涉及提高债务上限、延长减税等，未来十年将增加联邦债务3.4万亿美元 [1] - 高债务+高利率导致美债偿付压力达历史高位，拖累美元指数 [1] - 6月失业率4.1%低于预期，新增非农14.7万人超预期，但结构依赖政府部门和教育医疗 [2] - 利率期货显示美联储年内或仍降息2次 [2] 黄金中长期配置价值 - 美债和美元信用危机推动全球央行持续购金 [1] - 贸易保护主义抬头和央行购金支撑黄金新周期 [2] - 未来需关注贸易谈判进展和中国人民银行购金情况 [2] 人民币计价黄金表现 - 截至2025/7/4数据显示人民币计价黄金与国际金价走势比较 [3]

黄金市场表现 - COMEX黄金价格持续走高 截至发稿报3450.5美元/盎司 [1] - 中证沪深港黄金产业股票指数涨超2.4% 成分股中萃华珠宝涨停 西部黄金、晓程科技、山东黄金等跟涨 [1] - 黄金股票ETF（159321）盘中涨幅一度涨超3.6% 现涨2.68% 黄金ETF（518880）盘中涨幅达1.60% 成交额迅速突破15亿 [1] 地缘政治影响 - 伊朗伊斯兰革命卫队位于德黑兰的总部遭到以色列的袭击 避险情绪持续升温推动金价走强 [1] 小金属市场动态 - 国产钼精矿（45%—50%品位）价格达到3865元/吨度 较年内低点上涨超18% [2] - 黑钨精矿价格最新达到17.1万元/吨 持续创下历史新高 较去年年末上涨20% 锑、铋等金属价格也大幅上涨 [2] 机构观点 - 民生证券认为 全球货币超发、美元信用弱化及地缘局势加温强化黄金避险价值 黄金牛市加速 美国降息周期或将长期持续 未来金价上涨空间较大 [2] - 中国银河表示 美国加征关税超预期引发经济衰退和美元信用风险 推动全球黄金ETF基金流入及各国央行增加黄金配置 金价站稳高位 提升黄金企业业绩和现金流 A股黄金股估值处于近十年底部 具备增持空间 [2] - 中国银河还指出 政策支撑下铜铝板块高股息、低估值龙头个股具备中长期配置价值 [2]

黄金价格及市场表现 - 现货黄金突破3370美元/盎司，引发市场关注 [1] - 黄金ETF（518880）涨0.93%，成交额突破16.2亿元，交投活跃 [1] - 黄金股票ETF（159321）涨1.96% [1] 全球黄金储备趋势 - 黄金已取代欧元成为全球第二大储备资产，占比达20%，超过欧元的16%，仅次于美元的46% [1] - 2024年美元在外汇储备中占比46%，比前一年小幅下降 [1] - 全球央行购金量连续三年超1000吨，是21世纪10年代年均水平的两倍，购金速度创历史新高 [1] - 全球央行持有的黄金储备已达3.6万吨，接近二战后布雷顿森林体系时期的历史最高水平 [1] 央行增持黄金的原因 - 主要原因为规避地缘政治风险与分散投资 [1] - 担心遭到制裁、预期全球货币体系将发生重大变化等因素加速了多国央行增持黄金的速度 [1] 机构观点 - 黄金价格波动源于全球宏观风险、政策博弈与资金行为等多重因素交织 [2] - 黄金作为对冲货币信用风险与滞胀的核心资产，长期配置价值显著 [2] - 美联储维持利率不变，符合预期，但担忧关税引发滞胀风险，短期内不会轻易降息 [2] - 全球地缘冲突频发及去美元化趋势促使各国央行持续增持黄金，黄金ETF基金亦将增加购金 [2]

黄金行情回顾 - 伦敦现货黄金收于3202美元/盎司，周环比下跌3.7%，国内AU9999黄金收于746元/克，周环比下跌5.0% [1] - 十年期美债利率上行6个基点至4.43% [1] - 黄金价格先跌后涨，受中东战火、俄乌冲突及穆迪下调美国主权评级影响，避险情绪升温 [1] 黄金走势分析 - 4月关税升级导致的黄金行情飙升已告一段落，价格从3500美元高位经历8-10%的最大回撤，当前在3200美元关口企稳 [1] - 参考2018年贸易战经验，后续谈判不确定性仍存，避险资金对黄金配置需求持续 [1] - 美国滞胀压力尚未充分定价，关税缓和后商品价格易上难下，通胀压力将逐步传导 [2] - 美联储降息周期仍在进行，年内3次降息预期未变，黄金受益于宽松货币政策 [2] - 美债矛盾削弱美元信用，十年期美债利率4%叠加130%的债务/GDP比例，推动全球央行持续购金 [2] 投资建议 - 建议关注黄金ETF（518880）及黄金ETF联接基金（A类000216/C类000217） [2] - 未来一周重点关注美国4月新屋销售及美联储副主席演讲 [3] 人民币计价黄金与国际金价比较 - 该部分内容未提供具体数据 [4]

暴跌全景 - 伦敦现货黄金价格单日暴跌超2% 最低触及3217 1美元/盎司 创近一个月新低 [1] - 纽约商品交易所黄金期货主力合约跌幅达3 31% 最低下探3211 2美元/盎司 [1] - 上海黄金交易所Au99 99报价770 45元/克 较前一日下跌14元/克 品牌金饰价格跌破1000元/克关口 [1] 暴跌成因 地缘政治风险急刹车 - 中美经贸高层达成实质性进展 建立磋商机制并计划发布联合声明 [2] - 俄乌双方宣布恢复直接谈判 印巴达成临时停火协议 中东局势未进一步恶化 [2] - 地缘风险消退削弱黄金避险吸引力 资金加速撤离 [2] 美元走强与美联储政策预期压制 - 美元指数攀升至100 63 创一个月新高 [2] - 美联储6月降息概率预测从54%骤降至16 5% [2] - 美国国债收益率回升至4 37% 分流黄金投资需求 [2] 技术面破位触发程序化抛售 - 金价跌破3300美元关键支撑位 触发程序化交易止损单 [2] - 量化交易模型显示3259美元为短期重要支撑位 若失守可能下探3200美元 [2] - 黄金日线跌破3300美元 周线形成"倒锤头"形态 技术性抛压加剧 [2] 市场情绪与资金流动逆转 - 全球最大黄金ETF持仓量减少5 2吨 对冲基金看涨押注降至一年多最低 [2] - 黄金ETF华夏(518850)跌幅达2 02% [2] - 国内单周黄金回收量增长25% 回收价跌至760元/克 [2] 历史镜鉴 - 1980年美联储加息至20% 美元指数从85飙升至160 黄金同期腰斩 [1] - 2008年金融危机初期 黄金因流动性枯竭被动抛售 [3] - 2011-2015年欧债危机缓和后 黄金从1920美元回落至1050美元 [3] 长期支撑 - 2025年一季度全球央行净购金量达289吨 中国央行连续20个月增持 黄金储备突破2200吨 [3] - 全球央行外汇储备中黄金占比升至13 2% 创30年新高 [3] - 高盛维持年底3700美元目标价 极端情景看涨至4500美元 [3] - 摩根士丹利预测若全球经济陷入滞胀 黄金可能突破4000美元 [3] 风险警示 短期风险 - 若金价失守3200美元 短期回调幅度或达5%-10% [3] - 黄金未平仓合约36小时内激增24亿美元 若价格回调5%可能触发2 7亿美元多单爆仓 [3] 长期风险 - 若现行关税政策持续 2025年下半年通胀率可能升至3 5-4 0%区间 [3] - 美国国债规模突破36万亿美元 利率长期维持高位可能引发主权债务危机 [3] 投资者防御策略 - 建议黄金持仓比例控制在总资产的10%-15% 设置动态止损 [3] - 期货仓位控制在总资金20%以内 采用追踪止损降低风险 [3] - 保守型投资者可通过黄金ETF(如518880)参与 激进型投资者可利用期权组合降低持仓成本 [3] - 采取"黄金+美元资产+实物资产"组合策略 定期调整比例 [3]