来源：市场资讯 看黄金 （来源：华安基金许之彦） 金秋十月 现货黄金突破 4000美元/盎司！ 华 安 E T F 智 诚 相 伴 第一，要关注美国政府停摆的变化。若重新恢复秩序，则可能短期的避险情绪有所消退。 国庆期间，伦敦现货黄金价格突破4000美元/盎司关口，再创历史新高。本轮黄金价格上涨受到全球投资人关注，背 后是多重因素的共同影响的结果，也符合华安黄金研究团队对于"黄金新周期"的判断。 1、 黄金上涨分析： 首先从短期来看，本轮金价的直接刺激因素来源于美国政府意外"停摆"。因美国国会未能通过临时拨款法案，导致 联邦政府部分机构暂停运转，对美国经济形成拖累。除了美国政坛以外，也包括法国、日本等政局变化。综合来 看，黄金的分散风险属性得到体现。 第二从中期的交易节奏看，我们在此前8月下旬Jackson hole会议中就提示，美联储9月有望开启降息，最新的降息预 期也支持我们对于降息的判断。根据历史经验，黄金在降息周期中，能够有效应对美元走弱和美债利率走低。 第三是黄金的长期逻辑，去美元化和央行购金节奏持续。华安黄金研究团队在2023年提出"黄金开启新周期"，其背 后反应的是黄金作为供需紧平衡资产，近三年 ...

黄金市场新周期范式 - 黄金近年表现超越资本市场预期 呈现"方向向上 波动偏大"特征 定价逻辑已超越传统周期 资本市场对全球秩序重构和央行购金等新逻辑反应滞后[2] - 传统周期认知固化阻碍理解黄金新周期范式进化 需打破思维定式才能在资产配置中准确定位黄金[3] - 2020-2023年黄金在2000美元/盎司横盘三年 市场仍用箱体思维看待 2023年12月提出十年级别战略看多 判断百年一遇的全球秩序重构脉冲将开启[4] 黄金价格突破与市场认知 - 2024年初黄金突破至2400-2500美元/盎司 市场仍用实际利率等传统框架判断涨幅有限 2024年5月研究发现传统定价模型失效 非传统因素影响凸显[4] - 2025年初黄金触及3000美元/盎司 3月报告通过五种极端情形推演 显示在真正动荡下黄金上涨空间可能远超预期[5] - 2025年3月以来金价涨至3500美元/盎司 5月报告创建"黄金隐含秩序重构指数" 显示未解释部分已达上世纪七八十年代秩序重构期峰值[5] 研究成果与产品 - 推出《黄金超越指南》包含1份PPT+4份报告+1份课程视频 帮助在不寻常黄金牛市中保持认知领先[7] - PPT提纲挈领交替新老逻辑 4份报告交汇定性与定量分析 会议视频提供生动讲解[7]