报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，特朗普以买俄油发难印度且威胁提高关税，瑞士欲提贸易提议降关税，美旧金山联储主席预测年内或降息两次以上，前美联储三号人物称美联储内部分歧被夸大；A股7月新开户数大增71%，国内两融达高位、基金持股比例下降且走势分化，叠加政治局会议未超预期，8月下旬中报披露密集期或存小幅波动，股指或震荡运行 [1] - 国债方面，周五关于债券利息收入恢复征收增值税公告发布后，债券市场出现老券“抢筹”交易，周一开盘活跃券利率下行1 - 1.5BP，当前定价水平较合理，若无重大利好利空，近期市场可能从高波动回归低波动，10年国债可能在1.70上下小区间内震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深300、上证50、中证500、中证1000股指主力合约期货分别涨0.52%、0.54%、0.97%、1.42% [4] - 技术分析：KDJ指标显示大盘有反弹趋势 [4] - 策略建议：震荡运行 [1] 国债 - 市场回顾：10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.01%，30年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约不变 [5] - 技术分析：MACD指标显示T主力合约或反弹 [6] - 策略建议：震荡运行 [2] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 08 - 04|沪深300主连|4,052.80|0.52|44,736|146,808| |2025 - 08 - 04|上证50主连|2,770.40|0.54|24,294|56,661| |2025 - 08 - 04|中证500主连|6,169.00|0.97|42,885|102,178| |2025 - 08 - 04|中证1000主连|6,642.60|1.42|119,420|177,500| |2025 - 08 - 04|十年国债主连|108.47|0.02|77,910|175,703| |2025 - 08 - 04|五年国债主连|105.72|-0.01|62,616|128,789| |2025 - 08 - 04|三十年国债主连|119.19|0.08|122,755|105,770| |2025 - 08 - 04|二年国债主连|102.35|0.00|36,387|90,529| [7]

A股新开户数据 - 7月A股新开户196.36万户，环比6月增长超过30万户 [1] - 7月新开户数环比增长近两成，同比增长逾七成 [1] - 6月新开户数为164.64万户，去年7月为115.14万户 [1]

A股新开户数增长趋势 - 2025年上半年A股新开户数达1260万户同比增长33% [1] - 今年6月A股新开户数165万户同比增长53%环比增长6% [1][2] - 6月个人投资者开户1638万户机构投资者开户084万户 [1] - 1月新开户157万户2月环比翻倍至28359万户3月达30655万户创近5个月新高 [1][3] - 4月因关税摩擦新开户环比下降37%至19244万户5月受假期影响环比降19%至15556万户 [1][3] 市场表现与开户数关联性 - 6月上证指数月涨29%深证成指涨423%创业板指涨802% [2] - 6月A股日均成交额13万亿元同比增7957%总成交额2672万亿元 [2] - 2月新开户爆发因短期赚钱效应显著及科技投资主线确立 [2] - 3月开户潮因A股赚钱效应持续提升且成为国际资金避风港 [3] - 4月市场回调后企稳新开户同比仍增306% [3] 政策与投资者情绪影响 - 证监会"稳字当头"政策及长期资金增量提振投资者信心 [2] - 6月陆家嘴论坛系列利好政策推动市场上涨 [3] - 新增投资者数据反映散户进场及资金从存款理财楼市转移至股市 [1] - 6月沪指突破3400点显示市场进入牛市第二阶段预期 [4] - 投资者对A股中长期价值认可度提升带动开户数增长 [4]

2025年6月A股新开户数据 - 2025年6月A股新开户数达165万户，环比增长5.84%，同比增长53% [1] - 2025年上半年累计新开户1260万户，同比增长32.79% [1] - 6月新开户数高于2024年6个月份（2月130万、4月147万、5月127万、6月108万、7月115万、8月100万） [1] 2025年上半年A股市场表现 - 6月三大指数涨幅：上证指数涨2.9%，深证成指涨4.23%，创业板指涨8.02% [2] - 6月A股总成交额26.72万亿元，日均成交额1.3万亿元，同比增长79.57% [2] - 上半年主要股指表现：上证指数涨2.76%，深证成指涨0.48%，创业板指涨0.53%，北证50指数大涨39.45% [5] - 上半年A股总成交量13万亿股，成交额162.66万亿元，同比分别增长37.64%和59.9% [5] 影响新开户数的关键因素 - 股市赚钱效应是影响新开户数的关键因素，6月市场上涨带动开户数回升 [2] - 政策支持持续释放：证监会2025年重点工作明确"稳字当头"，长期资金增量可期 [3] - 2月开户数284万（仅次于2024年10月684万），主要因短期赚钱效应和政策红利 [3] - 3月开户数307万创近5个月新高，因A股赚钱效应提升且成为国际资金"避风港" [4] - 6月多重利好共振：陆家嘴论坛发布金融开放举措，中资券商获批虚拟资产交易牌照带动大金融板块 [4] 券商对下半年市场展望 - 招商证券：中国经济总需求增速稳定，A股有望进入牛市第二阶段 [5] - 中信建投：下半年预计先震荡后向上，弱美元趋势和政策支持将推动市场上行 [6] - 东兴证券：A股站在结构性慢牛起点，3400点突破后市场将震荡上行 [6] - 国泰海通：金融股行情未结束，短期重点在新技术趋势/新消费动向等成长板块 [6]

A股新开户数据 2025年上半年累计新开户 - 2025年上半年A股累计新开1260万户 [1] 2025年6月单月数据 - 2025年6月A股新开户165万户 [1] - 与2024年6月新增108万户相比，同比增长53% [1] - 165万户高于2024年6个月份的开户水平 [1] 月度环比变化 - 2025年1月新开户157万户 [1] - 2月新开户284万户，较1月实现近翻倍增长 [1] - 3月新开户突破300万户 [1] - 4月因关税摩擦市场震荡，环比下降37.22% [1] - 5月受假期影响进一步回落 [1] - 6月环比增长5.84% [1]

5月A股新开户数据 - 5月A股新增开户数接近156万户 其中个人投资者新开户数达15484万户 机构投资者新开户数为07147万户 [1] - 5月新开A股账户达15556万户 较4月的192万户环比下滑1916% 但较2024年5月的12662万户同比增长2286% [2] - 今年前5个月新开户数合计为109513万户 比2024年前5月的84106万户同比增长302% [2] 开户数据历史对比 - 2024年有6个月新增个人开户数在150万户以下 最低为8月仅99万户 其他低于150万户的月份为2月（129万）、4月（147万）、5月（126万）、6月（107万）、7月（115万） [2] - 今年3月开户数达30655万户 成为仅次于2024年10月684万户的历史第二高 [3] 券商业绩表现 - 一季度上市券商营收为125930亿元 同比增长2460% 归母净利润为52183亿元 同比增长8348% [3] - 一季度42家上市券商经纪业务收入全线增长 17家同比涨幅超50% 其中国联民生证券以33369%增幅领跑 [3] - 一季度全市场日均股基成交额17万亿元 同比增长70% [3] 行业展望 - 经纪业务景气度有望创近年来新高 自营业务在股债对冲下或小幅波动 投行业务可能边际改善 资管业务下行压力有限 利息净收入有望因两融业务回升而扭转下滑趋势 [4]

A股新开户数据 - 2025年5月A股新开户155.56万户，较4月192.44万户环比下降19.16% [1]

5月A股新开户数据分析 - 2025年5月A股新开户总数为155.5560万户，同比增长22.86%（2024年5月为126.6167万户）[1] - 2025年1-5月累计新开户1095.1339万户，其中个人账户占比99.66%（1091.4185万户），机构账户占比0.34%（3.7154万户）[1] 月度开户波动特征 - 2025年2月开户量达峰值283.5918万户，3月创年度新高306.5471万户，4月因关税摩擦环比下降37.22%至192.4405万户[1] - 2025年5月开户量环比下降19.18%（4月为192.4405万户），主要受假期因素影响[1] 跨年度对比 - 2025年5月开户量（155.5560万户）超过2024年6-8月及12月水平，但低于2024年10月峰值684.6807万户[1] - 2024年10月出现异常值（684.6807万户），占全年总量的27.39%，显著高于其他月份均值[1] 账户结构分析 - 机构账户占比持续低于1%，2025年3月达最高值0.9275万户，2025年2月为最低值0.6051万户[1] - 个人账户月度波动显著，2025年3月305.6196万户为年度最高，较最低月份（5月154.8413万户）相差97.19%[1]