核心观点 - 在ChatGPT诞生三年后，AI投资的重心正从大模型转向AI应用，行业拐点渐近 [3][27][31] - 2025年AI应用融资达到首个高峰，有577家公司完成融资，2026年1月热度延续，超过52家公司获得投资 [3][13][17][27][37][41] - 不同背景的资本（顶级VC、科技新贵、产业资本、国资）近期密集出手投资AI应用公司，显示共识形成 [2][4][26][28][31] 市场趋势与数据 - 自2022年以来，全国新成立788家AI应用公司，近六成（约472家）集中在北京、上海、深圳、杭州四城 [3][7][20][27][32][43] - 新成立公司数量在2023年受ChatGPT催化，同比2022年（91家）大涨2.6倍至239家，2024年及2025年均保持在220家以上 [10][34] - 融资活动自2022-2024年相对稳定（每年约360家公司获投，约400笔事件），在2025年形成高潮，577家公司获投，融资事件达658笔 [11][13][35][37] - 2026年1月延续增长势头，已有超过52家AI应用公司获得投资 [17][41] 投资方动态 - 高瓴创投近期连续投资至少4家AI应用公司，包括AI教育公司ThetaWave AI（数百万美元天使轮）、Clipto.AI、Trooly.AI和ZAST.AI [4][28] - 小米联合创始人王川自2025年7月起频繁投资AI应用，已投资AI视频公司“一生智能”和AI播客生成公司“火星电波” [5][29][30] - 产业资本如字节跳动战略投资部和奇瑞汽车旗下瑞丞资本，共同投资了汽车垂域AI公司弋途科技 [6][31] - 国资代表深创投和南山战新投领投了AI玩具厂商上海喜梨的数千万元Pre-A轮及Pre-A+轮融资 [6][31] 重点融资案例 - 奇点星宇（LiblibAI）在2025年10月完成1.3亿美元（约9.1亿元人民币）B轮融资，为近期最高融资额，投资方包括红杉中国、源码资本、CMC资本等 [14][38] - 思必驰在2025年1月完成超过5亿元的战略融资，为上市前筹备 [15][16][40] - 2025年其他大额融资案例包括：认知边界（4.56亿元）、博拉新媒体（3亿元）、中散客智/跃然创新/明心数智/悠格客（各2亿元）等 [14][38] - 2026年1月代表性融资包括：心识宇宙（2000万美元Pre-A轮）、目燃选择（3000万美元A轮）、宇泛智能（5.13亿元Pre-IPO轮）、深度赋智（2.2亿元）等 [18][42] 地域分布与产业格局 - 北京是AI思想和基础能力发源地，海淀区聚集了全国最多的AI应用公司（84家），占全市146家的58% [23][25][45][48] - 上海侧重技术与商业化结合，浦东新区发力应用端，计划到2027年集聚800家AI垂类应用企业 [23][45] - 深圳南山区依托AI+硬件/终端场景和链主企业（腾讯、华为等），拥有63家AI应用公司，数量仅次于北京海淀 [24][25][46][48] - 杭州延续互联网产品化传统，是AI应用扩散的土壤，拥有84家AI应用公司，分布均衡 [22][24][46][48] - 四城资金端活跃，2025年及2026年1月，北京、上海、深圳、杭州分别有27、42、36、45支相关基金完成备案，包括百亿级产业基金 [25][49] 代表性公司及业务 - ThetaWave AI：由00后创立的AI教育公司，提供个性化多模态学习内容，2024年底已拥有近百万用户和百万美元年度经常性收入 [4][28] - 火星电波（ListenHub）：AI播客生成工具，获红杉中国天使轮投资，创始人冯雷有MiniMax产品背景 [5][30] - 弋途科技：打造AI原生车载操作系统，获字节跳动、奇瑞汽车产业资本投资 [6][31] - 上海喜梨（FoloToy）：AI玩具厂商，主打无屏幕AI陪伴玩具 [6][31]

公募基金规模与重仓股变化 - 截至2025年底，公募基金整体规模达37.71万亿元，创历史新高，较同年三季度末的36.74万亿元增长2.65% [3] - 2025年公募基金规模年内连续突破五个万亿大关，从33万亿增至37万亿 [3] - 权益类基金是规模增长的主要推动力，截至2025年末，混合基金和股票基金规模分别为3.68万亿元和6.05万亿元，较2024年末的3.51万亿元和4.45万亿元均有增长 [3] - 截至2025年四季度末，公募基金前三大重仓股为宁德时代（持股总市值1818.28亿元）、中际旭创（1621.42亿元）和新易盛（1245.8亿元） [4] - 与2024年末相比，2025年末公募前十大重仓股调入了阿里巴巴-W、中际旭创、新易盛和紫金矿业，调出了美的集团、五粮液、东方财富和中芯国际，显示出从消费龙头向科技龙头的切换 [4] - 主动权益类基金的重仓股变化更为明显，2025年四季度末前三名为中际旭创、宁德时代、新易盛，而2024年末前三名为宁德时代、腾讯控股、美的集团 [5] 基金经理配置策略与业绩表现 - 截至1月28日，已有6只主动权益类基金2026年年内收益率超过50%，其中前海开源金银珠宝主题精选灵活配置混合A/C涨幅领先，达54.85%和54.84% [6] - 前海开源金银珠宝基金经理吴国清在2025年10月金价暴跌超5%时未进行调仓，维持高仓位运作，坚定看好黄金长期上涨趋势 [6] - 2025年“冠军基”永赢科技智选混合基金经理任桀持续聚焦信息技术行业，重点布局全球云计算产业，关注光通信及PCB方向 [7] - 永赢科技智选混合在2025年四季度调出了太辰光、澜起科技等个股，新进了东山精密、景旺电子、工业富联和剑桥科技 [7] - 融通明锐混合基金经理张鹏在2025年四季度大幅调仓，买入一批AI应用相关股票，其研究的公司AI收入占收入比例超过5%甚至10% [8] - 长城周期优选混合2025年重仓材料行业，其基金经理陈子扬认为2026年市场风格将更趋均衡，不同于2025年极致的结构性行情 [10] 市场走势与后市展望 - 2026年开年A股三大股指波动向上，单日成交额创下3.99万亿元的历史纪录 [10] - 国际黄金（伦敦金现）和白银（伦敦银现）价格屡创新高，分别突破5500美元/盎司和120美元/盎司大关 [10] - 永赢基金李文宾认为2026年A股有望继续走强，可能出现中国资产整体性的价值重估，行情将是齐头并进、多面突破的一年 [10] - 融通基金张鹏认为当前市场处于相对乐观的宏观环境中，经济基本面稳中向好叠加充裕流动性，有望推动市场延续整体向上趋势，并继续将AI应用作为核心投资主线 [10] - 前海开源吴国清继续看好黄金长期上涨趋势，逻辑基于美元信用长期走弱、全球资金追逐安全资产以及人民币国际化的远期布局 [10]

文章核心观点 2026年央视春晚已成为观察年度科技应用、消费趋势与产业融合的关键窗口，事件驱动下的主题投资正与产业长期趋势和公司基本面深度共振，形成更具持续性和结构性的价值机遇[1][8] AI与云计算基础设施 - 火山引擎首次以独家AI云合作伙伴身份全面赋能春晚，标志着云与AI技术从“辅助工具”升级为晚会的“核心生产力平台”[1] - 火山引擎技术架构已演进至AI云原生阶段，其豆包大模型等核心技术日均调用量达63万亿Tokens，服务覆盖九成主流汽车品牌、八成头部券商[1] - 润泽科技作为“东数西算”京津冀枢纽标杆，其高功率密度机柜与液冷技术能为春晚8K直播、实时AI渲染等高负荷任务提供就近算力支持[2] - 浪潮信息是支撑春晚高并发、低延迟AI推理任务的关键设备供应商，其NF5688G7等产品与解决方案具有高度确定性[2] - 亚康股份提供7x24小时主动运维等服务，保障AI云平台在峰值压力下达到“五个九”（99.999%）稳定性要求，技术壁垒与客户替换成本高[2] 硬件与终端入口 - 中科蓝讯的芯片是连接用户与春晚AI云服务的“第一入口”硬件，广泛应用于智能耳机、音箱等设备，并与字节跳动等公司形成“芯片+算法”软硬一体合作[3] - 春晚8K视频流、AI模型参数同步等业务推动800G及以上高速光模块需求，光迅科技作为国内主力供应商，正快速向数通市场高端领域渗透[3] AI应用与内容生成 - 利欧股份作为字节跳动核心代理，深度参与基于火山引擎的AI互动内容生成，例如利用AIGC技术生成个性化拜年视频，将广告营销升级为“沉浸式体验”[3] - 蓝色光标依托火山引擎能力，负责虚拟主持人互动、AI观众分身、元宇宙会场等核心环节的“创意+技术+运营”一体化解决方案[4] - 智谱作为通用大模型研发与B端服务的“卖水者”，其企业级市场需求有望加速释放，技术标杆的确立有助于凸显其GLM架构在精度与效率上的平衡优势[4] - MiniMax作为多模态AGI先行者，春晚完成了对其C端产品的巨量低成本市场教育，同时其高端多模态内容生成与交互技术通过春晚场景示范打开了B端高价值商业化想象空间[4][5] 文创IP与消费产业链 - 春晚吉祥物“四马天团”引爆消费市场，128元限定版盲盒首发12万套即告售罄，预售周边商品3分钟内抢空，二手市场溢价率突破300%[5] - 太湖雪、万事利作为丝绸文创核心供应商，以“国礼标准”和“非遗技艺”承接春晚顶级IP衍生品开发，受益于品牌势能提升与渠道溢价能力增强[6] - 泡泡玛特作为成熟的“IP商业化基础设施”，其“IP运营+供应链+渠道”的平台型商业模式在国潮消费长周期中的价值被进一步验证[6] - 小商品城依托义乌全球供应链与物流网络，成为春晚文创产品触达下沉市场与海外渠道的关键节点，其“全球小商品数字化供应链服务平台”能力得到集中展示[7] 视听技术与舞台工程 - 大丰实业、锋尚文化作为国内顶级文体旅场馆及舞台工程服务商，主导或深度参与春晚主分会场的舞台机械、灯光、音响系统及整体创意设计[7] - 洲明科技、利亚德提供央视春晚主舞台及演播厅的LED显示屏及控制系统，受益于8K、裸眼3D、XR虚拟拍摄等高端显示需求增长[7] - 春晚作为“最高标准试验场”，其显示、通信、舞台工程技术的融合应用具备极强行业示范效应，相关技术将向商业演出、城市光影秀等B端/G端场景快速渗透[8]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：人工智能（AI）行业，特别是AI应用、大模型、算力与芯片领域 [1] * **公司**： * **中国公司**：字节跳动、快手、阿里巴巴、智谱、Minimax、百度、海光信息、寒武纪、华丰、摩尔线程、云天励飞、康曼道体、中芯国际、金山办公、美图、360、泛微致远、金蝶北森、拓普云农、金桥律师事务所 [2][11][18] * **美国/国际公司**：OpenAI、Anthropic、谷歌、微软、Salesforce、ServiceNow、Duolingo、Palantir、Adobe、Meta、Cursor [4][9][15] 核心观点与论据 * **核心投资策略**：2026年是AI应用投资元年，方正证券计算机组年度投资策略明确聚焦于AI应用方向 [2] * **核心驱动因素**：模型能力、算力成本与Agent成熟度共振，共同推动AI应用大规模启动 [1] * **模型能力提升**：自2023年以来，大模型能力显著提升，解锁了大部分生产生活和工作场景，O1模型后进入Agent时代 [2][5] * **算力成本下降**：自2023年以来，TOKEN使用成本下降了两个数量级以上，大幅降低企业使用大模型的成本，提升经济回报 [1][2] * **产品成熟度提高**：自2024年以来，大量公司在AI应用方面取得显著进展并进入全面推广阶段 [7] * **产业投资规律**：科技产业投资遵循“硬三年、软三年、商业模式优三年”的规律，当前正处于从硬件投资向软件应用过渡的关键节点 [1][3][5] * **市场行情回顾**： * 2025年一、二季度，OpenAI发布Deepseek R1模型引发全球震撼，加速应用端发展，带动国内推理、算力板块（芯片、IDC）及海外应用端出现显著行情 [1][4] * 2025年7月，中国人工智能大会及美国一级市场编程类公司业绩加速，推动二级市场AI应用公司行情 [4] * **关键拐点预测**：预计到2026年底，中国和美国公司的AI业务收入占比将突破10%，甚至达到15%，标志着产品成熟度和客户接受度达到关键拐点 [1][7] * **中美发展态势**： * 自2025年4月起，中美两国在AI领域加速发展 [1][2] * 中国顶尖大模型与美国一线大模型的能力差距已从过去的一到两年缩小至3至6个月 [2][12] * 中国在多模态领域表现突出，以快手和字节跳动为代表，比美国更强，优势源于丰富的视频数据 [14] * 在开源市场，Deepseek和阿里巴巴表现突出，Deepseek在十几天到二十天内月活跃用户达到2000万以上，阿里的千问模型已超过Meta的水平 [13] * **商业模式创新**：AI时代软件行业商业模式更加多元化，包括：微软的AI功能单独订阅、美图/金山将AI打包进传统会员、Salesforce按绘画次数收费（每次1至2美元）、基于结果付费（如招聘）、基于成本节省分成（如智能客服）等 [16] 其他重要内容 * **对产业链的影响**： * 国内大模型进步带动下游推理和训练需求增长 [2] * 字节跳动、阿里巴巴、百度等公司加大基础设施投资，资本支出大幅增长，利好芯片设计（海光信息、寒武纪等）及制造端（康曼道体、中芯国际）公司 [2][17][18] * 大模型发展，特别是O1进入推理阶段、Deepseek的降本措施、开源趋势以及多模态技术（如Banana Two）进展，共同推动了下游应用能力的大幅提升 [10] * **具体应用进展**： * 2025年第二、三季度，中国厂商AI收入占比平均达到6%到7%，且趋势在加速 [15] * Anthropic在API业务上的表现超过OpenAI，其编程相关产品ARR（SaaS）已超过10亿美元 [9] * **投资者关注方向**： * **方向一**：国内大模型及多模态技术进步带动的推理与训练需求增长，以及相关的芯片设计、制造公司 [17][18] * **方向二**：通用工具软件（如金山办公、美图、快手、360）及垂直领域应用公司（如人力资源领域的泛微致远、金蝶北森，农业法律领域的拓普云农、金桥律师事务所） [18]