港股通资金流向 - 11月27日北水资金成交净买入13.28亿港元，其中港股通(沪)净买入6.35亿港元，港股通(深)净买入6.93亿港元 [2] - 北水净买入最多的个股是阿里巴巴-W、泡泡玛特、美团-W [2] - 北水净卖出最多的个股是紫金矿业、腾讯、中芯国际 [2] 个股资金净流入/出详情 - 阿里巴巴-W获北水净买入6.02亿港元，其中港股通(深)净买入9.19亿港元 [3][6] - 泡泡玛特获北水净买入4.34亿港元 [6] - 美团-W获北水净买入3.25亿港元 [6] - 腾讯控股遭北水净卖出1.65亿港元，其中港股通(沪)净卖出9402.12万港元，港股通(深)净卖出2.58亿港元 [3][5][7] - 中芯国际遭北水净卖出4.31亿港元，其中港股通(沪)净买入1.98亿港元，但整体净卖出2.32亿港元 [3][5][7] - 紫金矿业遭北水净卖出3.69亿港元 [7] 公司动态与行业消息 - 阿里巴巴发布首款千问大模型驱动的AI眼镜，整合支付宝、淘宝等生态服务，售价1899元起，其千问大模型公测一周下载量突破1000万 [6] - 泡泡玛特受研报看好，美国11月第一周销售数据回到较高增速，预计感恩节及圣诞季海外市场将维持高增长 [6] - 美团方面，阿里巴巴CFO表示三季度是闪购业务投入高点，预计下季度投入将显著收缩，市场分析或意味着竞争“暂时休战” [6] - 长飞光纤光缆获北水净买入4281万港元，公司在AI数通驱动下增长，空芯光纤研发全球领先，子公司光互联组件业务受益于北美AI数据中心建设 [7] - 芯片股遭北水抛售，华虹半导体遭净卖出1385万港元，中芯国际遭净卖出，同期国产GPU龙头摩尔线程以114.28元/股价格开启科创板IPO申购，从获受理到过会仅用时88天 [7]

财务表现 - 2025年第三季度营收38.91亿元，同比增长16.27%，环比增长11.46% [1] - 2025年第三季度归母净利润1.74亿元，同比下降10.89%，环比增长20.75% [1] - 2025年前三季度累计营收102.75亿元，同比增长18.18%，累计归母净利润4.70亿元，同比下降18.02% [1] - 2025年前三季度营业利润同比增长63.3%至6.11亿元，第三季度利润总额同比增长37.23% [1] - 2025年前三季度综合毛利率为28.83%，同比提升1.01个百分点 [2] - 2025年前三季度归母净利率为4.57%，同比下降2.02个百分点 [2] 业务驱动与产品进展 - AI算力需求驱动光纤光缆产品结构优化，面向算力网络的高端产品需求旺盛 [1] - 核心产品G.654.E光纤在中国电信集团级干线集采中以最大份额中标 [1] - 空芯光纤的研发与产业化进程全球领先 [1] - 通过子公司长芯博创布局的MPO、AOC、高速铜缆等光互联组件业务成为强劲增长点 [1] - 受益于北美AI数据中心建设，公司海外业务持续拓展 [1] 费用管理与盈利能力展望 - 2025年前三季度管理费用率为8.00%，同比下降0.78个百分点，研发费用率为5.91%，同比下降0.52个百分点 [2] - 未来随着高毛利的空芯光纤、光互联组件等AI相关业务占比提升，公司整体盈利能力有望结构性改善 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.65亿元、16.21亿元、23.92亿元，同比增速分别为27.96%、87.48%、47.51% [2] - 给予A股2026年市盈率47倍，目标价100.55元 [2] - 对应H股2026年市盈率23倍，目标价53.38港元 [2]

业务布局 - 公司主业专注通讯连接器研发 后拓展至消费电子和汽车连接器领域[1] - 全资子公司乐清意华主营光伏跟踪支架核心零部件的制造与销售[3] - 产品矩阵横向拓宽与纵向深化 应用场景从传统领域向新兴领域延伸[2] 核心产品与技术 - 高速通讯连接器系列QSFP56200G/QSFP-DD400G/QSFP112400G/CXP600G/CFP2112800G及光电模组已实现批量交付[1] - 机加工模具零配件精密度达0.002mm 具备开发1模128穴精密模具的能力[2] - 光伏支架核心产品包括TTU 檩条 BHA等 核心工艺含制管和冲压[3] 客户资源 - 通讯连接器领域与华为保持密切合作关系 客户包括中兴 富士康等全球著名企业[1] - 消费电子和汽车连接器客户涵盖正崴 伟创力 莫仕 小米 OPPO等国际国内知名企业[2] - 光伏业务大客户覆盖NEXTracker GCS Array Ideematec Gonvarri等国外知名光伏企业 其中NEXTracker在光伏跟踪支架领域排名第一[3] 财务表现与经营韧性 - 2025年上半年实现营业收入30.45亿元 归属于上市公司股东的净利润达1.62亿元[1] 产能与供应链 - 依托美国 泰国两大海外工厂及温州乐清天津基地构建全球化生产与供应网络[3][4] - 海外生产基地可就近响应客户交付需求 显著提升供应链韧性[4] 行业机遇 - 国内算力产业链高景气 公司有望充分受益[2] - AI数通领域带来更高速率互联互通 推动高速通信连接器业务更快发展[2] - 全球"双碳"目标驱动能源结构转型 光伏行业需求与装机规模有望持续兑现[4] - 高速连接器市场具有多品种 小批量特点 后进门槛较高使公司具备先发优势[1]