公司定增与项目资金安排 - 公司定增事项仍在持续推进中 [1] - 在募集资金到位前，公司将根据项目进度以自有资金或其他方式筹集的资金先行投入 [1] - 募集资金到位后，公司将根据相关法律法规对先行投入的资金进行置换 [1]

公司经营状况 - 公司高速连接器产品目前在手订单充足 [1] - 公司根据客户实际情况有序进行订单交付 [1]

博威合金电话会议纪要关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * 涉及的行业：合金新材料行业、光伏（新能源）行业[2] * 涉及的公司：博威合金[1] 二、 核心观点与论据 1. 2025年度业绩预减及大额资产减值 * 2025年度业绩预减主要原因为美国对越南光伏产品征收307.78%的高额反倾销、反补贴关税，以及美国“大而美法案”限制[3] * 2025年度累计计提各项资产减值准备10.25亿元（10.252035亿元），将减少合并报表利润总额相同金额[2][5] * 具体减值构成： * 新材料及新能源板块信用减值损失1,968.19万元[2][6] * 新能源板块存货跌价准备30,296.66万元[2][6] * 越南海洋年产3GW电池片项目相关资产减值70,255.52万元[2][6] * 该减值对净利润总额的影响约为4.25亿元[4][10] 2. 战略调整：退出光伏业务，聚焦新材料 * 公司决定退出太阳能（光伏）行业，专注于新材料板块的发展[2][8] * 战略从“新材料+新能源”双轮驱动调整为聚焦新材料核心业务[8][9] * 公司认为新材料板块一直处于行业领先地位，得到客户和行业认可[6] 3. 美国市场业务处置 * 受美国“大而美法案”（2026年1月1日起生效）影响，公司需将美国新能源子公司持股比例从100%降至不超过25%[2][3] * 因100%持股无法享受联邦补贴，导致部分订单亏损[3] * 公司正在积极推进美国光伏资产（子公司股权）转让，有几家潜在买家在洽谈，希望以合理价格尽快出售[4][15] * 公司计划彻底退出美国光伏市场，转让剩余24.9%的股权[18] * 对于现有美国光伏组件库存，将继续正常销售以达到盈亏平衡，新订单只在有利润情况下才接[19] 4. 越南光伏资产处置 * 越南3GW电池片项目因美国关税问题试产后无法向美国销售，经评估产线转移不具备经济价值[3] * 公司计划出售越南电池片设备，目前已完成90%的计提，剩余10%未计提[2][16] * 正在努力以最高价值出售设备，确保资产最大化利用和回收[2][16] * 越南3GW电池片产线设备已全部计提，原有电子片组件设备在2025年已全部计提完毕[19] 5. 新材料业务发展与新产品 * 新材料板块2025年第四季度表现良好，具体利润数据待审计后公告[9] * 新产品推出和放量前景广阔，包括： * 液冷板[2][11] * 高速连接器、新能源汽车高速连接器[2][11] * 与比亚迪合作研发的新型铝铜复合连接器已进入试运行阶段[11] * 与英飞凌合作研发半导体传导材料取得进展[11] * 与全球顶级企业合作研发下一代冷却材料[12] * 越南工厂专门投资建设了液冷材料流水线，部分产品已销售给头部客户，正进行验证，验证完成后产量将增加[21] 6. 其他项目进展 * **摩洛哥项目**：决定不再新增光伏配套建设，将专注于合金材料生产；合金材料项目设计图纸已完成，设备已采购完毕[2][17] * **欧洲业务**：公司拥有一个300多人的供应企业，产品全球领先；2025年进行了改革并调整管理层，预计2026年前景乐观[19] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * 公司董事长回应业绩公告发布时间点质疑，称是基于年底全面资产清查和审计评估的规范操作，非经营能力问题，而是不可抗力所致[8] * 出售美国光伏资产收回的现金将主要用于补充流动资金和偿还部分借款，不会进行盲目投资[4][14] * 美国光伏组件补贴已于2025年12月30日终止，因此2026年不再享有补贴[9] * 公司强调重视与投资者沟通，但必须遵守信息保密规定[13] * 董事长表示，公司对未来发展充满信心，将以创新、严谨管理和稳定质量赢得市场[22]

文章核心观点 - 信维通信以泛射频技术为核心，深度嵌入全球科技巨头供应链，在AI智能终端、商业航天、智能汽车等多领域构建竞争壁垒，并前瞻布局6G技术以把握未来增长机会 [1] 智能终端与AI浪潮 - 公司围绕信号感知与高速连接需求，为手机、AI眼镜、VR/AR等终端提供全品类解决方案，包括AI眼镜配套天线、散热组件、UWB模组及开发板 [2] - 在高端MLCC领域的布局为AI服务器等新兴场景提供核心元件支撑 [2] - 公司是苹果、华为、小米等手机厂商的核心射频与充电方案供应商，提供高市占率的天线、无线充电及高频连接器产品 [2] - 在AI终端与XR领域，为Meta、谷歌等提供AI眼镜、VR/AR设备的天线及结构件解决方案，相关产品已进入送样与验证阶段 [2] 商业航天与卫星互联网 - 凭借LCP毫米波天线技术积累与量产能力，公司成功跻身商业航天核心部件供应商行列，重点布局星载毫米波天线、卫星终端连接器等产品 [3] - 公司是SpaceX星链项目地面终端产品部分零部件的独家供应商，供应毫米波连接器与星载LCP天线 [3] - 2025年，公司新增北美客户，为其提供卫星终端天线及射频解决方案，已进入批量供货阶段 [3] - 公司深度参与国内多个星网项目，供应LCP天线阵列、射频器件及星载结构件，成为国内商业航天核心部件主力供应商 [3] 智能汽车供应链 - 公司将技术积累延伸至车规级产品，打造车载天线、无线充电、高速连接器等核心品类矩阵，并已启动6G车载通信技术的前期研发 [4] - 公司是特斯拉核心供应商，为其多款车型提供5G车规天线、毫米波雷达连接器等关键部件 [4] - 公司正积极推进与比亚迪在车载天线、无线充电模组领域的认证，有望升级为一级供应商 [4] 6G技术前瞻布局 - 工信部表示，我国6G研发已完成第一阶段技术试验，形成超300项关键技术储备，近期已启动第二阶段技术试验 [4] - 公司依托泛射频领域积累，提前布局6G核心技术研发，以卫星通信、空天地一体化网络为核心场景，重点突破智能超表面、LCP材料等关键技术 [4] - 公司持续深化与头部通信企业、科研机构的联合研发，积极参与6G通信标准制定与技术验证 [5] - 公司依托成熟的LCP天线技术，向6G场景延伸，开发适配卫星互联网、低空经济的高频高速连接方案 [5][6]

陕西华达业务进展与市场表现 - 公司于1月12日在投资者互动平台更新信息，深度参与星网（国网星座）、千帆等重大航天项目，已为星网二期配套产品 [2] - 公司正紧跟客户需求，扩充商业航天产品种类，配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等，单星价值量不断提升 [2] - 商业航天订单正按客户要求正常交付 [2] - 1月13日，公司股价“20cm”涨停，报收97.08元/股，成交额19.14亿元，换手率23.00% [2][5] 陕西华达商业航天业务布局与产能规划 - 在卫星领域，公司商业卫星营收占比逐年提升，最早配套可追溯至东方红卫星，拥有丰厚技术积淀和项目履历 [9] - 除存量传统航天客户外，公司在民用航天客户方面也有新拓展，现已进入头部通讯企业卫星配套体系 [9] - 为应对未来商业航天产能提升需求，公司积极做好产能储备，加快卫星互联高可靠产业化项目建设 [9] - 对于定制化产品，通过工序自动化提升产能；对于规模化产品，通过智能化、产线自动化、新工艺等措施提高产能保障能力 [9] 陕西华达重大资产重组计划 - 公司正有序推进一项关联交易，拟通过发行股份方式购买陕西华经微电子股份有限公司100%股份并募集配套资金，交易已于去年12月底披露最新进展 [9] - 交易完成后，华经微电子将成为陕西华达的全资子公司 [9] - 公司表示交易完成后，双方将在产品品类、技术研发、客户资源、销售渠道等方面形成积极协同，进一步完善业务版图，增强核心竞争力 [11] - 华经微电子专业从事高可靠电子元器件研发、生产及销售，主要产品包括厚膜混合集成电路、模块电源及电源滤波器、射频及微波元件等 [11] - 业内分析认为，华经微电子是商业航天产业链上游核心元器件供应商，其产品深度适配商业航天的卫星、火箭等装备 [11] - 未来双方产品可形成“连接器+射频元件+光模块+电源”的组合，提升单星配套价值，使陕西华达从“连接器供应商”升级为“卫星核心元器件综合服务商” [11] 其他上市公司星网业务合作披露 - 智明达表示，公司与星网目前主要业务是为星载和卫星地面站设备等提供嵌入式计算机模块、路由器板卡及配套设备、协议栈测试基带设备 [14] - 天合光能表示，其高效砷化镓技术产品已实现在中国星网的互联网卫星等多个航天航空装备上应用并持续扩大规模，将在“十五五”期间的中国大规模“星链”建设中发挥技术引领作用 [14] - 盟升电子表示，公司作为中标候选人，在中国星网低轨卫星星座应用端设备招标中成功入围，涉及低轨宽带等效0.45米/0.6米相控阵终端天线等产品，目前项目尚在流程中，具体合同尚未正式签订 [14]

市场表现与政策背景 - 近期商业航天概念股受到资金追捧，产业链出现涨停潮，截至新闻发布日收盘，有近50只股票涨停，包括金风科技（5连板）、通宇通讯（4天3板）等 [1] - 市场热度源于我国于2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超过20万颗卫星的频轨资源，其中超过19万颗来自新成立的无线电创新院，此举被解读为卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] 明确参与商业航天业务的公司 - **陕西华达**：公司深度参与星网、千帆等重大航天项目，已为星网二期配套产品，提供射频连接器、高速连接器等多种产品，单星价值量不断提升，订单正常交付 [2] - **中航光电**：公司是蓝箭航天在电缆连接器方面的核心主力供应商，合作多年，配套产品包括连接器、箭载/箭地单机、电缆网等多类关键产品 [3] - **中科星图**：公司业务拓展至商业航天领域，2025年1-9月，商业航天相关收入占整体营业收入比例为13.89% [10] - **中衡设计**：公司中标部分商业航天高端制造基地设计项目，但单个项目合同额较小；2025年1-9月，相关项目累计确认收入约占公司合并报表收入的0.39%；公司持有火箭制造商致航科技2.12%股权，但该公司处于亏损状态 [11] - **理工导航**：公司在商业航天应用领域的规划处于业务布局起步阶段，2025年1-9月相关业务收入约为154.40万元 [12] 业务涉及但贡献有限或处于初期的公司 - **华秦科技**：公司特种功能材料等产品可在商业航天领域应用，但相关业务仅处于市场前期探索阶段，主要收入仍来源于航空发动机产业 [4] - **智明达**：公司涉及商业航天嵌入式计算机业务，截至2025年前三季度，该业务收入为2023万元，占总收入3.97%；截至2025年底，在手订单（含口头）约2000万元，占比4.8% [5] - **豪能股份**：公司部分航空航天精密零部件产品应用于商业航天领域，但该部分业务收入规模极小，对主营业务收入不构成重大影响 [6][7] - **铂力特**：商业航天对公司总营业收入贡献有限，截至2025年9月30日，占比约为3% [9] - **国科军工**：公司与商业航天企业合作推进运载火箭项目尚处于研发阶段，尚未产生定型产品，在主营业务收入中占比极低 [9] 澄清不涉及或基本不涉及商业航天业务的公司 - **航天动力**：公司主营业务不涉及商业航天，仅配合加工火箭发动机零部件，相关营收占比不足2% [12][13] - **恒勃股份**：公司研发的PEEK材料可应用于商业航天等领域，但截至目前公司尚未涉足商业航天领域 [14] - **北方导航**：公司在商业航天领域无相关业务，也未取得相关订单 [14] - **航天工程**：公司业务聚焦煤炭洁净高效利用领域，不涉及商业航天及航天相关业务 [15] - **星环科技**：公司并不实际开展商业航天业务，且与名称相似的上海星环聚能科技有限公司无关 [16] - **航天长峰**：公司主营业务为军工电子、公共安全和高端医疗装备三大板块，不从事商业航天相关业务 [17] - **泰胜风能**：公司澄清未投资商业航天企业中科宇航和星河动力 [13] - **\*ST铖昌**：公司基本面未发生重大变化，商业航天行业处于产业初期阶段 [8] 行业现状与公司风险提示（基于公司公告内容） - 多家公司公告指出，商业航天产业当前仍处于产业化初期阶段，技术攻关周期长、投入大、风险高，市场需求释放节奏存在不确定性 [4][8][10] - 部分公司股价短期涨幅较大，明显高于同期行业及大盘指数涨幅，存在市场情绪过热、非理性炒作的风险，股价与业务实际业绩支撑不匹配 [8][10][12][13][14] - 多家公司股票交易出现异常波动情形，如连续多个交易日涨幅偏离值累计达到30% [5][9][12]

公司业务参与情况 - 公司深度参与星网、千帆等重大航天项目 [1] - 公司已为星网二期配套产品 [1] 公司产品与战略 - 公司将紧跟客户需求，不断扩充商业航天的产品种类 [1] - 公司配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等多种产品 [1] - 公司单星价值量不断提升 [1] 订单与交付情况 - 公司商业航天订单按客户要求正常交付 [1]

公司业务与项目参与 - 公司深度参与星网、千帆等重大航天项目 [2] - 公司已为星网二期项目配套产品 [2] 产品与业务发展 - 公司正不断扩充商业航天的产品种类 [2] - 配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等多种产品 [2] - 公司单星产品价值量不断提升 [2] 订单与交付情况 - 商业航天订单按客户要求正常交付 [2]

AI服务器相关业务 - 公司业务线协同发力，精准卡位AI服务器高增长领域，涉及AI服务器散热、高速连接器及光模块CAGE [1] 机器人相关业务 - 公司全面布局机器人精密传动市场，业务涵盖电机、减速器、关节模组及控制算法 [1] - 公司具备机器人核心零部件的高度自制能力 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：立讯精密工业股份有限公司（简称“立讯精密”）[1] * 行业：数据中心基础设施、AI通讯、高速连接器（铜/光互联）、热管理（液冷）、电源管理[2] 核心观点和论据 **1 公司战略与长期目标** * 公司目标到2030年在铜连接、光连接、热管理、电源管理四大领域做到全球前三[3] * 预计这四大领域的市场规模将突破万亿人民币，若公司占据10%-20%份额，将形成千亿级别的营收规模，相当于再造一个立讯精密[3][14] **2 财务表现与业务增长** * 2025年上半年，公司通信业务营收达到111亿元，同比增长近50%[2][5] * 预计2025年全年通信业务营收同比增速将超过60%[2][5] * 增长主要受益于高速连接器等产品的市场需求增长[2] **3 铜互联领域进展** * 公司在铜互联领域处于行业第一梯队[2][6] * 高速连接器已升级到224G，并开始预研448G的CPC方案[2][4] * 以英伟达NVLink为例，带宽需求持续增长推动铜缆及连接器用量和价值量提升：在GB200/300架构的NBO72机柜中使用5,184根铜缆，到VR200架构时用量翻倍至10,368根[6] * 背板连接器从GB200到NBL144机柜再到576架构，数量与规格不断提升，总体价值量预计比NBL144大约增加四倍[6] **4 光互联领域布局与行业趋势** * **产品布局**：公司已量产200G、400G、800G光模块，1.6T硅光模块处于客户验证阶段[2][11] * **新技术研发**：积极推进LPO和CPO等新技术，LPO产品已小批量出货，并展示了51.2T CPO互联方案样机[2][4][11] * **行业趋势**：AI推动光模块速率加速迭代，从400G到800G再到1.6T[9]；硅光技术因集成度高、成本低，在800G和1.6T时代将逐步成为主流[9]；LPO和CPO是新型光互联技术方向[10] **5 CPC技术发展** * CPC技术通过将高速连接器直接封装于芯片上，能实现更高传输速率和更低功耗，是应对PCB传输速率瓶颈的新方案[2][7] * 预计2026至2027年逐步放量，并成为短距离互联的主流方案[2][7] * 其大规模应用是推动公司未来增长的关键因素之一[8] **6 热管理（液冷）领域发展** * 数据中心液冷市场快速增长，预计2025年市场规模约为40亿美元，到2026年将增长至100亿美元[12] * 公司拥有全套服务器液冷解决方案，包括冷板、分水器、快接头及CDU等，并重点布局微通道等前沿技术，预计2026年实现量产[2][12] **7 电源管理领域发展** * 公司自2024年起实现了数据中心电源管理产品的全面布局[4] * 模块电源已通过北美核心客户认证并进入大规模量产阶段，有望从2026年起持续贡献营收与利润增量[12] **8 收购与业务协同** * 公司通过收购科尔通和汇聚科技完善了在通信连接器、电线组件、光纤跳线及服务器整机组装等领域的布局[2][4] * 汇聚科技的MPO主要客户为谷歌，整机业务以国内客户为主[13] * 未来增长点包括谷歌NPU需求增长以及莱昂尼汽车线缆业务的协同效应[13] 其他重要内容 **9 未来增长驱动因素** * 推动公司未来增长的关键因素包括：448G解决方案的研发进展、北美客户需求增加、CPC技术的大规模应用[8] * 公司将在国内外市场进一步渗透其高端产品，包括高速连接器与先进散热、电源管理解决方案等[8] **10 技术路径展望** * 未来数据中心内部，CPC（负责机柜内部短距低成本连接）与光模块（负责远距、高带宽传输）将相辅相成，共同构成关键环节[14] * 从2026-2027年起，铜缆、高速连接器及数据中心相关领域有望迎来数量级增长[14]