2025年度业绩预告核心观点 - 公司2025年全年归属于上市公司股东的净利润预计亏损1700万元至2500万元，较上年同期5805万元的亏损额大幅收窄[2] - 扣非后净利润亏损较上年9441.91万元亦明显改善[2] 核心业务表现 - 微纳光学材料业务收入稳步增长，超薄高亮导光膜在笔记本电脑及AIPC领域拓展顺利[2] - 纳米纹理膜受益于下游量产，实现营收与利润双升[2] - 公共安全和新型3D印材业务通过拓展卡游、潮玩及烟酒包装新客户，对冲了消费下行影响[2] - 反光材料业务下滑趋势显著改善，亏损持续收窄[2] 业绩改善驱动因素 - 公司资产减值损失同比大幅减少[2] - 核心业务盈利能力稳步提升[2] - 公司聚焦战略发展，持续加大在AR光波导、光栅尺、微透镜及光刻设备等领域的研发投入[2] - 公司推进半导体相关光学设备及材料领域的对外投资与并购[2]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净亏损为1,700万元至2,500万元 [1] - 预计2025年全年扣除非经常性损益后的净亏损为7,100万元至8,400万元 [1] 微纳光学材料业务表现 - 微纳光学材料业务收入保持稳定增长 [1] - 导光/前光材料产品结构优化，大力拓展超薄高亮导光膜等高附加值产品在笔记本电脑及AIPC等领域的应用，带动相关业务收入增长，盈利能力改善 [1] - 纳米纹理膜业务受益于下游客户产品量产，收入与利润水平持续提升 [1] - 柔性透明导电膜及柔性电极在闺蜜机等消费电子终端中大批量应用，带动该业务收入实现较大幅度同比增长，但受产线改造等短期投入增加影响，仍然亏损 [1] - 公共安全和新型3D印材业务积极拓展卡游、潮玩类新产品及烟酒包装新客户，对冲了酒类等消费下行的影响，收入略有增长 [1] 反光材料业务表现 - 反光材料业务下滑趋势得到显著改善 [1] - 报告期内收入虽有小幅下滑，但亏损幅度有所收窄 [1] 资产减值与费用情况 - 报告期内，公司相关资产减值损失同比大幅减少 [1] - 公司持续加大AR光波导、光栅尺、微透镜及光刻设备等领域的研发投入，研发费用增长较快 [1] - 收入增长，以及因落实公司向半导体相关光学设备及光学材料扩张而进行的持续对外投资、并购活动，使得销售费用、财务费用等期间费用有所增加 [1]

公司战略与收购 - 公司已签署最终协议，拟收购芬兰AR衍射光波导技术领军企业Dispelix Oy的股份及其他权益类证券，交易预计2026年上半年完成，届时Dispelix将成为其全资子公司 [1] - 此次收购源于双方自2022年起建立的长期战略伙伴关系，旨在深化协同效应，结合Dispelix在光波导设计制造领域的专长与公司在光学、精密制造及系统级集成的积累，加速AR光波导技术在消费级和企业级可穿戴设备的全球商业化进程 [1] - 收购完成后，Dispelix的产品将补充公司的XR产品组合与解决方案能力，助力双方在衍射光学领域巩固全球市场领导地位，并为客户提供更全面的系统设计集成及规模化量产支持 [1] 产品合作与市场应用 - 公司以自研高性能X轴线性马达及双扬声器系统，为字节跳动豆包与中兴通讯合作推出的“豆包AI手机”工程样机nubia M153提供核心感知支撑，助力打造自然可信的智能交互体验 [2] - 公司与阿里巴巴夸克团队深度共创，为夸克AI眼镜S1提供了5麦克风阵列+骨传导的创新高精度拾音系统，该系统尺寸缩小25%、功耗降低50%，骨传导麦克风SNR高达77dB，能精准捕捉人声并规避杂音 [2] - 公司通过收购Dispelix强化光学与XR领域布局，并与多家领先企业深度协作，为下一代AI手机、可穿戴设备等提供多元感知方案，持续围绕“AI+感知”推动多领域体验创新 [2] 财务预测 - 机构预计公司2025年、2026年、2027年分别实现收入322亿元、360亿元、400亿元 [2] - 机构预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为25亿元、30亿元、33亿元 [2]

公司近况：9月出货量数据 - 手机摄像模组9月出货量4852.4万片，同比增长32.0%，环比增长15.3%，主要因客户需求提升 [1] - 手机镜头9月出货量1.18亿片，同比下降1.0%，环比增长1.9%，主要因产品结构调整 [1] - 车载镜头9月出货量1166.0万片，同比增长25.2%，环比增长15.8% [1] - 其他镜头及其他光电产品9月出货量同比分别下降20.6%和12.2%，主要与VR需求有关 [1] 手机光学业务评论 - 手机摄像模组出货量同比大幅增长32.0%，较1-8月的同比趋势明显改善，原因包括去年基数较低以及安卓客户备货节奏普遍提前 [1] - 手机镜头出货同比趋势较前月改善，主要受到安卓进入备货旺季和苹果新机发布的影响，但因更聚焦高端产品，出货同比仍有小幅下降 [1] - 同行丘钛科技9月手机摄像模组出货量同比增长40.5%，同样反映了安卓备货提前的趋势 [1] 产品策略与市场前景 - 公司延续产品结构优化策略，预计手机光学产品的ASP和毛利率有望同比提升 [2] - 车载镜头1-9月出货量同比增长23%，符合智驾行业趋势，高阶智驾渗透率提升有望带动车均摄像头数量增长及规格提升 [2] - 在AR领域，公司与歌尔股份达成合作，若交易完成，宁波奥来将持有歌尔光学31.31%股权，成为其第二大股东，此举有望加速推进刻蚀工艺衍射光波导的大规模量产 [2] 盈利预测与估值调整 - 由于手机光学产品销量好于预期，将2025年及2026年归母净利润预测上调4%及6%，分别至37.7亿元及45.0亿元 [2] - 当前股价对应2025年及2026年市盈率分别为21.3倍及17.6倍 [2] - 维持跑赢行业评级和99.2港币目标价，该目标价对应2025年及2026年市盈率分别为26.4倍及21.8倍，较当前股价有24.1%上涨空间 [2]