公司整体业绩前瞻 - 预计FY2Q2026总收入同比增长2.27%至2418.67亿元 [1] - 预计调整后EBITA同比下降77.30%至92.07亿元，对应利润率为3.81% [1] 中国电商集团业务 - 预计本季度收入增速约为11.55%，其中客户管理收入增速约为10.04% [1][2] - 收入增长主要受益于闪购业务带动的交叉销售以及AI优化广告效率 [1][2] - 预计调整后EBITA同比下降72.58%至122.11亿元，主要受闪购业务约350亿元亏损的拖累 [1][2] - 扣除闪购业务后的电商业务EBITA实现同比正增长 [1][2] - 闪购投入对传统电商业务有协同拉动，未来客户管理收入增速中枢改善仰仗AI能力优化广告效率及单价提升 [2] - 自然年三季度闪购重心在提单量，四季度重心在降亏损及到店业务拓展 [2] 云智能集团业务 - 预计本季度收入增速约30%，经调整EBITA利润率约9%，同比基本持平 [1][3] - 资本开支预计保持较高水平，公司正积极推进3800亿元的AI基础设施建设并计划追加更大投入 [1][3] - 为迎接ASI时代，预计到2032年阿里云全球数据中心能耗规模将提升10倍，算力投入将指数级提升 [1][3] - 公司推出最强模型Qwen3-Max，近期端侧AI叙事重启，长期看与手机厂商合作有望为淘系整合新流量入口 [3] 长期盈利预测与估值 - 预计FY2026-FY2027收入增速分别为3.30%和11.11% [4] - 预计FY2026-FY2027非公认会计准则净利润分别为1217.30亿元和1626.09亿元，同比增速分别为-23.02%和33.58% [4] - 采用分部估值法，目标价为216.72美元/ADS，对应港股210.76港币/股 [4]

财务业绩预测 - 预计FY2026收入增速为3.30%，FY2027收入增速为11.11% [1] - 预计FY2026 Non-GAAP净利润为1217.30亿元，同比下降23.02%，FY2027 Non-GAAP净利润为1626.09亿元，同比增长33.58% [1] - 采用分部估值法得出目标价为216.72美元/ADS，对应港股210.76港币/股 [1] 中国电商业务 - 预计FY2Q2026收入增速约为11.55%，其中客户管理收入增速约为10.04% [2] - 收入增长主要受益于闪购带动的交叉销售以及AI对广告效率的优化 [2] - 预计本季度调整后EBITA同比下降72.58%至122.11亿元，主要受闪购投入拖累，闪购亏损约350亿元 [2] - 扣除闪购业务后，电商业务EBITA实现同比正增长 [2] 云智能业务 - 预计FY2Q2026收入增速约30%，经调整EBITA利润率约9%，同比基本持平 [2] - 资本支出预计保持较高水平，公司正积极推进3800亿元的AI基础设施建设并计划追加更大投入 [2] - 为迎接ASI时代，预计到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍，算力投入将指数级提升 [2]

公司战略规划 - 阿里巴巴集团CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭在云栖大会上宣布迎接ASI时代到来 [1] - 阿里云全球数据中心能耗规模将从2022年到2032年提升10倍 [1] - 阿里云算力投入将实现指数级提升 [1] 行业发展前景 - 2022年被定义为生成式人工智能（GenAI）元年 [1] - ASI（人工智能服务基础设施）时代将成为未来重要发展方向 [1]

公司战略规划 - 阿里巴巴集团CEO兼阿里云智能集团董事长吴泳铭在云栖大会宣布迎接ASI时代到来 [1] - 公司预计2032年阿里云全球数据中心能耗规模将较2022年提升10倍 [1] - 阿里云算力投入将实现指数级提升 [1] 行业发展前景 - 2022年被定义为生成式人工智能(GenAI)元年 [1] - 人工智能基础设施领域将迎来重大发展机遇 [1] - 数据中心能耗规模的大幅提升预示算力需求爆发式增长 [1]

公司战略规划 - 阿里云全球数据中心能耗规模将在2032年提升10倍以迎接ASI时代[1] - 阿里云算力投入将实现指数级提升[1] 行业发展预期 - 2022年被定义为生成式人工智能（GenAI）元年[1] - ASI（人工通用智能）时代将成为行业重要发展方向[1]