以下文章来源于大胡子财研社 ，作者湾区区长 大胡子财研社 . 独到的财经观点，深度的金融分析，助你抓住最新财富机会，实现资产稳步增长！ 最近港股的走势很弱，尤其是恒生科技指数，前段时间经历了六连跌。 很多人把恒生科技一直下跌的原因归结为最近美团京东阿里三家的外卖混战，还戏谑地调侃恒生 科技是 恒生外卖指数 。 为什么大家都说是外卖大战影响到了港股的走势呢？ 因为恒生科技指数中，把这一轮大战的三家—— 美团 、 阿里 和 京东 的股票都纳入进去了。 而这3家搞补贴竞争，都是以损失短期利润为代价的。 二季度以及三季度的利润基本上不用想了，甚至整个今年的年报大概率都会很难看。 三家公司的外卖大战，原本考虑的可能只是占领市场，但没想到竟然带动了股价的下跌。 如果真要从财务角度计算，3家大厂的外卖补贴支出再加上股价大跌蒸发的市值，恐怕接下来两年 都很难通过外卖业务的利润赚回来。 按理说， 御三家内卷竞争外卖市场，其实很不值当。 因为外卖市场不是一个有大增长空间的市场，尤其是在美团已经占领70%市场份额的情况下，阿 里和京东去强行争夺这个存量市场，犹如虎口夺食，风险大收益也小。 那为什么京东和阿里硬是要冒着赔钱的风险发起 ...

摩根士丹利于7月10日发布研究报告，将阿里巴巴美股目标价从180美元下调至150美元。该行指 出，预计阿里巴巴在截至6月的第一财季，于外卖和闪购业务上的投入已达约100亿元，这将导致其 短期盈利承压。 摩根士丹利进一步预计，阿里在第二财季的相关投入可能翻倍至200亿元，将拖累其淘天集团与本地 生活集团的EBITA同比下跌超过40%。尽管如此，该行仍看好阿里巴巴AI赋能的潜力，并维持其电 商偏好排序：阿里 > 美团 > 京东。 此次目标价下调的背景是阿里巴巴、美团、京东三大平台在即时零售领域展开的激烈竞争，尤其是围 绕"外卖"业务的补贴大战。截至发稿，今日阿里巴巴港股股价下跌0.68%至102.2港元，京东股价 下跌2.47%至122.2港元，美团股价下跌1.43%至117.5港元。 同样关注阿里近期动向的开源证券，在其7月7日的研报中表示，尽管淘天集团短期内因加大闪购投 入而面临压力，但电商技术服务费贡献的收入增量，以及积极投入AI基础设施建设有望推动云业务增 长提速，可部分对冲资本开支（capex）增加的影响。该机构看好阿里中长期在用户、供应链及物流 方面的优势，有助于其抢占即时零售市场份额。基于此，开源证 ...

【导读】外卖大战如火如荼，美团免单登顶微博热搜榜 中国基金报记者 晨曦 "最近的快乐，来自一杯杯免费奶茶。"某网友如是说。 7月10日，"美团免单"迅速冲上微博热搜榜首位，引发大量网友讨论。有网友晒出收到美团外卖免单的短信截图，也有网友分享"免单 攻略"。 这个盛夏，外卖巨头们打响新一轮"补贴战"，通过"真金白银"抢夺流量与用户。与此同时，在外卖爆发利好与旺季催化下，新茶饮也 迎来新一轮市场机遇。 来看详情—— "美团免单"登上微博热搜榜 网友分享"免单攻略" 在乐于分享的小红书平台上，大量网友"手把手"分享免单攻略。 活动海报显示，美团此次活动时间为2025年7月1日 — 2025年7月31日，每日免单名额抽完即止。 本周活动时间为2025年7月8日至13日，除周三（7月9日）外，每日上午10:30至中午12:30限量发放1万份免单，前1万名确认收货的 订单可享100%免单，先到先得，发完即止。周三（7月9日）当天限量发放10万份免单。 此外，活动说明提到，若用户有作弊行为（包括但不限于提前确认收货使用机器模拟下单、更改账号身份、更换手机号或设备等）， 则平台有权不予发放活动奖励或要求用户返还奖励。 外卖巨 ...

以下文章来源于时代财经APP ，作者庞宇 时代财经APP . 聚焦于企业财经新闻，互联网新闻信息服务许可证编号：44120230006 商家打单机"快冒烟"。 文 ｜ 庞宇 编辑 ｜ 罗丽娟 来源｜ 时代财经APP（ID： tf-app） 封面来源 ｜ 视觉中国 刚过去的7月第一个周末，外卖补贴大战掀起高潮，相关话题冲上多个平台热搜。阿里巴巴旗下淘宝闪购、美团两大平台"天降"优惠券，彻底点燃消费者的 热情，史无前例的"爆单"盛况让商家和骑手始料未及。 "太突然了""一下就爆单了""骑手都忙疯了""后面实在忙不过来只能暂时关闭线上外卖渠道。"——回忆起这场补贴风暴，杭州本地某连锁超市的店长向时代 财经表示。 不停地吐出订单的打单机、忙得不可开交的店员和骑手、以及刷屏各大社交平台的"薅羊毛"晒图，共同创造了中国互联网史上难得一见的即时零售对决图 景。 而这一盛况仍将持续上演。时代财经从接近阿里人士处了解到，上周六是阿里巴巴制定的百日闪购增长计划的第一个冲单日。自7月起，淘宝闪购推出"超级 星期6"活动，消费者每个周六都可在这里买到优惠力度更大的商品，领取涵盖5个时段的加码券包，包括早餐、午餐、晚餐、下午茶及夜宵时 ...

即时零售市场发展 - 中国即时零售市场形成阿里系（淘宝闪购+饿了么）、美团、京东三足鼎立格局，各方投入千亿元级补贴展开激烈角逐 [3] - 京东外卖上线4个月已有近200个餐饮品牌销量突破百万，启动"双百计划"投入超百亿元扶持更多品类标杆品牌 [3] - 淘宝闪购日订单数超8000万，其中非餐饮订单超1300万，日活跃用户超2亿 [3] - 美团外卖推出"0元吃""0元喝"频道，大量无门槛满减券通过多种方式投放 [3] - 商务部研究院预测即时零售规模将从2023年的6500亿元增长至2030年的2万亿元，消费场景从应急需求扩展到日用品、母婴、3C等高频领域 [4] 商家端表现 - 瑞幸、库迪、蜜雪冰城成为京东外卖首批销量破亿品牌 [4] - 迪卡侬参与淘宝闪购促销后户外野营扣环水杯成交增长350%，新品户外大容量登山双肩包成交超450% [4] - 连锁餐饮品牌小吊梨汤入驻京东外卖后整体营业额增长30% [4] 传统电商转型 - 主流电商平台从单纯追求GMV增长转向提升运营效率、优化用户体验和强化技术赋能 [5] - 天猫流量分配机制从"价低者得"转向"优者多得"，品牌需用产品创新能力和消费者需求满足能力实现增长 [5] - 京东将AI技术作为提升效率核心驱动力，AI在各场景降本提效 [5] 生态协同策略 - 美团凭借外卖业务日均1.2亿单高频次将用户转化为酒店旅游等高利润率业务客户 [8] - 阿里巴巴将饿了么、飞猪并入中国电商事业群，与淘宝闪购深度协同构建完整闭环，淘宝App日活用户5个月内增长5000万，非餐订单占比达75% [8] - 京东外卖业务带动新注册PLUS会员超40万，PLUS会员外卖复购率较非会员高出2倍，复用自营物流网络在家电数码领域实现30分钟达 [8] 行业监管动态 - 国家市场监督管理总局等多部门约谈京东、美团、饿了么等平台企业，要求严格遵守相关法律法规 [9] - 国家市场监督管理总局发布《直播电商监督管理办法（征求意见稿）》，进一步规范直播电商行业 [9]

行业竞争态势 - 即时零售领域竞争加剧，阿里巴巴、美团、京东三大平台围绕外卖业务展开补贴大战 [1][5][7] - 瑞银预计中国即时零售(撇除外卖)潜在市场规模达7600亿元人民币，同比增长30%，占电商市场4%-5% [8] - 竞争压力可能导致京东、美团及阿里未来数月股价表现受压 [1][8] 阿里巴巴 - 摩根士丹利将阿里美股目标价从180美元下调至150美元，预计Q1外卖和闪购业务投入约100亿元，Q2可能翻倍至200亿元 [1] - 淘天集团与本地生活集团EBITA预计同比下跌超40%，但摩根士丹利仍看好阿里AI赋能潜力，维持电商偏好排序阿里>美团>京东 [1] - 开源证券预计阿里2026-2027财年调整后净利润下调至1631-1828亿元，但维持"买入"评级，看好其中长期用户、供应链及物流优势 [2] - 淘宝闪购宣布12个月内直补消费者及商家共500亿元，开源证券认为此举将推动闪购单量增长并提升主站流量 [2] - 阿里电商CEO蒋凡强调即时零售业务对用户活跃度的提升作用，计划积极投入该业务以实现"远场+近场"电商模式升级 [3] 美团 - 交银国际维持美团目标价165港元及"买入"评级，预计补贴战持续至年底但运营利润可能持平 [5] - 美团7月5日即时零售日单量突破1.2亿单(含外卖超1亿单)，交银国际认为补贴战推动其率先突破1亿日单大关 [5] - 2020-2024年美团外卖日单峰值从4000万升至9800万，预计2025年Q3日均单量约7500万(同比增11%-12%)，补贴战或推动Q3本地核心商业收入增速维持10% [5] - 美团优选关闭亏损区域可能释放30-40亿元资金，或用于外卖补贴投入 [7] 京东 - 京东外卖上线4个月已有近200个餐饮品牌销量破百万，瑞幸、库迪等首批销量破亿品牌 [6] - 高盛给予京东"买入"评级及87港元目标价，指出618期间交易用户同比增100%，总订单量达22亿单(日均1150万单，外卖峰值2500万单) [7] - 京东外卖推出"双百计划"，投入超百亿元扶持品牌 [7] 机构观点 - 摩根士丹利下调阿里目标价但看好其AI潜力，开源证券强调云业务增长可对冲闪购投入 [1][2] - 交银国际认为美团外卖领先优势及运营能力是维持市场份额核心 [5] - 瑞银预计即时零售竞争至少持续至双11，企业盈利预测面临短期下调压力 [8]

淘宝闪购500亿补贴计划成效 - 淘宝闪购启动总额高达500亿元的补贴计划，仅一周时间便展现出显著成效 [1] - 在大消费场景带动下，4124个餐饮品牌生意突破历史峰值，2318个非餐饮品类订单量翻倍 [1] - 500亿补贴上线第一周，大量餐饮商家实现了生意破峰，4124个品牌破峰次数达9818次，其中95%为城市区域连锁品牌 [1] - 小吃、地方菜、快餐等中小连锁品牌商家占比超过五成 [1] - 7月5日当天，单日订单数首次突破8000万单，日活跃用户数（DAU）达到2亿 [1] - 日订单量突破百万的城市数量翻了一倍 [1] 餐饮行业表现 - 餐饮连锁品牌订单环比增长超过190% [1] - 咖啡、饮品、甜品、小吃、西式快餐等多品类品牌餐饮订单量环比增长超过150% [1] - 咖啡连锁品牌NOWWA挪瓦咖啡的订单较4月增长超过600%，在单量爆发的7月5日，订单周环比增长超过200% [1] - 益禾堂外卖订单整体增长了3至4倍，收入和利润基本都较去年翻番 [2] - 南京商家永民手作的生意环比增长超过1倍，补贴带来的订单中超过60%均为品牌新客 [2] - 济南八珍竹升面日均外卖营业额达到1700元，是堂食的5倍多，整体外卖营业额较上线闪购前翻了2倍 [2] 中小商家影响 - 近一周中小商家生意订单增长约120% [2] - 淘宝闪购500亿补贴旨在破解商家"内卷式"竞争，为中小商家创造生意增量 [2] - 提振了城市老字号和小店的经营活力 [2] 专家观点 - 500亿补贴上线后激发的消费数据表明这一促消费举措取得明显效果 [3] - 新的资金托底式投入将为消费势能带来新的活水，带动补贴直接转化为实际消费能力的提升 [3]

平台补贴政策 - 淘宝闪购启动500亿补贴计划，包含店铺补贴、商品补贴、配送补贴、免佣减佣等措施，不要求商家"以价换量"[4][5] - 补贴政策减轻商家负担，为商家创造更大生意增量，部分商家单量增长达3-4倍[4][5] - 平台直接投入资金，保障商家利润空间的同时带来单量飙升[7] 商家经营表现 - 济南地区餐饮商家订单增长超100%，多个品类订单量实现翻番[1] - 八珍竹升面入驻淘宝闪购后单量比上月增长2倍[2] - 桥下把子肉稳定单量翻3倍以上，高峰期达4倍，收入利润同步增长[4][5] - 张记武岳庙把子肉7月订单总量增长201%，凌晨1-3点仍能接单[7][9] - 王记潍坊肉火烧日均订单从100单飙升至400单，最高突破500单[11] 消费行为变化 - 消费者利用大额免单券安排一周外卖订单，足不出户享受全城美食[1] - 年轻人倾向下预订单，帮助商家做好备料和人手预估[7] - 旅游旺季带动游客通过平台推送下单品尝地道美食[9] - 快餐用户群体更倾向中午和晚上外卖点餐以提高效率[11] 行业影响 - 外卖串联城市经济，打破美食物理距离限制，创造新经济增量[1] - 平台扶持中小商户，解决街边店堂食客源不足的经营困境[2][4] - 新店通过平台快速获得全城曝光，配合扶持政策快速打开销量[4] - 平台赋能老品牌焕新，如张记武岳庙把子肉订单大幅增长[7][9] - 连锁餐饮借助平台实现扩张，如王记潍坊肉火烧开出十几家门店[11]

平台竞争与补贴大战 - 阿里和美团两大平台在7月5日晚间展开"史诗级"外卖补贴大战 发放大额外卖券导致消费者疯狂下单 美团甚至因订单暴增出现系统崩溃 [1] - 淘宝闪购联合饿了么宣布日订单数突破8000万 其中非餐饮订单超1300万 日活跃用户超过2亿 [1] - 淘宝闪购5月2日上线后订单量快速攀升 5月底达4000万/日 6月底达6000万/日 7月突破8000万/日 并启动500亿元12个月补贴计划 [1] 商家订单与城市消费 - 补贴推动40多个城市订单创峰值 成都等城市同比增长超100% 广州等城市订单增长达3倍以上 [2] - 阿里巴巴整合淘天 饿了么和飞猪资源 为商家创造新增长机会 同时带动城市服务消费 [1][2] 即时零售市场升级 - 即时零售竞争从餐饮扩展到全品类 美团4月15日发布"美团闪购"品牌 定位24小时购物平台 [3] - 淘宝闪购通过"电商低价+即时配送"模式 重构用户对"快"与"全"的认知 [3] - 京东2月启动"品质堂食"商家招募计划 打破餐饮外卖市场沉寂 [3] 行业竞争格局演变 - 即时零售竞争从价格补贴转向价值竞争 阿里系全面入局改变市场格局 [4] - 5月市场监管总局约谈京东 美团 饿了么等平台 要求规范运营并关注商家利益和骑手环境 [4] - 监管部门明确要求避免价格恶性竞争 推动行业健康可持续发展 [5]

点评：当前，企业数字化转型正从"工具集成"向"智能协同"演进，飞书将AI能力深度嵌入业务流程，响 应了市场对高效知识管理与智能决策支持的需求。整体来看，飞书此举有望推动协同办公行业加速向智 能化、场景化方向升级。 每经记者｜陈婷 每经编辑｜文多 | 2025年7月10日 星期四 | NO.1 飞书发布"知识问答"等多款AI产品 7月9日，飞书发布并升级了"知识问答""AI 会议""飞书 Aily""飞书妙搭"等多款 AI（人工智能） 产品。 飞书首席执行官谢欣表示，"知识问答"产品是"懂你公司业务的豆包或DeepSeek"。此外，飞书多维表格 功能将支持其他平台，包括钉钉和企业微信。据称，企业微信已经可以安装使用，而钉钉已经在审核当 中。 NO.3 两部门联合印发方案 推动建立人工智能风险等级测试评估体系 7月9日，市场监管总局、工业和信息化部联合印发《计量支撑产业新质生产力发展行动方案（2025— 2030年）》。其中就人工智能提出，面向集群智能感知、人工智能传感、人工智能大模型、智能制造等 新型技术，开展人工智能算法计量测试关键技术研究及体系建立、自主无人系统关键性能与系统计量等 研究，建设跨领域的人工智 ...