股价表现 - 维京治疗公司股价在8月20日暴跌39.2% 源于口服肥胖候选药物VK2735的临床数据不及预期 [1] 口服VK2735临床试验结果 - 药物在13周治疗期内展现出显著减重效果 [2] - 高剂量组出现严重耐受性问题 35%患者报告呕吐现象 [8] - 安全性数据远逊于对照药物：礼来Zepbound在获批试验中呕吐发生率为13%（治疗周期约1.5年） [8] 肥胖治疗药物市场格局 - GLP-1受体激动剂市场需求旺盛：诺和诺德司美格鲁肽2025上半年销售额达176亿美元 [5] - 礼来替尔泊肽（Mounjaro/Zepbound）采用双靶点机制（GLP-1+GIP） 2025上半年销售额同比增长超100%至147亿美元 [6][7] - VK2735作为同类双靶点激动剂 被寄予厚望 [7] 研发管线进展 - 口服VK2735推进受阻 但注射剂型已进入三期临床（Vanquish试验） [10] - 注射剂VK2735二期数据显示13周减重效果达14.7% 具备与替尔泊肽竞争潜力 [11] - 公司另有两个甲状腺激素受体β激动剂：注射剂VK2809（二期成功）和口服剂VK0214（一期显效） [12] 估值与投资视角 - 公司市值降至约29亿美元 远低于成熟生物科技公司的销售倍数估值水平 [13] - 尽管口服制剂受挫 公司仍拥有多元化的临床阶段管线 [12][14]

Veru公司最新研发进展 - 公司宣布选择新型改良缓释口服enobosarm用于慢性体重管理 该药物作为选择性雄激素受体调节剂(SARM) 旨在使GLP-1 RA类药物的减重效果更具组织选择性 减少脂肪同时保持瘦体重 [1] - 新型制剂采用与Laxxon Medical合作的智能递送系统 包括专利SPID技术 实现独特的释放曲线和创新添加剂制造工艺 [2] - 单剂量开放标签试验显示 3mg改良缓释enobosarm达到目标药代动力学特征：降低最大血浆浓度峰值 延迟达峰时间 形成独特二次血浆峰 且吸收程度与速释胶囊相当 [3] 专利保护与商业化计划 - 新型口服制剂制造工艺获得全球专利保护 有效期至2037年及以后 若新配方专利申请获批 保护期可延长至2046年 [4] - 该改良缓释制剂计划用于III期临床研究和商业化 [4] 临床数据表现 - 公司6月公布的IIb期QUALITY研究维持期数据显示 停用semaglutide后12周 安慰剂组体重反弹43% 而3mg enobosarm单药治疗组减少46%体重反弹 且完全防止脂肪反弹并保持瘦体重 [5] 抗肥胖药物行业前景 - 全球抗肥胖药物市场规模2023年达45 1亿美元 预计到2032年复合年增长率为25 5% [6] - 肥胖流行率持续上升推动多家企业开发新型疗法 战略性地推广产品以应对该问题 [6] 同业公司动态 - Regeneron制药与翰森制药达成战略许可协议 获得GLP-1 GIP双重受体激动剂在中国大陆 香港和澳门以外地区的独家临床开发和商业化权利 该药物处于III期试验阶段 [7][8] - 礼来公司实验药物bimagrumab联合Wegovy在IIb期BELIEVE研究中显示减重22 1% 其中92 8%来自脂肪减少 III期ATTAIN-1试验中口服GLP-1受体激动剂orforglipron显示72周显著疗效 [9] - Scholar Rock公司II期EMBLAZE试验表明 apitegromab联合tirzepatide可防止瘦体重流失 单独使用tirzepatide时30%减重来自瘦体重损失 [10]