大势研判：中国“转型牛” - 核心观点：中国股市正经历“转型牛”，其根基在于社会对外更自信、对内更稳定、资产负债表逐步企稳，资本市场具备了凝聚社会共识和资本的能力，成为连接社会资本与实体转型的关键纽带 [1] - 关键动力：由社会刚兑打破与无风险收益下降、资本市场改革、经济结构转型三大关键动力驱动 [1] - 市场表现：2026年开年以来，上证指数连续站上4000点与4100点，走势强劲 [1] - 前景展望：对市场的看法是乐观且坚定的，认为2026年“转型牛”的空间还很大 [1] 市场治理与监管 - 监管基调：证监会2026年系统工作会议继2025年后再次指出“巩固稳中向好势头”，同时强调“坚决防止市场大起大落”，发展基调不变 [2] - 监管目的：监管降温的本质是挤泡沫、去炒作，引导资金流向优质标的，而非打压市场，目标是营造“长钱长投”的市场生态 [2] - 长期影响：严格审慎的监管有助于提高中国市场的可投资性，使资本市场走得更长远，让更多投资人分享转型发展与改革红利 [2] 行业比较与配置 - 总体判断：跨年行情不会止步于此，随着经济企稳和社会资产管理需求出现，科技与非科技行业均有投资机会 [3] - 科技成长：看好科技细分龙头，全球AI算力需求处于上升期推动半导体设备需求快速增长，全球芯片技术突破与存储涨价趋势延续，国内算力基础设施短缺且国产化有望加快 [3] - 推荐方向： - 科技成长：推荐港股互联网、电子半导体、通信、军工，以及具备全球竞争优势的制造业出海（电力设备、机械设备、汽车及零部件） [3] - 非银金融：受益于居民存款搬家与财富管理需求增长，以及资本市场改革提振风险偏好，推荐保险、券商 [3] - 顺周期：估值与持仓处于低位，景气底部边际改善，受益于扩内需政策部署，推荐食品、零售、旅游服务、酒店 [3] - 周期品：看好供需偏紧的涨价品种，如有色、化工 [3] 主题投资推荐 - 国产算力：国内大模型产品加速迭代拉动资本开支，看好国产芯片、AIDC、电力设备 [4] - 新型电网：国家电网十五五规划投资超预期，看好特高压、新型储能、智能电网 [4] - 机器人：中国机器人密集亮相CES 2026，多领域应用场景落地，看好本体厂商与灵巧手、丝杠等关键部件 [4] - 内需消费：国常会提出加快培育服务消费，看好旅游、酒店、航空等 [4] GEO（生成式引擎优化）行业分析 - 核心定义：GEO是AI搜索/RAG架构下的“信任工程”，核心目标从“提高网页点击率”升级为“提高品牌在AI答案中的采信率与引用频次” [7] - 范式转变：AI搜索从“列表点击”切换为“答案直达”，传统SEO边际效用下降，GEO强调“被AI采信”，正成为营销技术新范式 [7] - 技术原理：在RAG架构下，GEO优化的是“语义相关+结构可读+权威背书”的复合评分函数，任务是系统提升内容的“可见度、可检索度、可采信度” [8] - 市场空间： - 中国：据秒针营销科学院预测，2025年市场规模约29亿元，2030年约240亿元，2025–2030年复合年增长率约52.4% [8] - 全球：到2030年有望超1000亿美元，2026年预计约240亿美元 [8] - 商业模式：正从人力密集项目制迁移到“订阅制SaaS+效果付费(RaaS)”的混合模式，毛利率中枢预计由3–10%抬升至行业较高水平 [8] - 竞争格局：行业集中度高，CR3约57.5%，高度契合“高技术+高集中度”的计算机软件行业特征 [8] GEO对化妆品及电商行业的影响 - 行业变革：生成式AI成为新流量入口，其推荐结果有望成为消费者决策的重要依据，催生新的营销场景和方式 [13] - 效率提升：GEO着眼于让品牌内容被AI理解并推荐，较传统营销方式具备更高效率，有望缩短消费者决策链路和周期 [13] - 专业要求：AI偏好信源更权威、专业性/结构化/逻辑性更高的内容，且不同模型和品类采取的信源媒体不同，因此GEO要求更专业化的内容优化 [14] - 受益环节：GEO将从根本上改变流量分配方式，五类公司有望受益 [14] - AI平台类公司：成为新的流量入口 [14] - SaaS类公司：提供软件运营服务进行优化 [14] - 营销类公司：提供针对性营销服务 [14] - 代运营类公司：协助品牌方进行销售最大化，对渠道及流量变革反应灵敏且头部公司具备AI系统能力，有望率先受益 [14] - 品牌公司：抓住新的流量分配方式实现逆袭，率先转型的品牌商有望后续受益 [14]

文章核心观点 - 生成式AI的普及催生了新的营销范式GEO（生成式引擎优化），其有望成为新的流量入口并提升营销效率，电商代运营商凭借对平台和内容营销的深刻理解，有望率先把握这一变革机遇，并协助品牌方承接新的营销需求，长期来看，积极转型的品牌商有望在营销变革中突围 [1][3] GEO的定义与特点 - GEO指通过优化内容使AI快速提取关键信息并在生成答案时优先引用品牌内容，其着眼于品牌内容能否被AI大模型理解并推荐，与传统SEO优化关键词和排名的方式存在根本区别 [1] - GEO较传统营销方式具备更高营销效率，有望缩短消费者决策链路和周期，看好其取代部分传统SEO市场，长期空间广阔 [1] - AI偏好内容“更理性”，体现在信源优先更权威的来源，专业性强、结构化高、逻辑性高的内容更易被AI识别，因此GEO在内容的信源权威性、覆盖度、表达和形式上都需要做单独优化 [2] GEO发展的驱动因素 - 随AI大模型持续普及，生成式AI的推荐结果有望成为消费者决策的重要依据，催生新的营销场景和方式 [1] - 海外一级市场融资、近期沃尔玛谷歌合作、马斯克开源X平台推荐算法等多维因素，有望推动GEO进入发展快车道 [1] GEO变革下的受益方分析 - 五类公司有望受益于GEO变革：AI平台类公司（成为新流量入口）、SaaS类公司（提供新规则下的软件运营服务）、营销类公司（提供针对性营销服务）、代运营类公司（协助品牌方销售最大化）、品牌公司（抓住新流量分配方式实现逆袭） [3] - 其中，代运营公司对渠道及流量变革反应灵敏且头部公司具备AI系统能力，有望率先受益 [3] - AI推荐时代品牌营销策略需做出优化，率先转型的品牌商有望后续受益 [3]

文章核心观点 - 生成式AI的普及将推动营销方式从传统SEO（搜索引擎优化）进入GEO（生成式引擎优化）新时代 GEO着眼于优化内容使其被AI大模型理解并推荐 相比传统营销方式具备更高营销效率 有望缩短消费者决策链路和周期 长期看 GEO有望取代部分传统SEO市场 市场空间广阔 [1][2] - GEO的爆发将从根本上改变流量分配方式 电商代运营商有望率先把握变化并受益 长期看品牌端将迎来营销变革 积极转型的品牌商有望突围 [1][3] GEO（生成式引擎优化）的定义与特点 - GEO指通过优化内容使得AI快速提取内容中的关键信息 并在生成答案时优先引用品牌内容 [2] - 与传统SEO优化关键词和排名不同 GEO着眼于品牌内容能否被AI大模型理解并推荐 [1][2] - 生成式AI偏好的内容与信源存在区别 内容需要“更理性” 具体体现在信源优先更权威的来源 专业性强、结构化高、逻辑性高的内容更易被AI识别 [3] - AI生成的结果源于多渠道信息的推理 不同模型和不同品类采取的信源媒体有所不同 因此GEO在内容的信源权威性和覆盖度、表达和形式上都需要做单独的优化 [3] GEO发展的驱动因素与市场前景 - 随着AI大模型持续普及 生成式AI的推荐结果有望成为消费者决策的重要依据 催生新的营销场景和方式 [2] - 海外一级市场融资、近期沃尔玛与谷歌的合作、以及马斯克开源X平台推荐算法等多维因素 有望助力GEO进入发展快车道 [2] - 看好效率更高的GEO取代部分传统SEO市场 长期空间广阔 [1][2] GEO变革下的受益方分析 - 五类公司有望受益于GEO变革：1) AI平台类公司 成为新的流量入口 2) SaaS类公司 根据新规则提供软件运营服务以优化流量和效率 3) 营销类公司 根据新的流量分配方式提供针对性营销服务 4) 代运营类公司 根据新的流量分配方式协助品牌方实现销售最大化 5) 品牌公司 抓住新的流量分配方式实现逆袭 [3] - 其中 电商代运营商对渠道及流量变革反应灵敏 且头部公司具备AI系统能力 有望率先把握变化并受益 [1][3] - 长期来看 品牌端将迎来营销变革 AI推荐时代品牌营销策略需做出优化 积极转型的品牌商有望后续受益 [1][3]