核心观点： 短期性因素的调整，不会打断中国"转型牛"。霍尔木兹通航改善与美 伊协议将近，通胀与紧缩的风险预期下降，国内加快推动经济建设，"阵雨后"股 指也有"逐晴升" 摘要 大势研判：夏日"阵雨"后，股指逐晴升。 近日中国市场调整，中美会晤后，部分投资者对霍尔木兹能否通航以及油价、美债走向产生疑虑；另外，自二季度 科技股强劲表现后，关于题材监管与大型IPO的担心升温。股市有调整，就像夏日多"阵雨"，这很正常，也不意味着中国股市就此止步。无风险收益下降、资 本市场改革与转型提振发展预期的动力充沛， 短期性因素的调整，不会打断"转型牛"，反而是不错的机会。夏日"阵雨"后，股指也会有"逐晴升"：1）资本市 场发展的政策态度清晰。 5月22日，经济日报金观平署名文章"持续稳定和增强资本市场信心"，对4月中央政治局表述进行解析，明确当前资本市场总基调， 回应市场恐慌。 2）通胀风险与紧缩预期下降。 霍尔木兹海峡连续多日通航量上升，美国与伊朗达成协议可能性在提高，有助于推动远期油价/通胀预期下 降，缓解市场关于美联储紧缩的担心，与改善传统行业成本冲击的压力； 3）中国增长预期提振。 传统企稳、新兴扩张、制造走向全球，结合 ...

每周 一 景 ：云南昆明滇池草海 点击右上角菜单，收听朗读版 【宏观】 加息交易进展几何—— 海外经济政策跟踪 三重压力下极致的加息交易 经济数据：通胀预期存在脱锚倾向。 美国 5 月密歇根消费者信心终值大幅下修至 44.8 ，远低于初值 48.2 ，较 4 月终值 49.8 再跌 5 个点，为 1952 年 调查开展以来的历史最低。此外， 1 年期通胀预期从 4.7% 升至 4.8% ，大幅高于中东冲突爆发前 2026 年 2 月的 3.4% ，也超过 2024 年全年所有读 数。 5 年至 10 年长期通胀预期从 3.5% 跳升至 3.9% ，长期通胀预期或存在 " 脱锚 " 倾向。 风险提示： 海外货币政策调整超预期，地缘政治局势的不确定性。 【策略】 中国市场：夏日 " 阵雨 " 后，股指逐晴升 上周（ 5 月 18 日 -22 日）全球债市经历了一场极致的加息重定价。 美债各期限收益率全线飙升， 30 年期美债收益率一度触及 5.2% ，为 2007 年金融危机前以来最高水平； 10 年期美债收益率升至 4.595% ，为 2025 年 2 月以来最高； 2 年期收益率同期收报 4.13% 。 美伊 ...

中国市场：夏日"阵雨"后，股指逐晴升 [Table_Authors] 方奕(分析师) ——中国权益策略周报 本报告导读： 短期性因素的调整，不会打断中国"转型牛"。霍尔木兹通航改善与美伊协议将近， 通胀与紧缩的风险预期下降，国内加快推动经济建设，"阵雨后"股指也有"逐晴升" 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 郭胤含(分析师) | | | 021-38031691 | | | guoyinhan@gtht.com | | 登记编号 | S0880524100001 | | | 田开轩(分析师) | | | 021-38038673 | | | tiankaixuan@gtht.com | | 登记编号 | S0880524080006 | | | 黄维驰(分析师) | | | 021-38032684 | | | huangweichi@gtht.com | | 登记编号 | S0880520110005 | [Table_Rep ...