基金设立 - 四川兴蜀启航低空经济股权投资基金合伙企业（有限合伙）于近日成立，出资额为17亿元人民币 [1] - 该基金经营范围包含以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] 出资方背景 - 该企业由四川省先进制造投资引导基金合伙企业（有限合伙）等共同出资 [1]

国家政策与产业定位 - “十五五”规划建议提出打造新兴支柱产业，并加快低空经济等战略性新兴产业集群发展 [1] 低空经济运行管理体系 - 南京低空经济产业园搭建了低空智慧运行中枢，作为整个城市低空飞行领域的“智慧大脑”，对飞行、审批、调度进行集成化管理 [4] - 该运行中枢的大屏幕上可实时显示代表无人机的光点，其状态和航线一目了然，实现了对飞行的统揽与保障 [4] - 全国首个可通过微信小程序快速申请和审批飞行计划的平台已上线，用户在有资质的前提下提交飞行计划等信息，最快一天内就能完成办理 [11] 无人机应用场景与商业价值 - 无人机在长江上扮演“空中快递员”角色，为行驶中的船只运送外卖、快递等生活物资，解决了传统船员补给方式耗时、成本高且有安全风险的问题 [5][7] - 江苏省血液中心已开通无人机血液运输航线，利用无人机快速、精准温控的优势，解决了传统陆路运输受交通状况影响的痛点 [8] - 无人机应用范围已拓展至政务巡查、长距离配送以及高楼幕墙清洗等多个领域 [9] - 无人机正通过物资配送、血液运输、城市巡检等扎实的应用场景，融入民生百业 [11]

公司概况与市场地位 - 公司是来自深圳的卫星导航企业，深耕领域近10年，已向港交所递交招股书拟赴港IPO [5] - 公司在共享单车领域累计交付超过1500万颗导航定位芯片，为全国约90%的共享单车提供高精度定位服务 [5] - 2024年，按GNSS芯片及模块出货量计，公司是全球第六大、中国第二大的全球GNSS空间定位服务提供商，全球市场份额为4.8% [9] - 2024年，按收入计，公司排名全球第八，并在中国内地企业中排名第三，市场份额约为1.1% [9] 财务表现与增长 - 公司营收从2022年的6.98亿元增长至2024年的8.40亿元 [9] - 2025年上半年营收为4.03亿元，同比增长19.4% [9] - 高精度相关产品销售量由2022年的196万件攀升至2024年的512万件，年复合增长率为61.7% [16] - 2025年上半年高精度相关产品销售量达到425.3万件 [16] 技术发展与产品应用 - 公司脱胎于中国电子信息产业集团旗下导航芯片业务，创始人为孙中亮，其带领团队攻克多项高精度定位算法难题 [8] - 公司打造北斗芯片开放平台，为产业链企业提供技术支持，加速北斗技术在智能驾驶、共享单车、地质灾害监测等场景的产业化应用 [8] - 公司产品定位精度实现了从普通精度向厘米级高精度，甚至是毫米级的跨越 [8] - 针对消费电子行业，公司开发多款低成本、高集成度的导航芯片，凭借低功耗、小尺寸和高精度等优势与多家终端厂商合作 [8] - 在智能汽车领域，公司取得车规级芯片可靠性设计、抗干扰算法等关键突破，成为头部新能源车企核心供应商，批量应用于上汽集团MG7和荣威「鲸」的高阶辅助驾驶系统 [9] - 公司芯片也广泛应用于智能驾驶、无人机、精准农业、测量测绘、机器人、港口自动化等高精度场景 [9] 融资历程与股东背景 - 公司自成立以来获得了产业资本、地方国资、头部VC的加持 [4] - 2017年完成首轮外部融资，深圳远致投资以1500万元对价认购新增注册资本 [11] - 2019年至2020年完成A轮、A+轮、A++轮三轮融资，累计融资金额超3亿元，投资方包括招银国际资本、中电中金、鼎晖百孚、格力金投、中航产投、比亚迪等 [13] - 比亚迪在A++轮以4950万元成为战略股东，截至IPO时持有公司4.12%的股份，为第八大股东 [13] - 2021年5月完成6.02亿元B轮战略融资，由CPE源峰领投，云锋基金、中船资本、TCL资本、启迪、江铃汽车投资等跟投 [13] - 2022年3月完成数亿元C轮融资，国开科创、大湾区基金、研投基金等参与 [13] - C轮融资后公司估值达到45.7亿元，较2017年股东出资时的4亿元估值翻了11倍多 [13] 低空经济新增长点 - 低空经济成为公司新的增长点，其多频多系统SoC芯片能支持北斗、GPS等多系统信号，具备高精度、低功耗、抗遮挡等特性，适配无人机、eVTOL的导航定位需求 [6] - 国家“十五五”规划将低空经济列为战略性新兴支柱产业 [16] - 公司预计到2029年，中国低空经济领域的GNSS芯片及模组出货量将达到3370万颗，2024年至2029年的复合年增长率为34.5% [16] - 公司正与若干领先无人机制造商进行早期磋商，探讨GNSS芯片在消费级无人机产品中的潜在应用 [16] - 公司通过“芯片+平台+生态”三位一体策略布局低空经济领域 [17]

文章核心观点 - 深圳华强北街道已从传统电子产品集散地成功转型为低空经济的“超级孵化器”和全球要素配置枢纽 其通过构建全产业链生态、打造应用场景范式和形成“三圈联动”模式 支撑了全国首例吨级无人驾驶航空器跨海飞行等里程碑事件 并实现了产业结构的根本性升级 成为新质生产力发展路径的生动样本 [2][4][5][7][8][9][10] 从“电子元件”到“飞行全程”：全产业链的硬核托举 - 全国首例吨级无人驾驶航空器跨海规模化应用验证于2025年12月31日取得圆满成功 峰飞“凯瑞鸥”吨级物流飞行器与亿航EH216-S载人飞行器在复杂海况下历时约20分钟成功跨海 [2] - 此次飞行的关键协调与保障方“鹏城低空”是华强北培育的代表企业 它高效调动了华强北内部从研发设计、核心部件到系统集成、场景验证的完整产业链条 [4] - 2025年华强北已汇聚近2000家低空经济企业 建成了全国首个无人机全产业链选品中心、首个低空经济服务站、飞手培训机构、无人机维修基地、赛事培训基地的完整配套体系 [5] - 华强北具备“上午设计、下午打样、次日量产、一周出海”的“华强北速度” 初创企业可以在一周内完成从概念设计到原型机验证的全流程 [5] 从“实验室”到“天际线”：应用场景的率先开路 - 跨海飞行活动同时是一场多元应用场景的集中路演 生动演示了救援、消防、物流等实战场景 [7] - 华强北将整个街区作为低空技术的“立体试验场” 率先打通全国首条“百千万工程”低空物流航线 并推动无人机血液运输航线常态化运行 [7] - 华强北建成低空经济应用场景中心 并持续举办“一节一展一赛”品牌活动 构建起“技术-场景-市场”的快速转化通道 [7] 从“华强北”到“全球窗口”：创新生态的引力与辐射 - 华强北依托“一公里产业生态圈、一星期高速制造圈、一体化要素协同圈”的“三圈联动”模式 实现了从“卖产品”到“卖生态”的跃升 [9] - 2025年华强北产出的先进无人机及核心元器件销往全球183个国家和地区 低空经济产品销售额增长高达五倍 [9] - 华强北日均客流量达75万人次 全年超7000人次国际客商到访 全年物流总量突破10亿件、货值超千亿元 国内国际市场份额呈六四分布 商圈年交易额约4500亿元 [9] - 产业升级显著 无人机、机器人、芯片等新兴产品销售额已占电子产品整体“半壁江山” 标志着华强北已从传统电子贸易集散地跃迁为高技术、高附加值产业的全球策源地 [9] 未来展望 - 华强北将继续以“应用场景标杆街道”为支点 深化低空经济、人工智能等前沿领域融合创新 加速构建“湾区红树林式创新创业生态” [10] - 华强北的探索正在成为一个可复制的样本 为深圳建设具有全球影响力的产业科技创新中心贡献独特力量 [10]

公司与合作伙伴 - 禾赛科技与美团旗下无人机配送品牌“Keeta Drone”达成战略合作，将为其下一代无人机提供第二代固态激光雷达FTX [1] - 合作旨在加速低空经济的商业化进程 [1] - 双方将继续紧密合作，以支持Keeta Drone构建一个全天候、高密度的城市低空物流网络 [7] 合作伙伴业务进展 - Keeta Drone作为低空物流先锋，已通过自研无人机系统构建了空地一体化配送网络，应用场景从外卖扩展到药品和应急物资 [3] - 截至目前，Keeta Drone已在包括北京、深圳、上海、广州、香港和迪拜在内的多个城市开通65条无人机配送航线，累计完成超过74万次配送 [3] - Keeta Drone发布了其第四代远距离无人机M-Drone 4L，这是全球首款将激光雷达作为标准化组件的商用配送无人机，结合视觉与GNSS实现多模态传感器融合 [4] 产品与技术优势 - 禾赛科技的FTX激光雷达提供先进的3D感知能力，确保无人机在复杂的城市低空环境中安全可靠运行 [4] - FTX具备超宽视场角，可精确探测电线、树枝等飞行路径上的小型障碍物，且不受光照条件或恶劣天气影响，能在夜间及雨雾天气提供稳定感知 [4] - 在发布会上，Keeta Drone演示了完全依赖激光雷达导航的两公里夜间飞行，实现了不依赖卫星或视觉系统的精准飞行与定位 [5] - 与上一代产品相比，FTX分辨率提升两倍，外形尺寸显著优化，重量减轻66%，大幅降低了集成复杂度和制造成本，并计划于2026年进入大规模量产和交付 [6] 行业前景 - 摩根士丹利全球具身智能团队发布的《机器人年鉴》预测，到2050年，全球机器人硬件收入预计将达到25万亿美元，年销量达14亿台，机器人总存量达65亿台 [2] - 机器人形态将包括工业机器人、服务机器人、配送无人机、自动驾驶出租车和卡车、人形机器人以及陪伴机器人等，应用涵盖制造、医疗、农业、交通等多个领域 [2]

潍坊市交通运输体系发展现状与投资成果 - 潍坊市正全力打造亿吨大港，并科学构建以港口为核心、以集疏港为重点的现代化综合交通运输体系，交通有效投资实现稳定性增长 [1] - 全年完成交通固定资产投资133亿元，超出年度计划55.7% [1] - 新增纳入统计的企业32家，数量居全市服务业首位 [1] 交通基础设施网络建设 - 铁路运营总里程达884公里，居全省第一位，其中高铁里程357.8公里，位居全省第二 [1] - 京沪高铁辅助通道建成后，潍坊将融入首都1.5小时、上海2.5小时交通圈 [1] - 公路总里程达2.98万公里，保持全省第三，高速公路通车里程866.9公里 [2] - 潍坊港生产性泊位达46个，开通海运航线30条，全国最长5万吨级航道正式开工 [2] - 潍坊机场通航城市达12个，通用机场实现零的突破，并通过高铁衔接实现27分钟通达青岛胶东国际机场 [2] 港口运营与物流效能 - 港口吞吐量达4500万吨，集装箱90万标箱，外贸出口350万吨，同比分别增长7%、11%、30%，增速均位居全省前三 [2] - 沿海内贸运力稳居全省第一 [2] - 创新实施全国首个防波堤交能融合项目，并出台小清河集装箱海河联运补贴办法 [2] - 创新打造济南机场前置货站，提升航空物流效率 [2] 绿色交通与科技创新应用 - 零碳港口建设持续深化，建成全国港口首座绿氢制输储加用一体站 [3] - 全市新能源和清洁能源公交车占比达94.4%，氢能源公交车保有量230台，位列全省第一 [3] - 桥梁无人机智能巡查技术应用成为全国试点 [2] - 创新农村公路+融资模式，获批贷款15亿元 [2] 行业管理与服务提升 - 推出全国首创网约车双轨协同监管机制 [2] - 公路治超创新经验获全国推广 [2] - 深入开展文明出租车·更好潍坊行大提升活动，行业文明水平显著提高 [2] - 青银高速市区免费通行年均230万辆次，半小时交通圈加速形成 [2] 多元化发展与未来规划 - 成为全省低空经济重点支撑城市，引进华东唯一低空飞行器检测基地 [1] - 齐鲁天路品牌影响力持续扩大，成为知名自驾旅游胜地 [3] - 邮政业务总量增速达27%，位居全省第一 [1] - 未来将在扩大有效投资、发展新质生产力、降低物流成本、畅通群众出行等方面加力冲刺 [3]

第27届中国国际高新技术成果交易会（CHTF）总体成果 - 展会于11月16日在深圳闭幕，共发布超过5000项新产品和新技术，吸引来自超过120个国家和地区的逾45万名专业观众 [1] - 促成1023项供需对接和投资协议，产生意向交易和融资额超过1700亿元人民币 [1] - 超过90%的实物展品为尖端、高精尖和先进技术，超过20%的项目为首次展出 [1] 国家战略能力展示 - 集中展示重大国家战略资产，包括长征火箭、海葵1号FPSO、华龙一号核反应堆、深圳星APSTAR-6D卫星和EH216-S无人驾驶载人航空器 [1] - 中国海油展示亚洲首个圆筒型FPSO“海葵1号”和亚洲首个深水智能导管架平台“海基二号”，凸显深海能源开发的自主实力 [2] - 中国广核集团展示完全自主的第三代核电技术华龙一号、核级数字控制系统FirmSys以及智能巡检无人机等新能源装备 [3] - 中国亚太卫星展示全球首个卫星通信超长距离机器人手术系统、EH216-S无人驾驶载人航空器和“深圳星”APSTAR-6D卫星等一系列突破性创新 [4] 前沿技术亮点 - 人工智能机器人领域，乐聚机器人的人形机器人Kuavo展示灵巧抓取和转动动作，其伙伴GeneoX巡检机器狗支持多品牌集成和边缘AI学习 [5] - 南山馆的人形机器人展示前空翻、奔跑和L4级自动驾驶适应等多种场景的高级能力 [5] - 低空经济领域，美团的第四代无人机演示在10分钟内将2.4公斤货物配送至5公里半径范围内 [5] - 其他主题展览包括OpenHarmony生态系统、中国本土AI生态系统、卫星赋能机器人手术、全球首台“成像”MRI系统等 [6] 深圳的创新生态系统与政策支持 - 深圳自1980年被设立为经济特区，已从渔村转变为拥有华为、腾讯、比亚迪和大疆等公司总部的科技中心 [7] - 政策支持为创新提供长期支撑，产业链优势实现快速商业化，在粤港澳大湾区，丰富的制造资源和强大供应链可使硬件创意在短短三天内从原型发展到工程样机 [8] - 柴火创客总经理叶雨指出，深圳的敏捷制造使创意验证变得可行，解决了初创公司小批量定制的难题 [8] - 新一代企业家敢于定义全新的产品品类，避免知识产权风险，并使其产品更具全球竞争力 [9]

涉及的行业与公司 * 行业：铝、铜等基本金属行业 特别是铝的市场供需、价格及贸易 [1][2][5] * 行业：太阳能光伏行业 涉及模块出口及铝需求 [4][24][30] * 公司：Century Aluminum 其在冰岛的Norðurál冶炼厂出现供应中断 [11] 核心观点与论据 铝价展望与市场动态 * 将铝价0-3个月目标价上调至每吨2950美元 6-12个月目标价为每吨3000美元 因市场提前反映中长期结构性乐观情绪 [1][13] * 尽管实物市场在2027年前预计将大致平衡 但投资者兴趣增强、相对价值资金流支持以及宏观催化剂共同推动近期价格上涨 [2][12] * 铝价表现强劲 伦敦金属交易所3个月期价格突破每吨2900美元 上海期货交易所未平仓合约创历史新高 表明投资者参与度扩大 [10][15] * 未来6-12个月铝价预计将保持良好支撑 风险平衡偏向上行 任何短期回调都可能提供有吸引力的中长期买入机会 [13] 中国铝需求结构变化 * 中国铝终端需求保持韧性 年初至今增长+5% 9月份同比增长+2.8% 但增长构成日益不均衡 [3][17] * 建筑需求持续拖累 9月份同比下降-18% 因项目资金紧张限制活动 [18] * 与脱碳相关的需求持续呈现两位数增长 9月份同比增长约20% 交通运输和电力行业增长保持坚挺 成为整体消费的关键驱动力 [19] 太阳能行业需求与贸易 * 太阳能领域对铝需求增长仍为净正面贡献 2025-2026年贡献率约为0.2~0.3% 但较2023年的1.7%有所放缓 [4][24] * 外部需求成为关键稳定因素 中国超过70%的太阳能模块出口流向一带一路经济体 出口保持韧性 年化规模超过300吉瓦 [4][27][30] * 政策指引支持太阳能制造业出口 电力设备工业工作计划明确呼吁积极拓展国际市场 [34] 中国来料加工贸易的兴起 * 中国铝来料加工活动显著增加 反映出贸易模式的结构性转变 2025年前三季度来料加工相关进口约占原铝进口总量的34% 约66万吨 [5][41] * 此趋势源于2024年11月取消部分铝半成品出口增值税退税 而来料加工贸易在进口关税和进口增值税方面享有双重豁免 有助于维持出口竞争力 [42][44] * 预计来料加工活动将支持中国原铝进口持续增长 2025年估计为240万吨 2026年260万吨 2027年290万吨 2028年后可能超过300万吨 [45] 第十五五规划的政策影响 * 中国第十五五规划提案为金属中长期供需设定框架 强调的主题共同指向未来一个需求更密集、供应更受约束的周期 [6][50] * 政策层面强调整治“内卷型”竞争和建设全国统一大市场 这与有色金属行业强调产能纪律的政策方向一致 [51][52] * 预计中国将在第十五五期间对铜冶炼和氧化铝精炼实施事实上的产能上限 [55] * 规划重点发展的领域将强化结构性金属需求 包括人工智能与数据技术、低空经济、新型能源系统建设及高质量一带一路合作 [57][58][60][61] 其他重要内容 * 铜铝价格比率曾反弹至4.0附近 但历史数据显示其与铝回报率的统计相关性较弱 更多作为情绪参考而非可靠的择时信号 [10] * 中国海外直接投资特别是在电力、燃气和水供应领域的投资持续增长 强化了下游设备和太阳能出口 [30][38] * 全球铝实物流动正在重新调整 中国通过其下游加工系统吸收中国以外可见的过剩铝 改变了全球平衡的分布 [5][45]

核心观点 - 亿航控股与中国路桥达成战略合作 共同推动无人驾驶航空器全球推广、场景应用及基础设施建设 加速全球低空经济发展 [1] - 合作将利用中国路桥在70多个国家和地区的网络资源 支持亿航全球扩张 提升国际能见度和竞争力 [4] - 亿航216-S在非洲卢旺达完成首次载人飞行 全球飞行版图扩大至21个国家 [5] 合作内容 - 双方将在无人驾驶航空器推广销售、场景化应用和基础设施建设方面开展全方位合作 [1] - 中国路桥将作为代理商在海外市场推广亿航创新产品 [4] - 利用中国路桥在道路、港口、机场等全球基础设施方面的专业知识和资源 促进综合交通网络发展和多样化低空飞行场景应用 [6] 国际合作与拓展 - 中国路桥在全球70多个国家和地区开展业务 拥有完善的国际网络 [4][9] - 通过中国路桥的海外网络加强在低空经济领域合作 探索自主航空国际认证创新模式和应用场景拓展 [6] - 共同推动电动垂直起降飞行器(eVTOL)国际认证及相关商业运营标准制定 [6] 技术里程碑 - EH216-S是全球首款获得中国民航局型号合格证(TC)、生产许可证(PC)和标准适航证(AC)的无人驾驶载人电动垂直起降飞行器 [7] - 2025年中国民航局向两家EH216-S运营商颁发了首批民用载人无人驾驶航空器经营许可证(OC) [7] - 在卢旺达举行的非洲航空2025展会上完成非洲首次载人飞行 [5] 市场影响 - 合作将加速全球低空经济增长 [1] - 亿航全球飞行足迹已覆盖21个国家 [5] - 非洲在发展新民航和低空经济方面具有巨大潜力 获得国际广泛认可 [5]

核心观点 - EHang的VT20系列物流无人机成功完成珠海与广州之间的城际往返货运飞行，这是粤港澳大湾区首条突破性长距离无人机货运航线[1] - 单程飞行距离83公里，耗时约55分钟，比公路运输节省40分钟，高峰拥堵时段可节省1小时以上[1] - 飞行验证了无人机在生鲜海鲜和医疗检测样本等时效性货物运输中的可行性，为粤港澳大湾区物流提供安全高效的低空解决方案[4][5] 技术验证与运营 - VT20无人机从珠海唐家港起飞，经珠海、中山、广州运输生鲜海鲜，并完成广州穗港至珠海唐家港的医疗样本返程运输[4] - 该航线由EHang与珠海万山发展集团等合资成立的万翼天下航空运营，已安全运行超一年，完成十余次往返测试飞行[6] - 唐家港至珠海桂山岛的常规无人机航线已开通，相比传统货运节省约80%运输时间[6] 战略合作与发展规划 - 万翼天下计划探索更多城际无人机航线，构建粤港澳大湾区"空中邮路网络"，实现高效低成本双向货运[7] - 珠海万山区正加快建设国家级海岛低空应用示范区，拓展空中旅游、海洋牧场等多元化场景[7] - EHang致力于与万山海洋试验场合作，建立低空技术标准和服务框架，打造"唐家港模式"和"万山蓝图"作为中国低空经济标杆[7] 公司背景 - EHang是全球领先的城市空中交通技术平台公司，提供无人机系统及解决方案，涵盖客运物流、智慧城市管理等领域[8] - 旗舰产品EH216-S已获中国民航局颁发的全球首张无人驾驶eVTOL型号合格证、生产许可证和标准适航证[8] - 2025年EH216-S运营商获首批无人驾驶载人eVTOL商业服务运营许可证[8]