业绩总结 - 2026年净收入预期为每股0.60至0.64美元[18] - 2026年资金运营（FFO）预期为每股1.49至1.53美元[18] - 2026年年化现金净运营收入（Cash NOI）预计在低个位数增长[21] - 2025年12月31日，投资组合的平均入住率为83%[40] - 2025年12月31日，公司的EBITDARM覆盖率为2.38倍[40] - 2025年12月31日，公司的债务与调整后EBITDA比率为1.52倍[40] - 截至2025年12月31日，公司的综合企业价值为73亿美元[62] - 公司的普通股权益价值占比为66%[62] 用户数据 - 2025年12月31日，女性员工占公司总员工的55%，管理层中女性占比57%[36] - 2025年12月31日，34%的员工自我认定为少数族裔成员[37] - 85岁及以上人口预计到2040年每年增长4%[14] 财务状况 - 公司的流动性约为12亿美元，确保了对资本的便捷获取[64] - 公司的加权平均有效利率为3.92%[64] - 公司的净债务与调整后EBITDA比率为5.00倍[65] - 公司的利息覆盖率为4.72倍[65] - 98%的借款为无担保，提供了额外的资产负债表灵活性[64] - 2025年12月31日，公司的固定利率债券占比为18%[62] 运营指标 - 2025年12月31日，技能混合（Skilled Mix）为38%[39] - 公司的医疗补助平均每日费率年复合增长率为4.5%[51] 其他信息 - 公司认为净收入是最合适的收益衡量标准，同时认为运营资金（FFO）和调整后的运营资金（AFFO）是重要的非GAAP补充指标[96] - FFO定义为净收入减去房地产处置的损益，加上房地产折旧和摊销，净额减去与非控股权益相关的金额[96] - AFFO定义为FFO减去股票基础补偿费用、非现金租金和相关收入等多项非现金项目[96] - 净债务是指公司的循环信贷额度、定期贷款、高级无担保票据和担保债务的本金余额，减去现金及现金等价物[97] - 净运营收入（NOI）定义为总收入减去运营费用，排除所有其他财务报表中包含的净收入金额[99] - 占用率是指设施在指定期间的平均运营占用率，通过实际入住人数与可用床位/单位的比率计算得出[101] - 技能组合定义为在技能护理/过渡护理设施中，医疗保险和非医疗补助管理的患者收入占技能护理/过渡护理设施总收入的比例[103] - 稳定设施在收购时被分类为稳定或非稳定，通常在保持一致的表现或自分类为非稳定后的24个月内重新分类为稳定[105]

业绩总结 - 2025年第四季度公司的收入为393,447千美元，同比增长2.0%[49] - 2025年第四季度调整后的营业收入为44,466千美元，同比增长3.8%[61] - 2025年第四季度调整后的EBITDA为63,036千美元，同比下降0.2%[49] - 2025年第四季度调整后的EBITDA利润率为16.0%，较2024年同期下降20个基点[50] - 2025年全年公司的收入增长率为7.4%，营业收入增长率为16.9%[11] - 2025年全年总收入为1,493,447万美元，同比增长3.5%[66] - 2025年全年调整后EBITDA为131,424万美元，同比增长2.8%[68] - 2025年全年每股摊薄收益为7.5%，较上年同期增长14.7%[64] 用户数据 - 2025年第四季度“风味与提取物”部门收入下降0.6%至187,041万美元[68] - 2025年第四季度“颜色”部门收入增长10.9%至175,407万美元[69] - 2025年第四季度“亚太地区”部门收入增长3.5%至41,429万美元[70] - 2019年至2025年，亚太地区的调整后收入年均增长率为5.6%[76] 未来展望 - 2026年预计本地货币收入增长率为中单到双位数[37] - 2026年预计调整后的每股收益增长率为中到高单位数[39] - 2026年资本支出预计在1.5亿到1.7亿美元之间[53] 财务状况 - 2025年现金流来自经营活动为127.8百万美元，较2024年的157.2百万美元下降[51] - 2025年总债务为709.6百万美元，较2024年的633.4百万美元增加[51] - 2025年短期借款为352百万美元，较2024年的19,848百万美元显著增加[72] - 2025年长期债务为709,232百万美元，较2024年的613,523百万美元有所上升[72] - 2025年净债务为687,040百万美元，较2024年的620,242百万美元增加[72] - 2025年运营收入（GAAP）为207,128百万美元，较2024年的191,579百万美元增长[72] - 2025年信用调整后的EBITDA为296,930百万美元，较2024年的267,718百万美元提升[72] 其他信息 - 2025年股权激励费用为13,946百万美元，较2024年的10,084百万美元增加[72] - 2025年税前优化计划成本为15,806百万美元，较2024年的6,631百万美元显著上升[72]

业绩总结 - 2025财年净销售额为86亿美元，同比下降5.4%[40] - 2025财年调整后的毛利率为43.9%，同比上升164个基点[40] - 2025财年调整后的每股收益为2.26美元[40] - 2025财年调整后的运营收入率为2.5%，同比上升213个基点[40] - 2025财年可比门店销售增长为0.8%[40] - 2026年第一季度的净收入（GAAP）为680万美元，而2024年同期为-610万美元[66] - 2026年第一季度的调整后净收入（非GAAP）为525万美元，2024年同期为-710万美元[66] - 2026年第一季度的调整后每股摊薄收益（非GAAP）为0.86美元，而2024年同期为-1.18美元[66] - 2026年第一季度的毛利（GAAP）为8.69亿美元，毛利率为44.0%[69] - 2026年第一季度的调整后毛利（非GAAP）为8.73亿美元，调整后毛利率为44.2%[69] 未来展望 - 2026财年净销售指导范围为84.85亿至85.75亿美元，预计可比销售增长为1.0%至2.0%[53] - 2026财年调整后的运营收入率指导为3.8%至4.5%[52] - 2026财年资本支出预计约为3亿美元[53] - 2026财年自由现金流预计约为1亿美元[53] - 2026财年计划开设40至45家新门店[53] 费用与重组 - 2024年重组计划中，非经常性服务费用为3800万美元，裁员及相关费用为1800万美元，其他相关费用为2500万美元[68] - 2026年第一季度的销售、一般和行政费用（GAAP）为8.25亿美元，调整后费用为8亿美元[70] - 2026年第一季度的自由现金流为-2.98亿美元，而2024年同期为-4000万美元[72] 债务情况 - 2026年四季度的总债务（GAAP）为34.12亿美元，调整后净债务为25.36亿美元[74] - 2026年四季度的调整后净债务与调整后EBITDAR比率为2.4[74]

2025年第四季度及全年业绩核心观点 - 公司2025年第四季度业绩稳健，运营表现提升，全年调整后息税前利润率扩大20个基点，并产生19亿美元强劲自由现金流 [1][6] - 尽管全球轻型汽车产量下降1%，第四季度销售额仍增长2%至108亿美元，调整后息税前利润增长18%至8.14亿美元，调整后每股收益增长29%至2.18美元 [7][9][14] - 公司对2026年展望充满信心，预计将保持强劲的自由现金流，并计划利用现有授权回购剩余约2200万股股票 [3][7] 2025年第四季度财务表现 - **销售额**：第四季度销售额为108.48亿美元，同比增长2%（约2.2亿美元），主要得益于新项目（如福特Expedition、小米YU7等）投产、外币兑美元净走强（增加销售额3.55亿美元）以及客户对关税成本的净补偿 [7][9][10][11] - **盈利能力**：调整后息税前利润为8.14亿美元，同比增长18%；调整后息税前利润率扩大100个基点至7.5% [7][9][10] - **每股收益**：摊薄后每股收益为0.00美元；调整后摊薄每股收益为2.18美元，同比增长29%，主要得益于调整后息税前利润增长、非控股权益应占收入减少以及股份回购 [7][9][14] - **现金流与资本**：第四季度经营活动产生现金流19.8亿美元，自由现金流13.5亿美元；截至2025年底，现金余额为16亿美元 [7][9][15][45] - **股东回报**：季度股息增至每股0.495美元，实现连续第16年股息增长；第四季度支付股息1.35亿美元，回购170万股股票 [7][20][21] 2025年全年财务表现 - **销售额**：全年销售额为420.1亿美元，较2024年的428.4亿美元略有下降，主要受北美和欧洲部分现有项目产量下降、部分项目停产以及客户价格让步等因素影响 [9][16][17] - **盈利能力**：全年调整后息税前利润为23.6亿美元，较2023年的23.3亿美元有所增长；调整后息税前利润率为5.6%，较2023年扩大20个基点 [6][9][18] - **每股收益**：全年摊薄每股收益为2.93美元；调整后摊薄每股收益为5.73美元 [9][19] - **现金流**：全年经营活动产生现金流36.0亿美元，自由现金流为19.1亿美元 [9][19] 2026年业绩展望 - **销售额**：预计2026年总销售额在419亿美元至435亿美元之间 [7][24] - **利润率与盈利**：预计调整后息税前利润率在6.0%至6.6%之间；预计调整后摊薄每股收益在6.25美元至7.25美元之间 [7][24] - **现金流与资本支出**：预计自由现金流在16亿美元至18亿美元之间；预计资本支出在15亿美元至16亿美元之间 [7][24] - **股份回购**：计划回购当前授权下剩余的约2200万股股票 [7] - **宏观假设**：预计2026年北美、欧洲和中国轻型汽车产量分别为1500万辆、1680万辆和3200万辆 [23] 分部门业绩分析 (2025年第四季度) - **车身外饰及结构**：销售额增长5%至42.5亿美元，调整后息税前利润增长25%至4.65亿美元，利润率提升180个基点至10.9% [30][31][32] - **动力总成及视觉**：销售额增长1%至38.4亿美元，但调整后息税前利润下降29%至1.66亿美元，利润率下降190个基点至4.3% [32][33][34][35] - **座椅系统**：销售额增长8%至16.3亿美元，调整后息税前利润大幅增长103%至1.36亿美元，利润率提升390个基点至8.3% [35][36][37] - **整车组装**：组装量增长44%至2.25万台，但销售额下降10%至12.6亿美元，调整后息税前利润下降11%至5000万美元，利润率维持在4.0% [38][39][40] 重大事项及非经常性项目 - **资产减值**：第四季度确认了6.15亿美元的非现金减值费用，其中5.91亿美元（税前）与电子业务部门的商誉和无形资产减值有关，主要由于销售低于预期、行业动态变化等因素 [7][12][49][50][51] - **其他费用**：第四季度其他费用净额为6.29亿美元，包含上述减值费用、重组活动费用等 [12][42][49] - **特定事项解决**：第四季度就一项产品相关事宜与客户达成解决方案，支付了1.32亿美元；就历史税务期间潜在风险达成解决方案并支付款项 [20][61][62] - **潜在风险**：福特就约380万辆配备公司后视摄像头的车辆发起召回，并宣布为约1490万辆车辆提供延长保修，相关索赔成本约2.88亿美元，公司潜在财务风险尚不确定 [63]

业绩总结 - 2025年第四季度报告的收入为13.66亿美元，同比增长14%[9] - 2025年全年报告收入为50.67亿美元，同比增长14%[13] - 2025年第四季度的非GAAP毛利润为6.82亿美元，非GAAP毛利率为49.9%[9] - 2025年全年非GAAP毛利润为25.59亿美元，非GAAP毛利率为50.5%[13] - 2025年第四季度的非GAAP运营收入为2.56亿美元，自上年同期增长30%[54] - 2025年全年非GAAP运营收入为9.24亿美元，自上年同期增长29%[56] - 2025年第四季度的自由现金流为2.56亿美元，自上年同期增长44%[71] - 2025年全年自由现金流预计为945,427千美元，同比增长44%[107] 用户数据 - 2025年第四季度的活跃客户账户超过402,000个[9] - 2025年第四季度的美元基础净扩展率为109%[9] 未来展望 - 2026年全年非GAAP运营收入指导为至少12.3亿美元[24] - 公司预计未来的财务和运营表现将受到宏观经济环境的影响[82] - 公司在AI时代的基础设施层面有望实现增长[85] 财务预测 - 2024年总收入预计为4,458,036美元，2025年预计为5,067,220美元，年增长率为14%[97] - 2024年GAAP毛利率为50.2%，2025年预计为49.6%[97] - 2025年第一季度的净现金来自经营活动为191,042千美元，较2024年第四季度增长76.2%[106] - 2025年第一季度的自由现金流为178,315千美元，自由现金流率为15.2%[106] 运营费用 - 2024年GAAP运营费用为585,970美元，2025年第一季度为558,485美元[98] - 2024年非GAAP运营费用为1,649,680美元，2025年预计为1,635,204美元，年增长率为-1%[99] 资本支出 - 2025年第一季度资本化软件开发成本为(11,564)千美元[106]

**文章核心观点** - 加拿大航空在2025年第四季度及全年业绩表现强劲，实现了创纪录的营收和稳健的盈利增长，公司管理层对2026年的前景持乐观态度，并制定了明确的财务指引和长期目标 [1][3][4][6][10] **2025年第四季度及全年财务业绩摘要** - **第四季度 (2025年Q4)** - 创纪录的运营收入达58亿加元 [3][6] - 运营收入为3.24亿加元，运营利润率为5.6% [13][62] - 调整后息税折旧摊销前利润为8.67亿加元，调整后息税折旧摊销前利润率为15.0% [13][30][62] - 净收入为2.96亿加元，摊薄后每股收益为1.00加元 [13][62] - 调整后净收入为1.91亿加元，调整后摊薄每股收益为0.65加元 [13][35][62] - 运营现金流为4.23亿加元，自由现金流为负4.78亿加元 [13][39][62] - 可用座位里程为257.92亿，同比增长3.4%；客座率为84.8%，同比提升2.4个百分点 [28][62][63] - **全年 (2025年)** - 全年运营收入达224亿加元 [6][13][62] - 运营收入为9.18亿加元，运营利润率为4.1% [3][13][44][62] - 调整后息税折旧摊销前利润为31亿加元，调整后息税折旧摊销前利润率为14.0% [3][13][44][62] - 净收入为6.44亿加元，摊薄后每股收益为1.86加元 [13][62] - 调整后净收入为4.71亿加元，调整后摊薄每股收益为1.47加元 [13][35][62] - 运营现金流为37亿加元，自由现金流为7.47亿加元 [6][13][39][62] - 净债务为54亿加元，杠杆率（净债务/调整后息税折旧摊销前利润）为1.7倍 [13][42][62] - 全年可用座位里程为1051.74亿，同比增长0.8% [28][62][63] - 公司部署了超过8.5亿加元用于股票回购 [6] **运营与非财务亮点** - 运营绩效和客户满意度得分同比提升，并在2025年Skytrax世界航空奖中被评为北美最佳航空公司 [6] - 与去年相比，预订势头强劲 [4][6] - 截至2025年12月31日，总流动性（现金及未使用信贷额度）为75亿加元，其中现金及等价物等为62亿加元 [62][65] - 长期债务和租赁负债总额为116亿加元，较2024年底的127亿加元有所减少 [13][42][62] **2026年财务与运营指引** - **第一季度 (2026年Q1)** - 计划将运营运力较2025年同期提升约2.5% [10] - **全年 (2026年)** - **调整后息税折旧摊销前利润**：预计在33.5亿至37.5亿加元之间 [11] - **可用座位里程运力**：预计较2025年增长3.5%至5.5% [11] - **调整后单位可用座位里程成本**：预计在15.05至15.35加分之间 [11] - **自由现金流**：预计在4亿至8亿加元之间 [11] - **主要假设** - 假设2026年加拿大GDP温和增长 [12] - 假设加元兑美元平均汇率为1.36加元，航空燃油平均价格为每升0.90加元 [12] - 假设在2026年完成价值10亿加元的售后回租交易 [14] **长期目标 (2028年) 与愿景 (2030年)** - **2028年财务目标** - 运营收入：约300亿加元 [16] - 调整后息税折旧摊销前利润率：大于或等于17% [16] - 运营现金流占调整后息税折旧摊销前利润比例：约90% [16] - 自由现金流利润率：约5% [16] - 完全摊薄后总股本：低于3亿股 [16] - **2030年愿景** - 运营收入：超过300亿加元 [16] - 调整后息税折旧摊销前利润率：在18%至20%之间 [16] - 投资资本回报率：大于或等于12% [16] - 完全摊薄后总股本：低于3亿股 [16]

业绩总结 - 2025年第四季度的房晚预订量为9400万，同比增长9%[10] - 2025年第四季度的总预订额为270亿美元，同比增长11%[10] - 2025年第四季度的收入为35亿美元，同比增长11%[10] - 调整后的EBITDA为8.48亿美元，同比增长32%[10] - 调整后的EBITDA利润率为23.9%，同比提升368个基点[10] - 调整后的每股收益为3.78美元，同比增长58%[10] - 2025年第四季度的自由现金流为31.10亿美元，较2024年同期增长33.5%[67] - 2025年第四季度的净现金流来自经营活动为38.80亿美元，资本支出为7.70亿美元[67] - 调整后的净收入在2025年第四季度为4.78亿美元，较2024年同期增长52.1%[69] - 2025年第四季度的GAAP稀释每股收益为1.60美元，较2024年同期有所改善[69] 用户数据 - B2C业务的总预订额同比增长5%[15] - B2B业务的总预订额同比增长24%[15] - 2026年第一季度的总预订额预期在346亿至352亿美元之间，同比增长10%至12%[49] - 2026年全年的收入预期在156亿至160亿美元之间，同比增长6%至9%[49] 财务表现 - 2025年12月31日，调整后EBITDA为848百万美元，较2024年同期增长186.5%[70] - 2025年12月31日，净收入为205百万美元，较2024年同期实现扭亏为盈[70] - 2025年12月31日，调整后EBITDA利润率为23.9%，较2024年同期提升14个百分点[70] - 2025年12月31日，第三方收入为3547百万美元，较2025年9月30日下降19.6%[72] - 2025年12月31日，销售和营销费用为1696百万美元，较2025年9月30日下降14.2%[71] - 2025年12月31日，技术和内容费用为322百万美元，较2025年9月30日上升3.9%[71] - 2025年12月31日，调整后总开支为640百万美元，较2025年9月30日上升3.2%[71] - 2025年12月31日，B2C部门的调整后EBITDA为679百万美元，B2B部门为308百万美元[72] 未来展望 - 2025年第四季度的运营活动净现金流较2025年第三季度增长2.8%[67] - 2025年第四季度的调整后收入税前收入为6.07亿美元，较2025年第三季度下降49.7%[69] - 2025年12月31日，法律储备、占用税及其他费用为97百万美元[72]

4Q 2025 Earnings Presentation February 12, 2026 1 © 2026 Artivion, Inc. FORWARD-LOOKING STATEMENT Statements made in this presentation that look forward in time or that express management's beliefs, expectations, or forecasts are forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements reflect the views of management at the time such statements are made. These statements include our beliefs and expectations about our future revenu ...

公司2025年第四季度及全年财务业绩 - 2025年第四季度GAAP收入为1.16亿美元，同比增长19%，全年GAAP收入为4.413亿美元，同比增长14% [1] - 2025年第四季度调整后收入为1.183亿美元，按调整后恒定汇率计算同比增长18%，全年调整后收入为4.436亿美元，按调整后恒定汇率计算同比增长13% [1] - 2025年第四季度GAAP净利润为240万美元，摊薄后每股收益0.05美元，而2024年第四季度净亏损为1650万美元，摊薄后每股亏损0.39美元；2025年全年GAAP净利润为980万美元，而2024年全年净亏损为1340万美元 [1] - 2025年第四季度非GAAP净利润为860万美元，摊薄后每股收益0.17美元，全年非GAAP净利润为2970万美元，摊薄后每股收益0.63美元 [1] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2270万美元，同比增长29%，全年调整后EBITDA为8960万美元，同比增长26% [1] 各业务板块及地区表现 - 第四季度收入增长主要由主动脉覆膜支架同比增长44%、On-X机械心脏瓣膜同比增长25%以及保存服务同比增长6%驱动 [1] - 按调整后恒定汇率计算，第四季度主动脉覆膜支架、On-X机械心脏瓣膜和保存服务分别同比增长36%、24%和6% [1] - 按产品划分，2025年全年主动脉覆膜支架收入为1.59371亿美元，On-X收入为1.0174亿美元，外科密封剂收入为7660万美元 [4] - 按地区划分，2025年全年北美地区收入为2.21742亿美元，欧洲、中东和非洲地区收入为1.51368亿美元，亚太地区收入为4425万美元，拉丁美洲收入为2397万美元 [4] 研发进展与临床数据 - 已向美国FDA提交了AMDS Hybrid Prosthesis上市前批准申请的第四个也是最后一个模块 [1] - Endospan的NEXUS TRIOMPHE IDE试验在胸外科学会年会上展示了新的积极临床数据，显示该高风险患者组在治疗后1年，病灶相关死亡的患者生存率为94%，且91%的患者未发生致残性卒中 [1] - 在年会上还看到了AMDS PERSEVERE IDE试验的新的积极两年期数据，进一步证明了AMDS技术的持续临床获益 [1] 2026年财务展望 - 预计2026年全年收入在4.86亿至5.04亿美元之间，按调整后恒定汇率计算，较2025年调整后收入增长10%至14% [1] - 预计2026年全年调整后EBITDA在1.05亿至1.1亿美元之间，较2025年增长18%至22% [1][2] - 公司对长期实现持续的两位数恒定汇率收入增长，以及调整后EBITDA增速达到恒定汇率收入增速两倍的能力充满信心 [1] 非GAAP财务指标说明 - 调整后收入排除了因意大利立法要求医疗设备制造商偿还超出年度地区最高上限的支出，而计提的230万美元意大利政府回款准备金的影响 [1] - 非GAAP指标（如调整后收入、非GAAP净利润、调整后EBITDA）主要用于方便管理层审视公司运营绩效，并作为战略规划的基础 [2] - 公司认为调整后收入是一个有用的指标，因为它消除了上述意大利回款义务的影响，使得不同时期的业务表现更具可比性 [2]

业绩总结 - BGC集团2025年第四季度收入为7.564亿美元，同比增长32.2%[10] - 2025财年总收入达到29.415亿美元，同比增长30.0%[10] - 第四季度调整后税前收益为1.613亿美元，同比增长24.5%[10] - 2025财年调整后税前收益为6.503亿美元，同比增长25.7%[10] - 2025财年GAAP净收入为1.487亿美元，同比增长22.6%[10] - 2025财年每股GAAP稀释收益为0.31美元，同比增长24.0%[10] - 2025年第四季度佣金收入为590,187万美元，较2024年同期增长37%[77] - 2025年全年佣金收入为2,257,553万美元，较2024年增长37%[77] - 2025年第四季度净收入为10,833万美元，较2024年同期下降53%[77] - 2025年全年净收入为146,539万美元，较2024年增长19%[77] 用户数据 - EMEA地区在2025财年贡献了总收入的52%，达到15.399亿美元，同比增长34.3%[20] - 2025财年平均日交易量（ADV）达到610亿美元，同比增长66%[51] - 2025年第四季度平均日交易量（ADV）为590亿美元，同比增长12%[55] - 2025年第四季度的开放兴趣（OI）环比增长97%[48] - 2025年第四季度的开放兴趣（OI）为147.8千，较2025年第一季度的8.1千显著增加[50] 财务状况 - BGC集团的总资产在2025年12月31日达到44.08亿美元，较2024年增长23%[74] - BGC集团的流动性为979,116,000美元[106] - BGC集团的调整后EBITDA为771,362,000美元，杠杆比率为2.3倍[106] - BGC集团的利息覆盖比率为6.2倍，显示出强劲的偿债能力[106] - BGC的现金及现金等价物为851.5百万美元，较2024年增长[131] 未来展望 - BGC预计2026年第一季度收入将在8.6亿到9.2亿美元之间，同比增长29%到39%[68] 负面信息 - 2025年第四季度GAAP净收入为1.39亿美元，同比下降42.6%[10] - 2025年第四季度每股GAAP稀释收益为0.03美元，同比下降40%[10] - 2025年第四季度，BGC的非控制性子公司净收入为-353.8万美元[126] 其他信息 - BGC在2025年第四季度的UST市场份额为39%，同比增长800个基点[55] - BGC使用“恒定货币”财务指标来消除外汇波动对公司收入的影响[161] - BGC提供的恒定货币收入变化作为补充指标，便于比较公司的核心运营结果[161]