报告行业投资评级 - 单边中性，关注伊朗局势发展，节前轻仓运行；跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [2] 报告的核心观点 - 节前氛围平淡，现货大体持稳，昨日国内液化气现货价格整体持稳，局部小幅下跌，华东地区持稳为主，下游采购积极性尚可，整体成交温和，上游走量良好，库存无压，业者积极撑市 [1] - 近期海外供应边际收紧，尤其美国受寒潮影响产量与库存显著下滑，外盘存在阶段性支撑，但市场阻力因素仍存 [1] - 高企的原料成本压制下游PDH等装置利润，造成需求负反馈，本周部分装置重启或带动开工率回升，但利润状况无明显改善 [1] - 醚后碳四与民用气价格倒挂对PG盘面形成额外压制，仓单与交割博弈给市场带来扰动，主力PG2603合约仓单集中注销压力更明显 [1] - 临近春节，市场潜在不确定性来自地缘层面，若伊朗与美国冲突升级甚至出现LPG供应断供事件，将导致国内货源显著收紧，是盘面潜在上行风险因素；若局势缓和或维持可控状态，美国寒潮影响消退后LPG基本面仍供过于求，市场上方阻力仍存 [1] 市场分析 - 2月11日各地区价格：山东市场4380 - 4480；东北市场3740 - 4150；华北市场4150 - 4460；华东市场4150 - 4570；沿江市场4590 - 4830；西北市场4250 - 4350；华南市场4680 - 4800 [1] - 2026年3月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷643美元/吨，涨1美元/吨，丁烷633美元/吨，涨1美元/吨，折合人民币价格丙烷4915元/吨，涨6元/吨，丁烷4839元/吨，涨6元/吨 [1] - 2026年3月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷633美元/吨，涨1美元/吨，丁烷623美元/吨，涨1美元/吨，折合人民币价格丙烷4839元/吨，涨6元/吨，丁烷4762元/吨，涨6元/吨 [1] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 - 单边中性，关注伊朗局势发展，节前轻仓运行；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略建议 [2] 报告的核心观点 - 2月10日不同地区液化气有不同价格区间，山东市场4350 - 4530，东北市场3740 - 4150，华北市场4150 - 4480，华东市场4150 - 4570，沿江市场4590 - 4830，西北市场4250 - 4350，华南市场4680 - 4800 [1] - 2026年3月上半月中国华东冷冻货到岸价丙烷642美元/吨涨5美元/吨、丁烷632美元/吨涨4美元/吨，折合人民币丙烷4909元/吨涨34元/吨、丁烷4833元/吨涨26元/吨；华南冷冻货到岸价丙烷632美元/吨涨5美元/吨、丁烷622美元/吨涨4美元/吨，折合人民币丙烷4833元/吨涨34元/吨、丁烷4756元/吨涨26元/吨 [1] - 昨日国内液化气现货涨跌互现，华东民用端持稳、醚后下调，民用市场排库压力不大，醚后让利走量，上游走量优先，下游采购热情尚可 [1] - 近期海外供应边际收紧，美国受寒潮影响产量与库存下滑，外盘较强，但PG盘面乏力，国内现货普跌，因高成本压制下游装置利润造成需求负反馈，醚后碳四与民用气价格倒挂压制PG盘面，仓单与交割博弈带来市场扰动 [1] - 需关注伊朗局势，若冲突升级致LPG供应断供，国内货源将收紧成盘面潜在上行风险；若局势缓和或可控，美国寒潮影响消退后LPG基本面预期供过于求，市场有阻力 [1] 相关目录总结 现货市场 - 展示山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格及山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格图表 [3] 期货市场 - 展示PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，近月月差、主力合约成交持仓量、总成交持仓量图表 [3]

液化石油气期货市场表现 - 12月16日，液化石油气期货主力合约开盘报4180.00元/吨，盘中高位震荡，最高触及4232.00元，涨幅达1.71%附近 [1] 期货仓单数据 - 截至12月15日，大商所LPG期货仓单录得5476手，较上一交易日持平 [2] - 最近一周，LPG期货仓单累计增长865手，增长幅度为18.76% [2] - 最近一个月，LPG期货仓单累计增长861手，增长幅度为18.66% [2] 行业供应与政策动态 - 墨西哥国家石油公司根据2025-2035年战略计划，石油和天然气产量将保持在每天180万桶 [2] - 美国政府文件显示，美国要求欧盟在2035年前免除美国天然气在甲烷法中的义务 [2] 机构观点：市场驱动因素与基本面 - 华泰期货指出，近期外盘丙丁烷掉期价格回落，但整体表现强于内盘，对到岸成本形成支撑 [2] - 现货方面，山东区域价格小幅下跌，其余区域维稳，整体成交尚可，卖方库存无忧 [2] - 近期丙烷原料进口成本上涨，导致国内PDH装置利润承压，弹性需求受到抑制，未来新装置投产进度可能延后 [2] - 中期来看，中东与北美供应将延续增长态势，而下游化工需求受制于利润增长动力不足，市场整体将延续供过于求的状态 [2] - 液化石油气盘面短期存在一定支撑，但上行驱动有限，未来供应恢复后将再度面临压力 [2] - 仓单与交割层面的博弈将对盘面造成额外波动 [2] 机构观点：内外市场差异与风险 - 新湖期货表示，近期外盘表现强势，尤其是近月合约，月差走强 [3] - 外盘强势原因包括北半球燃烧需求增加，以及中东供应紧张，具体表现为1月份阿联酋部分船期推迟，2月份科威特船期推迟 [3] - 国内基本面较为健康，化工需求强于预期，炼厂库存低位，现货价格存支撑 [3] - 内盘液化石油气期货弱于现货，更弱于外盘，导致基差走强、内外价差收缩 [3] - 内盘弱势一方面受原油下跌拖累，另一方面与仓单博弈有关 [3] - 参考往年水平，内外价差仍有回落的空间 [3] - 当前液化石油气行情与自身基本面背离，市场风险较大 [3]

分组1：行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [2] 分组2：核心观点 - 进口成本抬升使PDH装置利润承压，LPG外盘坚挺但国内PDH装置利润因丙烷原料进口成本上涨受压制；虽前期检修装置恢复使本周开工率回升至72%左右，但弹性需求受压制且新装置投产进度可能延后；国际市场阶段性收紧，但中期LPG整体供需格局未逆转，市场将延续供过于求状态；LPG盘面短期有支撑但上行驱动有限，未来供应恢复后将再度面临压力 [1] 分组3：市场分析 地区价格 - 12月11日各地区价格：山东市场4320 - 4420元；东北市场4160 - 4210元；华北市场4250 - 4400元；华东市场4320 - 4405元；沿江市场4550 - 4890元；西北市场4300 - 4430元；华南市场4340 - 4500元 [1] 到岸价格 - 2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷609美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4739元/吨，涨50元/吨，丁烷599美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4661元/吨，涨50元/吨 [1] - 2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷603美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4692元/吨，涨50元/吨，丁烷593美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4615元/吨，涨51元/吨 [1]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 近期沙特阿美公司12月CP上调，外盘掉期价格震荡偏强，LPG进口成本抬升；华东区域价格温和上涨，其余区域维稳，交投一般，上游库压可控；中东供应边际收紧，国内炼厂供应平稳，海外阶段性收紧但中期仍偏宽松；燃烧端需求尚可，PDH装置开工率受利润限制；外盘强势对国内市场有支撑，但盘面上行驱动有限 [1] 市场分析 - 12月4日各地区LPG价格：山东市场4450 - 4500元/吨，东北市场4000 - 4160元/吨，华北市场4250 - 4470元/吨，华东市场4270 - 4500元/吨，沿江市场4600 - 4980元/吨，西北市场4350 - 4520元/吨，华南市场4400 - 4600元/吨 [1] - 2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷590美元/吨（涨2美元/吨），折合人民币4594元/吨（涨14元/吨）；丁烷582美元/吨（涨2美元/吨），折合人民币4532元/吨（涨14元/吨） [1] - 2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷583美元/吨（涨2美元/吨），折合人民币4540元/吨（涨14元/吨）；丁烷575美元/吨（涨2美元/吨），折合人民币4478元/吨（涨15元/吨） [1]

报告行业投资评级 - 单边策略为中性，跨期、跨品种、期现、期权策略无明确建议 [2] 报告的核心观点 - 近日PG盘面震荡下跌，昨日企稳但反弹乏力，反映基本面宽松格局未逆转，市场预期偏弱 [1] - 国内现货价格涨跌互现，华东民用气和醚后碳四价格下跌，下游需求一般 [1] - 海外供应充裕，国内化工需求受利润因素限制，PDH装置利润连续下滑至负值区间，整体供需宽松，市场上方阻力大 [1] - 连续回调后，预计盘面短期下方空间有限，但缺乏走强动力 [1] 市场分析总结 - 9月25日各地区价格：山东市场4540 - 4600元/吨，东北市场4000 - 4260元/吨，华北市场4400 - 4650元/吨，华东市场4260 - 4550元/吨，沿江市场4540 - 4700元/吨，西北市场4400 - 4500元/吨，华南市场4498 - 4670元/吨 [1] - 2025年10月下半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷596美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币4666元/吨，跌37元/吨；丁烷583美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币4565元/吨，跌36元/吨 [1] - 2025年10月下半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷589美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币4612元/吨，跌36元/吨；丁烷576美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币4510元/吨，跌36元/吨 [1]