旺季备货已至，LPG相对走强 LPG周报 2025年9月14日 姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001 联系电话： 0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询： PART 01 LPG行情回顾 请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点 行情回顾 国内液化气市场趋势震荡。民用气市场，国产气供应水平提升，不过幅度有限对市场利空影响并不明 显，山东区域受进口气集中到港影响 价格走跌；燃烧需求依旧表现一般，下游消化库存对高价观望，华中地区 部分企业出货不佳价格走跌；其他区域供需面表现良好，价格小 幅走高。烯烃碳四市场，虽然国际原油价格上 涨，但终端油品需求不佳导致组分原料价格下跌，下游装置利润持续亏损，且化工需求下降 而供应增加，供需 面放宽打压市场走势。丙烷CP预期均价为545美元/吨，较上期涨14美元/吨，环比上涨2.64%；丁烷CP预期均价为525 美 元/吨，较上期涨14美元/吨，环比上涨2.74%； 逻辑与观点 LPG近期走势较强，国际 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG近期市场情绪边际改善，外盘价格连续反弹，PG盘面震荡偏强；现货方面，山东与华南价格下跌，华东民用气市场主流成交价格稳定；LPG市场下有支撑但上行驱动有限，近端基本面尚可，全球供过于求格局未逆转，中远期前景仍偏弱；随着LPG价格反弹，PDH利润再度收缩，本周装置开工率回落到70%左右，市场上方存在阻力；单边策略为震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 9月11日各地区LPG价格：山东市场4450 - 4530元/吨，东北市场3990 - 4260元/吨，华北市场4300 - 4650元/吨，华东市场4450 - 4620元/吨，沿江市场4560 - 4850元/吨，西北市场4580 - 4705元/吨，华南市场4498 - 4690元/吨 [1] - 2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷605美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4733元/吨（涨43元/吨），丁烷585美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4577元/吨（涨43元/吨）；华南冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4678元/吨（涨42元/吨），丁烷578美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4522元/吨（涨43元/吨） [1] 策略 - 单边：震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约及总成交持仓量等图表 [3]

2025 年 9 月 12 日 LPG：受供应过剩预期拖累，夜盘油价下行 丙烯：供需偏紧，现货成交走高 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 赵书岑（联系人） 期货从业资格号：F03147780 zhaoshucen@gtht.com 商 品 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2510 | 4,470 | 0.18% | 4,446 | -0.54% | | 期货价格 | PG2511 | 4,424 | 0.23% | 4,405 | -0.43% | | | PL2601 PL2602 | 6,409 6,442 | 0.02% -0.17% | 6,392 6,425 | -0.27% -0.26% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2510 | 58,811 | -33266 | 67,360 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG市场近期情绪边际改善，外盘价格因原油价格企稳回升而持续反弹，国内民用气现货价格大体持稳，山东出现下跌，市场处于下有支撑但上行驱动有限状态，近端基本面尚可，全球供过于求格局未逆转，中远期前景仍偏弱，中东LPG出口有明显增加迹象 [1] - 单边策略为震荡偏强，可关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 市场分析 - 9月10日各地区LPG市场价格：山东4480 - 4560元/吨，东北3940 - 4250元/吨，华北4300 - 4650元/吨，华东4450 - 4620元/吨，沿江4560 - 4850元/吨，西北4580 - 4750元/吨，华南4498 - 4730元/吨 [1] - 2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷605美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4733元/吨（涨43元/吨）；丁烷585美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4577元/吨（涨43元/吨） [1] - 2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4678元/吨（涨42元/吨）；丁烷578美元/吨（涨5美元/吨），折合人民币4522元/吨（涨43元/吨） [1] - 中东9月LPG发货量预计462万吨，环比增加64万吨，其中150万吨发货未明确目的地 [1] 策略 - 单边：震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表信息 - 涵盖山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差，PG期货主力合约成交持仓量、总成交持仓量等图表 [3]

1、\t9月9日地区价格：山东市场，4520-4580；东北市场，3940-4260；华北市场，4200-4650；华东市场，4450-4620； 沿江市场，4560-4850；西北市场，4580-4750；华南市场，4498-4730。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷600美元/吨，跌1美元/吨，丁烷580美元/吨，涨4美元/吨，折 合人民币价格丙烷4690元/吨，跌10元/吨，丁烷4534元/吨，涨30元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷593美元/吨，跌1美元/吨，丁烷573美元/吨，涨4美元/吨，折 合人民币价格丙烷4636元/吨，跌9元/吨，丁烷4479元/吨，涨30元/吨。（数据来源：卓创资讯） LPG近期市场情绪边际改善，外盘价格连续反弹。现货方面，整体涨跌互现，华东、华南与华北市场价格出现上 涨。其中，华东民用气市场主流成交价格较上一工作日上调，氛围良好，成交积极。整体来看，目前LPG市场处 于下有支撑、但上行驱动有限的状态，近端基本面尚可，但全球来看供过于求的格局并未逆转，中远期前景仍偏 弱。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG市场情绪有边际改善迹象，但受昨日油价大幅下跌带动盘面回调，PG在能源板块中相对抗跌但无法完全摆脱影响 [1] - 现货方面，华北、华东、西北及华南稳中上涨，沿江地区有所回调，其余区域维稳，上游供应平稳，下游积极性尚可 [1] - LPG市场处于下有支撑、但上行驱动有限的状态，若欧佩克未来持续增产，LPG市场将面临新压力 [1] - 单边策略震荡偏强，可关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 市场分析 - 9月4日各地区价格：山东市场4550 - 4610，东北市场3900 - 4280，华北市场4050 - 4650，华东市场4450 - 4570，沿江市场4760 - 4900，西北市场4550 - 4720，华南市场4438 - 4660 [1] - 2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷594美元/吨，跌2美元/吨，丁烷570美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币价格丙烷4646元/吨，跌20元/吨，丁烷4459元/吨，跌19元/吨 [1] - 2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷587美元/吨，跌2美元/吨，丁烷563美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币价格丙烷4592元/吨，跌19元/吨，丁烷4404元/吨，跌19元/吨 [1] 策略 - 单边：震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差、主力合约成交持仓量、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕LPG和丙烯展开分析，指出LPG因OPEC+增产预期面临原油成本下行情况，丙烯现货供需支撑转弱，同时提供了相关期货价格、持仓成交、价差、产业链数据等信息，并给出趋势强度，还列举了市场资讯如CP纸货价格及国内外装置检修计划[1][2] 相关目录总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2510昨日收盘价4368，日涨幅 -1.09%，夜盘收盘价4388，夜盘涨幅0.46%；PG2511昨日收盘价4297，日涨幅 -1.13%，夜盘收盘价4319，夜盘涨幅0.51%；PL2601昨日收盘价6392，日涨幅 -0.36%，夜盘收盘价6391，夜盘涨幅 -0.02%；PL2602昨日收盘价6417，日涨幅 -0.51%，夜盘收盘价6424，夜盘涨幅0.11%[2] - 持仓&成交方面，PG2510昨日成交67438，较前日变动13302，昨日持仓65728，较前日变动 -5811；PG2511昨日成交18354，较前日变动4182，昨日持仓39093，较前日变动1791；PL2601昨日成交3174，较前日变动 -446，昨日持仓9624，较前日变动663；PL2602昨日成交8，较前日变动3，昨日持仓872，较前日变动5[2] - 价差方面，广州国产气对PG10合约价差昨日为82，前日为14；广州进口气对PG10合约价差昨日为222，前日为84；山东丙烯对PL01合约价差昨日为213，前日为215；华东丙烯对PL01合约价差昨日为183，前日为160；华南丙烯对PL01合约价差昨日为83，前日为60[2] - 产业链重要数据方面，本周PDH开工率为73.0%，与上周持平；MTBE开工率为63.5%，与上周持平；烷基化开工率为46.8%，上周为49.0%[2] 趋势强度 LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多[6] 市场资讯 - 2025年9月5日，10月份CP纸货，丙烷542美元/吨，较上一交易日持平；丁烷517美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。11月份CP纸货，丙烷550美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨（新加坡收盘时间）[7] - 国内有多套PDH装置有检修计划，涉及河南华颂新材料科技有限公司、江苏延长中燃化学有限公司等多家企业，部分检修开始时间从2023年持续到2025年，部分结束时间待定[8] - 国内有多座液化气工厂装置有检修计划，涉及正和石化、华星石化等企业，检修开始时间从2024年到2025年不等，部分结束时间待定[9]

2、\t2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷596美元/吨，涨6美元/吨，丁烷572美元/吨，涨6美元/吨，折 合人民币价格丙烷4666元/吨，涨49元/吨，丁烷4478元/吨，涨48元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷589美元/吨，涨6美元/吨，丁烷565美元/吨，涨6美元/吨，折 合人民币价格丙烷4611元/吨，涨48元/吨，丁烷4423元/吨，涨48元/吨。（数据来源：卓创资讯） LPG市场近日呈现震荡偏强走势，主力合约切换到PG2510后盘面支撑有所增强。昨日外盘掉期价格继续上涨，提 振到岸价格，对国内市场存在利多，但需要注意进口成本回升后对下游化工需求的影响。现货方面，整体维稳为 主，市场产销平衡，下游库压尚可。目前市场处于下有支撑、但上行驱动有限的状态，可以继续关注海外供应以 及下游需求的边际变化。 液化石油气日报 | 2025-09-04 到岸价延续上涨，市场情绪尚可 市场分析 1、\t9月3日地区价格：山东市场，4550-4610；东北市场，3910-4260；华北市场，4000-4650；华东市场，4450-4550； 沿江市 ...

2025 年 9 月 4 日 LPG：OPEC+增产预期，原油成本下挫 丙烯：现货高位抑制买兴，关注回落风险 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 赵书岑（联系人） 期货从业资格号：F03147780 zhaoshucen@gtht.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2510 | 4,416 | -0.11% | 4,381 | -0.79% | | 期货价格 | PG2511 | 4,346 | 0.09% | 4,308 | -0.87% | | | PL2601 | 6,415 | 0.16% | 6,387 | -0.44% | | | PL2602 | 6,450 | 0.28% | 6,419 | -0.48% | | 持仓&成交 | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2510 | 54,136 | -27754 | 71,539 | -31 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG基本面近期有边际改善迹象，主力合约切换使仓单注销压力缓解，盘面支撑增强，外盘掉期价格上涨提振到岸价格，对国内市场利多，但需注意进口成本回升对下游化工需求的影响，PG盘面情绪有所修复，但基本面格局未逆转，向上空间与驱动有限 [1] 市场分析 - 9月2日各地区LPG价格：山东市场4530 - 4610元/吨，东北市场3880 - 4210元/吨，华北市场4000 - 4650元/吨，华东市场4450 - 4550元/吨，沿江市场4760 - 4950元/吨，西北市场4550 - 4600元/吨，华南市场4558 - 4630元/吨 [1] - 2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷590美元/吨，涨8美元/吨，折合人民币4617元/吨，涨63元/吨；丁烷566美元/吨，涨8美元/吨，折合人民币4430元/吨，涨64元/吨 [1] - 2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷583美元/吨，涨8美元/吨，折合人民币4563元/吨，涨64元/吨；丁烷559美元/吨，涨8美元/吨，折合人民币4375元/吨，涨64元/吨 [1] - 现货方面，山东、华北、西北及沿江地区小幅上涨，其余区域维稳为主，市场成交氛围尚可，下游按需采购，上游供应充足，库压尚可 [1] 策略 - 单边：震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2]