市场行情与数据 - 截至2026年1月9日当周，PTA期货主力合约收于5108元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周增持5175手 [1] - 当周PTA期货开盘报5128元/吨，最高触及5210元/吨，最低下探至5014元/吨，周度涨跌幅为-0.66% [1] - 截至2026年1月7日，中国PTA平均加工区间为336.2元/吨，同比上涨17.23% [1] - PTA周均产能利用率为74.2%，较上周提升0.35个百分点，国内PTA产量为143.12万吨，较上周增加1.07万吨 [1] 装置运行动态 - 装置检修方面，三房巷75万吨瓶片、逸普12万吨瓶片、金大禹10万吨化纤装置处于检修状态 [1] - 装置重启方面，三房巷50万吨瓶片装置已重启 [1] 机构观点与市场分析 - 宁证期货观点：PTA一季度累库预期增强，近期部分聚酯大厂计划逐步降负，PTA自身驱动有限，中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善 [3] - 宁证期货观点：PX价格基本已反应节后预期，近期PX供应整体较预期宽松，远端预期较好，建议对PTA短期观望为佳 [3] - 国信期货观点：终端织机逐步降负，聚酯开工预期下滑，成品毛利显著压缩，下游需求边际走弱 [3] - 国信期货观点：PTA检修装置重启，现货供应环比增加，1月预期逐步开启累库，但整体压力低于往年 [3] - 国信期货观点：亚洲汽油裂解价差回落，PXN估值水平偏高，PTA加工费修复，成本驱动节奏放缓，PTA绝对价格跟随原料高位震荡运行，建议短期震荡，中期维持低多思路 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周PTA盘面强势上涨，TA2605收5110元/吨，跌170元/吨或3.22% [3] - 近期PX大涨及PXN大幅走扩，基本已反应节后预期，供应上PX工厂提负荷意愿增加，PTA工厂高位出售现货PX，PX供应较预期宽松 [3] - 随着PTA加工费修复，1季度PTA装置检修不确定性增加，下游聚酯春节前后季节性降负，PTA1季度累库预期增强，部分聚酯大厂计划逐步降负，PTA自身驱动有限，跟随原料波动 [3] - 中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善，短线多头兑现利润为佳 [3] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 - 关注聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求、原油走势 [4] 本周基本面数据周度变化 |指标|单位|最新一周|上一期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |PTA期货（连续）|元/吨|5110.00|5220.00|-110.00|-2.11%|日度| |PTA产量|万吨|143.11|141.84|1.27|0.90%|周度| |聚酯切片开工率|%|86.83|84.36|2.47|2.93%|周度| |江浙织机开工率|%|59.55|60.70|-1.15|-1.89%|周度| |PXN|元/吨|363|360|3.00|0.83%|日度| |PTA现金流成本|元/吨|4977|5038|-61.00|-1.21%|日度| [5] PX期现货市场回顾 - 涉及PX期货收盘价格、华东地区出厂价格、台湾到岸价、与石脑油价差、与MX价差、MX韩国离岸价、美国海湾离岸价及韩美MX价差等数据图表 [9][10][13] PX供应情况分析 - 有亚洲和中国PX产量、月度进口数量及同比、中国和亚洲PX开工率、PX期末库存等数据图表 [14][16][18] PTA期现货市场回顾 - 有中国PTA期货收盘价（连续）、华东主流价数据图表 [21] PTA供应情况分析 - 有PTA当月产量、开工率、社会库存等数据图表 [23][28] PTA消费情况分析 - 有PTA出口情况、涤纶长丝和短纤月度产量、聚酯切片和涤纶长丝短纤开工率、江浙地区织机开工率等数据图表 [29][31][34] 成本利润分析 - 有PTA华东现货、现金流成本、利润数据图表 [39]

文章核心观点 - 11月12日PTA期货价格震荡下行，主力合约收于4614.00元/吨，下跌1.03% [1] - 行业面临供应稳定性担忧、需求边际走弱及库存累积压力，PTA价格在低估值下有支撑，但短期主要跟随上游PX走势，累库预期持续 [2] 供应情况 - 截至12月上旬，国内PTA开工负荷维持在73.7% [2] - 受低加工利润、终端需求下滑和累库存预期影响，后续PTA装置运行稳定性堪忧 [2] 需求情况 - 本周聚酯负荷在91.2% [2] - 本周一套聚酯长丝和短纤装置停车检修，一套长丝长停装置升温重启中，尚未正常出产品 [2] - 自2025年12月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8984万吨，新增新疆宇欣、安徽佑顺各30万吨新装置 [2] - 江浙终端开工基本维持，但工厂原料备货下降 [2] 库存情况 - 本周PTA工厂库存在3.92天，较上周增加0.14天，较去年同期增加0.2天 [2] - 本周聚酯工厂PTA原料库存在7.5天，较上周增加0.7天，较去年同期减少0.5天 [2] 后市展望 - PTA在低估值下支撑较强，但目前累库预期仍在，加工费未见修复 [2] - 预计PTA价格将主要跟随上游PX走势 [2]

核心观点 - PTA期货价格表现偏强，主力合约上涨1.25%至4702.00元/吨 [1] - 供应端检修力度有望提升，压力或缓解，但存在累库预期 [1] - 下游需求相对较好但进一步提振概率较小，订单稳定性待观察 [1] 供应端 - PTA行业负荷调整至75.7% [1] - 能投100万吨装置按计划停车，中泰120万吨装置负荷提升至9成 [1] - 虹港石化计划于11月17日至11月25日检修，逸盛（宁波）目前负荷9成并计划下旬检修 [1] 需求端 - 聚酯化纤库存和利润压力较低，负荷有望维持高位 [1] - 由于库存压力和下游淡季，瓶片负荷难以上升，聚酯负荷进一步提振概率较小 [1] 库存情况 - 本周PTA工厂库存在4.09天，较上周增加0.06天，但较去年同期下降0.29天 [1] - 聚酯工厂PTA原料库存在6.1天，较上周减少0.35天，较去年同期大幅下降2.25天 [1] 市场展望 - PTA加工费偏低，后期装置检修力度有望提升 [1] - 11月至12月存在累库预期，短期内在向上驱动有限 [1] - 建议关注做扩加工费价差的机会 [1]