文章核心观点 - 半导体是人工智能革命的关键基石，其投资影响深远，通过投资特定交易所交易基金是获得半导体行业敞口的高效途径 [1] 半导体行业前景 - 全球半导体行业年销售额预计将在2026年达到9750亿美元的历史峰值，主要由人工智能基础设施的繁荣推动 [1] - 行业增长率在2025年达到22%，预计2026年将加速至26% [1] - 即便此后增长放缓，到2036年，年销售额达到2万亿美元似乎是可能的 [1] 相关投资工具 - Invesco QQQ Trust和Invesco NASDAQ 100 ETF是获取半导体投资敞口的有效途径，它们追踪相同的指数并拥有相同的成分股 [1] - 这些ETF的投资组合中包含大量半导体公司股票，例如英伟达 [1] - 对于希望获得半导体行业敞口但又避免挑选个股的投资者而言，这些ETF具有吸引力 [1]

美台贸易与投资协议核心内容 - 美国与台湾达成一项贸易与投资协议 将台湾进口商品的关税上限设定为15% [1] - 协议由美国在台协会与驻美国台北经济文化代表处签署 但未提供新关税生效及协议最终敲定的时间表 [3] 关税条款具体规定 - 15%的关税上限适用于来自台湾商品的互惠关税以及特定行业税 包括汽车零部件、木材及木制品 [2] - 特朗普政府同意对通用药品及其成分、飞机部件以及无法获得的自然资源适用零互惠关税 [2] - 自8月特朗普实施针对特定国家的关税以来 台湾商品一直面临20%的互惠关税 该关税目前正面临最高法院审查 [4] 半导体产业相关激励措施 - 协议允许在美建设半导体生产厂的台湾公司 在建设期间进口高达其规划产能2.5倍的货物可免缴232条款关税 [5] - 对于超过上述配额的进口 特朗普政府将征收较低的优惠232条款关税税率 [5] - 完成新美国芯片生产项目的台湾公司 将被允许进口相当于新产能1.5倍的货物而无需支付232条款关税 [6] 投资与信贷承诺 - 根据协议 台湾同意让其半导体和科技企业进行2500亿美元的直接投资 用于在美国建设和扩建先进半导体、能源和人工智能生产 [7] - 台湾还将提供至少2500亿美元的信贷担保 以促进美国半导体供应链的额外投资 [7]

指数与ETF表现 - 上证科创板半导体材料设备主题指数强势上涨1.86%，成分股中科飞测上涨5.31%，华海诚科上涨2.95%，艾森股份上涨2.89% [1] - 科创半导体ETF上涨1.71%，报1.37元，冲击4连涨，近3月累计上涨10.58%，近6月净值上涨40.30% [1] - ETF近6月业绩在指数股票型基金中排名593/3914，居于前15.15%，自成立以来最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为58.76% [1] 流动性与资金动向 - ETF盘中换手率2.57%，成交8441.64万元，近1月日均成交4.44亿元 [1] - 最新资金单日净流出5119.42万元，但近5个交易日内有3日资金净流入，合计流入1.17亿元，日均净流入2337.91万元 [1] - 杠杆资金持续布局，最新融资买入额1397.91万元，融资余额达4067.75万元 [1] 规模与份额增长 - 科创半导体ETF近3月规模增长27.71亿元，新增规模在可比基金中排名1/3 [1] - ETF近1周份额增长2200.00万份，新增份额在可比基金中排名1/3 [1] 产品结构与跟踪精度 - 科创半导体ETF管理费率0.50%，托管费率0.10% [3] - ETF近3月跟踪误差为0.006%，紧密跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 [4] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比73.8%，包括拓荆科技、中微公司、华海清科等 [4] 成分股关键数据 - 指数前十大权重股中，中微公司权重10.82%涨幅1.98%，华海清科权重10.26%涨幅2.07%，拓荆科技权重9.87%涨幅1.36% [5] - 权重股中科飞测涨幅领先达5.31%，权重为7.06% [5]

行业投资规模与带动效应 - 中国半导体产业大基金一期和二期总规模达到3400多亿元人民币 [1] - 通过1:2的带动作用可拉动约1万亿人民币的社会资本 [1] - 1万亿人民币约合1000亿至1500亿美元 但弥补历史投资亏空仍远远不够 [1] 行业投资趋势与现状 - 自2015年后中国在半导体领域的投资出现明显增长 [1] - 当前投资规模与期望值仍存在差距 [1] 企业竞争力与产业模式 - 行业企业平均毛利率不高 产品竞争力较弱 [1] - 企业创新能力存在严重不足 [1] - 产业发展模式此前更多是被动跟随和承接国际分工 [1] 行业未来发展方向 - 在全球化进程停滞甚至逆转的背景下 行业需争取自立自强 [1] - 行业需从被动跟随转向主动作为 [1]

公司股价表现 - 11月3日股价下跌5.07%，报收41.76元/股 [1] - 当日成交额达1.47亿元，换手率为1.59% [1] - 公司总市值为265.95亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为成都华微电子科技股份有限公司，位于四川省成都市 [1] - 公司成立于2000年3月9日，于2024年2月7日上市 [1] - 主营业务为集成电路的研发、设计、测试与销售，专注于提供信号处理与控制系统的整体解决方案 [1] - 主营业务收入构成：数字集成电路占50.03%，模拟集成电路占43.20%，其他产品占3.98%，技术服务占2.70%，其他（补充）占0.08% [1] 主要机构投资者 - 国联安基金旗下国联安半导体ETF（512480）于三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有公司130.5万股，占流通股比例为0.6% [2] - 根据测算，该基金在11月3日因公司股价下跌浮亏约291.01万元 [2] 相关基金产品表现 - 国联安半导体ETF（512480）成立于2019年5月8日，最新规模为230.32亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为45.27%，同类排名862/4216 [2] - 近一年收益率为48.54%，同类排名634/3894 [2] - 成立以来累计收益率为192.96% [2]

公司投资动态 - 公司于10月20日通过互动平台披露其投资信息 [1] - 公司认购中原前海股权投资基金（有限合伙）基金份额3亿元人民币 [1] - 通过该基金间接投资了摩尔线程、沐曦集成和焦作前海方舟半导体投资基金 [1]

股价表现 - 10月17日股价下跌5.03%至25.31元/股，成交额3.76亿元，换手率2.49%，总市值361.42亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达13.19% [1] 公司基本情况 - 北京燕东微电子股份有限公司成立于1987年10月6日，于2022年12月16日上市 [1] - 公司主营业务为设计、生产和销售分立器件及模拟集成电路、特种集成电路及器件，并提供半导体开放式晶圆制造与封装测试服务 [1] - 主营业务收入构成为：产品与方案47.18%，制造与服务43.91%，其他5.79%，其他(补充)3.13% [1] 主要流通股东动态 - 嘉实上证科创板芯片ETF（588200）为十大流通股东之一，二季度增持54.25万股，持有569.99万股，占流通股比例0.97% [2] - 该基金在10月17日单日浮亏约763.78万元，连续3天下跌期间累计浮亏2308.45万元 [2] 相关基金表现 - 嘉实上证科创板芯片ETF（588200）成立于2022年9月30日，最新规模278.06亿元 [2] - 该基金今年以来收益64.09%，近一年收益98.1%，成立以来收益140.88% [2] - 基金经理田光远累计任职时间4年224天，现任基金资产总规模443.23亿元 [3]

涉及的行业与公司 * 行业为大中华区科技半导体行业[1][2][4][76] * 报告重点分析了iPhone销售走强对大中华区半导体股票的潜在影响[1][2] * 覆盖的具体公司包括台积电 联电 联咏科技 稳懋 环旭电子等多家半导体企业[2][76][78] 核心观点与论据 * 苹果分析师将2026年iPhone销售预期上调了4% 其中销量贡献3个百分点 平均售价贡献1个百分点[1] * 供应链信息显示环旭电子因十一假期销售强劲将iPhone销量预期向上修正了数百万台[2] * 中国市场的销售数据显示 过去几周iPhone销量同比增长了8.7%[2] * iPhone销售强劲对报告覆盖的以下大中华区半导体股构成利好[2] * 台积电：评级增持 在iPhone供应链中负责处理器芯片代工 预计营收对iPhone的敞口为10-20%[2] * 联咏科技：评级增持 在iPhone供应链中提供AMOLED驱动芯片 预计营收对iPhone的敞口为5-10%[2] * 联电：评级中性 在iPhone供应链中为AMOLED驱动芯片提供代工 预计营收对iPhone的敞口小于10%[2] * 稳懋：评级减持 在iPhone供应链中为功率放大器提供代工 预计营收对iPhone的敞口为40-45%[2] * 环旭电子：评级中性 在iPhone供应链中提供毫米波 超宽带和WiFi模块 预计营收对iPhone的敞口为30-40%[2] 其他重要内容 * 报告包含了对多家公司的估值方法和风险提示 例如台积电的估值模型假设股权成本为9.2% 中期增长率为10.5% 永续增长率为4.0%[8] * 报告列出了行业内的各类风险 包括上行风险如全球经济和半导体增长超预期 竞争趋缓 以及下行风险如增长不及预期 竞争加剧和客户结构变化等[11] * 报告附有详细的法律声明 披露了摩根士丹利可能与被研究公司存在的业务关系和潜在利益冲突[4][24][25][26][27]

公司投资情况 - 公司为央视融媒体产业投资基金有限合伙人，占基金份额2.69% [1] - 公司不参与该基金的日常经营管理 [1] - 公司在间接参股公司中投资占比较低，不会对公司经营业绩产生重大影响 [1] 基金投资项目 - 央视融媒体基金于2022年6月投资沐曦集成电路（上海）股份有限公司 [1] - 央视融媒体基金于2023年12月投资长江存储控股股份有限公司 [1]

国资半导体产业基金进入实战阶段 - 2025年是核心区域半导体国资基金的实战元年，基金正密集披露子基金参股或项目投资动态 [4] - 长存三期集成电路公司成立，注册资本达207.2亿元，湖北国资通过光谷金控、江城基金、长江产投合计持股49.8068% [2] - 武汉市2024年新设市属母基金江城基金，首期规模120亿元，聚焦泛半导体产业链，并已通过入股长存三期进入实质性投资阶段 [2] 国家集成电路产业投资基金三期动态 - 大基金三期规模达3440亿元，于2024年正式注册 [5] - 大基金三期持股99.9%的三支子基金华芯鼎新、国投集新、国家人工智能产业投资基金已完成备案，注册资本分别为930.93亿元、710.71亿元、600.60亿元 [5] - 国投集新拟以不超过4.5亿元投资拓荆科技子公司拓荆键科，投前估值25亿元，持股约12.7137%，这可能是大基金三期首个半导体项目投资 [5] 长三角地区基金布局与投资 - 上海国投先导集成电路基金注册资本450.01亿元，今年以来已设立五支子基金，合作方包括临港科创投、国盛资本、中芯聚源、元禾璞华等机构 [6] - 国投先导已进行直投，持有华力微7.98%股份 [6] - 无锡集成电路产业专项母基金规模50亿元，拟参股首支子基金中电科（无锡）电子基础产业战新投资基金，总规模20亿元，重点投向集成电路全产业链 [7] - 浙江省集成电路产业基金规模50亿元，已直投芯联集成子公司芯联先锋和晶瑞电子，芯联先锋项目总投资222亿元规划月产能10万片，晶瑞电子扩建年产60万片8英寸碳化硅衬底片生产线 [8] 2025年新基金趋势：集中化与精准聚焦 - 2025年新设地方集成电路母基金数量减少，代表为深圳和杭州，体现出资本布局的集中化与分化性 [9] - 杭州新基金由矽力杰联合杭州国有资本组建，注册资本50.01亿元，重点投向模拟芯片、数字芯片等细分领域，特点是龙头主导、精准发力 [9] - 深圳赛米产业私募基金规模50亿元，由深圳市引导基金等出资，深创投管理，投资方向与地方政策同频，旨在完善本地产业链 [10] - 半导体产业高投入、长周期、高风险的属性导致投资门槛极高，一个晶圆厂项目需200亿-300亿元，投资周期5-8年，因此资源更趋集中 [10] 基金落地核心条件与行业影响 - 集成电路母基金落地区域需具备成规模的完整产业链和行业引领性龙头企业两个核心条件 [11] - 各地集成电路母基金呈现资本、产业链、龙头企业深度融合的趋势 [11] - 资本集中化对行业是挑战也是机遇，挑战在于可能加剧区域产业发展不平衡，机遇在于重点城市的集中投入能快速整合资源突破技术短板 [11]