未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 客车这轮大周期驱动因素是什么？ 一句话总结：客车代表中国汽车制造业将成为【技术输出】的世界龙头。这不是梦想而是会真 真切切反应到报表层面。海外市场业绩贡献对客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。背 后支撑因素： 1）天时： 符合国家【中特估】大方向，客车是【一带一路】的有力践行者，已有10余年的出 海经验，在新的国际形势变化下，将进一步跟紧国家战略，让中国优势制造业【走出去】。 2）地利： 客车的技术与产品已经具备世界一流水平。新能源客车产品维度，中国客车已领先 海外竞争对手。传统客车维度，技术已不亚于海外且具备更好性价比及服务。 3）人和： 国内市场价格战结束不会成为拖累反而会共振。过去6-7年国内客车"高铁冲击+新能 源公交透支+三年疫情"三重因素叠加经历了长期的价格战，2022下半年宇通已率先提价，且需 求本身得益【旅游复苏+公交车更新需求】有望重回2019年水平。 客车这轮盈利能创新高吗？我们认为并不是遥不可及。 1）国内没有价格战。2）寡头龙头格局。3）海外无论新能源还是油车净利率远好于国内（无 需投固定资产）。4）碳酸锂成本持续下行。 客车这轮市值空间怎 ...

行业概况 * 中国客车出口行业持续高速增长 从2022年到2024年复合增速为31% 2025年前8个月复合增速也保持在30%[3] * 欧洲新能源客车市场渗透率快速提升 从2021年的9%上升至2024年的16% 并在2025年上半年快速提升至22% 行业正处于快速增长阶段[2][9] * 新能源客车的单价和盈利能力均显著高于传统燃油车 是推动行业企业盈利提升的重要因素[2][8][12] 公司市场地位与表现 * 金龙汽车在全球中大客车市场占据重要地位 与宇通、戴姆勒卡车位列全球前三[2][3] * 公司出口表现强劲 2025年上半年出口增速达54% 显著高于行业平均水平[2][3] * 公司营收规模小于主要竞争对手 2025年宇通预计营收约400亿元 金龙约为256亿元 营收比约为60%[11] 财务表现与盈利能力提升 * 公司盈利能力呈现改善趋势 2025年上半年净利润率为1.6% 其中第一季度为1.3% 第二季度为1.8%[2][3][7] * 公司通过提高集中采购比例、研发平台化和销售渠道整合等措施致力于降本增效[2][7] * 新管理层上任后预计将进一步推动毛利率和净利率的提升 未来盈利能力有望大幅提高[7][11] 全球市场拓展 * 欧洲市场 公司在卢森堡设立配件中心以深化研发和售后体系 在比利时车展推出高端旅游巴士及纯电动车 并计划进入北欧市场[2][4][10] * 拉美市场 在智利和秘鲁等市场保持了快速增长的态势[5] * “一带一路”地区 公司设有多家工厂 积极拓展市场[10] 技术与智能化布局 * 自动驾驶客车 与百度合作推出中国首款L4级别量产自动驾驶巴士“阿波龙” 已在45个地区常态化运行并出口中东 2023年参加迪拜自动驾驶运输世界挑战赛并获得冠军[2][6][11][13] * 无人物流车 与京东合作推出量产车型 已在全国12个城市32个场地实现常态化运行 产品迭代至第三代[2][6][11] * 底层技术 具备iQOO自动驾驶线控制动系统 拥有百万公里数据验证 “V2X协作”和“边缘计算”项目荣获国家发明创新一等奖[4][11][13] 未来展望与机遇 * 全球客车行业向新能源转型的趋势将为公司带来盈利增长机会 因为新能源客车单价和盈利能力更高[2][8][12] * 公司在智能化领域（无人客运和货运）具备领先优势 拥有深厚的技术和数据积累 未来发展潜力巨大[11][13]

采购项目总体情况 - 上海浦东新区公共交通有限公司采购项目总计中标411辆公交车 [1] - 中标供应商为上海申沃客车有限公司和上海吉利远程商用车有限公司 [1] - 采购包含纯电动及混合动力等多种车型 [1][13][14] 7米高一级纯电动公交车采购 - 上海申沃客车有限公司中标15辆7米高一级纯电动公交车 [2][3] - 中标金额为17,547,000元，单价为649,800元 [2][3] - 车型为申沃牌SWB6710EV01G [3] 8米高一级纯电动公交车采购 - 上海申沃客车有限公司中标55辆8米高一级纯电动公交车，金额为78,639,000元，单价为1,429,800元 [4][5] - 上海吉利远程商用车有限公司中标20辆8米高一级纯电动公交车，金额为28,596,000元，单价为1,429,800元 [6][7][8] - 8米车型总采购量为75辆，总金额为107,235,000元 [4][6] 9米高一级纯电动公交车采购 - 上海申沃客车有限公司中标81辆9米高一级纯电动公交车 [9][10] - 中标金额为124,723,800元，单价为1,539,800元 [9][10] - 车型为申沃牌SWB6909EV09G [10] 10米高一级纯电动公交车采购 - 上海申沃客车有限公司中标108辆10米高一级纯电动公交车，金额为178,178,400元，单价为949,800元 [10][11] - 上海吉利远程商用车有限公司中标61辆10米高一级纯电动公交车，金额为100,637,800元，单价为1,649,800元 [12][13] - 10米纯电动车型总采购量为169辆，总金额为278,816,200元 [10][12] 10米高一级混合动力公交车采购 - 上海申沃客车有限公司中标71辆10米高一级插电式混合动力公交车 [14][15] - 中标金额为74,550,000元，单价为1,050,000元 [14][15] - 车型为申沃牌SWB6119CHEV02G [15] 供应商与行业动态 - 上海吉利远程商用车有限公司因报价最低、业绩丰富、响应迅速而被推荐为中标单位 [17] - 客车行业出现超2亿元招标大单 [24] - 新能源重卡市场在9月份销售2.4万辆，创下新高 [24]

10月15日，荣成市城乡公共交通有限公司发布纯电动公交车采购公开招标中标结果公告，宇 通连中两包。 荣成市城乡公共交通有限公司纯电动公交车采购公开招 标中标公告 一、项目编号:RCGJ2025-003 二、项目名称:纯电动公交车采购 三、开标时间:2025年10月14日 | 标 | 投标人(供应 | 地址 | 中标(成交)金 | | --- | --- | --- | --- | | 包 | 商)名称 | | 额(元) | | 001 | 宇通客车股份有 郑州市管城回族区宇通 | | 12342000.00 | | | 限公司 | 路6号 | | | 002 | 宇通客车股份有 郑州市管城回族区宇通 | | 3648000.00 | | | 限公司 | 路6号 | | | | T (3) + + = | | | 五、评审专家名单:陈琳、时明朗、李传伟、胡建军、张锡毅 六、公告期限 自本公告发布之日起1个工作日。 七、补充事宜 本项目(包段)按照综合评分法评审,每包段排序第一的投标人为 本项目的中标人,其余投标人均为未中标人。001包各投标人未中标 的原因为:中通客车股份有限公司、安徽安凯汽车股份有限公司、 扬 ...

彭东庆称，"乾途"发布意味着中国客车企业在产品设计理念、工艺标准和服务模式上全面对标欧洲顶级水准。他表示："未来的竞争，不只是单车性能的较 量，而是体系的比拼。金旅要做的不只是造出好车，而是建立一整套能持续迭代、支撑高端市场的产品与服务体系。" 在全球市场布局方面，金旅客车董事长彭东庆特别强调了欧洲市场的重要性，并表示："欧洲市场对安全、环保、舒适、智能的要求极高，而这恰好是我们 持续突破的方向。'乾途'的发布将是我们进入欧洲主流市场的敲门砖。" 近日，金旅乾途亮相比利时布鲁塞尔世界客车博览会（Busworld Brussels）。此次发布的全新一代平台车型实现了产品谱系的完整覆盖，涵盖8米至15米不 同规格，满足公交、客运、旅游通勤等多样化需求，并提供纯电、柴油、燃气等多种动力选择。这一模块化平台实现了技术共享与标准化生产，在车身架 构、零部件供应、生产工艺及售后服务等方面形成统一体系。 在生产制造领域，随着龙海新基地的投产应用，金旅新一代智能化生产工艺得以全面实施。基地引入高精度工装夹具、自动化焊接设备和机器人喷涂系统， 进一步优化金旅整车制造工艺水准。加之工艺升级、结构优化、能源管理等环节的系统性改进， ...

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公司产销数据 - 2025年9月生产量为1086辆，同比增长34.57% [1] - 2025年9月销售量为1106辆，同比增长36.88% [1]

月度销量表现 - 公司9月份销量为1106辆，同比增长36.88% [1] 累计销量表现 - 公司今年累计销量为9010辆，同比增长5.49% [1]

近日， 赤峰市公共资源交易网发布 赤峰市公共交通有限责任公司190辆纯电动公交车购置项 目 中标候选人公示，目前该项目 招标评标工作已结束，依据评标委员会的评标报告，发布中 标候选人公示如下： | 项目名称 | 赤峰市公共交通有限责 任公司190辆纯电动公交 | 项目编号 | K1504012025091801001 | | --- | --- | --- | --- | | | 车购置项目 | | | | 标段名称 | 赤峰市公共交通有限责 任公司190辆纯电动公交 | 标段编号 | K1504012025091801001 | | | 车购置项目 | | | | 招标人 | 赤峰市公共交通有限责 | 招标控制价 | 134720000.00元 | | | 任公司 | | | | 招标代理机构 | 内蒙古云昇项目管理有 | 开标时间 | 2025年10月10日 | | | 限责任公司 | | | | 开标地点及标室 | | 赤峰不见面开标大厅 | | | | 中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书 | | --- | --- | | 研发实力 | 中华人民共和国工业和信息化部第十五批国家级工业设计中心 | ...

当中国的新能源乘用车加速进入欧洲市场时，中国的新能源客车也正在欧罗巴"攻城略地"。 在刚刚结束的全球客车行业顶级盛会——第28届比利时世界客车博览会（以下简称比利时客车展）上，以宇通、金龙、中通客车等为代表的超80家中国企业 集体亮相比利时布鲁塞尔，不仅参展数量首次超越德国企业跃居第二，更以优质的电动化、智能化产品与技术解决方案，成为本届展会最受瞩目的焦点。 "这可能是比利时客车展有史以来，中国车企参展数量最多的一次。"一位长期参与比利时客车展的业内人士向记者感叹，中国客车产品在新能源技术的加持 下，真正敲开了欧洲市场的大门。 每经记者｜范文清 每经编辑｜裴健如 公开数据显示，截至2024年，中国品牌电动客车在欧洲市场的占有率已接近三分之一，而新能源客车在欧洲的市场渗透率也在逐步提升。一位不愿透露姓名 的某中国客车企业高管向记者推测，当前欧洲新能源客车的市场渗透率已经超过40%，正进入市场爆发期，这为中国新能源客车加速进入欧洲市场提供了机 遇。 中国新能源客车"闪耀"布鲁塞尔 作为"全球客车行业的风向标"，在本届比利时客车展上，中国主流客车企业纷纷携旗下最新的电动车型及技术平台参展，面向欧洲这一全球高端客车市 ...