| 冀細菌 | 国家庭 関連 | | --- | --- | | 刘力宇 | | | 孟璐 | | | 郭雨蒙 | Orse | | 孙仁昊 | Distri | | 赖思旭 | | | 童明祺 | Disto | 2025年Q1/Q2/Q3公司销量分别为1.10/1.15/1.24万辆，同比+11.19%/-12.20%/+23.64%，2025Q3 单车净利润为0.50万元，同环比+7.50%/+9.83%。分车型长度来看，2025Q3大中客占总销量比 重分别为55%，同环比-3.06pct/-1.80pct。分区域来看，根据中客网数据，2025年Q3公司出口销 量0.72万辆，同比+33.67%，外销的良好表现带动公司业绩持续增长，盈利情况持续优化。 内部成本优化+销售结构优化助推毛利稳增，打开盈利增长通道。 25Q3公司实现毛利率13.6%，同环比+4.3pct/+1.8pct，盈利提升主要源自内部成本优化。25Q3 期间费用率10.8%，同环比+0.12pct/+1.42pct，费用率同比微增0.12pct，主要系公司销售费用率 同比增长较多（销售费用率同比+1.02pct）所致。25Q3公司实现归 ...

东吴证券研报指出，宇通客车2025年第三季度实现归母净利润13.6亿元，同环比+78.98%/+14.94%；扣 非归母净利润10.7亿元，同环比+66.77%+17.40%。出口带动量利齐升，业绩超预期。25Q3出口比例 39%，同环比+14.6/+6.4pct；新能源出口占总出口比例27%，同环比+14.5/+6.7pct。出口及新能源出口量 价明显好于国内，是25Q3公司业绩高兑现的核心原因。由于出口景气度持续超预期，上调2025~2027年 归母净利润为49.4/59.2/70.3亿元（原为46.3/55.2/66.8亿元），同比+20%/+20%/+19%，对应PE为 14/11/10倍，维持"买入"评级。 ...

10月31日，宇通客车盘中上涨2.02%，截至13:09，报32.85元/股，成交4.41亿元，换手率0.62%，总市值 727.28亿元。 截至9月30日，宇通客车股东户数4.40万，较上期减少15.98%；人均流通股50305股，较上期增加 19.02%。2025年1月-9月，宇通客车实现营业收入263.66亿元，同比增长9.52%；归母净利润32.92亿元， 同比增长35.38%。 分红方面，宇通客车A股上市后累计派现271.30亿元。近三年，累计派现99.63亿元。 责任编辑：小浪快报 资料显示，宇通客车股份有限公司位于河南省郑州市管城回族区宇通路6号，成立日期1997年1月8日， 上市日期1997年5月8日，公司主营业务涉及客车的研发、生产和销售;客车零部件的研发、生产和销 售。主营业务收入构成为：客车制造分部94.41%，对外贸易分部32.14%，其他分部12.13%，客运分部 0.07%。 宇通客车所属申万行业为：汽车-商用车-商用载客车。所属概念板块包括：世界杯、电子后视镜、 MSCI中国、高派息、氢能源等。 资金流向方面，主力资金净流入3213.85万元，特大单买入3124.12万元，占比7 ...

中银证券鑫瑞6个月持有A（010170）成立日期2020年11月11日，最新规模3293.75万。今年以来收益 3.16%，同类排名7331/8154；近一年收益5.17%，同类排名6988/8046；成立以来收益9.45%。 中银证券鑫瑞6个月持有A（010170）基金经理为王文华。 截至发稿，王文华累计任职时间11年20天，现任基金资产总规模52.88亿元，任职期间最佳基金回报 28.07%， 任职期间最差基金回报-3.91%。 10月31日，中国中车跌5.1%，截至发稿，报7.63元/股，成交10.87亿元，换手率0.58%，总市值2189.72 亿元。 资料显示，中国中车股份有限公司位于北京市海淀区西四环中路16号，成立日期2007年12月28日，上市 日期2008年8月18日，公司主营业务涉及公司主要从事铁路机车、客车、动车组、城轨地铁车辆及重要 零部件的研发、制造、销售、修理和租赁。主营业务收入构成为：铁路装备49.86%，新产业34.01%， 城轨与城市基础设施14.53%，现代服务1.60%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，中银证券旗下1只基金重仓中国中车。中银证券鑫瑞6个月持有A（0101 ...

中国中车成立于2007年12月28日，于2008年8月18日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为北京 市。它是全球规模最大、品种最全、技术领先的轨道交通装备供应商。 公司控股股东为中国中车集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长孙永才， 1964年出生，中国国籍，无境外居留权，博士研究生学历，正高级工程师……（此处因篇幅省略部分简历 内容）。他享受国务院颁发的政府特殊津贴，获得多项国家大奖及荣誉称号。其2024年薪酬为105.68万， 2023年为104.53万，同比增加1.15万。 A股股东户数较上期减少2.92% 截至2025年9月30日，中国中车A股股东户数为49.62万，较上期减少2.92%；户均持有流通A股数量为4.9 万，较上期增加3.01%。十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第三大流通股东，持股6.06亿 股，持股数量较上期不变；香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股4.42亿股，相比上期减少 4.00亿股。 中邮证券指出：中国中车2025年上半年业绩大增，实现营收1197.58亿元，同比增长33%；归母净利润72.46 亿元，同比增长72%。四大业务板 ...

投资评级与核心观点 - 报告对宇通客车维持"增持"评级 [1][5][7] - 报告给予公司目标价35.85元 [5][7] - 核心观点：出口强劲驱动公司量价利共振向上，业绩增长势能强劲 [1][4] 2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度实现营收102.37亿元，同比增长32.27%，环比增长5.40% [1] - 2025年第三季度归母净利润13.57亿元，同比增长78.98%，环比增长14.94% [1] - 2025年前三季度累计营收263.66亿元，同比增长9.52% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润32.92亿元，同比增长35.38% [1] - 2025年第三季度毛利率达24.0%，同比大幅提升11.7个百分点，环比提升1.0个百分点 [2] 销量与业务结构分析 - 2025年前三季度客车总销量3.36万辆，同比增长7.05% [2] - 2025年第三季度客车销量1.22万辆，同比增长13.38%，环比略降1% [2] - 2025年第三季度大中客销量1.01万台，同比增长8%，环比下降1% [2] - 2025年第三季度单车ASP达83.7万元，同比增长17%，环比增长6% [2] - 2025年第三季度单车净利11.1万元，同比增长58%，环比增长16% [2] 费用控制与经营效率 - 2025年第三季度期间费用率为9.3%，同比下降1.6个百分点，环比下降0.4个百分点 [3] - 销售/管理/研发费用率分别为3.3%/1.7%/4.2%，同比分别下降0.3/0.5/0.6个百分点 [3] - 研发投入聚焦智能网联、燃料电池等核心技术 [3] - 2025年第三季度公允价值变动收益2.2亿元，其他收益0.7亿元 [3] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润为46.08/52.87/60.73亿元，三年复合增速13.84% [5] - 预测2025-2027年EPS为2.08/2.39/2.74元 [5] - 给予公司2026年15倍PE估值，高于可比公司13倍PE均值 [5] - 公司保持高分红，2025年半年报分红10派5元（含税），分红占归母净利率57% [5] 行业前景与公司优势 - 海外新能源客车市场需求旺盛，南欧、南美、中东等市场空间广阔 [4] - 公司已形成成熟全球供应体系，产能利用率维持高位 [4] - 国内以旧换新政策持续释放客车替换需求 [4] - 公司凭借技术壁垒与本地化布局，在高端新能源客车市场确立竞争优势 [4] - 公司通过优化销售模式、深化数字化营销与直营渠道建设，提升产业链议价能力 [4]

01 事件概述 公司披露2025年三季度报告，2025年前三季度营收263.66亿元，同比+9.52%；归母净利润32.92亿元，同比 +35.38%；扣非归母净利26.16亿元，同比+26.29%。其中2025Q3营收102.37亿元，同比+32.27%，环比 +5.40%； 归 母 净 利 润 13.57 亿 元 ， 同 比 +78.98% ， 环 比 +14.94%； 扣 非 归 母 净 利 润 10.66 亿 元 ， 同 比 +66.77%，环比+17.40%。 02 分析判断 ► 2025Q3业绩符合预期 全年业绩韧性可期 1）营收端： 2025Q3营收102.37亿元，同比+32.27%，环比+5.40%，符合预期。2025Q3公司累计销售客 车12,235辆，同比+13.38%，环比-0.61%，带动公司营收同比增长。 2）利润端： 2025Q3公司实现归母净 利润13.57亿元，同比+78.98%，环比+14.94%，优于营收端表现，系产品结构改变影响。公司2025Q3毛利 率为+23.98%，同环比分别+11.66/+1.04pct，同比大幅提升主要系会计准则变更所致。净利率为13.59%， ...

国联安添鑫灵活配置混合A（001359）成立日期2015年6月2日，最新规模685.4万。今年以来收益 1.96%，同类排名7604/8155；近一年收益3.17%，同类排名7260/8031；成立以来收益67.71%。 10月29日，宇通客车跌5.02%，截至发稿，报30.07元/股，成交9.25亿元，换手率1.36%，总市值665.73 亿元。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 资料显示，宇通客车股份有限公司位于河南省郑州市管城回族区宇通路6号，成立日期1997年1月8日， 上市日期1997年5月8日，公司主营业务涉及客车的研发、生产和销售;客车零部件的研发、生产和销 售。主营业务收入构成为：客车制造分部94.41%，对外贸易分部32.14%，其他分部12.13%，客运分部 0.07%。 从基金十大重仓股角度 截至发稿，薛琳累计任职时间13年114天，现任基金资产总规模60.36亿元，任职期间最佳基金回报 81.74%， 任职期间最差基金回报-4.7%。 ...

10月29日，宇通客车股份有限公司发布2025年第三季度报告，宇通客车在本报告期内营收、利润等核心财务指标实现显著增长，展现 出强劲的发展势头。 报告期内，宇通营业收入达10,236,515,262.59元 （约102.37亿元） ，较上年同期增长32.27%；利润总额1,621,527,632.49元 （约16.22亿元） ，同比大幅增长90.63%；归属于上市公司股东的净利润1,356,832,136.97元 （约13.57亿元） ，同比增长 78.98%。 | | | | | 甲位: 元 巾秤:人民中 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同 | 年初至报告期末 | 年初全报告期末比上年 | | | | 期增减变动幅度(%) | | 同期增减变动幅度(%) | | 营业收入 | 10, 236, 515, 262, 59 | 32. 27 | 26, 365, 917, 793, 54 | 9.52 | | 利润总额 | 1,621,527,632.49 | 90. 63 | 3.855.273.938.47 | 44. 17 | ...

10月28日晚间，宇通客车股份有限公司（以下简称"宇通客车"）发布2025年三季报。前三季度，宇通客 车实现营业收入263.66亿元，同比增长9.52%；归属于上市公司股东的净利润32.92亿元，同比增长 35.38%。其中，宇通客车第三季度实现营业收入102.37亿元，同比增长32.27%；归属于上市公司股东的 净利润13.57亿元，同比增长78.98%。 对于业绩大幅增长的原因，宇通客车在三季报中表示，主要缘于公司第三季度客车销量上升所致。 根据宇通客车披露的产销数据，今年前三季度，公司生产客车33874辆，同比增长6.1%；销售客车 33556辆，同比增长7.05%。 黄河科技学院客座教授张翔对《证券日报》记者表示，2025年前三季度，我国大中型客车累计销售 89202辆（含6米以上），同比增长11.4%。其中，新能源客车销量高速增长，为前三季度客车销量增长 奠定了基础。在国内市场方面，今年以旧换新政策拉动新能源公交需求增长。 宇通客车始终将技术创新视为驱动行业进步的核心动力，公司持续加大研发投入，今年前三季度，该公 司研发费用为11.8亿元，同比有所增长。 在今年10月份的比利时车展上，宇通客车凭借在 ...