公司高管变更 - 上海国泰海通证券资产管理有限公司首席信息官发生变更，新任首席信息官为陈颖，于2026年3月23日正式任职 [1][2] - 原首席信息官叶明因“工作调整”于2026年3月23日离任，未转任公司其他岗位，离任原因属常规人事变动 [1][3] 新任高管背景 - 新任首席信息官陈颖拥有十余年金融科技与运营管理经验，过往任职经历涵盖华安基金、海通证券资管等部门 [1] - 陈颖持有证券从业资格与基金从业资格，学历为大学本科、学士学位 [1][2] - 其具体履历包括：历任华安基金管理部总助、海通证券客户资产运营保障部副总监、产品运营部总监、首席风险官等职务 [2] 变更程序与依据 - 本次高管变更依据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》等监管规定执行 [3] - 变更经公司第二届董事会第七十三次会议审议通过，并已按新《证券法》完成任职备案，程序合法合规 [3]

行业背景与核心挑战 - 市场利率中枢下行、传统信用债票息空间收窄、城投债“信仰”弱化，券商资管行业正经历深刻的投资策略变革[1] - 绝对收益率走低是全行业面临的共同难题，依靠单一资产已无法满足投资者需求[2] - 传统信用下沉、单纯依赖票息的策略空间大幅收窄，核心原因是信用风险定价日趋理性，优质信用资产稀缺，单纯的利差收益难以支撑产品长期收益[2] 行业共识与转型方向 - 告别纯债投资，全面转向“固收+多策略”，成为行业的一致选择，这不仅是产品及策略优化，更是投研体系、收益结构、风险管控的系统性重构[2] - 收益来源重构成为行业迫在眉睫的任务，从传统“固收+”升级到“固收+多策略”体系，成为券商资管固收基本盘的核心进化方向[3] - 本轮策略迭代更强调多元化、工具化、全天候的策略布局，与过去“固收+权益”的简单叠加不同[3] 机构实践与策略布局 - 财通资管从2016年便开始布局“固收+多策略”业务，目前已将传统“固收+”迭代为涵盖转债、量化金工、衍生品、海外资产的完整策略工具箱[3] - 财通资管在架构设计上，大固收板块囊括国际业务部和创新投资部，有效减少跨部门沟通，能快速构建“固收打底，多元增强”的策略体系[3] - 光证资管完成固收收益从单一票息向多元收益转型，整体策略从被动持有转向主动交易与多元增强，底层以稳健固收提供基础票息，上层通过权益择时、转债精选、量化对冲、期权等方式做有限增强[4] - 光证资管认为“固收+”的核心壁垒在于大类资产配置与再平衡能力、回撤控制能力与投资纪律性，以及多策略协同能力[4] - 国联民生资管通过精细化久期管理、多资产分散配置，挖掘ABS、REITs等另类策略机会重构收益来源[4] - 国金资管采取“横向扩资产、纵向深工具”双轮路径，将收益来源延伸至REITs、商品、跨境资产等领域，借助交易策略与衍生品对冲优化组合表现[5] - 国海资管正从早期注重静态收益获取，转向“向动态要收益”，在信用打底基础上增加交易性策略，并加大可转债配置以提升收益弹性，同时布局国债期货等衍生品工具[5] - 华安资管将“巩固固收+产品优势、构建多元资产策略”作为重点工作方向，持续拓宽投资标的边界，打造配置均衡、收益稳定的产品体系[5] 核心能力与本质认识 - 在低利率时代，主动管理门槛显著提高，新方向是对研究能力和组合管理能力的更高要求，并非“换赛道躺赢”[4] - “固收+多策略”的核心能力是“风险预算管控下的多元收益融合”，本质是在严格控制回撤的前提下，通过多元策略实现收益增强[5]

光证资管核心人事落定 - 上海光大证券资产管理有限公司总经理乔震正式出任董事长一职，结束了自2025年8月以来的董事长代任阶段 [1][2][7] - 乔震自2012年8月公司成立仅三个月后加入，历任产品与机构业务部总经理、总经理助理、副总经理等关键职务，于2024年10月升任总经理，2025年8月开始代任董事长，对公司业务体系与发展脉络有深刻理解 [6][7] 光证资管业务发展与战略布局 - 截至2025年6月末，公司受托管理资产总规模为3225亿元，较年初增长3.6% [8] - 公司于2025年10月从证监会公募基金管理业务资格审批名单中移除，标志着其退出公募牌照申请，此前申请已递交两年多未获批 [8] - 2026年，公司产品布局将围绕“客户需求深度化、策略配置多元化”展开，在夯实固收业务的同时，重点拓展“固收+”、多策略、特色权益等多元布局，并丰富美元债、美股FOF等全球化配置工具，致力于由“产品驱动”向“价值驱动”升级 [9] 券商资管行业人事调整潮 - 开年以来，券商资管行业迎来新一轮核心管理岗位更换潮，包括兴证资管、华泰证券资管、德邦资管等机构完成一把手及核心管理岗位调整 [2][10] - 兴证资管于2月28日宣布翁建国新任副总经理，刘宇代任公募基金管理业务合规负责人 [10] - 德邦资管在2月初由原方正资管总经理李正红正式出任董事长兼总经理，未来将锚定“山东服务商”与“全国策略专家”双驱动定位 [10] - 华泰证券资管于1月下旬完成调整，江晓阳正式出任董事长，原副总经理朱前接任总经理 [10]

文章核心观点 - 在居民资产配置向金融资产转移的背景下，“固收+”产品仍是券商资管2026年的重点布局业务，但当前面临债券底仓收益下降与权益增强难度上升的双重压力，相关策略正经历深层次转型 [1][2] - 面对挑战，多家券商资管机构正从拓展多资产边界、强化量化工具运用、风控前置等多个维度推进“固收+”产品的迭代升级 [2][5] - 展望2026年股债市场，机构普遍预计债券市场收益率将维持震荡格局，表现有望较2025年边际改善；权益市场则有望在震荡中走强，存在结构性机会 [2][7][9] “固收+”产品当前面临的挑战 - 债券底仓方面：债市收益率已进入历史低位区间，传统票息收益贡献下降，底层债券资产波动加大，尤其是长端利率波动加剧，可能直接冲击组合稳定性并导致风险失控 [3][4] - 权益增强方面：随着上证指数近期突破4000点，市场结构性分化加剧，行业轮动加快，传统“固收+权益”策略的择时和选股难度显著增加，容易陷入“追高杀跌”或“踏空行情”的困境 [3][4] - 整体策略层面：利率下行周期延续，传统依赖票息的模式难以为继，同时债市波动与股市分化导致整体策略收益确定性下降、波动放大，对管理人的多资产配置能力提出更高要求 [3][4] “固收+”产品的迭代升级方向 - 拓展资产边界，降低组合相关性：突破传统股债二元框架，纳入商品、衍生品等低相关性另类资产，通过“多资产多策略”配置来分散单一市场风险，提升组合抗周期韧性 [5][6] - 强化量化与系统化投资能力：运用数据驱动方法挖掘资产组合与增强信号，通过定量分析构建长期有效的策略内核，并借助量化工具辅助仓位管理与标的选择，以提升投资纪律性与稳定性，减少主观干预 [6] - 风控前置，严守回撤与产品定位：将严控回撤作为提升客户持有体验的核心，通过精细化的久期管理与风险预算匹配来控制仓位与集中度风险，并建立以回撤为导向的产品管理机制，坚决防范风格漂移 [6] 对2026年债券市场的展望 - 普遍预计2026年债券表现有望较2025年改善，收益率水平将维持宽幅震荡格局，利率上行及下行空间均较为有限 [2][7][8] - 债券市场配置价值体现在三个维度：一是资金利率保持低位环境下，短端债券确定性高，可获取票息和息差交易收益；二是长端和超长端波幅加大，交易价值变大；三是利率衍生工具运用时机较好，能提供套保和套利机会 [7] - 信用债在资产荒行情延续的背景下，票息价值凸显；可转债估值在供需支撑下持续抬升有望成为全年主要趋势 [8] - 有观点认为，2026年一季度债市长端或因财政提前发力等因素承压，可关注调整后的波段交易机会 [7] 对2026年权益市场的展望 - 机构普遍认为A股有望在宽松环境中震荡走强，呈现结构性机会 [7][9] - 看好的方向主要集中在科技成长、顺周期与前沿主题等领域，具体包括： - AI（人工智能）产业链、机器人 [9] - 有色、锂电、资源等顺周期板块 [9] - 商业航天等前沿主题 [9] - 金融与红利板块 [9] - 有机构建议2026年上半年重点布局“5+X”行业，即光伏、券商、半导体、消费电子、基础化工，以及作为“X”选项的恒生科技指数 [9]

文章核心观点 - 在券商资管行业竞争加剧的背景下，借助AI赋能投研以创造超额收益和提升客户持仓体验成为行业目标 [1] - 天风资管通过搭建新一代AI驱动的FOF投研平台，以科技金融为战略支点，深化数字化转型 [1] - 科技赋能资产管理全链条，既能提升投研质效，也能优化客户持仓体验，并为行业数字化转型提供发展方向与实践参考 [1] 公司战略与举措 - 天风资管成功搭建了新一代AI驱动的FOF投研平台，是其以科技金融为战略支点，深化数字化转型的成果 [1] - 为推进数字化转型，公司组建了融合金融工程、计算机科学、数学等多学科背景的FOF投研团队 [1] - 公司秉持实事求是原则，所有投资观点均需经过严谨的量化验证 [1] - 公司在人力、技术、数据等方面持续投入大量资源，为团队的数字化转型提供坚实支持 [1] - 公司未来将继续以科技赋能金融、数据驱动决策，深化数字化转型，助力金融高质量发展 [1] 业务模式与核心竞争力 - 公司实践的科技赋能FOF投资模式，核心是实现技术与投研业务深度融合，打破传统投研边界 [1] - 通过数字化赋能、AI技术应用和专业化人才支撑，构建起FOF投资的核心竞争力 [1]

行业规模与格局 - 2025年券商资管公募管理规模突破万亿元大关，年度增速达17% [1] - 5家券商资管规模迈入“千亿俱乐部”，行业分化加剧，部分中小机构增速超40%，也有机构规模大幅下滑 [1] - 东方红资产管理以2162.70亿元规模居首，同比增长30%；华泰证券资管以1808.30亿元位列第二，同比增长31%；国泰海通资管以1110.38亿元新晋千亿阵营，同比增幅达40% [2] - 中小机构表现分化，长江证券资管、山证资管规模分别增长47%、49%，渤海汇金资管增长12%；国都证券管理规模同比大幅下滑32%，浙商资管下滑8% [2] 增长驱动因素 - 行业规模增长源于资本市场回暖、中长期资金入市政策及机构自身协同与产品创新三重合力 [3] - A股市场结构性行情带动公募总规模创新高，成为规模增长直接引擎；中长期资金入市政策推动险资、社保等资金加速入场 [3] - 财富管理转型深化推动券商渠道客户资产配置向专业化、长期化演进，强化“投研—产品—销售—服务”闭环效能 [3] 产品结构与战略布局 - 产品结构分化明显：东方红资管、中银证券、财通资管以非货币市场基金为主导；东方红资管混合型基金占比突出；中银证券、浙商资管侧重债券型基金；华泰证券资管货币市场基金规模占比超85% [2] - 机构战略聚焦投研能力与客群服务，东方红资管坚持长期价值投资，巩固主动权益与“固收+”优势，战略性布局指数量化与FOF业务，并聚焦服务高净值与机构客群 [4] - 在低利率环境下，“固收+”、权益产品的收益增厚逻辑转向多资产、多策略融合的立体化布局，核心是打造差异化“+”能力 [5] - 渤海汇金构建“精准匹配—预期管理—持续陪伴”客户服务体系，以降低客户因产品错配导致的持有体验不佳问题 [5] 2026年市场展望与投资策略 - 对2026年市场维持中长期偏积极的战略判断，驱动因素包括存款到期再配置带来的“存款搬家”效应、盈利周期底部回升以及全球流动性偏宽松 [6] - 若海外地缘风险引发风险资产超调，可能成为中期布局权益资产的时间窗口；港股调整更为充分，逐步进入偏战略配置区间 [7] - 具体组合配置围绕资本开支企稳回升与盈利修复主线展开，关注化工、机械设备与有色金属板块 [7] - 在固收“红海”中，渤海汇金通过产品分层打造特色：低波中短债基金（零售渠道）、中波中长信用债基（机构渠道）、利率债基（弹性收益） [6] - AI科技成长主线备受关注，海外算力有总量与结构性机会，国内算力受益于资本开支增加与国产化比例提升；AI应用端（C端多模态、B端细分场景及具身智能）重要性提升 [7]

事件概述 - 海通资管于1月20日发布三只集合资产管理计划的清算报告，包括海通核心优势、海通品质升级和海通量化价值精选 [2] - 三只集合计划均于2025年12月31日正常到期终止，并由管理人依据法规与合同直接清算，无需召开持有人大会 [4] 产品背景与清算原因 - 三只产品虽同日终止，但成立时间不同：海通核心优势成立于2020年4月，海通量化价值精选成立于2021年2月，海通品质升级成立于2022年1月 [4] - 分析人士指出，根据监管要求，券商参公大集合需在2025年底前完成公募化改造，对于规模过小、改造成本过高或不符合公募运作要求的产品，主动清盘是更直接高效的处置方式 [4] - 截至2025年末，三只产品规模均较小：海通核心优势资产净值约1.09亿元，海通品质升级约0.56亿元，海通量化价值精选约0.26亿元 [4] 产品业绩表现 - 海通核心优势A自成立以来单位净值下跌23.64%，跑输业绩比较基准52.19个百分点 [5] - 海通品质升级A自成立以来单位净值下跌19.34%，跑输业绩比较基准27.31个百分点 [5] - 有媒体曾报道，2021年三季度海通核心优势A净值仍在1元以上，而海通资管在2021年7月和8月分两次共赎回了1.5亿份 [5] 投资运作与持仓 - 三只集合计划均在2025年第四季度对持仓股票进行了清仓 [5] - 截至2025年第三季度末，海通核心优势集合计划的股票持仓占比为89.55% [5] - 该产品前十大持仓个股为：徐工机械、腾讯控股、宁德时代、紫金矿业、阿里巴巴-W、生益科技、杰瑞股份、星宇股份、海尔智家、北方华创 [5] - 根据2025年三季报，海通核心优势主要仓位布局在制造与科技领域，投资策略为长期视角，挖掘具备良好商业模式、成长空间和核心竞争力的公司 [6]

核心观点 - 华泰证券资管完成核心高管调整，新任董事长、总经理及首席风险官均为在华泰体系内长期任职、经验丰富的资深人士，管理层实现平稳过渡 [1][2][5] - 公司2025年上半年财务表现强劲，营业收入与净利润均位居行业前列，管理规模实现近24%的同比增长 [1][4] - 公司是少数拥有公募牌照的券商资管，业务已成功转型为双牌照驱动、投资与投行并重的发展格局，资产证券化业务表现尤为突出 [3][6] 公司高管变动 - 江晓阳由代董事长、总经理正式出任董事长，其于2001年加入华泰证券，2024年1月进入华泰证券资管并担任总经理 [1][4][5] - 总经理一职由原副总经理朱前接任，朱前于2015年3月加入华泰证券资管，曾担任机构部负责人、副总经理（主持工作） [1][2][5] - 合规总监、督察长、董事会秘书刘博文兼任首席风险官，其于2009年进入华泰证券，2015年1月加入华泰证券资管 [1][2][5] - 原首席风险官覃洁因工作变动离任 [1] - 原董事长崔春（公司元老，2015年加入）于2025年10月因工作变动不再担任董事长职务 [2][5] - 接近公司人士评价，新任三名核心高管均在华泰体系工作多年，长期服务于关键岗位，具备深厚的资管行业经历与管理经验 [2][5] 公司财务与运营表现 - 2025年上半年，公司实现营业收入12.10亿元，净利润7.13亿元 [1][4] - 截至2025年上半年，公司管理资产规模达到6270.32亿元，同比增长23.92% [1][4] - 公司财务与规模指标均位居行业前列 [1][4] 公司业务与发展战略 - 公司前身为1999年成立的华泰证券受托资产管理部，2014年正式注册成立，2016年取得公募牌照 [1][4] - 公司是少数拥有公募牌照的券商资管之一，已实现从单一业务向资产管理和公募业务双牌照业务转型 [3][6] - 公司形成投资业务和投行业务两翼齐飞的业务发展格局 [3][6] - 公司在资产证券化业务方面表现突出，截至2025年末，发行ABS规模已突破1万亿元 [3][6]

行业市场概况 - 近两年公募REITs市场常态化发行进程明显加快，为盘活存量资产、扩大有效投资、服务实体经济高质量发展提供更有力支持 [1] - 2024年以来公募REITs市场常态化发行加速，二级市场维持了良好的市场情绪 [2] - 截至2025年12月底，全市场上市REITs产品达78只，总发行规模（含扩募）为2106.57亿元，总市值（除权后）为2148.83亿元，市场发行数量和规模持续增加 [2] - 2025年全年，中证REITs全收益指数涨幅为4.34%，呈现先升后降态势，年末市场在回调后迎来显著反弹 [2] - 公募REITs市场保持快速发展和较高关注度，主要受益于监管端政策持续发力、优质资产持续供给上新、低利率环境下稳定红利资产的需求旺盛以及底层资产经营企稳向好等利好因素 [2] - 公募REITs市场已初步形成“首发+扩募”双轮驱动的发展格局，市场活力显著增强 [2] - 未来市场活力有望持续释放，审核机制及多层次REITs市场建设也将持续完善 [2] - 资产类型随着商业不动产REITs推进进一步拓宽，市场有望继续扩容 [2] - 二级市场价值发现的有效性与投资吸引力将持续提升，运营管理的重要性将愈发凸显 [2] 公司业务格局与战略 - 公司目前已初步形成公募REITs“首发+扩募”的业务驱动格局，紧抓政策机遇，构建REITs全产业链服务能力 [1] - 公司将业务产业链向REITs投资、机构间REITs、Pre-REITs等板块延伸，丰富和完善公募REITs产品生态，致力于打造REITs旗舰品牌 [1] - 公司将继续发挥专业优势，推动公募REITs业务高质量发展，持续为实体经济发展赋能，并为投资者创造长期稳定的价值 [1] - 公司将公募REITs业务视为金融服务实体经济和推动经济高质量发展的重要抓手和切入点，内部将其定位为战略业务，不仅是公司自身，更是基于集团的重点发展方向 [4] - 集团成立了公募REITs促进委员会，高位协调统筹集团内资源调动，通过体系化推动形成强大合力 [4] - 公司设立了专门的一级部门，与集团资源联动衔接，全力推动公募REITs业务的发展，通过体系化推进、精细化运营管理、持续扩募等方式，致力于打造旗舰REITs品牌 [4] - 公司抓住公募REITs市场机遇的路径可概括为“专业积淀、战略前瞻、集团协同”的三重驱动 [5] - 公司在资产证券化领域等服务实体企业发展方面具备深厚的专业积淀，依托十余年ABS业务经验，形成了资产筛选、重组、估值和现金流判断及合规风控等全链条专业能力 [5] - 公司与集团内部各板块形成紧密协同合作，充分借助集团在客户、渠道、资源协同等方面提供的战略支持优势，积极拓展市场份额 [5] 公司业务布局与优势 - 公司公募REITs业务在各大类资产赛道上均有布局，重点关注与实体经济、民生保障密切相关的行业，包括商业、保租房、新能源和市政等领域 [5] - 公司关注的资产不仅具有稳定的现金流和抗周期属性，还契合国家政策导向，具备长期投资价值 [5] - 公司对产业园区、仓储物流等顺周期资产也在持续储备，为投资者提供多元化的配置选择 [5] - 作为国内最早开展公募REITs业务的专业机构之一，目前公司的公募REITs业务在行业保持领先优势，拿下多项全国首单 [4] - 券商资管在公募REITs市场中可以扮演多重角色，在产品结构上，拥有公募牌照的券商资管可以同时担任基金管理人和专项计划管理人 [3] - 在基金管理方面，券商资管作为管理人实现了买卖方的结合，既是发行公募REITs的“卖方”机构，也是基于公募REITs平台实现资产收并购的“买方”机构 [3] - 在产业链拓展上，券商资管基于自身特性，可以提供投研、投资、融资等全方位的业务服务 [3] - 公募REITs实现了券商资管在投行和资管业务上的有机结合 [3] - 除了公募REITs发行外，可以通过公募、集合和单一资管计划等产品参与公募REITs的战略配售、打新和交易，为客户提供定制化资管产品 [3] - 能够更好地构建产业链服务能力，深度参与公募REITs的全生命周期业务，打造券商资管在公募REITs领域的独特竞争优势 [3] 公司未来发展规划 - 公司在公募REITs业务上的发展规划将围绕“深耕区域、服务民生、赋能实体、提升能力”四大核心展开，致力于打造行业领先的REITs综合服务平台，为资产盘活提供全方位解决方案 [6] - 首先，加强重点区域布局和持续拓展资产类型，服务国家战略 [6] - 公司将立足长三角，聚焦京津冀、粤港澳大湾区、长江经济带等重点区域，通过区域化深耕资产 [6] - 除了商业、新能源、产业园、仓储物流、保障房等相对成熟的资产类型外，进一步积极拓展新基建、养老、景区、市场化长租公寓等符合政策方向的资产类型 [6] - 更好地服务各行业实体企业，助力地方经济高质量发展 [6] - 其次，服务民生领域，践行社会责任，公募REITs是服务民生的重要工具 [6] - 公司将重点布局保租房、新能源、市政等民生领域，通过创新产品设计，引导更多社会资本投入民生工程，提升公共服务供给效率 [6] - 再次，赋能实体企业，助力资产盘活，针对具有存量资产盘活需求的实体企业，公司将提供“投行+资管+运营”的一站式服务 [7] - 投行服务即协助企业完成资产重组、合规性整改及发行方案设计 [7] - 资管服务即提供项目前期培育、现金流优化及市值管理服务 [7] - 运营服务即通过精细化管理、提升资产运营效率，实现资产保值增值 [7] - 最后，公司致力于布局REITs全产业链业务，形成核心技术优势 [7] - 包括持续建设专业化团队，引入资产运营、法律合规、产品投资等领域的人才，打造复合型服务能力 [7] - 加强ESG建设、AI数字化赋能，提升资产筛选、运营管理、信息披露及财富管理的效率和质量 [7]

行业背景与转型方向 - 两大行业事件深刻改变券商资管业务格局：参公大集合转型在2025年底走向终篇，券商资管公募申牌之路遇阻 [1] - 行业在传统业务巨变阵痛下加快转型，寻找新业务增长极，“固收+”与多资产成为两大战略重心，REITs、衍生品、商品等另类资产业务成为扩展收益来源的“富矿” [2] “固收+”与多资产战略 - 2026年，券商资管机构普遍将“固收+”及多资产配置作为战略发力点，以应对低利率环境下投资者对稳健回报的诉求，并计划发力FOF、权益、量化、跨境、养老等细分领域构建差异化竞争力 [3] - 第一创业资管聚焦中低波动“固收+”核心赛道，深耕ESG固收、聚善公益系列及大类资产配置策略产品三大核心品牌，完善特色产品矩阵 [4] - 财通资管计划深化“固收+”策略细分应用场景，完善“低波-中波-高波”产品梯度布局；国信资管计划在保持传统信用增强优势同时，拓展固收+细分策略 [4] - 光证资管在夯实固收基本盘同时，重点拓展“固收+”、多策略、特色权益等多元布局，并丰富美元债、美股FOF等全球化配置工具 [5] - 财通资管加大对QDII、养老等产品研发与储备，2025年发行了首只浮动费率权益基金，2026年将加快权益类、量化指增类产品储备与迭代，并探索公募化产品与私募定制化服务的协同发展 [5] - 中泰资管将在2026年重点布局FOF、主动权益、固收+产品，例如低波稳健型多元配置FOF基金、红利等特色主题基金、可投权益基金的偏债混合基金和5%权益下限的二级债基金等 [5] - 国金资管认为2026年或是多资产管理大发展年份，公司将做好多资产管理的细分服务，为不同客群提供定制化个性化服务 [6] 被动工具型产品线 - 被动投资是大资管领域趋势，不少券商资管积极打造指数增强、ETF等工具型产品线 [7] - 国金资管认为指数型、ETF等工具型产品可提升多资产策略配置效率，并有利于降低客户成本，公司正主动开发工具型FOF与指增策略 [8] - 财通资管正在打造量化指增产品线，已有中证500、中证1000指增基金，更多量化指增产品正在布局中 [8] - 第一创业资管基于尚未获取公募业务资质及私募指数、ETF产品的劣势，选择差异化发展路径，重点深耕量化策略产品，布局可转债策略、大类资产配置策略及ETF风格轮动策略等 [8] - 光证资管已系统布局工具型产品，当前重点发展指数增强策略，覆盖中证500、中证1000等宽基指数以及半导体等科技行业指数 [8] 另类资产业务拓展 - 在低利率环境下，REITs、商品、衍生品等另类资产因其与传统资产相关性较低、具备收益增强潜力，正成为券商资管拓展收益来源、优化业务结构的重要方向 [9] - 第一创业资管是业内首批布局公募REITs投资的资管机构之一，2022年即发行采用“公募REITs+”策略的产品，未来将持续深化该领域布局 [9] - 财通资管以固收、权益、量化、FOF、衍生品等传统投研业务为“主体”，以ABS与REITs为代表的投融联动业务及资本市场服务为“两翼”；创新投资方面，以衍生品“全天候策略”在全球配置40大类低相关资产；2025年ABS发行总额位列行业前列，并已落地私募REITs及申报首单农贸市场类机构间REITs [9] - 国信资管已将商品、REITs、衍生品等纳入日常研究体系，形成系统化投研框架，自2022年开始研究公募REITs，目前已有产品参与投资，并在部分产品中实践了REITs、商品CTA等策略的配置 [9] - 光证资管高度重视另类资产战略价值，在衍生品领域围绕场内与场外构建策略体系，在商品领域已建立涵盖贵金属与有色金属的策略体系 [9] - 国金资管认为券商资管依托券商全牌照生态，在另类资产上具有得天独厚的资源整合与协同能力优势 [9]