公司业务与产品 - 公司是半导体显示面板背光显示模组及重要零部件一站式综合方案提供商，产品包括背光显示模组及相关零部件，应用于多领域 [2][3] - 公司掌握多种背光显示模组技术并量产，布局 Mini - LED 技术，具备多方面生产能力 [4] 业绩情况 2024 年业绩下滑 - 归属于上市公司股东净利润 -21,480.83 万元，较 2023 年下降 505.70%，扣非净利润 -23,669.41 万元，较 2023 年下降 273.94% [5] - 原因：新建产线爬坡，产能利用率低，成本高，毛利率降 4.74%，毛利额减 8,391.80 万元；期间费用增约 8,428.72 万元；投资及资产处置收益与 2023 年差异约 1 亿元 [5][6] 2025 年一季度 - 营业收入较 2024 年四季度增加 6,471 万元，毛利率升 2.42%，净利润同比降 171.82%，减少 2,610 万元 [7] - 原因：新建产线爬坡，固定成本高，毛利率降；税金、销售、财务费用增加；研发投入加大 [7] 发展规划 - 2025 年聚焦核心技术，布局创新形态，优化产品结构，生产与供应链两端发力，提升运营效率 [6] - 未来加大研发投入，引进人才，提升竞争力和综合实力 [6] 海外市场布局 - 启动越南“双基地战略”，北江基地聚焦背光源及液晶模组，胡志明基地专注精密结构件，形成跨境产业链闭环 [9] 笔记本电脑背光显示模组市场 - 2024 年全球 PC 出货量 2.55 亿台，同比增 3.8%，AIPC 出货量 4,800 万台，占 PC 总出货量 18.8%，预计 2028 年 AIPC 出货量达 2.05 亿台，2024 - 2028 年年均复合增长率 44% [10] - 公司在笔记本电脑背光显示模组行业经验丰富，产品用于 LCD 领域，与品牌商合作可提升主业竞争力，获 AIPC 市场份额 [11]

股票回购 - 公司完成2025年度首次股票回购，成交总金额约2.5亿元，回购股份数量55,498,400股，约占公司总股本的0.28% [1] - 公司此前计划通过集中竞价交易方式回购股份，总金额不低于7亿元且不超过8亿元 [1] - 此次回购符合相关法律法规及既定回购方案要求 [1] 半年度业绩预告 - 公司预计2025上半年实现营业收入826亿元至906亿元，较上年同期增长3%至13% [1] - 预计实现归母净利润18亿元至20亿元，较上年同期增长81%至101% [1] - 预计实现扣非净归母利润15亿元至16.5亿元，较上年同期增长168%至195% [1] - 半导体显示业务预计实现净利润超46亿元，同比增长逾70% [1] 收购交易 - 公司完成对乐金显示（中国）、乐金显示（广州）100%股权的收购 [2] - 完成对深圳华星半导体（TCL华星t6、t7运营主体）21.5311%股权的收购 [2] - 相关标的分别于今年二、三季度开始并表 [2] - 分析指出上述两笔交易将进一步强化公司在面板业务领域的竞争力 [2] - 交易有望为公司带来归母净利润的显著增长 [2]

公司概况 - 惠科股份专注于半导体显示领域，产品应用于消费电子、商用显示、汽车电子、工业控制、智慧物联等场景，拥有重庆金渝、滁州惠科、长沙惠科等重要子公司 [3] - 公司总员工约1.7万人，其中3.69%未缴纳社会保险，主要因新员工次月缴纳、个人自愿放弃或境外子公司无需缴纳 [3] - 实际控制人王智勇通过惠科投控及深圳惠合计控制公司52.31%股份表决权，其他股东包括雷健、卢集晖、绵投集团等 [3] 管理层背景 - 董事长兼总经理王智勇1970年出生，2002年取得中山大学EMBA学历，曾担任重庆四有实业总经理等职 [4] - 董事雷健1966年出生，1986年毕业于南京大学大气物理专业，曾任职国家气象局、华强电子世界个体经营者等 [4] - 董事兼副总经理卢集晖1968年出生，中国香港居民，1991年毕业于汕头大学电子电器专业，曾任职潮州金霸电子等 [6] IPO募资计划 - 公司拟募集资金85亿元，用于长沙OLED研发升级（25亿元）、长沙Oxide研发（30亿元）、绵阳Mini-LED智能制造（20亿元）及补充流动资金（10亿元） [6][7] - 2024年公司现金分红近2亿元，但募资中10亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款，引发市场关注 [6] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为271.34亿元、357.97亿元、403.1亿元，归母净利润分别为-14.28亿元、25.66亿元、33.39亿元，2022年因行业景气度低出现亏损 [11] - 同期政府补助金额分别为28.38亿元、15.64亿元、9.06亿元，部分子公司享受高新技术企业、西部大开发等税收优惠 [11] - 主营业务毛利率从2022年的-1.57%提升至2024年的17.74%，受产品结构及价格波动影响 [12] 行业地位与产业链 - 2024年公司电视面板、显示器面板、智能手机面板出货面积分别位列全球第三、第四、第三名，85英寸LCD电视面板出货面积全球第一 [20] - 半导体显示产业链上游由欧美日韩企业主导（如康宁、旭硝子），中游以中国大陆、台湾、韩国厂商为主（京东方、TCL科技等），下游为消费电子及专用显示产品 [16][17] 经营风险与挑战 - 2024年末公司短期借款和长期借款余额分别达218.81亿元和112.71亿元，合并口径资产负债率68.78%，高于行业平均水平 [20][21] - 境外收入占比从2022年58.18%降至2024年49.92%，但贸易摩擦可能影响原材料采购成本及业务经营 [20] - 行业重资产特性导致资金投入大，建设周期长，公司面临偿债压力及业绩波动风险 [21]

业绩预告 - 2025年上半年预计收入826亿元-906亿元 同比增长3%-13% [1] - 归属于上市公司股东净利润18亿元-20亿元 同比增长81%-101% [1] - 扣非净利润15亿元-16.5亿元 同比增长168%-195% [1] - 基本每股收益0.0969元/股-0.1077元/股 上年同期为0.0535元/股 [1] 业务表现 - 半导体显示业务上半年净利润超46亿元 同比增长超70% [1] - 大尺寸显示领域供需优化 高端化趋势拉动需求增长 产品价格稳定 [1] - 中尺寸领域t9产能爬坡顺利 IT产品销量和收入大幅增长 [1] - 小尺寸OLED业务高端化战略成效显著 多款产品实现头部客户供应 [1] - 新能源光伏业务受行业周期影响 TCL中环预计亏损12-13.5亿元 [1] 战略布局 - 广州华星光电技术有限公司(t11)已于2025Q2并入合并范围 [1] - 完成收购华星光电半导体显示21.5311%股权 提升竞争优势 [1] - 持续完善显示业务布局和产品结构 巩固行业地位 [1] 消费电子行业 - 消费电子ETF(159732)跟踪国证消费电子主题指数 市盈率37.61倍 [4] - 近五日涨幅0.85% 最新份额24.1亿份 减少1100万份 [4] - 主力资金净流出4540.5万元 估值分位47.05% [4][5]

公司上市计划 - 公司拟从创业板转战深市主板上市 招股书于6月30日获受理 拟募集资金约85亿元 系上半年获受理的第二大IPO项目 [1][3][4] - 本次募集资金中10亿元拟用于补充流动资金及偿还银行贷款 其余资金拟投向长沙新型OLED研发升级项目 长沙Oxide研发及产业化项目 绵阳Mini-LED智能制造项目 [4] - 相较2022年创业板IPO拟募资95亿元 本次募资金额缩水10亿元 [10][11] 财务状况 - 截至2024年末公司短期借款218.81亿元 长期借款112.71亿元 合计约331.52亿元 [7] - 待收购股权及股权转让款等合计129.27亿元 资产负债率68.78% 高出同行业可比公司均值近15个百分点 [1][7] - 2024年现金分红约2亿元 但公司称分红不代表资金充裕 运营仍需持续资金支持 [4][5] 经营业绩 - 2022-2024年营业收入分别为271.34亿元 357.97亿元 403.1亿元 归属净利润分别为-14.28亿元 25.66亿元 33.39亿元 实现稳步增长 [5] - 2024年电视面板 显示器面板 智能手机面板出货面积分别位列全球第三 第四 第三名 [4] 行业地位与业务 - 公司为国内第三大面板企业 全球领先的三家大尺寸液晶面板厂商之一 专注于半导体显示面板及智能显示终端的研发制造 [4] - 采用自有资金与地方国资合资模式 在滁州 绵阳 长沙等地成立半导体显示或智能终端项目公司 [7] 历史IPO情况 - 2022年6月创业板IPO获受理 2023年8月主动撤回申请材料 前次拟募资95亿元主要用于OLED Mini LED等项目 [9][10] 股权结构 - 截至2024年底控股股东惠科投控持股45.42% 实际控制人王智勇通过惠科投控及深圳惠同合计控制52.31%表决权 [11]

行业背景 - AI技术是重塑产业形态、重构生产体系的核心驱动力，大模型技术研发如火如荼，企业正探索如何解决工业场景的实际智能化需求 [1] - 半导体显示行业具有多学科交叉、知识密集、迭代快速的特征，大模型的学习和推理能力可帮助成为全领域专家 [2] 公司技术成果 - TCL华星于2025年6月发布显示领域首款强推理垂域模型星智X-Intelligence 3 0，在半导体显示垂域能力超越DeepSeek R1-671B [1] - 该模型由TCL华星、TCL工业研究院、国家新型显示技术创新中心与通义千问团队共同研发，基于Qwen3 32B模型进行垂域训练，强化推理能力 [2] 模型核心优势 垂域推理能力 - 结合领域知识采用先进监督强化学习，依托海量优质数据训练，能处理更复杂逻辑问题和多步骤推理任务 [5] - 在半导体显示垂域复杂推理问题中提供更精准高效解决方案，例如快速关联多环节因素分析面板缺陷 [5] 知识体系 - 全面升级半导体显示知识体系，涵盖LCD、OLED等现有领域，并整合印刷OLED、高迁金属氧化物薄膜晶体管技术、QD-EL技术等新兴领域前沿信息 [7] 学习与适应能力 - 具备强大在线学习能力，可实时吸收新信息并快速整合到知识库，相比DeepSeek-R1能更快调整参数优化策略 [9] - 模型参数精简使更新迭代训练周期大幅缩短，同步更新RAG检索数据库确保即时吸收新知识 [9] 应用前景 - 将成为TCL华星研发与制造的"最强大脑"及AI Agents中心，调度仿真、设计、流程优化等多类型Agent协同工作 [9] - 帮助公司建立显示企业智能化技术壁垒，提升未来能力竞争上限，打开产业升级无限可能 [11]

收购方案概述 - TCL科技拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳华星半导体21.5311%股权并募集配套资金 该重大资产重组方案已获中国证监会批准 [1] - 现金对价72.03亿元 股份对价43.59亿元 合计交易金额达115.62亿元 [2] - 深圳华星半导体注册资本900万元 主要从事大尺寸TFT-LCD显示器件生产 拥有两条11代线面板产线 玻璃基板尺寸3370mm×2940mm 可高效切割65/75英寸TV面板 玻璃利用率超90% [2] 股权结构变动 - 交易前TCL华星直接及间接控制深圳华星半导体62.6794%股权 重大产业基金持股32.2967% 三星显示持股5.0239% [2] - 交易完成后TCL科技将控制深圳华星半导体84.2105%股权 重大产业基金持股比例降至10.7656% [4] - 当前股东结构中TCL华星光电持股35.4067% 广东华星光电产业投资持股27.2727% 两者构成TCL科技对深圳华星半导体的实际控制 [3] 战略意义 - 该交易标志着公司在整合华星光电核心资产方面取得重大进展 将显著增强对半导体显示业务的控制权 [4] - 有助于深化显示面板领域布局 优化资源配置 提升核心竞争力 特别是强化在大尺寸TFT-LCD显示器件领域的产业地位 [4][2] - 通过控股两条11代线产线 公司将进一步提升在高世代面板制造领域的技术领先优势 [2]

政府资助项目 - 深圳市光明区工业和信息化局公示2024年光明区材料产业新型显示材料测试验证线建设项目拟资助计划名单 TCL华星光电技术有限公司获得拟资助金额人民币5000万元 [1] 公司背景 - TCL华星是TCL科技旗下子公司 全球知名的半导体显示企业 主要从事大尺寸TFT-LCD显示器件生产、加工与销售 [2] - 主要产品为大尺寸TFT-LCD显示器件 包括TFT-LCD显示器件和前端制程的半导体显示配套材料 并提供定制化生产服务 [2] 客户与市场 - 现有产品主要应用于电视机、商显等领域 下游客户包括TCL电子、三星电子、小米、长虹、LGD、SONY等全球TV行业大品牌 [3] 技术战略 - 推行多元技术路线战略 包括HVA/HFS/IPS/IJP OLED/FMM OLED/MLCD/MLED等技术 以应对新型显示产业竞争升级格局 [4] 财务与资本运作 - 2024年TCL华星营业收入896.68亿元 净利润55.44亿元 [5] - TCL科技拟通过发行股份及支付现金方式购买深圳市重大产业发展一期基金持有的深圳市华星光电半导体显示技术有限公司21.5311%股权（对应注册资本900,000万元）并募集配套资金 [5] - 本次收购有利于强化主业、提升盈利能力 并提升在半导体显示行业的核心竞争力 巩固行业领先地位 [5]

收购交易 - 京东方A拟收购咸阳彩虹光电30%股权，对应注册资本42.74亿元，挂牌底价48.49亿元，资金来源为自筹资金 [2] - 彩虹光电成立于2015年，主营业务包括TFT-LCD面板和模组、液晶显示器、电视机等研发生产销售 [2] - 彩虹光电当前股东结构为：彩虹股份持股99.7894%，咸阳市金融控股有限公司持股0.1504%，咸阳中电彩虹集团控股有限公司持股0.0602% [3] 公司业务 - 半导体显示是京东方核心业务，2024年LCD五大主流应用显示屏出货量保持全球第一 [3] - 2024年京东方LCD产品结构持续优化，大屏、电竞等产品性能不断提升 [3] - 2024年公司实现营业收入1983.81亿元（同比增长13.66%），归母净利润52.23亿元（同比增长108.97%） [3] - 显示器件业务营收占比达83.18% [3] 战略规划 - 收购彩虹光电股权符合公司发展战略，有助于巩固和扩大竞争优势，强化行业影响力 [3] - LCD生产线已从高速发展阶段进入成熟期，未来资本支出将围绕战略规划进行 [4] - 公司对参与行业整合持开放态度，将综合考虑产业布局、行业格局等因素 [4]

交易概述 - TCL科技拟通过发行股份及支付现金方式购买深圳市华星光电半导体显示技术有限公司21.5311%股权[1] - 交易已通过深圳证券交易所并购重组审核委员会审核[1] - 交易尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复[1] 交易进展 - 深圳证券交易所并购重组审核委员会已于2025年6月6日审核通过本次交易[1] - 最终能否取得批复及时间存在不确定性[1] 交易结构 - 交易涉及发行股份及支付现金[1] - 公司拟募集配套资金[1]