公司专利技术 - 科博达技术股份有限公司与浙江科博达工业有限公司联合申请了一项名为"控制器的控制功能切换方法及其控制器"的专利，公开号为CN120295090A，申请日期为2024年1月 [1] - 该专利技术涉及控制器在不同功能模式间的切换逻辑，能够在第二控制功能打断第一控制功能后，根据计时参数精确恢复执行第一控制功能，并保持输出值的连续性 [1] - 技术方案包含三个核心环节：初始控制信号输出、第二功能开启时的切换机制、以及关闭第二功能时的计时恢复算法 [1] 科博达技术股份有限公司概况 - 公司成立于2003年，注册地位于上海市，注册资本4.04亿人民币，属于计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 对外投资14家企业，参与6次招投标，持有48个商标、310项专利和48个行政许可 [2] - 专利储备量达310项，显示较强的研发创新能力 [2] 浙江科博达工业有限公司概况 - 公司成立于2009年，注册地位于嘉兴市，注册资本1.5亿人民币，主营专用设备制造业 [2] - 对外投资3家企业，参与20次招投标，持有267项专利和7个行政许可 [2] - 招投标参与度较高（20次），专利数量达267项，体现其在专用设备领域的技术积累 [2]

公司财务表现 - 2025年第一季度营业收入1.62亿元，同比增长7.60% [1] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润-1217.09万元，上年同期为439.90万元 [1] - 2025年第一季度扣非净利润-1847.55万元，上年同期为252.22万元 [1] - 2025年第一季度经营活动现金流量净额4987.36万元，上年同期为1313.64万元 [1] - 2024年全年营业收入8.30亿元，同比增长15.22% [1] - 2024年全年归属于上市公司股东的净利润-757.28万元，上年为3099.81万元 [1] - 2024年全年扣非净利润-900.52万元，上年为1704.10万元 [1] - 2024年全年经营活动现金流量净额3816.31万元，同比下降56.17% [1] 公司上市及募资情况 - 2022年9月28日在深交所创业板上市，公开发行5167万股，发行价14.60元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额7.54382亿元，净额6.758285亿元 [2] - 实际募资净额比原计划多1.932976亿元 [2] - 原计划募资4.825309亿元，用于昆山汉江精密连接器生产项目和补充流动资金 [2] - 发行费用总额7855.35万元，其中保荐及承销费用5714.97万元 [2] 保荐机构信息 - 上市保荐机构为东吴证券，保荐代表人为卞大勇、蔡晓涛 [1]

核心观点 - 公司2022-2024年营收和净利润连续两年下降，主要因蓝宝石材料市场竞争激烈导致主营业务利润受冲击，该业务收入分别同比减少13.63%、4.67%，毛利率下滑26.66、7.5个百分点[1] - 交易所问询函要求公司补充披露前十大客户/供应商详情、蓝宝石业务产销数据及成本构成、关联交易情况等，公司已逐项回复[2][3][4] - 蓝宝石业务面临行业产能过剩、价格竞争加剧的挑战，公司通过牺牲部分毛利维持市场份额，但原材料成本刚性导致毛利率持续下滑[19][25][26] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为45.08亿元、未披露具体数、连续两年下降，净利润降幅大于营收降幅[1] - 蓝宝石业务2023年收入同比下降13.63%，2024年再降4.67%，同期毛利率分别下滑26.66和7.5个百分点[1][25] - 对新疆中部合盛硅业应收账款3.07亿元中1-2年账龄占比99%，按15%计提坏账4,581万元[15][16] 客户与供应商 - 前五大客户中客户四、客户六因竞争对手低价策略丢失份额，美兴光电因扩产需求增加[19] - 2024年对美兴光电销售2.24亿元，应收账款余额1.94亿元，计提坏账0.12亿元[23][24] - 供应商浙江宇视2022年采购模式从总额法改为受托加工，2024年因需求下降采购额减少[6][7] 蓝宝石业务分析 - 主要产品为晶棒、窗口片、衬底片，2024年收入占比77.26%，晶棒收入下降是主因[17][18] - 成本构成中制造费用占比最高（46.64%-70.32%），但呈下降趋势；原材料占比逐年上升（窗口片从38.41%升至51.56%）[17][18] - 氧化铝采购价每年下降约3%，但产品售价降幅更大导致毛利率受压[25][26] 行业对比 - 可比公司奥瑞德2024年通过降本增效使毛利率逆势上升至21.58%，华灿光电仍亏损[20][21] - 公司蓝宝石收入规模显著大于奥瑞德和华灿，但2024年毛利降幅更大因主动让利保份额[20][21] - 衬底片产销量增长趋势与同行一致，反映下游Mini LED需求增长[21][22]

核心观点 - 公司2022-2024年营收连续两年下降，净利润降幅较大，主要因蓝宝石材料市场竞争激烈导致主营业务利润受冲击[1] - 蓝宝石晶体材料业务收入2023年同比减少13.63%，2024年同比减少4.67%，毛利率分别下滑26.66和7.5个百分点[1] - 交易所要求补充披露前十大客户/供应商详细信息及关联关系，并解释蓝宝石业务毛利率持续下滑原因[2] 客户与供应商分析 - 前十大客户中，美兴光电因扩产需求增长导致2023年销售收入上升24,089万元[3] - 浙江宇视系统因业务模式变更(总额法转加工服务)导致2022年收入异常高16,487万元[3] - 北京山石网科因客户采购策略调整导致2023年收入下降56.49%[3] - 供应商中海宁凌通磁业因价格优势采购额逐年上升，而深南电路因渠道优化采购量下降[6] 蓝宝石业务表现 - 蓝宝石晶棒2024年销量1,660万毫米，收入21,375万元，毛利率下降9.52个百分点[22] - 原材料成本占比从2022年46.64%升至2024年62.95%，主要因质量标准提高和半成品采购增加[23] - 行业面临结构性产能过剩，竞争对手低价策略导致产品售价下行压力[28] 同行业比较 - 奥瑞德通过工艺创新和降本措施实现毛利率逆势上升，2024年达56.15%[30] - 华灿光电LED衬底片2024年销量3,848万片，但仍未实现整体盈利[32] - 公司蓝宝石业务毛利率变动趋势与同行基本一致，但降幅更大因主动牺牲部分毛利保市场份额[31]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - AI业务快速放量带动工业富联2025年二季度净利润超预期，公司盈利能力持续改善，业绩弹性初步体现，且AI与云计算业务成业绩主引擎，产品结构优化释放长期潜力，GB200量产也将驱动业绩新增长 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月7日工业富联发布2025年半年度业绩预告，2Q25预计实现归母净利润67.27 - 69.27亿元，同比增长47.72% - 52.11%，预计实现扣非归母净利润66.94 - 68.94亿元，同比增长57.10% - 61.80% [1] AI带动业绩超预期及回购情况 - 上半年归母净利润预计中值为120.58亿元，同比增长约37.98%；扣非归母净利润预计中值为116.97亿元，同比增长约37.08%；2Q25归母净利润预计中值为68.27亿元，同比增幅约49.91%；扣非净利润预计中值为67.94亿元，同比增幅59.45% [2] - 2025年4月公告回购5 - 10亿元公司股票，回购价格上限为20元，截止6月底累计回购1.47亿元，仍有3.53 - 8.53亿元回购额度，预计后续继续回购 [2] AI与云计算业务情况 - 2025年第二季度，云计算业务营业收入较去年同期增长超50%，AI服务器收入同比增长超60%，云服务商服务器收入同比增长超150%，AI数据中心Hyper - scale机柜类产品持续放量 [3] - 在GPU模块、GPU算力板等AI核心部件出货方面显著增长，800G高速交换机领域二季度相关业务收入达2024年全年水平的3倍 [3] AI服务器出货情况 - 工业富联在AI服务器市场份额达四成左右，主要客户涵盖微软、亚马逊、谷歌等核心CSP厂商 [4] - GB200良率问题已解决，机柜服务器进入大规模出货阶段，作为英伟达GB200机柜最重要供应商之一，4Q24已率先完成GB200机柜量产交付，预计今年GB200带来较大业绩增量 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|609,135|815,825|1,000,405|1,179,847| |增长率（%）|27.9|33.9|22.6|17.9| |归属母公司股东净利润（百万元）|23,216|30,252|37,550|45,193| |增长率（%）|10.3|30.3|24.1|20.4| |每股收益（元）|1.17|1.52|1.89|2.28| |PE|22|17|14|11| |PB|3.4|3.1|2.7|2.4| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入增长率分别为27.88%、33.93%、22.63%、17.94%；EBIT增长率分别为17.15%、31.52%、23.03%、19.20%；净利润增长率分别为10.34%、30.30%、24.13%、20.35% [9][10] - 盈利能力方面，2024 - 2027年毛利率分别为7.28%、7.04%、6.83%、6.85%；净利润率分别为3.81%、3.71%、3.75%、3.83%；总资产收益率ROA分别为7.31%、7.55%、8.39%、9.10%；净资产收益率ROE分别为15.20%、17.91%、19.77%、21.05% [9][10] - 偿债能力方面，2024 - 2027年流动比率分别为1.72、1.57、1.60、1.63；速动比率分别为1.17、1.02、0.99、0.99；现金比率分别为0.46、0.41、0.32、0.27；资产负债率分别为51.77%、57.73%、57.46%、56.66% [9][10] - 经营效率方面，2024 - 2027年应收账款周转天数分别为56.63、60.00、60.00、60.00；存货周转天数分别为55.10、59.30、59.00、58.80；总资产周转率分别为2.01、2.27、2.36、2.50 [9][10] - 每股指标及估值分析方面，2024 - 2027年每股收益分别为1.17、1.52、1.89、2.28元；每股净资产分别为7.69、8.51、9.57、10.81元；每股经营现金流分别为1.20、1.19、1.44、1.95元；每股股利分别为0.64、0.83、1.03、1.24元；PE分别为22、17、14、11；PB分别为3.4、3.1、2.7、2.4；EV/EBITDA分别为14.88、11.54、9.30、7.71；股息收益率分别为2.45%、3.17%、3.94%、4.74% [10]

股价及交易数据 - 截至2025年7月11日收盘 公司股价报收于6 02元 上涨0 5% [1] - 当日换手率1 51% 成交量37 47万手 成交金额2 25亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出1789 73万元 占成交额7 95% [1] - 超大单净流出1924 31万元 占成交额8 55% 大单净流入134 58万元 占成交额0 6% [1] - 中单净流出144 33万元 占成交额0 64% 小单净流入1645 40万元 占成交额7 31% [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入27 93亿元 同比增长7 31% [1] - 归属净利润7970 25万元 同比增长61 09% 扣非净利润7418 72万元 同比增长112 77% [1] - 流动比率1 207 速动比率1 013 资产负债率45 80% [1] 公司基本信息 - 成立于2006年 位于芜湖市 从事计算机 通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本249773 3579万人民币 实缴资本245492 2万人民币 [1] - 法定代表人高前文 [1] 对外投资及知识产权 - 对外投资15家企业 参与招投标项目52次 [2] - 拥有商标信息5条 专利信息517条 行政许可65个 [2]

公司限制性股票激励计划 - 公司于2025年6月30日召开第四届董事会第二次会议，审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及《2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法》等相关议案 [1] - 公司于2025年7月1日在巨潮资讯网披露相关公告 [1] 激励对象公示与核查 - 公司对2025年限制性股票激励计划的首次授予激励对象名单进行内部公示 [1] - 董事会薪酬与考核委员会核查激励对象名单、身份证件、劳动合同或聘用合同、任职情况等信息 [2] - 激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心技术/业务骨干人员，不包括独立董事、监事、单独或合计持股5%以上股东或实际控制人及其配偶、父母、子女及外籍员工 [3] 激励对象资格合规性 - 激励对象符合《公司法》《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等法律法规及激励计划规定的条件 [3] - 激励对象不存在最近12个月内被证券交易所或证监会认定为不适当人选、因重大违法违规行为被处罚或市场禁入等情形 [3] - 董事会薪酬与考核委员会认为激励对象主体资格合法有效 [3]

金融界2025年7月11日消息，国家知识产权局信息显示，佛山市顺德区伊戈尔电力科技有限公司、吉安 伊戈尔电气有限公司、伊戈尔电气股份有限公司、吉安伊戈尔磁电科技有限公司、佛山市伊戈尔电子有 限公司取得一项名为"14倍数绕组输出的Y-△移相变压器及供配电系统"的专利，授权公告号 CN113451025B，申请日期为2021年06月。 天眼查资料显示，佛山市顺德区伊戈尔电力科技有限公司，成立于2008年，位于佛山市，是一家以从事 其他制造业为主的企业。企业注册资本49900万人民币。通过天眼查大数据分析，佛山市顺德区伊戈尔 电力科技有限公司参与招投标项目19次，专利信息330条，此外企业还拥有行政许可95个。 吉安伊戈尔电气有限公司，成立于2015年，位于吉安市，是一家以从事计算机、通信和其他电子设备制 造业为主的企业。企业注册资本12000万人民币。通过天眼查大数据分析，吉安伊戈尔电气有限公司参 与招投标项目9次，专利信息392条，此外企业还拥有行政许可7个。 来源：金融界 伊戈尔电气股份有限公司，成立于1999年，位于佛山市，是一家以从事电气机械和器材制造业为主的企 业。企业注册资本39220.5291万人民 ...

立讯精密收购Leoni AG及Leoni K - 立讯精密于7月10日宣布完成对Leoni AG 50 1%股权及Leoni K 100%股权的交割 [3] - 收购旨在拓展汽车电缆和线束业务 增强全球市场竞争力 [3] - 交易款项通过新加坡汇聚和新加坡立讯支付 股权所有权变更已完成 [4] 交易细节 - 立讯精密于2024年9月13日通过收购议案 截至7月10日完成境内外监管审批 [3] - 交割范围剔除印度相关主体 其余标的依约履行完毕 [4] - 印度子公司Wiring System (Pune) Private Limited因审批未完成暂不纳入交割 [4] 协议条件 - SPA协议前置条件（除印度审批外）已全部满足或被豁免 [3] - 印度主体交割将待外国投资准入审批完成后另行推进 [4]

交易方案概况 - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买光电子基金等5名交易对方合计持有的福可喜玛82.3810%股权 [10] - 交易价格将以评估机构出具的评估报告为基础协商确定 [10] - 同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [10] - 募集资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100% [19] 标的公司情况 - 福可喜玛主营业务为MT插芯、散件、跳线等MPO配套部件研发生产及销售 [11] - 产品应用于数据中心等场景，提供400G、800G、1.6T等主流通讯方案配套连接器产品 [43] - 已取得授权专利近60项，是高新技术企业和广东省专精特新中小企业 [43] - 2023年营收和净利润分别为1.2亿元和3000万元 [43] 交易目的与协同效应 - 获取MT插芯生产工艺能力，保障原材料供应稳定性 [40] - 丰富产品结构，实现关键原材料自主可控 [41] - 双方客户存在重合及互补关系，可加强市场开拓 [45] - 标的公司处于公司产业链上游，可降低整体成本 [45] 交易影响 - 预计不会导致公司控制权变更 [25] - 将增强公司持续经营能力，提升财务表现 [25] - 符合国家新质生产力发展方向 [25] - 交易完成后标的公司将成为控股子公司 [47] 交易进度 - 已签署发行股份及支付现金购买资产协议 [26] - 尚需履行董事会、股东会审议及监管部门审核等程序 [26] - 审计评估工作尚未完成，最终数据将在重组报告书中披露 [30]