公司近期运营与产能布局 - 公司目前拥有五个生产基地，产能储备可满足当前发展态势 [1][2] - 东莞基地以通讯连接器为主，正通过租赁扩大空间以提升产能 [1][2] - 河南基地以汽车连接器为主，产能尚未饱和，部分产品为**中航光电**生产 [1][2] - 长沙基地正在建设中，马来西亚基地已进入量产阶段，越南基地计划于今年开始建设 [1][2] 融资与资本开支计划 - 公司拟发行可转换公司债券进行融资 [1][3] - 募集资金将用于母公司改扩建、高速通讯及液冷生产建设、新能源BMS生产建设以及补充流动资金 [1][3] 通讯连接器业务 - 背板连接器产品收入占通讯产品收入的**30%**左右 [1][10] - 在AI需求增长的背景下，客户对背板连接器的需求预测较为乐观 [1][10] 汽车连接器业务 - 卫星通信总成系统的**CANFD连接器**已通过客户认证，并开始按订单交付 [1][3] - 该产品目前占公司整体营业收入不足**1%**，对收入影响较小 [1][3] 液冷业务进展与规划 - 液冷产品目前处于小批量试产阶段 [1][4] - 公司现有一条以研发为主的液冷板产线，预计于**2026年第二季度**新增一条产线以满足量产需求 [1][5] - **224G液冷散热器**已获得客户认证，目前正在试产中 [1][9] - 液冷配套**I/O连接器**方案已定型，公司已陪同客户研发**2-3年**，在研发进度、技术积累及客户服务方面具备先发优势 [1][6][7] - 未来将持续加大液冷业务的研发投入，对现有产品迭代升级，并积极拓展应用领域和市场推广 [1][7] 客户与市场 - 液冷产品主要客户包括**安费诺、莫仕、泰科、立讯精密**等连接器厂商 [1][8] - 产品供应给下游客户后，配套给国际及国内各大服务器厂商终端使用 [1][8]

公司生产基地布局与产能状况 - 公司目前拥有五个生产基地，分别为东莞鼎通、河南鼎润、长沙鼎通、马来西亚鼎通和越南鼎通 [1] - 东莞鼎通以生产通讯连接器为主，正通过租赁方式扩大空间以提升产能 [1] - 河南鼎润以生产汽车连接器为主，并为客户中航光电生产部分产品，该基地面积较大，产能尚未达到饱和状态 [1] - 长沙鼎通生产基地目前仍在建设中 [1] - 马来西亚鼎通生产基地已于今年开始起量生产 [1] - 越南鼎通生产基地计划于今年开始建设 [1] - 公司整体储备的产能可以满足当前的发展态势 [1]

晨会纪要核心观点 - 本次晨会纪要涵盖了固定收益工具分析及三家公司的深度研究，核心观点聚焦于流动性管理工具的作用、AI算力驱动下通讯连接器及材料的需求增长、以及人力资源服务公司的数字化转型与主业复苏 [2] 固定收益点评：ON RRP工具 - ON RRP（隔夜逆回购协议）是美联储设定的向合格对手方出售证券并约定次日回购的操作，其利率为货币市场提供了最低利率支撑，防止流动性过剩时利率跌破底线 [3] - 该工具于2013年系统性引入，在2021-2022年流动性过剩时期成为管理市场利率的核心，规模从千亿美元快速增长至超过2.5万亿美元的历史峰值，成功吸收大量过剩流动性 [4] - 2022年美联储开启量化紧缩（QT）后，ON RRP规模进入趋势性下降通道，成为消耗流动性的缓冲垫，延缓了银行体系准备金被直接消耗的速度，使货币紧缩过程更平稳 [4] - 报告认为，中国央行对非银体系流动性稳定的关注度提升，可能将类ON RRP工具作为现有利率走廊机制的补充，用于局部流动性波动时期的精准调节，但大量收回流动性的必要性不强 [4] 鼎通科技 (688668) 动态研究 - 公司发布2025年度业绩预告，预计实现营收约15.93亿元，同比增长约54.37%，实现归母净利润2.42亿元，同比增长119.59% [6][8] - 业绩高增长主因AI驱动下通讯连接器需求旺盛，公司高速通讯产品业务显著增长，112G产品持续放量，产能不断释放 [8] - 公司高速通讯连接器产品包括背板连接器、I/O连接器等，传输速度正从56G向112G再向224G升级，产品系列覆盖QSFP、QSFP-DD等，截至2025年11月底，112G及224G产品在手订单饱和 [8] - 液冷散热产品已获得客户认证，现有直接客户包括安费诺、泰科、莫仕等，终端涵盖英伟达、谷歌、Meta等，截至2025年11月底，液冷板产线年量产约20-30万套，预计2026年第二季度将增加一条产线 [9] - 224G液冷散热产品已获客户认证正在试产，可集成到服务器和交换机中，112G液冷散热器仍在等待客户设计方案 [9] - 汽车连接器业务平稳发展，覆盖比亚迪、中国一汽、长安汽车等客户，BMS Gen6电池项目正在自动线试产，预计2026年开始量产 [10] - 海外产能扩张以马来西亚和越南子公司为主，马来西亚鼎通已于2025年第二季度开始盈利，越南鼎通计划建设4万平方米，以生产通讯和液冷散热器产品为主 [10] - 报告预计公司2025-2027年营业收入分别为15.93亿元、41.31亿元、99.27亿元，归母净利润分别为2.42亿元、7.84亿元、20.32亿元 [11] 国瓷材料 (300285) 深度研究 - 公司是全球领先的MLCC（多层陶瓷电容器）介质粉体生产商，产品涵盖所有类型基础粉和配方粉，车规级、高容类等新产品需求增长，海外头部客户验证取得突破并实现批量供应 [13] - 2024年MLCC板块实现营业收入6.24亿元，同比增长4.22% [13] - 在新能源汽车、AI、5G、机器人等需求拉动下，MLCC陶瓷粉有望迎来黄金发展期，报告预计2027年全球需求量约7.42万吨，2024-2027年复合年增长率达6.75% [13] - 催化材料板块受益于尾气排放标准升级，迎来国产替代机遇，蜂窝陶瓷载体、铈锆固溶体等产品快速进入市场，2024年该板块营收7.87亿元，同比增长10.01% [14] - 报告预计2027年全球蜂窝陶瓷载体市场规模达8.60亿升，市场空间约344亿元，目前超90%市场份额由海外公司垄断，贸易不确定性可能加速国产替代进程 [14] - 精密陶瓷板块产品包括陶瓷轴承球、陶瓷管壳等，2024年该板块营收3.51亿元，同比增长41.68% [15] - 报告测算，假设陶瓷球单车价值量300元、渗透率90%，则2030年市场空间约119亿元，低轨卫星互联网规模化部署，假设单星使用陶瓷管壳价值量50万元，年均发射量7598颗，则对应陶瓷管壳市场规模约38亿元 [15] - 新能源材料板块同步布局氧化物与硫化物固态电解质，第一条年产30吨硫化物电解质产线预计2025年底建成，第二条100吨产线预计2026年中建成，目前已向下游客户送样验证 [16] - 报告预计公司2025-2027年营收分别为45.53亿元、57.52亿元、70.56亿元，归母净利润分别为7.05亿元、9.13亿元、11.36亿元 [17] 科锐国际 (300662) 动态研究 - 公司线下人力资源服务主业向好，灵活用工业务2025年上半年收入67.36亿元，同比增长29.31%，在册外包员工及兼职专家49500余人，高附加值的技术与研发类岗位占比提升至70.79% [19] - 公司积极发展独立顾问及兼职专家业务，该业务灵活度高、周转快、附加值高，有望成为未来灵活用工业务的增长驱动力 [19] - 招聘类业务（中高端人才访寻和招聘流程外包）2025年上半年收入同比增长6.2%，持续回暖，企业招工前瞻指数自2025年9月至2026年1月连续5个月高于50，验证市场回暖趋势 [19] - 禾蛙平台2025年第三季度运营岗位数量创新高达4.67万个，产生offer数量3600余个，同比增长73%，offer金额同比增长81% [20] - 截至2025年三季报期末，禾蛙生态累计注册合作伙伴18200余家，同比增长23.45%，累计注册交付顾问181000余人，同比增长33.19%，累计运营招聘中高端岗位超100000个，同比增长57.41% [20] - 公司自主研发的数字分身产品Mira于2025年第三季度发布实验性版本，包含Plan Agent、Search Agent、Voice Agent三大子智能体，可将人才筛选与匹配流程从两天压缩至几分钟，助力降本增效 [18][21] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.0亿元、3.6亿元、4.3亿元，同比增长45%、20%、21% [22]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年全年归母净利润为3.1亿元至3.9亿元，同比增长149.66%至214.09% [1] - 预计2025年全年扣非净利润为2.82亿元至3.62亿元，同比增长149.40%至220.15% [1] - 业绩增长的重要原因是AI算力产业发展带动服务器、数据中心建设需求持续攀升 [1] 公司主营业务与技术优势 - 主营业务为连接器业务及太阳能支架业务 [2] - 连接器产品以通讯连接器为核心，消费电子连接器为重要构成，汽车等其他连接器为延伸 [2] - 在高速通讯连接器领域聚焦5G/6G和光通讯模块研发，具有完整自主知识产权的5G SFP、SFP+系列产品已通过关键客户性能测试 [2] - QSFP56/QSFP-DD等系列高速连接器及光电模组实现批量交付，可适配数据中心、人工智能服务器的实时数据交互需求 [2] - 深度参与NGSFP MSA等国际标准制定，成为国内少数实现200G-800G高速模组量产的企业 [2] - 模具开发精密度达0.002mm，具备开发1模128穴精密模具的能力，在行业中处于领先水平 [2] 公司客户与业务布局 - 通讯连接器领域与华为、中兴、富士康、Duratel等建立长期合作关系 [4] - 消费电子和汽车连接器领域拥有正崴、伟创力、莫仕、Full Rise、FCI等国际国内知名客户 [4] - 新能源业务依托美国、泰国两大海外工厂，构建高效的生产与供应网络 [4] - 太阳能支架业务专注于太阳能跟踪支架制造，主要面向北美市场，核心客户为全球光伏领域领先厂商NEXTracker [4] 公司近期经营数据 - 2025年前三季度实现营业收入49.62亿元，同比增长4.62% [4] - 2025年前三季度归母净利润2.70亿元，同比增长16.33%；扣非净利润2.52亿元，同比增长16.67% [4] - 前三季度连接器业务实现营收19.87亿元，同比增长7.42% [4] - 前三季度通讯连接器产品营收9.86亿元，同比增长29.35%；消费电子连接器产品营收同比增长31.56% [4] 连接器行业市场与前景 - 连接器是实现电信号、光信号连接与传输的功能元件 [3] - 新能源汽车、AI服务器不断推动全球连接器市场高速增长 [3] - 2024年中国连接器市场规模约2181亿元，2025年或将达到2312亿元 [3] - 连接器市场集中度较高，头部企业占据较大份额，市占率前三均为外国企业，国产化替代空间大 [3] - “十五五”提出前瞻布局6G等未来产业，预计2030年左右启动商业应用，2035年实现规模化商用部署，培育万亿元级产业生态 [3] 行业政策环境 - 《电子信息制造业数字化转型实施方案》通过推广质量管理平台、在线检测系统等助力行业数字化转型 [3] - 浙江省“415X”先进制造业集群培育计划将新能源装备、精密电子等纳入重点发展领域 [3] - 浙江省提出锚定“‘415X’集群营收突破10万亿元”等主要目标，持续推进集群培育 [3]

重要事项 - 万科A获得股东深铁集团提供的财务支持，借款额度不超过23.6亿元 [1] - 嘉事堂因股东筹划控制权变更事项，股票自公告日起停牌 [1] - 顺灏股份表示其子公司轨道辰光的技术与全球太空算力发展趋势高度契合 [1] - 瑞松科技旗下高精高速机器人已获得多家3C企业首次合作订单 [1] - 黄河旋风的热沉片生产车间计划于2月份投入量产 [1] - 盈新发展拟以5.2亿元收购广东长兴半导体60%股权，预计其存储芯片业务将贡献营收增长 [1] - 罗博特科子公司ficonTEC签订价值3803万元的单面晶圆测试设备及服务量产化订单 [1] - 片仔癀创新药PZH2113胶囊完成I期临床试验首例受试者入组，国内外尚无相同适应症同靶点药品上市 [1] - 诺德股份对1.5万吨生产线进行技术改造，将具备4.5微米及以下高端锂电铜箔的量产能力 [1] 股东增持与回购 - 片仔癀控股股东九龙江集团计划增持公司股份，金额在3亿元至5亿元之间 [1] - 华盛锂电拟将回购公司股份的价格上限由32元/股大幅上调至不超过150元/股 [1] 业绩预增 - 深南电路2025年净利润预计同比增长68%至78%，公司把握存储市场需求增长等机遇推动产品结构优化 [1] - 赣锋锂业预计2025年净利润11亿元至16.5亿元，同比实现扭亏为盈 [1] - 宁波富邦2025年净利润预计同比大幅增长3099.59%至4379.43% [1] - 金马游乐2025年净利润预计同比大幅增长811.17%至1069.56% [1] - 怡球资源2025年净利润预计同比增长620%至970% [1] - 臻镭科技2025年净利润预计同比增长530%至642%，公司积极把握卫星通信领域市场机遇 [1] - 南亚新材2025年净利润预计同比增长337%至417%，覆铜板行业需求复苏推动产品销量增长 [1] - 智明达2025年净利润预计同比增长约414% [1] - 仕佳光子2025年净利润预计同比增长约426%，但第四季度业绩低于预期 [1] - 华图山鼎2025年净利润预计同比增长428.38%至692.57% [1] - 尖峰集团2025年净利润预计同比增长325.97% [1] - 意华股份2025年净利润预计同比增长150%至214%，算力产业发展带动通讯连接器产品订单同步增长 [1] - 雅化集团2025年净利润预计同比增长133%至164%，第三、四季度产品销量大幅增长 [2] - 国泰海通2025年净利润预计同比增长111%至115%，财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长 [2] - 申万宏源预计2025年净利润91亿元至101亿元，同比增长75%至94% [2] - 沪电股份2025年净利润为38.22亿元，同比增长48% [2] - 中金黄金2025年净利润预计同比增长42%至59%，矿产金业务盈利能力提升 [2] - 铜冠铜箔预计2025年净利润5500万元至7500万元，全年生产各类铜箔产品合计约7.1万吨 [2] 业绩亏损收窄 - 沐曦股份2025年预亏6.5亿元至7.98亿元，但亏损幅度较上年有所收窄 [1]

本期业绩预计情况 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为正值且属于同向上升50%以上情形 [1] 业绩变动原因说明 - 全球算力产业蓬勃发展，带动服务器、数据中心建设需求持续攀升，公司通讯连接器产品订单同步增长 [2] - 公司客户SOLTEC ENERGIAS RENOVABLES, S.L.U.重组已获法院批准，本报告期内公司不存在对该客户单项计提的大额坏账准备，而上年同期存在此项计提 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.10亿元至3.90亿元 [2] - 预计净利润比上年同期增长149.66%至214.09% [2] 业绩增长驱动因素 - 全球算力产业蓬勃发展，带动服务器、数据中心建设需求持续攀升 [2] - 公司通讯连接器产品订单同步增长 [2] - 公司客户SOLTEC ENERGIAS RENOVABLES, S.L.U.重组已获法院批准，本报告期内公司不存在对其单项计提的大额坏账准备，而上年同期存在 [2]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为3.1亿元至3.9亿元，同比预增149.66%至214.09% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.82亿元至3.62亿元，同比预增149.40%至220.15% [1] 业绩增长驱动因素 - 全球算力产业蓬勃发展，带动服务器、数据中心建设需求持续攀升，公司通讯连接器产品订单同步增长 [1] - 公司客户SOLTEC ENERGIAS RENOVABLES, S.L.U.重组已获法院批准，本报告期内公司不存在对其单项计提的大额坏账准备，而上年同期存在 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.10亿至3.90亿元人民币，同比增长149.66%至214.09% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益的净利润为2.82亿至3.62亿元人民币，同比增长149.40%至220.15% [1] 业绩增长驱动因素 - 全球算力产业发展带动公司通讯连接器产品订单增长 [1] - 客户重组事项获得批准，本期无需单项计提大额坏账准备 [1] 其他信息 - 本次业绩预告数据未经审计，具体数据将在年度报告中正式披露 [1]

文章核心观点 - 截至1月21日午间，已有578家A股公司发布业绩预告，29家发布业绩快报，总体呈现稳增长、产业结构优化、新旧动能转换提速的态势 [1] - 半导体、新能源汽车、人工智能等新兴产业表现亮眼，技术创新成为高质量发展的核心驱动力 [1] - 受益于大宗商品价格上涨，有色金属板块业绩水涨船高 [1] - 海外业务的突破性进展成为众多公司业绩跃升的重要原因 [1] AI及新兴产业业绩表现 - 半导体、新能源汽车、通信设备等行业表现突出，AI、机器人、低空经济等新兴赛道成为重要增长引擎 [2] - 新能源汽车产业链中，超20家公司业绩显著增长 [2] - 三花智控依托全球新能源汽车热管理领先布局，持续拓展优质订单，夯实增长动能 [2] - 亚太股份预计2025年归母净利润同比增长120%至170%，业绩高增归因于新能源汽车市场高速增长 [2] - 近20家上市公司披露业务直接受益于AI产业发展趋势 [2] - 鼎通科技表示AI驱动通讯连接器需求旺盛，预计2025年归母净利润达2.42亿元，同比增长119.59% [2] - 澜起科技预计2025年归母净利润为21.5亿元至23.5亿元，同比增长52.29%至66.46%，受益于AI产业趋势，互连类芯片出货量显著增加 [2] - 沃特股份为算力服务器、新能源汽车、低空经济、半导体、机器人等领域提供新材料，预计2025年归母净利润为5700万元至7000万元，同比增长55.75%至91.28% [3] - 明泰铝业重点布局新能源电池、汽车轻量化、机器人、低空飞行用铝等高端领域，推动高端产品成为第二增长曲线 [3] 多行业量价齐升 - 在需求回暖背景下，多个行业迎来量价齐升，相关公司业绩显著向好 [4] - 基础化工领域表现突出，三美股份预计2025年归母净利润达19.9亿元至21.5亿元，同比增长155.66%至176.11%，创近年最佳盈利水平，得益于氟制冷剂行业供给端结构性改革与需求端稳步回暖 [4] - 新农股份、大洋生物等多家化工企业呈现持续向好经营态势 [5] - 有色金属板块受益于价格高位运行和产能释放，紫金矿业、洛阳钼业、腾远钴业等业绩大幅增长 [5] - 紫金矿业预计2025年归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%，增长动力源于主要矿产品产量增加及矿产金、铜、银销售价格上升，公司总市值已突破万亿元 [5] - 高端制造领域展现韧性，硬质合金刀具企业欧科亿在主要原材料碳化钨及钴粉价格大幅上涨背景下，凭借资金和规模优势实现产品快速提价，成功量价齐升，预计2025年归母净利润同比增长67.53%至91.96% [6] - 新材料行业表现亮眼，中材科技预计2025年归母净利润为15.5亿元至19.5亿元，同比增长73.79%至118.64%，得益于玻璃纤维产品结构优化、价格上升及风电叶片销量增长 [6] 海外市场成为增长引擎 - 海外市场正成为众多上市公司业绩增长的新引擎 [7] - 思源电气2025年实现营业总收入212.05亿元，同比增长37.18%；归母净利润31.63亿元，同比增长54.35%，公司加速开拓国际新市场 [7] - 招商证券研报认为，思源电气在非北美地区高压电气市场已有一定知名度，在缺电严峻的北美市场有望迎来转机或突破 [7] - 艾比森预计2025年归母净利润为2.4亿元至2.9亿元，同比增长105.32%至148.09%，公司深化本地化运营，构建全球渠道网络，业务覆盖超140个国家，全年实现海外营业收入约31.93亿元，同比增长约8.94% [7] - 楚天科技预计2025年归母净利润达2.35亿元至3亿元，扭亏为盈，核心驱动力是国际市场的强势突破，在东南亚、中东非、美洲等地区取得突破性进展，海外业务进入快速增长通道，国际业务占比显著提升 [8] - 杭叉集团表示在巩固传统欧美市场基础上，加速拓展东南亚、巴西、中东等新兴市场，海外销售收入占比稳步提升，全球化战略成效显现 [8] - 东吴证券首席经济学家芦哲认为，随着中国出口产品结构优化升级，部分高端产品拥有绝对比较优势，“技术壁垒”正逐步取代“价格优势”成为主要竞争力，汇率变动对出口的实际影响已明显减弱 [8]