核心人事任命 - 东方甄选新任执行总裁人选确定，由新东方教育科技集团副总裁、广州学校校长孙进接任 [3] - 孙进为新东方体系内深耕19年的老将，从一线教师成长起来，曾担任多个地方学校及集团高管职务 [4][8] 新任执行总裁背景与管理风格 - 孙进职业道路稳步向前，曾获多项优秀教师荣誉，并参与编写备考书籍，同时担任多家关联公司法定代表人、董事长 [8] - 部分员工评价其管理能力深受信任，做事落地，是对一线业务非常了解的高层，会关注团队日报并听取意见 [5][8] - 另有员工对其管理风格有负面评价，指其在南京任职期间主张“加班主义”，查监控看加班情况，排加班时长，并在广州任职期间开会漫长、爱看员工日报、天天向俞敏洪邮件汇报动态 [6][9] 公司近期权力核心震荡 - 2024年7月，核心主播董宇辉宣布离职 [12] - 2025年11月，前CEO孙东旭因个人原因离职，俞敏洪接任相关公司法定代表人 [12][13] 公司当前面临的经营与舆论挑战 - 公司面临高层人事持续动荡后的经营困境与舆论危机 [14] - 2025年11月，俞敏洪因南极旅游期间发布全员信引发“老板旅游员工加班”争议，陷入舆论漩涡 [14] - 离职主播董宇辉创立的“与辉同行”直播间迅速崛起，其抖音粉丝量达3721.6万，已反超东方甄选主账号的2801.9万粉丝，领先优势接近1000万 [15] - “与辉同行”孵化的“兰知春序”在2025年11月进入抖音电商达人带货榜单TOP10，超过了东方甄选 [15] 公司近期财务表现 - 根据2025财年（截至2025年5月31日）财报，东方甄选营收为43.92亿元，较上年同期的65.26亿元下降32.7% [15] - 报告期内持续经营业务净溢利为619.1万元，较上年同期的2.49亿元大幅下降97.5% [15] - 公司解释净利润大幅下滑主要由于报告期内出售与辉同行所致，若剔除该财务影响，持续经营业务的净溢利为1.354亿元，同比增加30% [15]

文章核心观点 - 新东方公益基金会在2025年度国际在线教育大会上荣获“2025年度教育公益典范”奖项 其长期致力于以科技创新推动教育均衡发展 并在2025年围绕乡村教育投入资金超过2000万元人民币 开展了一系列公益项目 [1] 公益项目投入与覆盖 - 2025年全年累计投入资金2000余万元人民币 用于开展针对乡村学生综合素质提升、教师专业能力发展、教育资源均衡配置的公益项目 [1] - “远山博学课”公益项目在2025年共开展16节线上直播课 覆盖全国31个省区市的736所学校 惠及超过66万名师生 [2] - 新东方-蓝图海洋研学公益项目在2025年累计组织48位西部地区师生前往沿海城市开展实践研学 [2] 教师发展与支持 - “烛光行动-新东方教师社会责任行”活动已连续开展18年 2025年共选拔51名新东方教师志愿者深入8个地区 与3000余名乡村教师进行教学交流 [4] - 与恒晖公益基金会等共同开展“知更鸟支持计划” 鼓励在青少年心理健康教育中表现突出的中小学教师 [4] - 联合北京幸福公益基金会在贵州省毕节市开展“民盟烛光行动—新东方儿童心理健康关爱项目” 采用教师、家长、学生三位一体赋能模式 [4] 社会责任与公益拓展 - 携手东方甄选在灾害发生后向西藏、贵州、北京、河北、中国香港等受灾地区捐赠资金与物资 [6] - 通过图书捐赠、学习设备支持、公益课堂进校园等方式 持续为教育资源薄弱地区提供精准帮扶 [6] - 支持东润基金会乡村青少年体育教育、三江源生态环保、珍古道尔青年环境发展、北大教育基金会白衣天使守护等多元领域公益项目 推动“教育+公益”模式拓展 [6]

俞敏洪的个人形象与公司管理困境 - 公司创始人希望塑造“理想主义者”与“好老板”形象，但其感性叙事在当前的商业与职场环境中正逐渐失效并产生反噬 [1] - 创始人因“小作文”事件处理不当，被评价为试图平衡各方利益的“拧巴的好人”，影响了其作为成熟企业家的判断力 [9] - 创始人常年对外输出人生感悟并出版大量书籍，并将理想主义渗透到公司战略中，但公司此刻更需要其保持理性，避免被情怀和人设绑架 [13][18] 南极公开信引发的员工与公关危机 - 创始人于南极发出的公司32周年贺信，因其文学化描述与高站位，在社交媒体和内部员工中引发大规模负面评价，员工认为其未体谅基层辛苦 [2] - 公开信引发员工反弹，爆料指出公司存在绩效奖金发放延迟、加班强度大幅增加及薪酬激励方案变动等问题 [4] - 尽管创始人迅速道歉并强调欢迎员工吐槽，但有员工指出公司内部举报渠道和邮件反馈在过去无法得到及时响应，导致其陷入“自证”困境 [5][6] - 公司为解决加班问题成立了劳动关系委员会，并强调在网上抱怨的员工未受影响，但事件仍为公司带来了公关难题 [6] 董宇辉事件对东方甄选的业绩与资本市场影响 - “小作文”事件本质是头部IP与幕后团队的利益分配矛盾，但创始人处理方式使事件演变为公开的“权力拉锯” [9] - 事件最终导致董宇辉于2024年7月彻底“单飞”，创始人支付了其独立平台所需股权购买款及未分配利润 [9] - 董宇辉离职对东方甄选业绩产生重大影响：2025财年营收为43.92亿元人民币，较上年同期的65.26亿元下降32.7%；持续经营业务净溢利为619.1万元，较上年同期的2.49亿元大幅下降97.5% [10][11] - 事件公告次日，公司股价下跌23%，显示投资者对处理结果的不满 [11] - 董宇辉离职一年后，另一明星主播“顿顿”及前CEO孙东旭亦相继离职 [12] 新东方集团的整体业绩表现 - 新东方集团2025财年营收为49亿美元，同比增长13.6% [7] - 本财年备考课程学生人次从2024年的105万增长至110万；非学科类辅导课程学员从240万增长至280万；智能学习系统的活跃付费用户从34.2万人增长至47.9万名 [7] 东方甄选的战略转型与挑战 - 公司一直试图为业务注入“文化底色”，将文旅和教育融入直播，但这带来了高昂的“文人转型”成本 [14] - 为应对顶流出走后的流量困境，公司对标山姆与胖东来，战略聚焦于发展自营产品与线下扩张 [15] - 自营产品SKU从2024年的488款上升至2025年的732款，自营产品占总GMV比例达到43.8% [16] - 公司正在选聘线下旗舰店店长，首家门店将落地中关村核心区域，并计划依托新东方教学服务点发展会员，目前APP内付费会员数量为26.43万人 [16] - 公司新任CEO为新东方集团副总裁孙进，表明其有意将东方甄选与新东方业务更紧密结合 [16] - 向自营与线下转型意味着“重资产”投入，学习胖东来或山姆模式对公司而言是巨大挑战 [16][17]

核心观点 - 申万宏源维持新东方-S FY26-FY28财年收入及Non-GAAP净利润预测 并将评级上调至买入 主要基于公司出国留学业务收缩触底 利润率拖累即将出清 同时通过控制网点扩张速度、提升产能利用率和运营效率 推动利润率持续改善[1] 财务预测与评级 - 维持FY26-FY28财年收入预测分别为53.8亿美元、59.8亿美元、67.3亿美元[1] - 维持FY26-FY28财年Non-GAAP净利润预测分别为5.55亿美元、6.1亿美元、6.79亿美元[1] - 维持目标价69.9美元（对应港股54.9港元） 评级上调至买入[1] 第二财季（2QFY26）业绩预期 - 预计总收入11.65亿美元 同比增长12.2%[2] - 预计教育业务（含文旅）收入9.57亿美元 同比增长11%[2] - 预计其他业务（主要为东方甄选）收入2.08亿美元 同比增长18%[2] - 预计归属母公司Non-GAAP净利润0.63亿美元 同比增长77.8%[2] - 预计Non-GAAP净利率5.4% 同比扩张2个百分点[2] 留学业务分析 - 预计2QFY26出国考试培训及咨询业务收入2.42亿美元 同比下降3% 增速较去年同期放缓33.3个百分点 较上一财季（1QFY26）放缓4个百分点[3] - 高端出国考培1对1业务增长面临挑战 公司通过调整班型至1对多以降低课时单价 并增加青少年出国考培业务以扩展服务对象[3] - 预计出国留学考培及咨询业务增速将于2QFY26触底[3] 新业务发展 - 预计2QFY26新业务（K9素养教培+学习机业务等）收入同比增长21%至3.64亿美元 非学科素养业务高增持续[4] - 公司通过产品矩阵满足差异化需求：在小学阶段提供素养班课 在初中阶段推出学习机订阅服务[4] - 预计2QFY26教学网点增至1368个 同比增长20% 但增速较1QFY26放缓3.7个百分点[4] - 公司将通过挖掘现有教学网点产能利用率来提升运营效率 带动利润率扩张[4] 利润率趋势 - 预计2QFY26 Non-GAAP经营利润率同比扩张约2个百分点至4.7% 呈现加速扩张趋势（1QFY26扩张1个百分点）[5] - 高利润率留学业务增长放缓的影响 被素养业务利润率提升所抵消[5] - 公司持续推进人员精简和费用控制[5] - 预计2QFY26教育业务Non-GAAP经营利润率为4.1% 同比扩张0.9个百分点[5] - 预计2QFY26其他业务（主要为东方甄选）Non-GAAP经营利润率为8% 同比大幅扩张8.5个百分点[5]

核心观点 - 申万宏源维持新东方FY26-FY28财年收入及Non-GAAP净利润预测 并将评级上调至“买入” 核心逻辑在于公司利润率压力即将出清 经营效率持续改善 [1] 财务预测与评级 - 维持新东方FY26-FY28财年收入预测分别为53.8亿美元、59.8亿美元、67.3亿美元 [1] - 维持新东方FY26-FY28财年Non-GAAP净利润预测分别为5.55亿美元、6.1亿美元、6.79亿美元 [1] - 维持目标价69.9美元（对应港股54.9港元） 并将评级上调至“买入” [1] 第二财季（2QFY26）业绩预期 - 预计2QFY26总收入为11.65亿美元 同比增长12.2% [2] - 预计教育业务（含文旅）收入9.57亿美元 同比增长11% [2] - 预计其他业务（主要为东方甄选）收入2.08亿美元 同比增长18% [2] - 预计归属母公司Non-GAAP净利润为0.63亿美元 同比增长77.8% [2] - 预计Non-GAAP净利率为5.4% 同比扩张2个百分点 [2] 留学业务分析 - 预计2QFY26出国考试培训及咨询业务收入2.42亿美元 同比下降3% 增速较去年同期放缓33.3个百分点 较上一财季（1QFY26）放缓4个百分点 [3] - 高端1对1考培业务增长面临挑战 公司通过调整班型（1对多）降低课时单价 并增加青少年出国考培业务以扩展服务对象 [3] - 预计出国留学考培及咨询业务增速将于2QFY26触底 对利润率的拖累即将出清 [1][3] 新业务与网点扩张 - 预计2QFY26新业务（K9素养教培+学习机等）收入同比增长21%至3.64亿美元 非学科素养业务高增持续 [4] - 公司通过产品矩阵（小学素养班课、初中学习机订阅服务）满足差异化需求 带动新业务快速增长 [4] - 预计2QFY26教学网点增至1368个 同比增长20% 但增速较1QFY26放缓3.7个百分点 [4] - 公司将全年教学网点增长速度放缓至10% 重点转向挖掘现有网点产能利用率以提升运营效率 [1][4] 利润率趋势 - 预计2QFY26 Non-GAAP经营利润率同比扩张约2个百分点至4.7% 呈现加速扩张趋势（1QFY26扩张1个百分点） [5] - 利润率改善得益于素养业务利润率提升以及公司持续推进人员精简和费用控制 抵消了高利润率留学业务增长放缓的影响 [5] - 预计教育业务Non-GAAP经营利润率为4.1% 同比扩张0.9个百分点 [5] - 预计其他业务（主要为东方甄选）Non-GAAP经营利润率为8% 同比大幅扩张8.5个百分点 [5]

市场指数与行业表现 - 上证指数收于3941点，单日上涨0.53%，近一个月上涨22.72%，近六个月上涨1.83% [1] - 深证综指收于2518点，单日上涨1.04%，近一个月上涨5.31%，近六个月上涨2.43% [1] - 风格指数方面，大盘指数近一个月上涨3.95%，近六个月上涨18.97%；中盘指数近一个月上涨7.31%，近六个月上涨28.39%；小盘指数近一个月上涨5.54%，近六个月上涨23.61% [1] - 涨幅居前的行业包括：航天装备II单日涨6.82%，近一个月涨41.87%，近六个月涨80.84%；其他电子II单日涨4.62%，近一个月涨10.99%，近六个月涨48.88%；其他电源设备单日涨4.39%，近一个月涨10.78%，近六个月涨42.28% [1] - 跌幅居前的行业包括：动物保健单日跌3.00%，近一个月涨8.05%，近六个月涨19.35%；养殖业单日跌1.53%，近一个月跌2.17%，近六个月涨7.23%；贵金属单日跌1.36%，近一个月涨13.37%，近六个月涨37.93% [1] 黄金资产配置展望 (2026年) - 核心观点：在战略层面，美国财政赤字居高不下叠加去美元化长期趋势（全球央行购金）背景下，金价长期仍有上涨空间；战术层面，2026年需重点关注美债利率走势与波动率等交易性指标，美国利率周期边际变化和交易性力量的增加或提升黄金波动性 [2][9] - 供需格局：2022年以来的金价上涨核心源于黄金供需缺口扩大，主要驱动力是需求大幅增加，其中央行购金是主要需求增量，2025年ETF需求出现加速回升 [9] - 央行购金：截至2025年8月，中国黄金占储备资产比例仅7%，显著低于22.4%的全球平均水平，仍有较大上行空间；2022-2024年全球央行购金量分别为543吨、374吨、418吨，而全球所有官方机构购金量达1082吨、1037吨、1045吨 [9] - 投资需求：2025年黄金ETF呈现加速回升态势，交易性需求上升或加大黄金资产内在波动率；中国最新税收政策仍支持黄金ETF免税，对国内需求增长的限制有限 [9] - 美元信用：2026年美国赤字率居高不下，难以大幅下降，历史上黄金系统性熊市（跌幅超40%）均出现在美国系统性降低财政赤字的阶段，当前该风险总体可控 [9] - 战术择时指标：美债实际利率与金价负相关性仍存，可作为重要战术择时指标；地缘政治风险、美国政策不确定性、VIX等指标对金价存在脉冲性影响；目前黄金隐含波动率回落至低位，金银比接近2021年低点，未来或将出现均值回归 [9] - 定量测算：在新的量化模型中，如果2026年央行和ETF维持2025年购买力度，金价或将达到4948美元/盎司；乐观假设下（购金加速）或达5500美元/盎司；谨慎假设下（央行购金边际减速+ETF零净增）黄金在4038美元/盎司仍有较强支撑 [9] 阿里巴巴-W (09988) 深度研究 - 核心观点：AI云成长仍将继续兑现，阿里巴巴是国内稀缺拥有“芯片-服务器-云计算操作系统-大模型”全栈自研技术体系的云厂商，自研芯片+自有场景规模效应有望长期提升利润率 [2][10][12] - 行业趋势：参考海外过去三年，资本开支提升带动云收入加速的趋势延续，国内云厂商基本面上行明年仍可持续；国内AI云上行驱动因素包括上游芯片压力部分缓解，下游AI渗透率仍在提升期 [2][12] - 公司竞争力：阿里巴巴收入体量、收入增速和利润率均处于国内一梯队，全球范围内增速追赶谷歌云，但利润率仍较海外有差距 [2][12] - 竞争分析：面对字节火山引擎聚焦模型即服务（MaaS）层和低价的竞争，阿里云在全栈解决方案、生态完整性上的优势难以短期复制；其增长逻辑在于承接企业整体智能化转型需求，而不仅是提供单一模型调用 [12] - AI增量一：AI芯片国产化，旗下平头哥开启对外销售，产品性能已对标国际主流水平，并成功中标大型智算中心项目，是提升利润率、输出全栈AI解决方案的核心抓手 [12] - AI增量二：抢占消费者端（C端）入口，将“千问”升级为连接淘宝、高德、支付宝等生态的超级助理，并推出深度融合生态的“夸克AI眼镜”，若“C端AI入口-开发者-用户”的生态循环成立，阿里将把现有业务优势转化为AI时代的用户粘性与数据资产 [12] - 盈利预测与估值：预计阿里巴巴集团整体FY2026-FY2028收入分别为10386亿元、11434亿元、12506亿元，调整后归母净利润分别为1019亿元、1455亿元、1836亿元；采用分部加总估值法，集团整体目标估值34124亿人民币，对应目标价203美元/ADS，上行空间34% [12] 荣旗科技 (301360) 深度研究 - 核心观点：公司卡位智能眼镜与固态电池关键赛道，整体出货量和在手订单大幅增长，业绩拐点将至 [7][12][14] - 公司业务：基于机器视觉、“光机电算软”等技术，重点提供智能检测和组装装备；目前消费电子领域收入占比约80%，新能源领域占比约20% [14] - 行业前景：AI视觉检测为成长赛道，处于国产替代和渗透率提升阶段，2025年中国机器视觉市场规模有望突破200亿元 [14] - 消费电子业务：绑定苹果、Meta、亚马逊三大核心客户，智能眼镜组装放量在即；Meta Ray-Ban AI眼镜2025年预计销量达500万台，占据AI眼镜市场约70%份额；公司2022年成为Meta正式供应商，2025年供应智能眼镜相关组装设备样机，未来订单增量具备释放空间 [14] - 新能源业务：锂电视觉检测需求迎来恢复增长，公司为宁德时代提供智能外观检测设备；在固态电池领域卡位核心环节：1）现有锂电AI质检技术可平移到固态电池，并与中科院物理所合作研发失效性分析检测设备；2）参股四川力能布局固态电池等静压设备，与宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等头部企业合作；3）联合中科院物理所参与固态电池新材料与系统的技术研发 [14][15] - 盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.40亿元、0.86亿元、1.14亿元；首次覆盖给予“买入”评级 [17] 壹网壹创 (300792) 深度研究 - 核心观点：公司代运营业务根基稳健，全面覆盖消费品各品类，深度合作阿里体系，乘借AI东风，有望向上打开业绩天花板 [7][16][17] - 公司概况：为品牌提供天猫运营代理服务，2019年成为天猫六星级服务商并卫冕至今；2025年前三季度归母净利润同比增长4%，业绩改善明显；2025年发布股权激励计划，绑定34名在职高管及核心技术（业务）人员 [17] - 行业趋势：电商代运营板块关注度回升，阿里系平台在AI大模型与即时零售等多方位布局下，中国电商收入开始触底反弹 [17] - AI赋能：1）作为阿里集团首批AI Agent战略合作伙伴，探索AI+运用潜力；2）AI赋能下，合作品牌降本增效明显，有望在不大幅增加人员的情况下承接更多中腰部品牌，带来GMV净增量；3）凭借全链路数据积累，未来有望在重点垂类推出产品，借助AI高效率打开收入天花板 [17] - 盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润1.11亿元、1.46亿元、1.81亿元；首次覆盖，给予“增持”评级 [17] 江中药业 (600750) 深度研究 - 核心观点：公司为胃肠健康领导者，构建了OTC、处方药、健康消费品三大业务板块，实现从单一赛道向多元布局的战略升级 [7][19][21] - OTC业务：坚持“大单品、强品类”发展之路，成功培育了10亿级健胃消食片、5亿级乳酸菌素片和贝飞达等产品，打造了“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益维矿”四大品类矩阵 [21] - 健康消费品与处方药业务：健康消费品板块聚焦高端滋补、康复营养等核心品类；处方药板块通过外延并购不断丰富产品矩阵 [21] - 盈利预测与估值：预计2025-2027年归母净利润分别为8.54亿元、9.39亿元、10.51亿元；给予公司2025年行业平均25倍PE，对应合理市值214亿元，较当前市值157亿元有36%增长空间；首次覆盖，予以“买入”评级 [21] 中孚实业 (600595) 深度研究 - 核心观点：氧化铝成本改善释放业绩弹性，公司公告未来三年分红比例预计不低于60%，高分红凸显长期价值 [7][20][21] - 业绩驱动：预计氧化铝行业供给边际改善带来公司成本回落，叠加电解铝权益产能及产能利用率提升，公司业绩弹性有望充分释放 [21] - 关键假设：预计2025-2027年公司电解铝对外销量为39万吨、41万吨、41万吨；预计同期电解铝不含税单吨售价为18363元、18584元、19027元；预计同期单吨生产成本为13891元、13464元、13268元 [21] - 行业观点：市场担忧2026年海外电解铝产能投放加速及传统需求差，但报告认为国内产能将于2026年达峰，海外投放受节奏及电力供应扰动，全球产量增量或低于预期，而新能源汽车及电力等新领域需求将弥补传统需求拖累，行业景气度有望持续上行 [24] - 盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为18.3亿元、24.7亿元、26.9亿元；首次覆盖给予“增持”评级 [21] 佐力药业 (300181) 点评 - 核心事件：公司拟以总价（含税）3.56亿元收购未来医药的多种微量元素注射液资产组，包括已上市品种（Ⅰ、Ⅱ）和在研品种（Ⅲ）的相关资产 [22][24] - 收购意义：有助于优化产品结构，布局营养产品赛道，构建“全龄覆盖”健康产品链条；可与公司现有集采和基药产品的市场优势及临床推广经验协同 [24] - 标的资产：2024年多种微量元素注射液整体市场规模约18亿元，标的品种为国家医保乙类、省际集采产品；资产组2025年1-9月实现净利润4578.92万元；在研品种（Ⅲ）预计2026年获批上市 [24] - 盈利预测调整：略下调2025年归母净利润预测至6.50亿元（原6.84亿元），维持2026年预测8.24亿元，新增2027年预测10.13亿元；维持“买入”评级 [24] 新东方-S (09901.HK) 点评 - 核心观点：经营效率提升，利润率扩张提速 [7][23][26] - 季度预测：预计2QFY26收入11.65亿美元，同比增长12.2%；其中教育业务收入9.57亿美元，同比增长11%，其他业务（主要为东方甄选）收入2.08亿美元，同比增长18%；预计归属母公司的Non-GAAP净利润为0.63亿美元，同比增长77.8%，Non-GAAP净利率为5.4%，同比扩张2个百分点 [24] - 留学业务：预计2QFY26出国考试培训及咨询业务收入2.42亿美元，同比下降3%，增速触底；公司通过调整班型、扩展青少年业务以提升增长韧性 [24][25] - 新业务：预计2QFY26新业务（K9素养教培+学习机等）收入同比增长21%至3.64亿美元，增长保持强劲 [26] - 利润率：预计2QFY26 Non-GAAP经营利润率同比扩张约2个百分点至4.7%，呈现加速扩张趋势；其中教育业务利润率同比扩张0.9个百分点至4.1%，其他业务利润率同比扩张8.5个百分点至8% [26]

人事任命 - 东方甄选于12月24日任命新东方教育科技集团副总裁、广州学校校长孙进为公司执行总裁，俞敏洪已敲定其为接班人[1] 公司近期背景与挑战 - 2023年底，因处理前明星主播董宇辉的“小作文风波”不当，孙东旭被免去东方甄选执行董事及CEO职务[3] - 2024年7月，董宇辉离职单飞；同年11月，孙东旭现身直播间传达回归信号，但于11月6日被俞敏洪确认已离职[3] - 两年内，“小作文”事件中的两位核心人物董宇辉与孙东旭均已离场[3] - 截至2025年5月31日的2025财年，东方甄选营收为43.92亿元，同比下降32.7%；持续经营业务净溢利为619.1万元，同比下降97.5%[3] - 公司近期在北京中关村开设首家线下旗舰店，寻求业务新增长点[7] 新任总裁背景与选人逻辑 - 孙进于2006年加入新东方，是拥有19年司龄的“老将”，从一线英语教师起步，曾获评优秀教师，并逐步晋升至集团副总裁[4] - 俞敏洪的用人偏好是，新东方中高层必须从公司基层员工中内部选拔[5] - 此前被重用的孙东旭（在职超15年）和董宇辉（从教师到主播）同样遵循内部成长路径，体现了俞敏洪在“熟人社会”信任基础上构建管理体系的偏好[5] - 被委以重任的核心人才多带有鲜明的教学基因，公司认为其核心竞争力（如讲课、表达能力）可迁移至直播电商、文旅等新业务[5] - 孙进还担任新东方文旅子公司——新东方沃凯德（广东）文化旅游有限公司的法定代表人、董事、经理等职务，与公司多元发展方向契合[7] 业务发展与期望 - 孙东旭曾是从0到1搭建公司直播带货供应链、平台、团队的重要开拓者[7] - 孙进需要在直播电商业务疲软的关键阶段，展现出扛住压力、打开局面的魄力[7]

中新网上海12月25日电 (记者李姝徵)以机构收购、继续经营为幌子骗取原机构经营者转让费用，以隐瞒 转让、低价赠课为由骗取家长课时费。记者25日从上海警方获悉，近期，上海市公安局经侦总队牵头侦 破一起新型"职业闭店人"合同诈骗案，抓获顾某、韩某等4名犯罪嫌疑人，捣毁一个恶意闭店团伙。该 案涉及3家教育培训机构，涉案金额达100余万元。 2025年6月，上海市民肖女士向上海市公安局浦东分局张江派出所报案，称此前买课的一家儿童美术培 训机构突然关停、实控人失联。今年4月，她与该机构签订21250元购买150节大课包的合同后发现，原 有户外写生、节日手工等活动被取消，销售人员和老师陆续离职，原有1对1课程也被安排到了大课。后 来才得知，该机构已经转由顾某、韩某经营。顾、韩二人一直对外声称自己从事培训行业多年、资源丰 富、资产众多，该机构却在2025年6月突然关停，关停时她尚有大量课时未能销课，损失2万余元。 警方查明，2024年12月起，顾某、韩某二人在自身经营的多家培训机构已关停并拒不履行债务、自身已 无资金实力的情况下，仍在上海市继续寻找经营盈利、生源良好但因个人原因想要转让的机构，通过吹 嘘、夸大等手段，陆续 ...

案件核心事实 - 上海市公安局经侦总队侦破一起新型“职业闭店人”合同诈骗案，抓获顾某、韩某等4名犯罪嫌疑人，捣毁一个恶意闭店团伙 [1] - 该案涉及3家教育培训机构，涉案金额达100余万元 [1] - 犯罪嫌疑人顾某、韩某在自身经营的多家培训机构已关停并拒不履行债务、自身已无资金实力的情况下，仍继续寻找经营盈利、生源良好但因个人原因想要转让的机构，通过吹嘘、夸大等手段取得经营权 [5][6] - 顾某、韩某安排无收入来源、无任何从业经验的林某、刘某担任法人和名义股东，骗取3家机构原有实控人40余万元转让款 [6] - 接手后，顾某、韩某要求原负责人保密，同时不计成本大肆推销，并采取无故降薪、故意拖延工资社保租金等方式逼走员工，刻意制造经营困难假象后恶意闭店失联 [6] - 顾某、韩某非法占有本该用于机构经营的100余万元转让款和课时费，用于归还个人债务及维持高消费，导致3家本可继续经营的机构关停 [6] - 目前，顾某、韩某因涉嫌合同诈骗罪已被移送检察机关审查起诉，林某、刘某被依法采取刑事强制措施 [8] 犯罪手法与模式 - 犯罪嫌疑人自2023年10月起从事为教培机构闭店转课业务，2024年8月韩某曾因从事“职业闭店”不规范被市场监督管理部门处罚，但此后未收手 [5] - 犯罪团伙采用他人代持股份、代办法人等方式继续开展“闭店”业务 [5] - 具体案例中，市民肖女士与一家儿童美术培训机构签订21250元购买150节大课包的合同，后机构突然关停，其损失2万余元 [3] - 警方通过串并类似警情发现，上海有多家教培机构出现失联闭店风险苗头，且均指向顾某、韩某二人 [3] 行业监管与警方行动 - 警方今年已主动配合市场监管、行业主管等部门，针对教培、健身、美容等行业存在的恶意闭店跑路问题开展集中清查和风险研判，重拳整治“职业闭店”乱象 [8] - 上海公安经侦部门严厉打击“概念式”理财类非法集资犯罪，全年破获200余起假借康养旅游、数字藏品、养老保健、名师荐股、分仓配资等为名实施的非法集资案件 [8] - 公安经侦部门表示将继续严打各类危害群众合法权益的经济犯罪，全力守护人民群众财产安全 [8]

监管动态与执法行动 - 北京市海淀区与通州区“双减”工作专班办公室于12月25日发布针对违规学科培训行为的查处情况通报 [1] - 海淀区专班近期密集开展执法检查并核实问题线索 严厉打击面向中小学生的各类违规学科培训行为 [1] - 通州区结合近期收到的相关线索 发现三起涉嫌组织线下学科培训的行为 [1] 违规主体与行为 - 北京名成友谊文化艺术有限公司及个人李某某涉嫌违规组织开展线下学科培训 [1] - 个人王某某、薛某某、章某某分别以个人名义租赁通州区云景东路53号楼（贵友大厦）的部分房间 涉嫌违规组织开展线下学科培训 [1] 处置措施与后续行动 - 海淀区与通州区“双减”专班工作人员已立即叫停上述违规培训行为 [1] - 处置措施包括责令退还相关费用、主动拆除教学设施设备、妥善处理后续问题 [1] - 下一步 海淀区市场监管局及通州区市场监管部门将根据移交的案件线索 依法依规对上述公司及个人作进一步查处 [1]