产品质量监督抽查结果 - 天津市北辰区市场监管局对灯具、电子门锁、卡式炉等7种产品进行质量监督抽查，共抽查52批次产品，其中43批次合格，9批次不合格，不合格率为17.3% [3] 不合格产品及企业名单 - 便携式丁烷气灶：涉及标称生产单位包括脉鲜金属(大连)有限公司（3批次）、浙江省永康金宇有限公司、鼎创科技（永康）有限公司，主要问题为检验不合格 [4] - LED吸顶灯：标称生产单位为中山市古镇艺高照明电器厂，检验不合格 [4] - 家用燃气灶具：涉及标称生产单位包括中山市新元电器有限公司、中山市会爱电器科技有限公司，检验不合格 [4] - 消防应急照明灯具：标称生产单位为中山市东凤镇艾民照明电器厂，检验不合格 [4] 合格产品及企业名单 - 家用燃气灶具：标称生产单位包括广东万家乐燃气具有限公司、合肥长虹美菱生活电器有限公司、华帝股份有限公司等，检验合格 [4][5] - 智能门锁：标称生产单位包括深圳市凯迪仕智能科技股份有限公司、宁波公牛智能科技有限公司、浙江德施曼科技智能股份有限公司，检验合格 [4][5] - LED灯具：标称生产单位包括中山市松伟照明电器有限公司、宁波公牛光电科技有限公司、欧普照明股份有限公司等，检验合格 [4][5] - 锂离子聚合物电池：标称生产单位为广东品胜电子股份有限公司，检验合格 [5] - 消防应急照明及标志灯具：标称生产单位包括江门劳士国际电气有限公司、中山市古镇锐峰照明电器厂等，检验合格 [5]

业绩表现 - 2024年公司营业收入12.12亿元，同比下降7.12%，归属净利润3.02亿元，同比下降17.61%，扣非净利润2.85亿元，同比下降18.66% [1] - 这是公司自2020年以来首次出现营收和利润双重下滑，2023年营收为13.05亿元，净利润为3.66亿元 [4] - 2022年公司营收和净利润分别同比增长97.80%和161.97%，但2023年增速明显放缓，2024年转为负增长 [4] 研发投入 - 2024年公司研发投入8585.07万元，持续聚焦专业舞台灯光、智能照明等领域 [5] - 截至2024年底，公司及子公司拥有境内有效专利765项，境外专利194项，软件著作权429项 [5] - 公司获得广东省科学技术奖二等奖和广东省光电技术协会科学技术奖一等奖 [5] - 研发投入短期内未转化为经济效益，营收和利润仍下滑 [5] 品牌扩张与海外市场 - 公司收购丹麦SGM公司资产，并在丹麦和美国成立全资子公司，完善海外管理体系 [6] - 通过参加巴塞罗那ISE展会、法兰克福PROLIGHT+SOUND展会等国际展会拓展海外市场 [6] - 海外市场面临全球经济增速放缓、地缘政治冲突加剧等不确定性风险 [6] - 海外运营成本较高，扩张同时需控制成本 [6] 行业环境 - 全球经济不确定性加剧，市场需求疲软影响公司业绩 [1][4] - 地缘政治冲突加剧进一步加大公司业绩压力 [4][6]

纪要涉及的公司 欧普照明 纪要提到的核心观点和论据 - **经营情况** - 2024 年全年营业收入 71 亿元，同比下降 9%，归母净利润 9.03 亿元，同比下降 2%，毛利率 39.3%，同比持平；2025 年第一季度收入小幅下滑，利润有所增长[2][3][4] - 2024 年家居业务下滑 5%，全屋智能照明解决方案销售增长超 40%，商照业务下滑近 30%，项目类型业务保持增长；2025 年第一季度家居和海外业务个位数下滑，商照业务小幅增长，电商双位数下滑[2][3][4] - **国补政策影响**：国补对公司销售有一定拉动作用，但因产品品类多样、SKU 繁多及客单价因素，效果不显著，公司正探索线下经销商利用国补拉动销售并关注线上补贴政策[2][5] - **毛利率情况** - 2024 年下半年至 2025 年一季度毛利率面临压力，主要受终端价格和固定成本影响，全年目标是保持与 2024 年接近的毛利率[2][6] - 线下零售和商用渠道毛利下降，其他渠道相对稳定[7] - **收益情况** - 其他收益主要来自政府优惠政策，投资收益主要源于银行理财和资金收益，抵扣政策 2025 年可延续，投资收益可能因利率下降略有下滑[8] - 全年盈利能力预计持平，成本端无明显变化[11] - **费用控制**：2025 年公司通过加强 AI 应用和调整员工人数等控制费用，希望净利润率持平或略有增长[3][12] - **渠道情况** - 线下 B2C 渠道占比约 45%，线下 B2B 约 25%，电商 20%，海外 10%；ToC 流通渠道预计中个位数增长，商务直营 ToB 和 ToG 客户增长，电商渠道加大投入保持收入规模[3][14][19] - 线下渠道毛利率相对稳定但稍有下滑，商用基本持平或略有增长，电商与海外毛利率均略有增长[15] - **业务规划** - 2025 年聚焦领先技术与方案，产品推陈出新，借助 AIN 技术提升后端效率，目标收入增长 5%-10%，保持毛利率与净利率持平[2][4] - 商业照明业务一季度表现较好，未来将打造细分赛道解决方案，拓展直营大客户，提升收入质量[17] - 家居渠道一季度个位数下滑，流通业务拓展网点，零售业务新开高端智能门店并优化调整[20] - **市场影响** - 二手房市场回暖对公司高端产品销售有积极影响，一季度回暖将反映在二季度财报[23][24][25] - 家居照明市场规模约 700 亿 - 1000 亿，公司市占率估计在 8%左右，去年提升不明显[25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **员工数量**：员工数量减少是宏观经济压力和智能化工厂及 AI 应用替代共同作用的结果[3][10] - **分红计划**：公司将保持稳定分红金额，股息率和分红率随利润规模和股价变化波动，业绩更好时会提升分红[13] - **SKU 调整**：公司将投入研发新产品，迭代旧 SKU，以少 SKU 创造多收入为目标，终端解决方案平台化管理[16] - **营运周期**：去年收入承压致营运周期拉长，经销商库存健康，应收账款周转天数增加因京东自营付款慢和直营客户比例增加，公司风险较小[21] - **存货情况**：存货端正常，按标准计提准备，今年与去年存货周转均在 60 天以内，预计未来保持稳定[22] - **产学研合作**：公司与高校合作探索照明方向，虽 2024 年硬件研发投入下降，但软件和人员研发投入未下滑，产品规划注重市占率、解决方案和智能化[26] - **商业照明行业** - 行业精确度低且分散，各细分行业有成熟解决方案和品牌，国内龙头企业规模普遍较小[27][28] - 公司关注行业整合及并购趋势，寻找有核心品牌、解决方案和竞争力的标杆企业，但优质企业数量有限[27][31] - **市政照明领域**：欧普照明用六年成为全国第二大市政照明企业，路灯领域全国第二，进入该领域需成熟解决方案和进入相关门槛[30]

文章核心观点 - 25Q1公司业绩超预期且分红比例持续提升，各渠道业务有不同发展举措，净利率同比提升，维持“买入”投资评级 [1][2][3] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入70.96亿元，同比-8.96%，归母净利润9.03亿元，同比-2.28%，扣非后归母净利润7.46亿元，同比-11.97% [1] - 25Q1实现营业收入14.91亿元，同比-5.83%，归母净利润1.41亿元，同比+16.77%，扣非后归母净利润0.88亿元，同比-14.74% [1] 分红情况 - 24年拟向全体股东每股派发现金红利0.9元（含税），合计拟派发现金红利666,436,230.90元（含税），对应本年度公司现金分红占归属于母公司股东的净利润比例为73.8%，较22 - 23年47.5%/67.7%的比例再度提升，对应当前股息率为5.8% [1] 业务渠道发展 - 家居业务紧跟智能家居与消费场景升级趋势，以“场景化解决方案”优化零售渠道，开拓流通渠道网点，深耕下沉市场 [2] - 商照业务在物流园区、新能源厂房等多领域树立标杆项目，在鞋服零售、办公等场景有合作与项目落地 [2] - 电商业务优化产品矩阵，融合技术理念与线上内容生态，响应“以旧换新”补贴政策 [2] - 海外业务聚焦重点国家，进行业务结构转型及渠道深化布局，扩大智能照明场景覆盖 [2] 财务指标 - 24年销售毛利率39.29%，同比-1.04pcts，销售费用率同比-0.28pct至18.20%，管理费用率/财务费用率同比分别+0.64/+0.68pct至4.73%/-0.74%，研发费用率同比-1.09pcts至4.31% [3] - 24年收到政府补助约7209万元，同比大幅提升，净利率12.75%，同比+0.82pct [3] - 25Q1毛/净利率36.32%/9.49%，同比-2.15/+1.83pcts [3] 盈利预测与评级 - 略微上调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年分别实现归母净利润9.49/10.00/10.54亿元，同比分别增长5.1%/5.4%/5.4%，对应当前市盈率分别为12/12/11倍，维持“买入”投资评级 [3]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益保持稳定 2025年一季报和2024年一季报均为0 04元 与2023年一季报持平 [1] - 每股净资产持续增长 2025年一季报为2 68元 同比增长2 29% 环比增长2 29% [1] - 每股未分配利润显著提升 2025年一季报达1 27元 同比增长3 25% 环比增长3 25% [1] - 营业收入同比下降17 13% 2025年一季报为6 87亿元 较2024年同期的8 29亿元下滑 [1] - 净利润实现15 38%增长 2025年一季报达0 6亿元 高于2024年同期的0 52亿元 [1] - 净资产收益率提升至1 68% 同比增长17 48个百分点 显示盈利能力改善 [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东持股比例下降 累计持有70618 85万股 占流通股52 89% 较上期减少523 75万股 [1] - 控股股东世纪阳光持股35 71%保持稳定 第二大股东陈森洁持股8 65%未变动 [2] - 新进股东包括张素芬(893万股) 嘉实基金(642 39万股) 吴国明(553 24万股)和香港中央结算(451 24万股) [2] - 上海宁泉致远58号私募基金减持155万股至584 52万股 仍保留0 44%持股 [2] - 四家机构退出前十大股东 包括上海宁泉致远56号(原持股0 62%)等合计减持2908 62万股 [2] 利润分配政策 - 公司2025年一季度未实施分红送转方案 [3]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2024年为1 23元 较2023年下降1 6 [1] - 每股净资产2024年为9 02元 较2023年增长1 23 [1] - 每股公积金2024年为0 87元 较2023年下降8 42 [1] - 每股未分配利润2024年为6 85元 较2023年增长6 04 [1] - 营业收入2024年为70 96亿元 较2023年下降8 97 [1] - 净利润2024年为9 03亿元 较2023年下降2 27 [1] - 净资产收益率2024年为13 51 较2023年下降7 21个百分点 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有65878 49万股 占流通股比89 65 较上期减少134 03万股 [1] - 中山市欧普投资有限公司为第一大股东 持有34821 43万股 占比47 38 持股未变 [2] - 香港中央结算有限公司持股2355 35万股 占比3 21 较上期减少12 19万股 [2] - 平安低碳经济混合A持股600万股 占比0 82 较上期减少116万股 [2] - 王伟连新进前十大股东 持股79 54万股 占比0 11 [2] - 麻忠月退出前十大股东 上期持股85 38万股 占比0 12 [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为每10股派发现金红利9 0元(含税) [3]

投资者关系活动信息 - 活动类型为特定对象调研和业绩说明会 [1] - 参与单位包括红思客、深圳诺泉投资等多家机构，现场调研 14 人，现场调研结合电话会议涉及 30 家机构 [1] - 活动时间为 2025 年 4 月 28 日上午 10:00 - 12:00 和下午 15:30 - 17:00 [1] - 活动地点在深圳市宝安区福永街道润恒工业厂区 2 栋 5 楼会议室 [1] - 上市企业接待人员有董事、副总经理兼董事会秘书黄金元，财务总监刘俊，证券事务代表李娜 [1] 海外市场收入情况 - 2024 年出口收入占比超 95%，其中欧洲约占 46%，大洋洲约占 15%，亚洲约占 18%，美洲约占 16%，2025Q1 各区域占比变化不大 [2] 关税影响及应对措施 - 2024 年度公司直接和间接出口至美国市场产品占总收入比例约为 7.3%，美国加征关税对经营影响小 [2] - 公司应对措施包括加大主要市场推广力度、挖掘新兴国家市场需求、加强内部供应链管理控制成本、推动在关税豁免区做供应链延伸 [2][10][11] - 关税政策下原有订单正常交付，后续订单客户备货谨慎但需求不变，对有外延供应链能力的公司是机会 [2] - 2024 年公司主动调价，2025 年暂时不考虑因关税调价 [2] 产能与产值 - 越南自建工厂建成后预计产值 5 - 6 亿，放量速度可应对未来 3 年需求 [3] - 目前无布局其他海外产能的明确规划，会关注海外政策变化 [4] 订单情况 - 截至 2025 年 3 月底，在手订单约 3.3 亿 +，去年同期 3.4 亿 +，2025Q1 订单 Q2 完全交付，Q2 订单预计 20 - 30%当季交付 [5] - 越南豁免期内客户抢订单情况不明显 [6] 利润与毛利率 - 2025Q1 利润比收入增速好，因费用端下降和降本增效措施，收入构成变化不大，特种照明板块增速较高 [2] - 25Q1 毛利率同比 24Q1 下降，因 24Q1 出货确认收入有部分是调价前产品 [7] 业务布局 - 公司考虑先在国内市场尝试做自有品牌，国外成熟市场不与客户竞争，新兴空白市场可能考虑 [8] - 汽车照明业务目前未启动，可能通过收并购导入或自己组建研发团队 [8] 盈利增长驱动因素 - 研发上持续加大投入和技术创新，开发拓宽产品应用领域，加快产品迭代更新 [10][11] - 市场拓展上加大主要市场推广力度，挖掘新兴国家市场需求，拓展新客户 [10][11] - 成本控制上加强内部供应链管理，推动在关税豁免区做供应链延伸 [10][11] 资本支出规划 - 持续加大研发投入保障可持续发展 [12] - 考虑自建或购买厂房替代租用 [12] - 募集资金按既定规划投入，具体查阅巨潮资讯网相关公告 [12]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季度基本每股收益为-0.0289元，较2024年同期的-0.0041元下降604.88% [1] - 每股净资产为0.02元，较2024年同期的0.06元下降66.67% [1] - 每股公积金为0.95元，较2024年同期的0.96元下降1.04% [1] - 每股未分配利润为-1.92元，较2024年同期的-1.93元微增0.52% [1] - 营业收入为1.18亿元，较2024年同期的1.37亿元下降13.87% [1] - 净利润为-0.24亿元，较2024年同期的-0.03亿元下降700% [1] - 净资产收益率为-127.10%，较2024年同期的-6.56%下降1837.5个百分点 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有25362.22万股，占流通股比例32.11%，较上期减少246.67万股 [2] - 南昌鑫旺资本企业(有限合伙)为第一大股东，持有5925.82万股，占比7.50%，持股未变 [3] - 骆科树为第二大股东，持有3949.53万股，占比5.00%，持股未变 [3] - 王刚为第三大股东，持有3395.52万股，占比4.30%，增持10万股 [3] - 周红英减持30.15万股至2343.30万股，占比2.97% [3] - 肖劲东减持4万股至1456万股，占比1.84% [3] - 徐哲慧减持181.14万股至1292.93万股，占比1.64% [3] - 郑松增持19.22万股至1226.30万股，占比1.55% [3] - 孟祥平新进前十大股东，持有1059.40万股，占比1.34% [3] - 孟令辰退出前十大股东，上期持有1120万股，占比1.42% [3] 分红送配方案情况 - 本次公司不进行利润分配或资本公积金转增股本 [3]

行业概况 - 浙江宁波西店镇占地102 3平方公里 分布800多家手电筒企业 中国每出口10支手电筒至少有6到7支来自该镇 [1] - 西店镇已发展成为年产值80亿元的"光电之城" 产品远销50多个国家和地区 [27] - 上世纪90年代起当地渔民转型 从以量取胜的小商品发展为技惊四座的业界"顶流" [22][24] 产品创新 - 手电筒功能多样化 包含螺丝刀 开瓶器 割刀 太阳能充电 手机应急充电等复合功能 [3][4][5] - 开发360度无死角调整的工具灯 欧美市场销量两个月内增长十倍 [6] - 企业每年开发200-300款新品 广交会参展新品占比超90% [10][11] - 产品参数极致化 如野外搜救手电筒射程达5786米 [1] 生产与技术 - 生产线柔性化改造 内部结构通用化 产线调整仅需15-25分钟 [7] - 当地政府推进技术革新 实施57个1000万元以上技改项目 投产21个 兑现产业扶持资金3783万元 [7] - 产业链优势显著 新品配件问题可在24小时内解决 远超外部1-3个月周期 [9] 市场拓展 - 广交会成为重要出口渠道 新参展企业单日获40个客户对接 样品销售直接转化为批量订单潜力 [10][11][17][19] - 开发中东市场案例 阿联酋经销商单店年销十多万支 部分款式持续销售10年 [28] - 行业转型升级方向 开拓中东 非洲 东南亚市场 同时转向国内销售 [9] 历史与传承 - 25年前农民包机参加广交会 用塑料袋装样品获得首笔订单 [20] - 迪拜经销商反馈 中国供应商能快速响应市场变化 如开发可点蚊香的新型手电筒 [28]

公司战略与产品发布 - 公司与赵阳工作室联合主办少儿近视防控公益活动并发布年度创新产品立达信F7 Ultra白加黑护眼落地灯 通过科技手段守护儿童视力健康 [1] - 公司以创造健康光环境为使命 将专业医学理论与照明技术结合 为家庭场景提供科学近视防控方案 [1] - 公司自2014年首创教育照明领域以来已改造全国50万间教室光环境 覆盖师生超1亿人 本次公益活动标志护眼好光从校园向家庭场景延伸 [1] - 新品F7 Ultra护眼落地灯基于用户地理位置实时拟合日光曲线 根据环境光自适应调节色温与照度 实现全天无缝护眼 [8] - 产品研发历时18个月 采用天使用户共创模式 融入独家动态光因子技术 阳光光谱拟合度达98% [8] - 公司中国品牌展厅正式揭幕 涵盖家居健康光、一灯一世界和数字教育品牌产品 标志公司从教育护眼照明销量第一向全时段全场景健康光环境方案提供商战略升级 [8] 行业技术与市场认知 - 专家指出当前家长对灯光存在三大认知误区：盲目追求高亮度 忽视色温调节 忽略昼夜节律影响 [3] - 优质光源需同时满足高光谱拟合度 恒照度 动态场景匹配三大标准 夜间使用冷白光会抑制褪黑素分泌并加剧视疲劳 [3] - 眼科专家强调近视防控需从一桌之光扩展到全屋光健康 不同功能区域需要差异化灯光设计 [6] - 行业媒体认为公司凭借动态光因子技术和物联网创新正在重新定义家庭健康照明标准 [6] - 未来护眼灯需兼顾生物节律调节与个性化适配 这成为公司新品的重点突破方向 [6] 产品效果与用户反馈 - 参与内测用户反馈孩子连续使用F7 Ultra产品3个月后视疲劳症状明显减少 学习效率和睡眠效率均有显著提升 [8] - 产品可实现根据地理位置差异化调节 例如同一阅读模式在白天与晚上参数不同 北京与上海参数也存在差异 [8] - 公司将持续联合专业医院和团队探索科学护眼新方向 包括与上海市眼病防治中心及赵阳工作室等机构合作 [9]