报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕日内震荡偏弱、中期震荡，受中美贸易乐观预期、美豆出口向好预期、天气题材、进口成本及国内基本面等因素影响[5][6] - 豆油短期、中期和日内均震荡偏强，受美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内原料供应节奏和油厂库存等因素影响[6] - 棕榈油日内和中期均震荡偏强，受马来西亚棕榈油局报告、印尼和马来西亚出口竞争、国内棕榈油买船和库存及油脂板块走势等因素影响[6][7] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱[5][6] - 核心逻辑是中美贸易乐观预期发酵、美豆出口向好、进入天气题材敏感时段使美豆易涨难跌，豆类交易逻辑源于进口成本攀升，但反弹受国内基本面压制，日内随美豆震荡偏弱运行[5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强[6][7] - 核心逻辑是关注马来西亚棕榈油局报告，报告前预期库存连续三月增长使期价反弹承压，印尼和马来西亚存在出口竞争，国内买船增加补充供给、库存低位回升，油脂板块止跌反弹使棕榈油短期震荡偏强[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期跟随外盘美豆延续阶段性反弹走势，中期震荡，日内震荡偏强，交易逻辑依赖进口成本 [6] - 棕榈油短期走势有反复，整体维持震荡偏强思路，中期震荡，日内震荡偏强，受主产国产量、出口、关税及国内到港、库存等因素影响 [8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [6] - 核心逻辑是中美贸易关系乐观使美豆出口预期向好，美豆步入天气题材敏感时段，今夏产区有极端天气风险，期价易涨难跌，豆粕交易逻辑依赖进口成本，短期跟随外盘美豆反弹 [6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [8] - 核心逻辑是马来西亚棕榈油局将发布月度数据，预计产量增长推动库存增加，印尼和马来西亚有出口竞争，国内棕榈油买船增加补充供给，库存低位回升，短期期价有反复但整体震荡偏强 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、棕榈油日内和参考观点均为震荡偏强，中期观点均为震荡 [6][8] - 美豆出口向好预期增强，美豆期价受天气题材和贸易风险双重影响易涨难跌，内外盘联动性增强，豆粕短期震荡偏强运行 [6] - 马来西亚棕榈油出口强劲，供需环境改善，支撑马棕反弹并对国内棕榈油期价构成支撑，油脂交易逻辑回归基本面时棕榈油有望领涨 [8] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强，核心逻辑涉及进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏和备货需求 [7] - 随着中美贸易关系释放乐观信号，美豆出口向好预期增强，国内豆类期价追随外盘，美豆受天气和贸易双重影响，短期震荡偏强 [6] 豆油 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强，核心逻辑包括美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内原料供应节奏和油厂库存 [7] 棕榈油 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强，核心逻辑有马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存以及替代需求 [7] - 马来西亚棕榈油出口强劲，供需环境改善，支撑马棕反弹，油脂回归基本面时棕榈油有望领涨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 随着宏观因子消化，胶市交投逻辑转向供需基本面，国内外天胶产区全面割胶，原料产出和新胶供应回升，中泰进口天然橡胶零关税使进口成本下移、胶价重心回落，下游轮胎行业外需萎缩消费因子减弱，本周三夜盘沪胶期货2509合约震荡企稳略微收涨0.45%至13530元/吨，预计本周四维持震荡企稳走势 [5] 合成胶 - 随着宏观因子消化，合成胶市场交投逻辑转向供需基本面，6月美债危机迫近或诱发宏观负面冲击，OPEC+产油国增产且原油需求预期偏弱，隔夜原油期货价格震荡偏弱，本周三夜盘合成胶期货2508合约略微收涨0.32%至10860元/吨，预计本周四维持震荡偏强走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种短期走势震荡偏强，中期震荡 [5][6][7] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内、参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡 [5] - 核心逻辑是贸易忧虑缓解、天气题材发酵使美豆期价反弹，支撑国内豆类期价，国内供应改善、油厂累库预期增强，关注提货和补库节奏，内外联动增强 [5] 棕榈油 - 日内、参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡 [7] - 核心逻辑是东南亚棕榈油供应增长，出口竞争力影响库存压力，印尼出口税费上调、马来西亚下调出口税使印尼棕榈油缺乏竞争优势，未来是产量增长和出口能否强劲的博弈，基本面略好于豆油，受短线资金影响期价波动加剧但未突破震荡区间 [7] 豆油 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强 [6] - 核心逻辑涉及美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内原料供应节奏和油厂库存 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕因天气题材发酵美豆期价反弹支撑国内豆类期价，但国内供应改善预期制约上方空间[5] - 棕榈油供需格局略有改善，受临池豆油拖累，期价未突破宽幅震荡[7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强[5] - 核心逻辑是天气题材发酵美豆反弹支撑国内豆类，国内供应改善预期制约上方空间[5] - 核心逻辑概要涉及进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求[6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强[7] - 核心逻辑是受临池豆油拖累，供需格局略有改善，期价未突破宽幅震荡[7] - 核心逻辑概要涉及马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求[6] 豆油（2509） - 短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏强[6] - 核心逻辑概要涉及美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内原料供应节奏、油厂库存[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡，国内市场交易“弱现实强预期”逻辑，美豆播种期天气等因素影响美豆期价，短期豆类期价未摆脱震荡区间 [5] - 棕榈油日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡，东南亚棕榈油产需双增，马棕出口影响库存，印尼上调出口税利于马棕出口，国内库存低位回升预期渐强，短期反弹空间受限 [8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强 [5] - 核心逻辑是进口大豆到港增多，油厂开机率回升，提货量高于往年同期，终端补货后采购积极性不高，美豆播种期天气等影响美豆期价，内外盘豆类期价联动性修复，短期未摆脱震荡区间 [5] 棕榈油 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强 [8] - 核心逻辑是东南亚棕榈油产需双增，马棕出口影响库存，印尼上调出口税利于马棕出口，国内进口买船增加，库存低位回升预期渐强，需求有恢复预期但现货反应有限，短期反弹空间受限 [8]

宝城期货豆类油脂早报（2025 年 5 月 14 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：随着美国农业部报告利多影响释放，美豆期价大涨，内外盘豆类价差持续修复。国内油厂开机 率逐渐恢复，短期现货供应恢复节奏偏慢，对现货行情仍然形成一定支撑，但供应宽松预期不断强化。近 月供应压力不断增加，令基差快速回落，未来几日期现价差仍将快速回归。国内受到供应恢复预期的压制， 短期豆粕期价维持震荡偏强运行。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） < END > 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、豆油、棕榈油2509合约短期、中期、日内观点及参考观点均为震荡偏弱 [6] 相关目录总结 豆粕 - 日内、中期观点为震荡偏弱，参考观点震荡偏弱；随着华北、东北地区豆粕现货价格整体稳中偏弱，期货窄幅震荡，现货基差加速回落至200，市场情绪转弱；进口大豆大量到港预期落地，5月后国内供应压力体现，但饲料企业物理库存偏低，后期有补库需求，短期豆粕库存未迎拐点，油厂豆粕累库预计在5月下旬，短期期价维持区间震荡 [5] - 影响因素包括进口到港节奏、海关通关检验、北美春播天气、油厂开工节奏、备货需求 [6] 棕榈油 - 日内、中期观点为震荡偏弱，参考观点震荡偏弱；东南亚棕榈油供应增长，出口竞争力决定出口需求前景，影响库存压力；国内买船增加补充库存，库存低位回升预期渐强，反向替代未开启，现货替代体现有限，走势缺乏驱动，期价被动跟随 [7] - 影响因素包括马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [6] 豆油 - 影响因素包括美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内油厂库存、渠道备货需求 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2509合约偏强运行，偏多因素占优，震荡偏强 [1] - 甲醇日内观点震荡偏强，中期观点震荡偏弱，节后国内甲醇期货2509合约或维持震荡企稳走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 今年以来国内煤制甲醇生产利润较高，春季检修阶段甲醇开工率和周度产量居高不下，内部供应压力较大 [5] - 海外中东地区甲醇货物装船偏慢，减轻国内港口甲醇库存压力，去库节奏较为顺畅 [5] - 下游烯烃盘面利润修复，需求因子逐渐增强 [5] - 五一长假期间，美国加大对伊朗经济制裁力度，天然气期货价格小幅上涨 [5]