报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 液化气围绕地缘因素交易 情绪反复放大盘面波动 内盘短期偏震荡 中长期仍有压力 国际液化气现货供应总体偏紧 冬季需求坚挺 海外供需基本面有支撑 但国内基本面慢慢趋于宽松 盘面上方有一定阻力 伊朗谈判未落地 尾部风险仍存 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 国内期货PG2602价格4262 较前一日涨11 主力持仓25613 较前一日减3707 仓单数量6762 与前一日持平 [2] - 国内现货方面 华南炼厂气、华南进口气、华东炼厂气、华东进口气、山东醚后C4价格与前一日持平 山东炼厂气价格4430 较前一日降60 基差486 较前一日降11 [2] - 外盘价格中 BRENT价格69.4 较前一日涨0.6 其余外盘品种价格与前一日持平或微降 [2] - 盘面利润中 进口利润FEI为 -450.2 较前一日增11.8 PDH FEI为 -867.4 较前一日增5.9 [2] - 比价方面 FEI/BRENT为8.5 较前一日降0.07 FEI/MOPJ为 -9.7 与前一日持平 [2] 原油天然气市场 - 美国政府发放通用许可证 允许油田服务公司在委内瑞拉开展业务 特朗普政府放松制裁推动重建其原油基础设施 [3] - 以色列总理将与特朗普会晤 以色列对伊美可能达成外交协议担忧加剧 [3] - 印度两家石油公司购入委内瑞拉原油 预计四月到港 [3] - 印度海岸警卫队查扣三艘涉嫌石油走私油轮 [3] 现货概况 - 山东地区民用气估价4430元/吨 环比降60元/吨 炼厂出货一般 供应逐步恢复 库存偏低但撑市意愿不强 醚后碳四市场高位回稳 交投一般 预计明日主流维稳部分下跌 [5] - 华东地区民用气主流成交价格4475元/吨 与前一日持平 市场大面走稳 运力下降 炼厂节前稳库存 心态谨慎 预计短线以稳为主 局部成交重心或小幅下移 [5] - 华南地区国产气成交均价4750元/吨 进口气均价4865元/吨 均与昨日稳定 市场大势稳定 节日氛围浓 下游按需补货 物流运输效率下降 预计主流横盘整理 个别单位灵活调整 [6] - 华北地区民用气基准价4288元/吨 较前一日降9元/吨 今日涨跌均存 下游采购热情尚可 产销压力不大 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 液化气围绕地缘因素交易，情绪反复放大盘面波动，需警惕市场鞭打效应 [7] - 国际液化气现货供应总体偏紧，冬季需求坚挺，海外供需基本面有支撑，但国内基本面趋于宽松，到港量不高，炼厂外放气充裕且化工需求偏低，盘面上方有阻力 [7] - 在伊朗谈判未落地情况下，尾部风险仍存，液化气内盘短期偏震荡，中长期有压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 原油天然气市场 - 阿达尼集团因媒体报道其将伊朗石油产品进口到印度，面临美国信息问询和潜在制裁担忧 [3] - 日本科斯莫石油公司位于大阪的坂井炼油厂日产量10万桶的原油蒸馏装置于2月9日计划外停机，恢复时间不确定 [3] - 美国政府建议美籍船舶通过霍尔木兹海峡时远离伊朗水域，此前一艘船舶在该海域遭遇骚扰，美伊关系紧张 [3] 现货概况 - 山东地区：民用气估价4490元/吨，环比+20元/吨，市场运力下降，外围资源流入减少，炼厂无库存压力，市场延续小涨；醚后碳四市场主流上行，成交氛围好，低供局面持续，厂家推涨后出货顺畅，预计明日稳中小涨 [5] - 华东地区：民用气主流成交价格4475元/吨，与前一工作日持平，市场大面走稳，主流成交4150 - 4800元/吨，卖方库存可控，炼厂节前稳定出货，外围走势偏弱价差收窄，预计短线以稳为主 [5] - 华南地区：国产气成交均价4750元/吨，较昨日跌15元/吨；进口气均价4865元/吨，较昨日跌25元/吨，市场稳中部分续跌，春节效应主导，价格逼近成本、需求清淡、成交有限，叠加物流限行，预计节前横盘整理 [5] - 华北地区：民用气基准价4297元/吨，较前一工作日-35元/吨，局部下跌，下游逢低补入，低位成交尚可 [6]

市场行情表现 - 昨日国内能源期货板块商品整体出现大幅下跌，原油SC主力合约跌幅达到7.02%并触及跌停 [1][5] - 燃料油FU主力合约跌幅达到7.01%并触及跌停，低硫燃料油LU主力合约跌幅为5.92% [1][5] - 液化石油气PG主力合约跌幅为4.55%，石油沥青BU主力合约跌幅为4.87% [1][5] 价格驱动因素分析 - 上周能源板块大幅上涨的驱动因素为地缘、宏观以及流动性三重因素叠加，而本周大跌源于这些因素的回撤或缓和 [2][6] - 宏观与流动性方面，美联储新主席提名倾向于降息缩表，短期美元有望企稳反弹，美元信用崩塌的宏观叙事缓解，宏观情绪对油价的推涨力度减弱，流动性因素出现退潮 [2][6] - 地缘方面，上周因担忧霍尔木兹海峡爆发军事冲突导致石油供应中断，原油地缘溢价大幅攀升，而周末冲突未爆发，伊朗与美国通过中间方间接接触并取得一定成效，双方均表达达成协议的意愿，伊朗局势出现边际缓和，地缘情绪溢价回落 [2][6] 未来市场展望 - 目前大宗商品仍处于高波动阶段，对流动性较为敏感，且伊朗局势尚未达成确定性结果 [2][6] - 短期需要保持谨慎，建议尽量空仓或轻仓运行，等待局势更加明朗、市场波动降低 [2][6]

【现货方面】1月27日太仓现货成交：2260-2270，基差：05-35 【供需库存数据】 库存：港口累0.27万吨，内地累库去1.25万吨 【观点】甲醇期货窄幅震荡，现货及月内按需采购，买气较弱，全天整体成交一般。甲醇市场供需双 弱，内地厂库去化，但高产量压制反弹空间，后续需求有下行压力。港口库存累库幅度偏低，后续到港 偏少，但MTO需求疲软(多套装置检修或降负),05去库幅度大幅减弱，压制价格反弹高度。当前市场两 大关键变量:一是伊朗甲醇产量低位背景下，进口货源到港量的缩减节奏，目前发运截止最新，伊朗发 运35万吨;二是地缘因素带来的风险溢价。 【策略】多单择机止盈（关注地缘变化，地缘缓和后，多单择机止盈） 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信 息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见 并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源 机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 供应：全国开工77.41%（-0.50%） ...

棕榈油期货价格反弹驱动因素 - 棕榈油期货主力合约2605价格持续反弹，成为植物油板块领涨品种，1月13日上涨1.39%，收报8778元/吨 [1] - 反弹受宏观情绪回暖带动商品板块上涨影响，农产品板块有补涨需求 [1] - 受美委及中东地缘因素影响，原油价格反弹带动棕榈油价格跟随上涨 [1] 棕榈油在油脂板块中的相对优势 - 一季度国内大豆供应充足，豆油库存处于历史同期偏高水平，豆油缺乏突出矛盾 [2] - 全球菜籽供应充足，中长期对菜油持偏空看法 [2] - 棕榈油存在潜在利多因素，在盘面上涨时容易领涨油脂板块 [2] - 棕榈油作为油脂中金融属性最强的品种，在受宏观及地缘因素影响时涨幅更为明显 [2] 对价格上涨持续性的谨慎观点 - 从基本面看，短期棕榈油价格上涨可能只是反弹 [2] - 1月份马来西亚棕榈油库存依旧很高，印度尚未集中备货，只是供需压力边际有所改变 [2] - 3月至10月国际棕榈油会再度进入季节性增产季 [2] - 近期资金面情绪乐观，由于棕榈油价格之前处于相对低位，市场的做多情绪可能放大短期价格上涨空间 [2] 棕榈油价格面临的下行风险 - 马来西亚棕榈油300万吨的高库存预期落地，奠定了2026年期初的高基数 [3] - 马来西亚棕榈油产量较好而需求欠佳，后期去库速度较慢，高库存情况或贯穿整个一季度，抑制价格向上空间 [3] - 中东地缘局势存在不确定性，需关注是否存在和谈可能以及对原油供应的实际影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶方面本周二国内沪胶期货2605合约放量减仓，冲高回吐涨幅后震荡企稳，盘中期价重心小幅下移至15975元/吨一线，收盘时小涨0.00%至15975元/吨，5 - 9月差升水幅度扩大至30元/吨，国内胶市由供需基本面主导，胶价或维持震荡偏强格局 [6] - 甲醇方面本周二国内甲醇期货2605合约放量减仓，震荡偏弱略微收低，期价最高涨至2295元/吨，最低探至2229元/吨，收盘时微跌0.18%至2263元/吨，5 - 9月差贴水幅度扩大至5元/吨，多空分歧出现，甲醇期货维持震荡企稳走势 [6] - 原油方面本周二国内原油期货2603合约缩量增仓，再度反弹大幅收涨，期价最高涨至446.7元/桶，最低跌至433.3元/桶，收盘时大涨2.27%至446.7元/桶，地缘因素凸显盖过偏弱供需基本面，前期持续走低后短期油价有望震荡企稳 [7] 各目录内容总结 产业动态 橡胶 - 截至2026年1月4日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存54.83万吨，环比增2.35万吨，增幅4.48%，其中一般贸易库存周环比增1.69万吨至46.03万吨，增幅3.80%，保税区库存8.81万吨，增幅8.16% [9] - 截至2026年1月9日中国半钢轮胎样本企业产能利用率63.78%，环比降2.75个百分点，同比降13.97个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率55.50%，环比降2.43个百分点，同比降3.37个百分点，部分企业假期停工检修，排产未正常运行，产能利用率走低，出货慢去库不及预期，预计下周期产能利用率恢复性提升 [9] - 2025年12月中国汽车经销商库存预警指数57.7%，同比升7.5个百分点，环比升2.1个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降；2025年12月中国物流业景气指数52.4%，环比升1.5个百分点，创全年最高水平 [10] - 2025年12月我国重卡市场销售约9.5万辆，环比2025年11月降约16%，比上年同期8.42万辆增约13%，2025年全年我国重卡市场总销量113.7万辆，创最近四年新高，同比增约26% [10] 甲醇 - 截至2026年1月9日当周国内甲醇平均开工率86.38%，周环比降0.20%，月环比升2.64%，较去年同期升6.72%，周度产量均值204.24万吨，周环比降0.87万吨，月环比升1.89万吨，较去年同期增13.92万吨 [11] - 截至2026年1月9日当周国内甲醛开工率31.05%，周环比降0.65%，二甲醚开工率7.30%，周环比升1.51%，醋酸开工率81.89%，周环比升4.28%，MTBE开工率58.12%，周环比升0.01% [11] - 截至2026年1月9日当周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷81.65%，周环比升0.33个百分点，月环比降1.17%，甲醇制烯烃期货盘面利润 - 270元/吨，周环比回升30元/吨，月环比回落264元/吨 [11] - 截至2026年1月9日当周我国华东和华南地区港口甲醇库存115.93万吨，周环比降0.93万吨，月环比升4.08万吨，较去年同期增40.23万吨；截至2025年12月31日当周我国内陆甲醇库存合计42.27万吨，周环比升1.86万吨，月环比升4.9万吨，较去年同期增8.05万吨 [12][13] 原油 - 截至2026年1月2日当周美国石油活跃钻井平台412座，周环比增3座，较去年同期降70座，美国原油日均产量1381.1万桶，周环比降1.6万桶/日，同比增24.8万桶/日，处历史高位 [14] - 截至2026年1月2日当周美国商业原油库存（不含战略石油储备）4.19亿桶，周环比降383.2万桶，较去年同期增441.4万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存2284万桶，周环比增72.8万桶，美国战略石油储备库存4.135亿桶，周环比增24.5万桶，美国炼厂开工率94.7%，周环比升0.1个百分点，月环比升0.2个百分点，同比升1.4个百分点 [14] - 截至2026年1月6日WTI原油非商业净多持仓量平均57352张，周环比降7239张，较12月均值降1419张，降幅2.41%；Brent原油期货基金净多持仓量平均120686张，周环比降6220张，较12月均值增15227张，增幅14.44% [15] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|15800元/吨|+100元/吨|15975元/吨|-155元/吨|-175元/吨|+255元/吨| |甲醇|2275元/吨|-5元/吨|2263元/吨|+0元/吨|+12元/吨|-5元/吨| |原油|411.4元/桶|-0.1元/桶|446.7元/桶|+8.1元/桶|-35.3元/桶|-8.2元/桶|[17] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶5 - 9月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [18][20][22] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇5 - 9月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [31][33][35] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [43][45][46]

报告行业投资评级 - 甲醇：中性偏多 [3] - 动力煤：偏空 [3] - 国内供应：偏空 [3] - 进口：偏多 [3] - 下游需求：中性 [3] - 上游利润：偏多 [3] - MTO利润：中性 [3] - 库存：偏空 [3] 报告的核心观点 - 甲醇供应方面上周新增内蒙古黑猫等检修装置，伊朗多数装置停车，1月发运量大幅减少，需关注国内天然气制甲醇装置重启时间和地缘影响持续性；需求方面传统下游开工率窄幅波动、需求季节性偏淡，烯烃需求变动不大，听闻部分装置因利润低可能停车降负需关注真实性；短期甲醇价格大幅反弹，预计震荡偏强，可回调偏多以及月差正套 [3] - 动力煤价格近期持稳，阶段性补库结束，市场情绪转弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 供应情况 - 截至1月1日当周全国甲醇装置开工率77.7%，其中煤制85.9%、焦炉气制60.1%、天然气制34.1% [9] - 目前检修装置有青海桂鲁等，12月底新增内蒙古黑猫、中原大化检修，西南天然气装置检修兑现需关注重启时间 [12] - 伊朗多数装置停车，12月下旬开始装船减量，1月大幅减少，预计进口量减量逐渐兑现，但美国对伊朗行动引发供应回归担忧；此外德国、荷兰、美国等多地也有装置停车检修 [17][18] 煤炭情况 - 煤炭价格近期跌后企稳，北方降温供暖需求增加致日耗大幅回升，短期预计维持窄幅波动 [24] - 煤炭价格窄幅波动，内地企业降价排库致内地甲醇价格走低，煤制甲醇装置利润小幅压缩，天然气制利润持稳且维持低位，焦炉气制窄幅波动，截至1月5日内蒙煤制利润 -214元/吨、西南天然气制利润 -200元/吨、河北焦炉气制利润95元/吨 [32] 烯烃情况 - 截至12月31日MTO开工率85.7%，外采甲醇制烯烃装置开工率79.4%，烯烃开工率窄幅波动；华东MTO装置利润近期快速回落，聚烯烃价格大幅下跌、甲醇价格相对偏强，传闻部分装置因低利润降负，需关注开车稳定性 [42] - MTO装置变动不大，传闻部分装置因利润偏低后期有检修降负计划，需关注实际变动 [44] 下游情况 - 传统下游开工率回升，周内醋酸和MTBE开工率回升，甲醛开工率小幅回落，其他下游变动不大，装置利润近期低位持稳，同比去年相对较好 [51] - 烯烃企业年底集中补库采购量明显增加，传统下游企业采购表现一般，当前处于传统需求淡季 [56] - 内地订单表现一般，西北地区订单明显偏弱，企业待发订单增加 [67] 库存情况 - 上周港口库存14万吨，可流通库存73.2万吨，因港口卸货慢持续去库，但海上浮仓位多，预计本周卸货量增多将重新累库；内地库存维持低位，因检修装置重启及北方雨雪影响运输上周开始累库 [77] - MTO样本企业库存高位但维持去库，近期反弹后补库意愿下降，传统下游企业原料库存变动不大 [82] 价差情况 - 华东主力基差近期窄幅震荡，期货价格反弹致港口基差小幅走弱但绝对价格跟涨，短期预计随港口去库基差逐渐走强；59价差近期偏强，2 - 5、3 - 5价差上涨明显，短期预计正套趋势 [90] - PP/L - 3MA价差近期大幅下跌，甲醇反弹幅度更大致价差明显走低，短期继续关注烯烃利润做缩，需关注MTO持续低利润下负反馈可能性 [93] 平衡表情况 - 提供了2025年4月 - 2026年3月甲醇的总产量、煤产量、天然气产量、焦炉气产量、进口量、总供给、出口量、消费量、MTO需求、传统需求、总需求、过剩量、产量同比、消费同比等数据 [99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG受地缘因素扰动成本，关注下行驱动兑现；丙烯上下驱动有限，现货走势企稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 LPG基本面数据 - 期货价格 - PG2602昨日收盘价4132，日涨幅0.85%；PG2603昨日收盘价4013，日涨幅1.01%；PL2602昨日收盘价5795，日涨幅0.42%；PL2603昨日收盘价5835，日涨幅0.73%；PL2604昨日收盘价5888，日涨幅0.36% [1] LPG基本面数据 - 持仓&成交 - PG2602昨日成交86561，较前日变动13711，昨日持仓59440，较前日变动 - 3219；PG2603昨日成交29368，较前日变动10914，昨日持仓57585，较前日变动2160；PL2602昨日成交9054，较前日变动 - 3882，昨日持仓4592，较前日变动 - 777；PL2603昨日成交18178，较前日变动 - 7924，昨日持仓15260，较前日变动 - 672；PL2604昨日成交4615，较前日变动 - 4040，昨日持仓6206，较前日变动 - 34 [1] LPG基本面数据 - 价差 - 广州国产气对PG02合约昨日价差488，前日价差453；广州进口气对PG02合约昨日价差668，前日价差583；山东丙烯对PL03合约昨日价差 - 120，前日价差 - 68；华东丙烯对PL03合约昨日价差65，前日价差107；华南丙烯对PL03合约昨日价差 - 10，前日价差32 [1] LPG基本面数据 - 产业链重要数据 - PDH本周开工率75.1%，上周76.4%；MTBE开工率68.0%，与上周持平；烷基化开工率37.0%，上周38.1% [1] 趋势强度 - LPG趋势强度为0；丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4] 市场资讯 - 2026年1月2日，2月份CP纸货，丙烷518美元/吨，较上一交易日上涨2美元/吨；丁烷509美元/吨，较上一交易日上涨2美元/吨；3月份CP纸货，丙烷499美元/吨，较上一交易日上涨1美元/吨 [5] - 列出河南华颂新材料科技有限公司等多家公司的PDH装置检修计划，部分检修开始时间为2023 - 2025年，结束时间待定 [6] - 列出日照（中海外）等多家液化气工厂装置检修计划，包括正常量、损失量、开始时间、结束时间和检修时长等信息 [6]

报告核心观点 - LPG观点：地缘因素扰动成本，关注下行驱动兑现；1月CP官价高开部分提振市场情绪，但供应回归与化工需求走弱预期并存，宽松格局不改；后续美委地缘冲突或扰动成本端原油，1月CP上涨对丙烷有支撑，但高价抑制买兴，供应压力仍存，化工利润低位，向下驱动逐步显现 [4][5] - 丙烯观点：上下驱动有限，现货走势企稳；供应方面开停车并存，需求方面粉料利润表现尚可，外采需求预期增加；预计短期内维持震荡企稳，但CP高开进一步压缩PDH装置利润 [8] LPG部分 价格&价差 - 国内现货及基差：民用走势区域分化，进口成本相对坚挺；最低可交割品为山东民用；华南强势，华东、山东持稳；CP官价高开，但贴水回落；丙烷价格环比有所回落 [11][13][15][23][32] 供应 - 美国LPG发运量：亚洲环比增加 [42] - 加拿大LPG发运量：部分数据环比持平 [48] - 中东LPG发运量：现货偏紧，发运延期 [49] - 中印日韩进口量：部分数据环比减少 [61] - 商品量：总商品量52.4万吨（+1.2%），民用气21.9万吨（+0.4%）；丙烷商品量进口到船环比减少28.6万吨 [64][76] 需求&库存 - 化工需求：PDH开工率提升，MTBE开工率下降 [80] - 国内炼厂库存：库存与24年持平，同期偏低位，环比变化有限 [82] - 民用气国内炼厂库存：环比变化较小 [90] - 码头进口货库存：到船不及预期，码头环比去库明显 [99] 丙烯部分 价格&价差 - 产业链价格：成本端丙烷先抑后扬，丙烯持稳；PO弱势，其他丙烯下游走势有所好转，粉料利润有所好转；国际/美金价格环比持平；国内/走势持稳 [111][113][115][123] 平衡表 - 产业链开工率：PDH开工环比提升；粉料开工进一步下滑，丁辛醇开工大幅提升 [135] - 全国平衡表：供应方面，1月丙烯总产量环比下降2.73%；需求方面，部分下游产品需求环比有变化 [138][144] - 山东平衡表：供应方面，1月丙烯总产量环比下降2.01%；需求方面，部分下游产品需求环比有变化 [150][155] - 山东地区平衡表：供应方面，1月丙烯总产量环比下降3.40%；需求方面，部分下游产品需求环比有变化 [157][162] 供应 - 上游总体开工：75.0%（+0.9%） [167] - 上游炼厂：主营开工维持75%；地炼开工56%，利润与24年接近 [169] - 上游裂解：乙烯裂解82.8%（-0.4%），裂解利润中枢环比小幅修复 [179] - 上游PDH：产能利用率76.4%（+1.4%） [184] - 上游MTO：产能利用率87.8%（-1.7%） [189] - 进出口：11月丙烯月度进口量环比增加7.21%，出口量环比增加42.89% [198] 需求 - 下游PP：产能利用率76.9%（-2.5%）；PP止跌，外采利润环比小幅修复；PP粉产能利用率37.6%（+0.7%），粉料-丙烯价差继续修复，部分装置回归 [203][208][221] - 下游PO：产能利用率74.1%（-2.0%） [230] - 下游丙烯腈：产能利用率80.3%（-0.3%） [243] - 下游丙烯酸：产能利用率79.9%（+0.4%） [251] - 下游正丁醇：产能利用率79.9%（+2.1%） [254] - 下游辛醇：产能利用率85.0%（+3.0%） [264] - 下游酚酮：产能利用率78.5%（+2.5%） [266] - 下游ECH：产能利用率50.82%（+2.39%） [273] 下游库存 - PP及粉料：PP生产企业权益库存、贸易商库存、港口库存部分数据环比有变化；PP粉料库存部分数据环比有变化 [277] - 其他下游：丙烯腈厂内库存、港口库存部分数据环比持平；苯酚、丙酮江阴港库存部分数据环比减少 [290]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三国内商品多数上涨，工业品和农产品均多数上涨，不同品类商品走势有别，需关注各品类基本面及宏观政策变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 商品市场整体表现 - 周三国内商品期市收盘多数上涨，贵金属涨幅居前，沪银涨8.12%，钯、铂涨停；能源材料、基本金属、化工品、农副产品、非金属建材、油脂油料、黑色系、能源品多数上涨，航运期货跌幅居前，集运指数（欧线）跌1.63% [1] 各品类商品情况 - **黑色系**：多数上涨，终端需求疲弱，成材期货价格随市场情绪和产业链品种影响波动，实际供需变化有限，难以突破，目前钢材市场供需双降，国内宏观政策空窗，房地产及基建产业增速回落，内需整体较弱，钢材出口新规或放缓出口节奏，基本面缺乏有效驱动，整体区间震荡，关注宏观政策变化 [1] - **基本金属**：全部上涨，沪铜早间偏强运行，午后冲高收涨，铜市矿紧局面延续，市场担忧向冶炼端传导，叠加贵金属行情火热带动铜价；碳酸锂继续上行，主力合约大幅收涨刷新两年高位，近期快速上涨受供给端干扰因素影响，下窝锂矿复产进度不及预期，短期供应压力缓解，下游需求有韧性，市场情绪乐观，期价延续强势 [1] - **能化品**：多数上涨，国际油价连续三日收涨，SC原油主力合约窄幅震荡小幅收涨；原油供应过剩是大势，但美国对委内瑞拉封锁缓解过剩压力，叠加地缘因素，投资者需观察油市演绎，当前油价计入3美元左右风险溢价较合理，后市冲高需看全球局势，后期油价大概率反复 [1] - **油脂油料**：多数上涨，美豆因假期前仓位调整小幅反弹，但市场对美豆出口销售速度谨慎，南美丰产预期遏制升势，市场情绪谨慎，国内震荡调整；美豆供应端等待1月USDA报告定产，主逻辑切换至需求端，盘面演绎中方采购进度偏慢且完成日期可能后移，短期内走势偏弱；周三油脂震荡走高，菜油减仓上行带动油脂回升，国内油脂延续筑底行情，跟随国际油脂；菜油去库存进行中，近月合约涨幅明显，棕榈油、豆油高位有抛压，市场高位阻力大，无新利多消息前或低位震荡反复，资金博弈加剧 [1]