文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，虽受宏观经济不确定性影响，但战略行动使其取得稳健业绩 ，小尺度制造业务抵消部分服务业务客户资本支出减少的影响；预计2025年剩余时间运营结果受影响，二季度业绩将显著下滑；公司财务状况良好，继续执行资本配置战略并推进ENG收购以创造长期价值 [4] 管理层评论 - 战略行动使公司在宏观经济不确定下取得稳健一季度业绩，小尺度制造业务抵消服务业务客户资本支出减少的影响 [4] - 2025年剩余时间市场前景难测，客户资本支出降低，预计影响运营结果，二季度业绩将显著下滑，下半年运营结果难预测 [4] - 公司财务管理良好，季末现金和短期投资超6700万美元，一季度继续投资有机增长计划、回购股份并推进ENG资产收购 [4] - 资本配置优先考虑有机增长投资、战略收购、保持财务灵活性和向股东返还资本，收购ENG符合战略，虽2025年难贡献积极业绩但有望创造长期价值 [4] 2025年第一季度业绩 合并数据 - 营收4030万美元，上年同期4290万美元；净利润380万美元，上年同期620万美元；调整后EBITDA 450万美元，上年同期370万美元 [5] 服务部门 - 营收1990万美元，较2024年第一季度减少570万美元（22.2%），主要因海上维护活动减少和项目机会延迟 [7] - 运营收入160万美元，2024年第一季度为290万美元；EBITDA 210万美元（占营收10.4%），上年同期330万美元（占营收13.1%），主要因营收降低、项目利润率组合不利和新服务投资 [8] 制造部门 - 营收2070万美元，较2024年第一季度增加360万美元（20.7%），主要因小尺度制造活动增加 [9] - 运营收入380万美元，2024年第一季度为470万美元；调整后EBITDA 450万美元，上年同期250万美元，主要因营收增加、项目利润率组合有利和设施资源利用率提高 [10] 前造船厂部门 - 2025年第一季度无营收和运营结果，该部门运营于2025年第一季度结束，2024年第一季度营收40万美元，运营收入30万美元 [11] 公司部门 - 2025年第一季度运营亏损210万美元，2024年第一季度为220万美元；EBITDA亏损200万美元，上年同期亏损210万美元 [12] 资产负债表和流动性 - 2025年3月31日，公司现金和短期投资余额6750万美元，含120万美元受限现金；总债务1900万美元，年利率3.0%，预计公允价值1260万美元 [13] - 2025年第一季度，公司按回购计划回购86364股普通股，花费60万美元，平均每股6.57美元 [14] ENG收购 - 2025年4月15日，公司达成协议收购ENG自动化、工程和政府服务业务资产，预计二季度完成 [15] - 收购预计拓宽公司产品和服务范围，增强制造业务，扩大客户群和多元化终端市场 [16] - 交易总资本承诺400万美元，包括250万美元初始债务人持有融资和150万美元债务承担；预计收购后6 - 12个月内ENG业务可能产生100 - 200万美元运营亏损 [17] 第一季度财报电话会议 - 公司将于2025年5月6日下午4点（中部时间）召开电话会议讨论第一季度财务结果，可通过网络直播参与，网址为www.gulfisland.com，也可拨打电话1.877.704.4453加入 [18] 非GAAP指标 - 公司使用EBITDA、调整后EBITDA、调整后营收、调整后毛利和新项目授予等非GAAP指标，认为其能补充反映公司运营结果和未来表现 [20] - 非GAAP指标并非替代GAAP指标，投资者应结合GAAP指标考虑 [22]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.33亿美元，有机增长2%，报告增长1%；订单同比增长3% [6] - 调整后毛利率46%，符合预期；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5000万美元 [6] - 季度运营现金流3200万美元，连续八个季度实现超过120%的净利润运营现金流转换 [6] - 非GAAP税率从去年的16%升至20%，非GAAP调整后每股收益为0.74美元，与上年持平 [24] - 自由现金流3200万美元，超出预期，展现出强大的现金转换能力 [24] - 第一季度末总债务3.92亿美元，总杠杆率1.9倍；净债务2.86亿美元，净杠杆率约1.4倍 [25] - 第一季度预订出货比（book to bill）为0.88，订单同比增长3% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 自动化使能技术业务 - 第一季度销售额同比增长5% [27] - 预订出货比为0.9，订单同比增长16% [27] - 调整后毛利率为49%，同比提高70个基点 [28] - 设计中标同比实现强劲两位数增长，新产品收入同比强劲两位数增长，活力指数达到销售额的中高个位数 [28] 医疗解决方案业务 - 营收同比下降3%，主要因精密医学业务部门销售下滑 [28] - 预订出货比为0.85，订单同比下降10% [29] - 活力指数接近销售额的25%，新产品销售额同比强劲两位数增长 [29] - 调整后毛利率为44%，低于上一季度的45% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗市场销售占公司总销售额的55%，先进工业市场占45%，两个终端市场销售额同比均实现低个位数增长 [14] - 自动化使能技术业务在半导体、激光增材制造、微加工和人形机器人等领域获得设计中标 [17] - 新产品销售额同比强劲两位数增长，活力指数攀升至接近销售额的20% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于在长期增长的市场中取胜，如精密机器人和自动化、先进的微创手术和机器人手术以及精准医学 [7] - 与领先的原始设备制造商（OEM）客户建立长期合作关系，通过创新的专有解决方案和技术解决客户难题 [9] - 继续推进收购战略，4月完成了一项小型战略收购，后续还有大量收购机会 [7] - 增强运营和供应链的可扩展性和弹性，减少对中国进口的依赖，加强“在中国为中国”战略 [12] - 实施多管齐下的战略，以减轻关税对成本的影响，维持全年EBITDA指引 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定且动荡，贸易和关税变化增加了制造成本，但公司预计通过多管齐下的战略减轻影响 [11][13] - 医疗市场销售持续增长，预计2025年增速将超过医疗市场，新产品推出将推动增长 [9][10] - 尽管工业领域短期内存在不确定性，但公司对长期增长前景充满信心，相关应用仍处于早期阶段，具有显著的增长潜力 [15][16] - 公司拥有强大的管理和运营团队，具备应对不确定性的能力，有信心实现全年目标 [47] 其他重要信息 - 公司预计第二季度GAAP营收在2.3 - 2.4亿美元之间，同比变化在下降2%至增长2%之间 [41] - 预计第二季度调整后毛利率在45.5% - 46.5%之间，调整后EBITDA在5000 - 5500万美元之间 [43][44] - 预计第二季度稀释后每股收益在0.68 - 0.78美元之间，现金流将保持强劲 [44][45] - 公司将实施成本控制措施，目标是实现约2000万美元的年化成本节约 [37] 问答环节所有提问和回答 问题1: 收购Keyon的潜在收入贡献、对每股收益和EBITDA的影响 - 预计收购在第一年对每股收益略有增值，目前难以预测实际收入，但预计2026年将对整体增长有显著贡献 [51][52] 问题2: Keyon的成本结构以及公司能否嵌入其技术 - 公司此前为Keyon供应四个关键组件，收购巩固了双方关系；Keyon的基于云的AI软件技术可应用于仓库自动化和医疗保健市场 [53] 问题3: 2000万美元年度成本节约的来源以及灵活性 - 成本节约措施旨在确保实现全年EBITDA目标，部分措施可根据环境变化调整，如投资延期和优先排序；部分是提前实施未来计划，如制造区域化 [57][58] 问题4: 公司是否趋向第二季度营收指引范围的高端 - 目前公司营收趋势处于2.4亿美元的高端，但由于环境不确定性，提供了更广泛的指引范围 [61] 问题5: 哪些客户和终端市场出现投资延期，以及地理和应用方面的情况 - 最大的延期是美国对中国的生产交付，影响达3500万美元；生命科学和工业领域因环境不确定性出现投资延期；先进手术和精密机器人市场表现良好 [63][64] 问题6: 新产品推出是否会出现延期或订单减少，以及5000万美元新产品收入目标情况 - 大部分新产品已由客户推出，市场反响良好，订单充足；医疗设备和仓库自动化市场的新产品有望推动收入增长，公司对实现5000万美元目标有信心 [67][69] 问题7: 公司营收与美国国立卫生研究院（NIH）支出的直接关联程度 - 精密医学业务部门受NIH资金影响，部分多组学市场和DNA测序仪依赖研究投资，目前相关投资已延期；难以确定具体营收占比 [70][72] 问题8: 2000万美元年化成本节约是否假设下半年1000万美元节约以抵消采购方面未缓解的影响 - 采购方面的影响已得到控制，成本节约措施主要针对美国对中国发货的收入延期导致的利润损失 [79][80] 问题9: 公司是否会扩大在中国的制造业务以服务该市场，以及区域化的资本支出情况 - 公司正在加速“在中国为中国”战略，将剩余3500万美元的生产转移至中国或欧洲；资本支出主要用于测试站和工作台，预计在预算范围内 [85][87] 问题10: 请评论半导体市场EUV方面的情况 - EUV市场长期前景乐观，公司与客户的合作进展顺利；其他半导体设备市场仍有适度增长，公司看好该市场并积极投入 [91][92]

核心观点 - 罗克韦尔自动化预计在2025财年第二季度业绩中，销售额和盈利将出现同比下滑[1] - 公司面临客户库存积压、制造业活动波动以及成本压力等多重挑战，导致订单和利润率承压[5][6][7][9] 财务业绩预期 - 第二季度每股收益共识预期为2.09美元，较去年同期实际值下降16.4%[1] - 第二季度销售额共识预期为19.6亿美元，较去年同期下降7.6%[1] - 公司模型预测第二季度有机销售额将下降5.7%[8] 盈利预测趋势与历史 - 过去60天内，第二季度每股收益共识预期维持在2.09美元未变[1][2] - 过去四个季度，公司盈利均超出市场共识预期，平均超出幅度为15.3%[2] - 最新季度（截至2024年12月）盈利超出预期13.66%[2] 影响业绩的因素 - 2025财年第一季度有机增长为负7.6%，客户（尤其是机器制造商）存在过剩库存积累[5] - 公司预计2025财年订单水平不会显著加速[5] - 供应管理协会制造业指数在1月（50.9%）和2月（50.3%）扩张后，3月回落至49%的收缩区间[6] - 新订单指数在3月为45.2%，连续第二个月收缩，较2月的48.6%下降3.4个百分点，为2023年5月以来最低[7] - 客户因对持续关税和价格压力的担忧而推迟订单，预计将影响公司本季度订单水平[7] 利润率压力 - 公司近期面临利润率阻力，包括因能源价格上涨导致的物流成本上升以及空运航线受限[9] - 在人才与增长方面的支出增加、不利的产品组合以及汇率因素预计也影响了利润率[9] - 销售额下降和成本上升共同导致本季度盈利预期下滑[9] 各业务部门预期 - 智能设备部门：预计第二季度销售额为8.37亿美元，同比下降14%；营业利润预计为1.42亿美元，同比下降11.5%[10] - 软件与控制部门：预计销售额为5.35亿美元，同比下降6.2%；营业利润预计为1.18亿美元，同比下降19.1%[11] - 生命周期服务部门：预计销售额为5.95亿美元，同比增长2.2%；营业利润预计为9500万美元，同比下降2.4%[12] 股价表现 - 过去一年，罗克韦尔自动化股价下跌6.9%，而其所在行业整体下跌52.6%[13] 其他提及公司 - 金罗斯黄金公司：预计2025年第一季度每股收益为0.21美元，同比增长111%；过去四个季度平均盈利超出幅度为23.6%[15][16] - 艾默生电气公司：预计2025财年第二季度每股收益为1.42美元，同比增长4.4%；过去四个季度平均盈利超出幅度为4.3%[16][17] - 天宝公司：预计2025年第一季度每股收益为0.59美元，同比下降7.8%；过去四个季度平均盈利超出幅度为7.8%[17][18]

核心观点 - Emerson Electric Co (EMR) 预计在2025财年第二季度实现营收和利润增长 营收共识预期为43 8亿美元 同比增长0 1% 每股收益共识预期为1 42美元 同比增长4 4% [1] - 公司过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度为4 3% 上一季度超出幅度达7 8% [1] - 模型预测EMR本次财报将再次超出预期 因具备+2 42%的盈利ESP和Zacks Rank 3评级 [9][10] 业务板块表现 - 智能设备部门：最终控制业务受益于电力终端市场强劲势头 但离散自动化业务疲软拖累整体表现 预计该部门营收同比下降0 1%至30 6亿美元 [3][4] - 软件与控制部门：控制系统和软件业务受电力及流程终端市场推动 AspenTech因许可证收入增加表现强劲 预计营收同比增长0 6%至13 4亿美元 [5] 收购影响 - 2023财年第四季度收购Afag和Flexim 前者增强工厂自动化能力并拓展电池制造 汽车 包装等高增长市场 后者补充流量测量技术组合 [6] - 2023年10月收购National Instruments 扩大在半导体 电子 交通运输等终端市场的布局 预计对营收产生积极贡献 [7] 其他公司表现 - AZZ Inc季度每股收益0 98美元 超出预期0 95美元 但营收3 5188亿美元低于预期3 77% [12] - Sealed Air Corporation和Trimble Inc被列为可能超出盈利预期的其他公司 前者盈利ESP+0 12% 后者+5 44% 均持有Zacks Rank 3评级 [13][14]

公司业绩与指引 - 霍尼韦尔在2025年第一季度表现优异 有机销售额增长4% 超出内部预期 特别是在商业航空售后市场领域 [6] - 公司上调2025年每股收益(EPS)指引区间 从原先的10 10-10 50美元调整为10 20-10 50美元 同时纳入了当前关税影响的预估 [4] - 工业自动化业务全年销售预期从低个位数下降调整为中个位数下降 反映周期性业务受关税不确定性影响 [5] 关税应对策略 - 公司预估将因关税增加承受5亿美元冲击 但通过定价调整和替代采购方案进行抵消 [7] - 超过80%的美国及欧洲销售额实现本地化生产 中国及其他地区50%-80%销售为本地化生产 降低供应链风险 [8] - 作为对华净出口商 中美贸易关系若缓和将带来盈利上行空间 因现有关税已计入指引 [9] 业务分拆计划 - 计划在2025年底/2026年初分拆先进材料业务为Solstice Advanced Materials 管理层预计该业务2025年下半年增长将改善 [10] - 航空业务保持高个位数增长 受商用飞机售后市场需求及制造商增产推动 [11] - 楼宇自动化增长抵消工业自动化疲弱 分拆后的三大业务(航空 自动化 先进材料)均将以增长模式独立运营 [12] 投资价值 - 短期投资者可关注2025年业绩超指引潜力 长期投资者看好分拆后各业务通过专注运营实现的改善空间 [14]

公司公告 - 公司于2025年4月28日向法国金融市场管理局提交了2024年通用注册文件(xHTML格式) [1] - 文件包含2024年度财务报告、董事会公司治理报告、股份回购计划说明、法定审计师报告、含可持续发展信息的管理报告以及可持续发展认证报告 [5] - 文件可在公司投资者关系网站和AMF网站上免费查阅下载 [1] 公司概况 - 公司是全球自动化平台提供商 通过数字和物理渠道推动安全可持续的商业连接 [2] - 公司协助各类规模企业实现数字化转型和增长 提升运营效率并创造有意义的客户体验 [2] - 公司在巴黎泛欧交易所B板块上市(QDT) 是CAC中型小型股指数和EnterNext科技40指数成分股 [2] - 公司股票符合PEA-PME投资计划资格 [2]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后每股收益为2.51美元，超出指导区间的上限2.25美元[24] - 2025年第一季度总销售额为36.1亿美元，同比增长8%[24] - 2025年第一季度自由现金流为3亿美元[24] - 2025年第一季度的分部利润率保持在23.0%[24] - 2025年第一季度的有效税率为21.5%，较2024年第一季度的21.0%有所上升[41] - 2025年第一季度的报告销售百分比变化为8%，剔除外汇影响后，实际有机销售百分比变化为4%[74] 用户数据 - 2025年第一季度有机销售增长4%，主要受商业售后市场、国防与航天以及建筑解决方案的双位数增长推动[24] - 2025年第一季度订单有机增长3%，账单与发货比率为1.1倍[24] - 2025年第一季度各业务部门的销售增长情况：航空技术增长14%，工业自动化下降4%[45] 未来展望 - 预计2025年全年销售额在396亿美元至405亿美元之间，有机增长2%至5%[27] - 预计2025年调整后每股收益在10.20美元至10.50美元之间，增长3%至6%[27] - 预计2025年经营活动提供的现金在67亿至71亿美元之间[89] - 预计2025年资本支出约为13亿美元[89] - 预计2025年自由现金流在54亿至58亿美元之间[89] 新产品和新技术研发 - Sundyne收购交易金额为22亿美元，预计将对有机增长和利润率产生积极影响[24] 负面信息 - 2024年第四季度因庞巴迪协议影响，销售额减少4亿美元，净收入减少3亿美元，现金流减少5亿美元[35] - 2025年预计因关税影响的风险敞口约为5亿美元，计划通过多方位措施完全抵消[22] 其他新策略 - 2025年第一季度资本支出、股票回购和股息总计为29亿美元[24] - 自由现金流被定义为经营活动提供的现金减去资本支出[90] - 自由现金流被视为非GAAP指标，用于评估公司从运营中产生现金流的能力[91]

行业活动与表彰 - 中国自动化学会主办2025中国自动化产业年会于4月16日在北京召开 主题为"提智向新 聚势前行" 总结过去一年自动化产业在技术创新和产业升级的突破性进展 [1] - 大会表彰2024年度自动化领域突出贡献的先进个人 优秀团队和标杆企业 [1] - 中控技术荣获六项中国自动化年度大奖 包括年度企业 年度团队 年度最具价值解决方案 年度最具竞争力创新产品 年度最具影响力工程项目和年度优质工业安全服务商 [1] 公司战略与愿景 - 中控技术2024年全面开启"All in AI"战略 确立"成为工业AI全球领先企业 用AI推动工业可持续发展"的宏伟愿景 [2] - 公司搭建互联互通的数智生态平台 投入巨大努力推动工业AI发展进程 [2] - 通过"技术创新+模式创新"双轮驱动和"1+2+N"工业AI驱动的企业智能运行新架构 深度培育AI新质生产力 [2] 技术成果与产业影响 - 推出一系列以工业AI为核心的颠覆性创新成果 新模式与新技术方案 重构流程工业生产 运营与决策范式 [2] - 推动流程工业从自动化向自主化跃迁 [2] - 公司将持续深耕流程工业智能化领域 加速工业AI产业化落地与价值转化 [2] 合作理念与发展方向 - 秉持"开放 协作 共赢"理念 期待与全球合作伙伴携手 [2] - 共同谱写工业智能化时代新篇章 为全球工业转型升级贡献中国智慧和中国方案 [2]

文章核心观点 - 艾默生电气公司受益于智能设备、软件和控制业务的发展，对2025财年做出乐观预测，但部分业务近期表现不佳，公司正进行重组，同时推荐了同行业中排名较好的公司 [1][3][9] 业务表现 增长业务 - 智能设备业务中，最终控制业务因电力终端市场发展，2025财年第一季度销售额同比增长4% [1] - 测量与分析业务在各地区实现强劲增长，积压订单转化率高，2025财年第一季度销售额同比增长3% [2] - 软件和控制业务中，控制系统与软件业务受电力和过程终端市场推动，2025财年第一季度收入同比增长2% [2] 下滑业务 - 安全与生产力业务因美洲和欧洲地区产品需求不温不火，2025财年第一季度销售额下降3% [9][10] - 离散自动化业务因各地市场疲软，2025财年第一季度销售额下降5% [10] - 测试与测量业务受欧洲地区疲软影响，2025财年第一季度销售额下降6% [10] 财务预测 - 公司预计2025财年净销售额同比增长约1.5 - 3.5%，基础销售额预计增长3 - 5% [3] 收购情况 - 2025年3月收购阿斯彭技术公司剩余全部流通普通股，2022年已收购其55%多数股权，后增持至约57% [4] - 2023财年第四季度完成对阿法格和弗莱克西姆的收购，收购阿法格增强工厂自动化能力，收购弗莱克西姆扩大自动化产品组合和测量能力，2024财年收购对基础销售额增长产生9%的积极影响 [5] 股东政策 - 2025财年前三个月支付股息3.01亿美元，回购价值8.99亿美元股票，2024年11月股息提高0.5%，计划2025财年回购价值20亿美元股票并支付12亿美元股息 [6] 股价表现 - 过去六个月，公司股价下跌9%，而行业下跌20.1% [9] 重组措施 - 公司正进行重组以提高运营效率和增加全球资产基础，但短期内会对利润造成威胁，2025财年第一季度重组及相关成本为1290万美元 [11] 同行业推荐公司 - DNOW公司目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为30.4%，过去60天2025年盈利共识预期提高10.3% [12] - 多佛公司目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为5.3%，过去60天2025年盈利共识预期提高0.3% [13] - 应用工业技术公司目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为5.3%，过去60天2025财年（截至2025年6月）盈利共识预期提高0.3% [13]

中标项目概况 - 中标项目为莱州汇金矿业投资有限公司纱岭金矿建设基础自动化项目，项目地点位于山东省烟台市莱州市朱桥镇 [2] - 中标金额为人民币76,986,000元，公司作为联合体成员单位与长春黄金设计院有限公司共同中标 [2][3] - 采购单位为莱州汇金矿业投资有限公司，合同签署时间将按照谈判文件规定与相关部门签订 [2] 项目对公司的影响 - 项目属于公司日常经营范围的主营业务，标志着公司工业智能核心主导产品在煤矿和非煤矿山领域得到全面应用推广 [2] - 项目体现了公司在智能化矿山建设领域的技术研发和实施能力获得客户认可，有利于提升持续盈利能力和核心竞争力 [2] - 如项目正式签订合同并顺利实施，将对公司未来业务发展及经营业绩产生积极影响 [2][3] - 公司与招标单位不存在关联关系，项目中标对公司业务独立性不构成影响 [4]