公司运营与应急准备 - 公司已为影响其整个服务区域的冬季风暴和严寒天气做好准备 其线路维修团队随时待命以应对可能出现的停电 [1] - 公司已启动全天候事件指挥结构 以便在情况变化时协调其服务区域内的修复工作、设备需求和现场支持 [3] - 公司与其他公用事业公司和外部承包商保持密切联系 以便在风暴造成大范围损坏时能迅速调入额外维修队 确保拥有所需的人力和资源在停电发生后立即响应 [3] 基础设施与可靠性投资 - 公司通过价值280亿美元的Energize365计划进行主要设备升级 以加强电力系统并提高可靠性 [6] - 公司持续进行全年树木修剪 使树枝和灌木远离电力线 以减少在雪、冰和大风期间的停电 [6] - 公司全年进行常规空中巡检 以识别地面无法看到的设备或植被问题 使维修队能在影响服务前进行处理 [6] 客户服务与支持 - 公司为600万客户提供服务 覆盖俄亥俄州、宾夕法尼亚州、新泽西州、西弗吉尼亚州、马里兰州和纽约州 [9] - 公司提供多种报告停电的渠道 包括拨打电话、发送短信、访问网站在线账户或查看停电地图 [12] - 公司提供节能工具和计划以及账单援助计划和预算计费选项 以帮助客户管理能源使用和月度成本 [8] 系统规模与覆盖范围 - 公司的输电子公司运营着约24,000英里的输电线路 连接中西部和中大西洋地区 [9]

文章核心观点 - 文章核心观点为 Pinnacle West 的股票评级被上调至 Zacks Rank 2 (买入)，这主要反映了其盈利预期的上升趋势，而盈利预期的变化被证明是影响股价的最强大力量之一，预示着该股近期可能上涨 [1][3][10] Zacks评级系统 - Zacks评级系统完全基于公司盈利预期的变化，通过跟踪卖方分析师对当前及下一财年的每股收益（EPS）预期，形成Zacks共识预期 [1] - 该系统将股票分为五组，从Zacks Rank 1 (强力买入) 到 5 (强力卖出)，其中排名第1的股票自1988年以来实现了平均年化回报率+25% [7] - 该系统在任何时间点对其覆盖的超过4000只股票维持“买入”和“卖出”评级的同等比例，仅有排名前5%的股票获得“强力买入”评级，接下来的15%获得“买入”评级 [9] - 股票进入Zacks覆盖范围的前20%表明其盈利预期修正特征优异，是短期内产生超额回报的可靠候选 [10] 盈利预期修正与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化（反映在盈利预期修正中）与其股价的短期走势被证明有很强的相关性，部分原因是机构投资者使用盈利及盈利预期来计算公司股票的公平价值 [4] - 机构投资者在其估值模型中调高或调低盈利预期，会导致股票的公平价值相应上升或下降，进而引发其买入或卖出行为，其大规模交易会导致股价变动 [4] - 实证研究表明，盈利预期修正趋势与短期股价变动之间存在强相关性，跟踪这些修正来做出投资决策可能带来丰厚回报 [6] Pinnacle West具体分析 - Pinnacle West 的评级上调至Zacks Rank 2 (买入)，主要反映了其盈利预期的上升趋势 [1] - 对于截至2025年12月的财年，这家电力公司预计每股收益为4.78美元，与去年同期报告的数字持平 [8] - 在过去的三个月里，市场对Pinnacle West的Zacks共识预期提高了0.8% [8] - 评级上调意味着该公司盈利前景向好，可能转化为买入压力并推动股价上涨 [3][5] - 此次升级使Pinnacle West在盈利预期修正方面位列Zacks覆盖股票的前20%，暗示该股近期可能走高 [10]

高盛公司概况 - 高盛成立于1869年，按收入计算是全球第二大投资银行，在《财富》500强美国公司总收入排名中位列第55位 [1] - 公司为机构和公司客户提供融资、顾问服务、风险分担和对冲服务，是华尔街乃至全球公认的投资领域领导者 [1] - 公司顶级研究部门持续为机构和高净值客户提供跨投资领域的最佳投资观点，并预计未来将持续如此 [1] 市场观点与策略 - 高盛亚太区股票策略主管Timothy Moe指出，当前市场自2025年上一次调整以来已间隔超过九个月，历史时钟正在滴答作响，市场已超期未出现调整 [2] - 过去25年中，市场平均每8到9个月就会出现一次10%的调整，当前全球地缘政治紧张局势加剧以及对欧洲商品可能加征关税是潜在风险 [2] - 高盛研究团队正日益关注能源板块，认为尽管今年价格可能持平或下跌，但可能在2027年开始走高 [2] - 鉴于未来几个月可能出现市场调整，高盛筛选了其1月“确信买入名单”中的股票，寻找投资者可以轮动配置、同时支付可观且可靠股息的安全标的 [3] - 名单中有五家公司是当前投资者的可靠选择，其中两家属于高盛看好的未来能源板块 [3] 推荐股票详情：Brixmor Property Group - Brixmor Property Group是一家内部管理的房地产投资信托基金，提供稳定可靠的收入、优质物业组合以及丰厚的4.31%股息率 [5] - 公司在美国拥有并运营露天零售物业组合，主要包括社区和邻里购物中心，其投资组合包括约360个零售中心，总可出租面积超过6400万平方英尺 [6] - 公司全国性投资组合主要位于美国前50大核心统计区域的成熟贸易区内 [7] - 高盛给予该股32美元的目标价，意味着有23%的上涨潜力 [7] 推荐股票详情：Duke Energy - Duke Energy是一家美国电力和天然气控股公司，总部位于北卡罗来纳州夏洛特，地处美国增长区域，支付丰厚的3.52%股息 [8] - 公司通过两个部门运营：电力公用事业与基础设施部门在卡罗来纳州、佛罗里达州和中西部发电、输电、配电和售电；天然气公用事业与基础设施部门分销天然气 [8][9] - 发电来源包括煤炭、水电、天然气、石油、太阳能和风能、可再生能源以及核燃料 [11] - 高盛给予该股141美元的目标价，意味着较当前交易水平有20%的上涨空间 [9] 推荐股票详情：Hershey - Hershey是一家零食公司，其投资组合包括巧克力及糖果品牌，如Hershey's、Reese's、Kisses、Kit Kat、Jolly Rancher等 [10][12] - 公司业务分为北美糖果部门（负责美国及加拿大的传统巧克力和非巧克力糖果市场）和北美咸味零食部门（负责美国的咸味零食产品） [10][13] - 随着情人节临近，该公司对寻求增长和收入的投资者而言是一个不错的选择，并提供2.77%的稳定股息 [10] - 高盛给予该股220美元的目标价，意味着投资者有21%的巨大上涨空间 [13] 推荐股票详情：Johnson & Johnson - 强生是一家专注于制药、生物技术和医疗器械的美国跨国公司，其股票交易价格是预期收益的14.5倍，并提供2.31%的股息，在当前价位是强力买入标的 [14] - 公司是主要制药公司中最保守的公司之一，拥有多元化的产品组合和知名、可靠的品牌，专注于研发、制造和销售一系列与人类健康和福祉相关的产品 [15] - 创新药部门专注于包括免疫学、传染病、神经科学、肿瘤学、肺动脉高压、心血管和代谢疾病在内的多个治疗领域 [15][18] - 医疗器械部门涵盖用于骨科、外科、介入解决方案、心血管介入和视力保健的多样化产品组合 [16] - 高盛给予该股240美元的目标价，较当前水平高出16% [16] 推荐股票详情：Valero Energy - Valero Energy是一家石油基和低碳液体运输燃料以及石油化工产品的跨国制造商和营销商，支付可靠的2.43%股息，是投资者参与能源板块最安全的方式之一，因为炼油产能萎缩而供应增加 [17] - 公司产品主要在美国、加拿大、英国、爱尔兰和拉丁美洲销售 [17][19][25] - 公司通过三个部门运营：炼油部门、可再生柴油部门和乙醇部门 [25] - Valero在美国、加拿大和英国拥有超过15家炼油厂 [20] - 高盛给予该股197美元的目标价，意味着有19%的上涨空间 [20]

电力需求增长 - 电力需求正在蓬勃发展 主要原因是人工智能基础设施的建设 预计将占电力需求增长的43% [1] 分析师背景与投资理念 - 分析师为长期投资者 专注于美国和欧洲股票 同时关注被低估的成长股和高质量股息增长股 [1] - 其投资理念认为 持续的盈利能力是比估值更可靠的回报驱动因素 具体表现为强劲的利润率 稳定且扩张的自由现金流以及高投资资本回报率 [1]

文章核心观点 - 文章核心观点认为，全球AI竞争已从上半场的“缺芯片”阶段，进入下半场的“缺电”阶段，电力成为AI发展的新瓶颈[7][8][11] - 文章核心观点认为，中国在电力基础设施的总量、冗余度和未来增长潜力上远超美国，这构成了中国在AI算力竞争中可能反超的核心优势[12][23][25] - 文章核心观点认为，美国电力系统面临总量不足、结构老化、区域分割及新能源冲击等多重挑战，难以系统性解决AI带来的电力需求激增问题，可能主要依靠科技企业自行解决[17][19][28][30] AI竞争阶段的演变 - AI竞争的上半场（2023-2025年）核心是缺芯片，围绕英伟达GPU算力芯片体系及其配套的光模块、存储展开[9][10] - 由于国产算力芯片受限于算子生态、先进制程良率（低于50%）及设备禁运，国内大厂如字节、阿里在2025年未能完成AI资本开支计划，国产大模型整体性能落后美国约半年[10] - AI竞争的下半场（约2025年年中起）核心瓶颈转向缺电，投资重心转向以吉瓦（Gw）为单位的超大AI数据中心集群[11] - 竞争焦点切换的原因是英伟达单芯片功率提升有限（从800W到1200W），通过先进制程、大卡、集群等方式带来的算力增益也开始放缓，电力成为新的军备竞赛高地[11] 中美电力基础设施对比 - 中国电力总量巨大且冗余度高：总装机量达38亿千瓦（约3800GW），2025年发用电量约10.4万亿千瓦时，即使2030年全球数据中心用电全由中国供应，也仅占其用电量的10%[12] - 美国电力总量不足且冗余度低：电源总装机约1300GW，发电量约为中国的一半，装机量仅为最大负荷的1.5倍，显著低于中国的2.5倍冗余水平[14] - 美国电力需求增长停滞：2024年用电量约4.3万亿千瓦时，过去20年基本未增长，工业用电甚至略有下降，主要靠居民用电支撑[15] - 中国电力持续高速增长且规划明确：根据市场测算，到2035年中国总发电量预计达15万亿千瓦时，将是美国（预计难破5万亿千瓦时）的3倍[25] 美国电力系统面临的具体挑战 - 总量与结构双重危机：AI用电目前占美国总需求约5%，预计到2030年将占10%，到2035年AI耗电需求达800-1000Twh，占比接近20%，未来缺电将更严重[17] - 电网老旧且投资不足：美国超50%的电网设备运行超20年，全球电网年投资约3000亿美元，中国占30%，美国电网投资滞后[19] - 区域分割与新能源冲击：美国东部、西部、德州三大电网互联互通能力弱，新能源的不稳定性叠加老旧电网，在AI大负荷冲击下系统脆弱[19] - 供需矛盾即将爆发：根据EIA数据推演，若不紧急新增装机，美国电力系统储备裕度将在未来几年被击穿，2027年可能从紧平衡变为硬缺口[19][22] - 电价上涨与社会阻力：2025年美国电价上涨超5%，局部区域如PJM涨幅更大，数据中心建设因电网接入阻力、居民反对和政府审批困难而停滞增长[17][26] 中美应对AI用电问题的不同路径 - 中国路径：统筹规划，超前发展，电力整体过剩，2025年电价实际下跌，十五五期间电网投资达四万亿元，电气化率预计以年均1个百分点增长至2030年的35%[23][25] - 美国路径：市场化主导，缺乏系统性解决方案，正快速告别低电价（居民用电约1元/度，工业用电约0.8元/度，高于中国约0.6元/度），目前由居民买单[26] - 美国可能的解决方向：政策上要求科技巨头为AI能耗自行买单，技术路径上短期依赖燃气轮机（美国AIDC中市电占70%，燃气占20%+），但设备商产能紧缺，长期寄望于核电（特别是SMR小型模块化反应堆）和可控核聚变[28] - 科技企业自行布局：多家美国科技公司（如谷歌、微软、OpenAI、亚马逊、甲骨文、Meta）已投资或计划建设SMR等核电设施为数据中心供电[29] 马斯克言论的深层含义 - 马斯克称“中国将是AI竞争最大赢家”的核心逻辑是中国拥有全球最大的电力基础[6] - 该言论可能意在倒逼美国进行电力改革，类似于其过去在航天领域批评环保规则的做法[30] - 但基于美国电力系统的复杂性和结构性难题，系统性解决方案基本没有，最终可能只能依靠科技企业自身“各显神通”[30]

除了这款"攻坚利器"，安徽送变电公司还构建了全方位除冰体系，根据不同覆冰类型及地形特征，搭配 不同除冰设备。其中，预装式"小黄人"除冰机器人，可在冰期到来前提前安装到位，依靠太阳能取电， 根据地线线径定制除冰滚轮，能精准清除残冰，还能通过观冰算法计算覆冰厚度，实现全天候自主除 冰。 空作业。郜小兵/摄 本报讯 1月21日上午，铜陵义安区山区，一个"蓝精灵"正在500千伏文官5391线上跳着"除冰舞"。这款 被称作"小蓝人"的智能设备，是国网铜陵供电公司今年新投入的除冰利器。 "这是我们对抗覆冰的'王牌选手'。"国网铜陵供电公司输电运检中心主任欧阳鸣介绍，"小蓝人"具有三 大技术优势：一是自主适配线路规格，无需人工挂钩投放；二是支持远程操控，恶劣天气下仍可稳定运 行；三是作业效率高，单日除冰里程可达5公里以上，较传统人工方式提升3倍多，且完全规避了高空作 业风险。 （来源：新安晚报） 转自：新安晚报 目前，全省已有7套履带碾压式除冰机器人在5个市投入使用，与"小黄人""小蓝人"形成技术互补。安徽 送变电公司运检分公司负责人林世忠表示，智能除冰网络的应用，标志着电网抗冰保供能力实现质的飞 跃，未来将持续优化技术， ...

公司概况 - 公司为财富500强综合零售电力及发电公司 市值531亿美元 总部位于美国德克萨斯州欧文[1] - 业务遍及全美 通过零售、德克萨斯、东部、西部及资产关闭部门运营 服务约500万住宅、商业及工业客户[1] - 能源结构涵盖天然气、核能、煤炭、太阳能及电池储能设施 业务涉及零售能源销售、批发电力市场、燃料生产、商品风险管理和物流[1] 近期财务表现与预期 - 即将公布2025财年第四季度业绩 市场预期每股收益为2.45美元 较去年同期1.14美元增长114.9%[2] - 在过去四个季度中 公司三次达到或超过华尔街的盈利预期 一次未达预期[2] - 对于整个2025财年 市场预期每股收益为5.16美元 较2024财年的7美元下降26.3%[3] - 对于2026财年 市场预期每股收益将同比增长65.7% 达到8.55美元[3] 股价表现与市场反应 - 过去52周 公司股价下跌13.7% 表现逊于同期标普500指数13.7%的涨幅及公用事业精选板块SPDR基金7.5%的涨幅[4] - 1月16日 公司股价下跌超过7% 因电力板块股票承压 此前特朗普总统推动紧急电力批发拍卖并提出将上涨的电力成本转移给大型科技公司[5] - 投资者对潜在的监管和定价干扰反应消极 担忧Vistra等电力生产商面临利润率压力和盈利不确定性[5] 分析师观点 - 分析师对股票的一致评级为看涨 总体评级为“强力买入”[6] - 覆盖该股的19位分析师中 有16位给出“强力买入”评级 3位给出“持有”评级[6] - 分析师平均目标价为240.50美元 意味着较当前水平有50.3%的潜在上涨空间[6]

公司业务与行业定位 - 美国电力公司是一家综合性的电力公司 业务涵盖发电 输电和配电 [2] - 公司使用的发电能源来源多样化 包括煤炭 天然气 核能 可再生能源及其他能源 [2] 投资观点与市场评价 - 该股票被知名评论员称为其多年来最喜爱的公用事业股之一 [1] - 评论员将投资组合中的美国电力公司归类为公用事业行业 与半导体 运输 零售和烟草等其他行业并列 认为该组合非常出色 [1] 比较分析与替代机会 - 有观点认为 尽管承认美国电力公司具有投资潜力 但某些人工智能股票可能提供更大的上涨潜力且下行风险更小 [3] - 该观点建议关注可能从特朗普时期关税和回流趋势中显著受益的估值极低的人工智能股票 [3]

公司业务与市场定位 - 美国超导公司此前一直为电力公用事业行业制造设备，相对低调 [1] - 在2025年，市场认为该公司将通过帮助数据中心而受益于人工智能的繁荣 [1] 作者背景 - 本文作者为获奖记者、媒体顾问及三本书籍的作者 [1] - 作者曾参与创建WSJcom，并曾担任SmartMoneycom和Forbescom的撰稿人 [1] - 作者目前主持每周播客“2 Question Tuesday”，讨论影响金融市场的问题 [1]

行业核心观点 - 电力公用事业股票的热度已从对AI需求推动行业转型的炒作 转向对AI推高电价并引发政治干预的担忧 当前可能是重新评估投资者预期的时机 [1] 行业估值与增长驱动 - 华尔街当前最关注的核心估值指标是费率基础的增长率 因为监管机构将收益设定为费率基础的一个百分比 费率基础越大 公司收入越多 [2] - 预计未来五年美国电力行业的费率基础将以9%的年增长率增长 [2] - 尽管预计年销售额增长仅略高于3% 但费率基础能实现更高增长 主因是行业平均工厂设备已至少使用30年 且因通货膨胀 新建工厂的单位产能成本大幅提高（可能是原来的2-3倍） [2] - 费率基础增长的资金最终将由消费者通过支付更高电费来承担 华尔街认为这是理所当然的 [2] 费率基础增长的具体测算 - 以爱迪生电力协会成员公司代表行业 2024年费率基础（以净工厂设备值近似）为15730亿美元 [3] - 加上未来五年预计的资本支出13500亿美元（该数字已基于行业通常低估的情况上调） 再减去该期间预估的折旧 得出2029年费率基础将达到25130亿美元 五年增长60% [3] 融资计划与每股收益影响 - 为筹集13500亿美元资本支出 行业内部来源（主要是折旧和留存收益）可提供5500亿美元 [4] - 为维持与2024年相同的资本结构比率 行业需发行5530亿美元债务和2470亿美元股权 [4] - 尽管股权融资将使股东权益增加40% 但由于公用事业股目前以约175%的账面价值交易 以高于账面价值发行新股实际上会提升旧股票的每股收益 [4] - 按当前股价计算 为筹集所需资金 行业需增加23%的股份数量 [4] - 若股东净收益与权益账户增长（60%）同步 且股份数量增加23% 则意味着该期间每股收益将增长30% 即年复合增长率约5.5% [4] - 许多经纪商认为未来三年每股收益可增长8-9% 因此上述测算可能偏保守 [4]