市场轮动趋势 - 市场期待已久的轮动开始获得动力 对巨型市值股票形成压力 [1] - 自八月初以来 市场出现板块轮动 医疗保健板块大幅飙升 金融板块表现良好 [2][3] - 科技 通信服务和消费者 discretionary等增长领域出现回调 显示领涨板块正在切换 [3] 指数表现分析 - 市场权重指数表现稳健 等权重指数开始走强 表明市场广度改善 但被巨型股下跌所掩盖 [2][4] - 2025年至今标普500指数上涨16% 纳斯达克指数上涨22% 罗素指数上涨10% [5] - 自4月8日低点以来 标普500指数上涨37% 纳斯达克指数上涨54% 罗素指数上涨40% 显示一轮强劲的隐形反弹 [5] 小盘股与亏损公司动态 - 小盘股中亏损公司主导了市场上涨 而传统的小盘价值股表现不佳 [6] - 目前亏损公司正面临获利了结的压力 [7] 科技板块内部轮动 - 科技板块内部出现轮动 西部数据 美光科技 希捷科技等成为最大赢家 未见七大巨头股票 [7][8] - 交易日仅思科公司出现在科技股涨幅榜 因其公布强劲业绩 [8]

市场轮动与调整 - 当前市场波动被视为一次调整而非趋势破坏，市场广度有所改善[3][4] - 罗素3000指数中部分前期热门股如量子计算和铀概念股已接近超卖水平[2] - 市场此前情绪过于极端，贝塔值过高，目前正因美联储因素而出现暂停[3] 医疗保健行业 - 医疗保健行业表现改善，其全球图表优于美国，出现相对强势和突破[6] - 该行业三年滚动阿尔法回报率处于历史极低水平，通常是底部形成的信号[8] - 观察到亚洲和欧洲的制药股出现全球同步改善迹象，这通常更具持续性[6][7] 能源行业 - 能源板块开始出现改善迹象，绝对图表表现尚可，但相对表现尚未突破[5][10][11] - 炼油商以及部分营销和设备类股表现更具选择性优势[11] - 能源股走势不必与原油价格完全同步，只要油价稳定在当前水平，板块仍有上行空间[12][13] 金融行业 - 金融板块对一个月前的地震和担忧反应良好，表现出现改善[4]

医疗保健行业表现 - 行业表现显著落后于标普500指数约8个百分点，并交易于接近相对于该基准指数的历史最大折扣水平[4] - 行业通常被视为防御性交易，在宏观经济前景黯淡时表现较好，而在经济前景光明时往往表现不佳[7] - 当前处于美联储宽松刺激周期中，这解释了行业表现滞后的原因[7] 行业面临挑战 - 行业可能是一个“价值陷阱”，看似被低估但反弹预期未能实现，估值低迷存在原因[3][4] - 人工智能交易对行业产生影响，尽管预计最终将从生产力提升中获益，但其与火爆的纳斯达克100指数的相关性已下降[8] - 只要人工智能推动的上涨持续将市场推向新高，行业似乎注定表现滞后[8]

美股市场分化现象 - 道琼斯工业平均指数与纳斯达克综合指数表现出现分化 显示美国市场存在人工智能板块和“其他一切”板块两个市场[1] - 道琼斯工业平均指数上涨并连续第二个交易日创下历史新高 首次收于48000点上方[1] - 纳斯达克综合指数当日下跌 尽管Advanced Micro Devices股价因增长前景上涨9% 但未能扭转跌势[4] 道琼斯指数成分股特征 - 道琼斯指数由30家蓝筹股公司组成 被视为“旧经济”的代表 主要包括银行、医疗保健和工业等成熟行业[2] - 指数采用价格加权法 股价较高的公司对指数影响更大 因此科技公司影响力相对较小[3] - 推动指数上涨的主要公司包括高盛、礼来公司和卡特彼勒[2] 纳斯达克指数成分股特征 - 纳斯达克指数采用市值加权法 主要由科技公司主导[4] - 科技股如Oracle和Palantir股价下跌拖累指数表现[4] 市场策略观点 - 投资组合经理认为 适当减持、获利了结并在股市其他领域重新分散投资是合理策略[5] - 投资者希望市场分化能够收敛 合并为统一趋势 这通常是更安全的路径[5]

市场整体表现 - 道琼斯工业平均指数收盘上涨326.86点，涨幅0.6820%，报48254.82点 [1] - 道指期货上涨321.00点，涨幅0.6683%，报48351.00点 [1] 主要驱动因素 - 市场乐观情绪主要源于美国众议院即将就政府融资法案进行投票，该法案将使政府运作持续至1月30日，有望结束长达43天的政府停摆 [1] 行业与公司动态 - 科技行业方面，AMD公布了乐观的AI长期增长目标，IBM宣布在量子计算领域取得突破 [2] - 金融板块表现强劲，高盛、摩根大通和美国运通股价均创下历史新高，显示出资金向防御性板块和价值股轮动 [2] - 联合健康集团股价大涨3.72%，高盛集团股价上涨2.84%，思科系统上涨2.73%，耐克上涨2.32%，卡特彼勒上涨1.67% [3] - 雪佛龙股价下跌1.83%，受WTI原油期货价格大幅下跌影响，亚马逊股价下跌1.32%，家得宝下跌0.73%，安进下跌0.50%，宝洁下跌0.29% [3] 市场板块轮动 - 纳斯达克综合指数表现滞后，市场出现从部分增长型科技股向防御性板块和价值股轮动的迹象 [2][3]

作者及服务介绍 - 作者为生物技术顾问 拥有超过5年覆盖生物技术、医疗保健和制药行业的经验 [1] - 作者已汇编超过1,000家公司的详细报告 [1] - 作者主导的投资团体Haggerston BioHealth面向生物技术投资新手和经验丰富的投资者 提供需关注的关键催化剂以及买入和卖出评级 [1] 服务内容 - 服务提供对所有大型制药公司的产品销售额和预测 [1] - 服务内容包括预测、综合财务报表、贴现现金流分析和逐市场分析 [1]

文章核心观点 - 华尔街自2023年初以来出现显著上涨，主要由全球人工智能技术热潮驱动 [1] - 尽管科技股领涨，但一些非科技巨头在2026年也具有投资潜力 [2] - 五家被推荐的非科技公司为：南方铜业、HCA医疗、通用汽车、摩根士丹利和第一资本金融，均获Zacks1强力买入评级 [2][10] 南方铜业 - 拥有业内最大的铜储量和位于墨西哥及秘鲁的高品质资产 [5] - 本十年资本投资计划超过150亿美元，其中约103亿美元指定用于全球第二大铜生产国秘鲁 [6] - 预计明年收入和盈利增长率分别为1.5%和12.1%，未来30天盈利共识预期上调14.4% [8] - 利用强大的现金流产生能力为股东创造价值，并优先发展项目以维持低成本铜生产商声誉 [7] HCA医疗 - 前九个月收入同比增长7.2%，受入院人数和住院手术量增长推动 [11] - 2025年收入预期在750亿至765亿美元之间，中点预示较2024年增长7.3% [11] - 前九个月斥资75亿美元回购股票并支付5.17亿美元股息，同期运营现金流同比增长29.2% [12] - 预计明年收入和盈利增长率分别为4.3%和8.4%，未来30天盈利共识预期上调5% [13] 通用汽车 - 以17%的市场份额成为美国最畅销汽车制造商，旗下品牌需求强劲 [14] - 软件与服务部门成为关键利润引擎，年初至今收入20亿美元，拥有1100万OnStar用户 [15] - 拥有357亿美元强劲流动性，中国区销售在最近报告季度同比增长10% [14][15] - 预计明年收入增长率为-0.7%，盈利增长率为7.9%，未来7天盈利共识预期上调0.6% [16] 摩根士丹利 - 财富和资产管理业务以及战略联盟与收购将推动收入增长，收购EquityZen有助于开拓私人市场 [17] - 预计2025年总收入和投行费用将分别增长11.7%和12.8% [17] - 尽管交易收入增长，但业务波动性可能使未来增长面临挑战 [18] - 预计明年收入和盈利增长率分别为4.1%和5.8%，未来7天盈利共识预期上调0.1% [18] 第一资本金融 - 2025年第三季度业绩主要受收入增长推动，得益于收购Discover金融的交易 [19] - 稳健的消费贷款需求预计将支持净利息收入，强大的信用卡和网上银行业务将助力收入增长 [20] - 预计明年收入和盈利增长率分别为18%和6.2%，未来30天盈利共识预期上调2.5% [20]

市场整体情绪与展望 - 市场对政府停摆问题已基本消化，预期相关法案将在当晚通过 [1][2] - 市场参与度正在扩大，医疗保健板块表现强劲，XLV（医疗保健ETF）已连续上涨约7个交易日 [3][4] - 能源和通信服务板块也开始获得买盘，谷歌股价创下历史新高 [4] - 半导体板块昨日下跌约2%后，今日出现小幅反弹，可能正在构筑底部 [5][6] - 市场波动性下降，VIX指数位于17左右，为各类交易者提供了有利环境 [7] - 未来几个交易日的潜在催化剂包括可能与越南和印度达成的贸易协议 [7][8][22] AMD公司分析 - 公司股价在今日交易中上涨约5%，市场对其分析师日活动信息消化后反应积极 [9][13] - 公司将更侧重于CPU业务，尤其是服务器领域，认为该市场更具实质性且能让消费者参与AI趋势 [10] - 公司公布了新的长期财务目标：未来三至五年营收复合年增长率达35%，非GAAP运营利润率高于35%，毛利率介于55%至58%之间 [11] - AI数据中心业务被寄予厚望，预计同期复合年增长率将达到80% [12] - 管理层强调在与合作伙伴的交易中保持审慎，注重交易的落实和风险控制，特别是提及了与OpenAI的合作 [13][14] Oaklo公司分析 - 公司目前仍处于营收前阶段，股价在盘前交易中上涨，但调整后每股收益亏损0.20美元，高于市场预期的0.13美元亏损 [16][17][18] - 公司首个生产设施预计在2027或2028年投产，当前焦点是与美国能源部的合作及项目建设进展 [17] - 公司已获得能源部对其Aurora燃料制造设施的批准，该设施将为其小型模块化核反应堆生产燃料 [18] - 在整体市场风险偏好上升的背景下，该公司及同行业公司被视作市场风险偏好的风向标 [19] - 由于尚无营收，估值难以评估，但作为新技术获得了政府的大力支持 [20]

欧洲股市上涨驱动因素 - 宏观层面：美国政府停摆危机接近解决对全球市场产生积极影响[1] 瑞士关税问题得到解决为欧洲市场提供额外助力[2] 市场预期欧洲央行将领先于英国和美国进入降息周期 而英国疲弱的就业数据使市场几乎完全定价了12月降息[2] - 微观层面：路易威登计划扩张中国业务的传闻推动其股价在法国交易所上涨约6%[4] 诺和诺德公司的积极展望带动整个欧洲医疗保健板块上涨[4] 欧洲市场行业表现 - 年初至今欧洲市场上涨主要由国防股和银行股驱动 国防股受益于军费支出承诺 银行股受益于利率环境[5] - 医疗保健和公用事业等优质必需品类板块此前被低估 近期市场热情已带动这些板块上涨 行业表现更为广泛[5] 英国市场特殊性 - 富时100指数75%的收入来自海外 因此并非纯粹的国内市场[6] 但国际资金配置者会因政治和宏观经济不确定性而犹豫[7] - 英国房地产市场出现谨慎情绪 Taylor Wimpey的业绩显示购房者因预期月底预算案可能不利该行业而推迟购房[7] 尽管许多负面情绪已被市场定价 但预算案对企业税和所得税的影响仍需平衡考量[7] 投资策略与资金流向 - 过去五年平台资金流向高度集中于人工智能和科技领域[8] 近几个月客户因担忧泡沫而受影响 并鼓励获利了结以实现投资组合再平衡[9] - 美国市场在投资者组合中仍占主导地位且存在进一步上涨空间 但当前是分散投资的良机[10] 新兴市场因美元疲软而存在机会 例如印度回调后可能具备上涨潜力[11] - 欧洲和英国市场中 医疗保健、公用事业和消费品等板块表现滞后于国防和银行股 存在通过主动选股发掘价值机会的可能性[12]

报告行业投资评级 - 对香港/中国内地市场持积极看法，偏好H股而非A股[14] - 恒生指数目标位：2025年底26,800点，2026年上半年27,500点，2026年底28,800点，基于更高的每股收益增长预期[14] - 行业配置调整：将医疗保健和保险板块评级上调至超配，将电信和石油天然气板块评级下调，增加了科技板块的权重，降低了互联网和汽车板块的权重[14] 报告核心观点 - 2026年可能成为突破之年，预计政策具有连续性，GDP增长目标为5.0%，经济新旧动能分化将持续[7] - 大宗商品基本面将随经济和能源转型而转变，能源领域关注自给自足和电气化，基本金属供应增长将受到结构性制约，中长期看好铜和铝的结构性牛市[9][10] - “十五五”规划是关注焦点，目标包括建设现代化经济体系、加快科技自立自强、建设强大国内市场，受益行业包括科技、旅游、医疗保健、保险和可再生能源[12][14] - 多个行业存在主题性投资机会，如汽车领域的Robotaxi和ADAS、消费领域的六大主题、人工智能在互联网领域的乘数效应等[16][19][27][36] 宏观经济 - 外部风险得到控制，中美贸易紧张局势缓和，美国关税更可能下调而非上调，净出口仍将是中国经济增长的关键驱动力，但高基数和外部需求不确定性可能限制其贡献度[7] - 政策展望：2026年作为“十五五”规划开局之年，预计政策保持连续性，增长目标维持在“5%左右”，整体政策模式可能保持反应式，央行会进行小幅降息，财政预算保持扩张性[7] - 经济分化：预计经济增长放缓至4.6%，新旧经济分化将持续或加深，新经济领域（如AI+、数字化、新消费、医疗保健）将继续繁荣，而与住房相关的传统行业仍将艰难寻底[7] - 人民币汇率：在经历长时间稳定后，人民币汇率可能成为关注点，资金流动可能转向有利，长期目标如人民币国际化和缓解与世界的贸易紧张局势可能需要更强的人民币，2026年可能是汇率出现更大波动的机会窗口[7] 大宗商品 - 能源转型：中国的自给自足进程自然有利于电气化和中国储量丰富的能源，因此可再生能源、国内天然气和煤炭行业应主导未来的能源供应，乙烯等部分化工行业将继续看到产能建设[9] - 石油：尽管进口和需求可能以约每年20万桶/天的速度下降，但中国为建立库存而进行的石油进口是油价能否跌至50美元/桶或维持在60-70美元/桶区间的关键[9] - 电力与天然气：总电力需求应以仍属稳健的4.8%的复合年增长率增长，电动汽车、数据中心和电气化普及率提高带来的增量电力需求将足以抵消工业增长疲弱的影响，太阳能和风能发电应保持两位数年增长率，核电保持高个位数年增长率[9] - 基本金属：政策方向从高量扩张转向高质量、有纪律的增长，供应侧年均产出增长目标仅为约1.5%，未来产能增加将面临更严格审查，需求侧政策重点将继续推动更金属密集型的增长模式，特别是铜和铝[9][10] - 贵金属：中国将继续是全球黄金市场的关键参与者，中国（及其他新兴市场）央行的购买应继续为黄金提供支撑，尤其是在价格下跌期间[10] 股票策略 - “十五五”规划目标前三项是构建现代化经济体系、科技自立自强、建设强大国内市场，与“十四五”规划相同，“扩大高水平对外开放”目标排名上升最多（从第9升至第5），可能源于海外更多的关税壁垒[12][14] - H股首选买入名单：恒瑞医药、舜宇光学、ASMPT、腾讯、友邦保险、携程、亚朵[13][14] 行业观点 汽车及零部件 - 主题：Robotaxi和ADAS发展，以及中国电动汽车和零部件出口更新[16][19] - Robotaxi商业化：由于成本降低，小马智行和文远知行已将整车成本降至30万元人民币以下，文远知行在阿联酋已实现单位经济盈亏平衡，小马智行预计在2025年底左右实现单位经济盈亏平衡[19] - L3级ADAS立法：中国L3级自动驾驶立法正在推进，可能提升每辆新能源汽车的激光雷达价值含量和高阶ADAS芯片的渗透率，利好禾赛科技、地平线、映驰科技[19] - 出口增长：得益于产品竞争力、海外产能增长和销售网络丰富，预计中国乘用车出口将在2026年保持增长势头，比亚迪、吉利、长城、零跑、广汽等整车厂以及敏实集团/耐世特将受益[19] 银行 - 主题：稳健的2025年第三季度业绩为跑赢大盘奠定基础，投资者可能从昂贵的新经济板块获利了结，轮动至表现落后的防御性板块如银行股[20][22] - 第三季度业绩：覆盖的中国银行2025年第三季度业绩基本符合预期，第三季度拨备前利润同比增速放缓至-0.5%，但盈利增长更好，达到同比2.8%，得益于较低的信贷成本[22] - 股票选择：偏好H股大型银行，尤其是工商银行、建设银行、中国银行，其2025年前九个月盈利增长转正，估值具有吸引力[21][22] 券商 - 主题：家庭继续将资产重新配置至股票，2025年第三季度客户资金余额环比增长强劲，利好中国券商在2025年第四季度将强劲的客户资产流入货币化[23][26] - 第三季度业绩：覆盖的中国券商2025年第三季度营收/净利润同比增长+43.2%/+39.4%，主要得益于强劲的经纪佣金、稳健的自营交易收益和强劲的承销业务[26] - 股票选择：偏好东方证券（H股），因其自营交易账户中固定收益配置较高，2025年第四季度盈利基数相对较低，估值不高（2026年预期市净率0.56倍）[24][26] 消费品 - 六大投资主题：1) 转向体验/服务消费以获取情感价值；2) 消费者更关注健康；3) 崛起的银发经济；4) 新兴渠道；5) 多品牌战略和渠道压力缓解；6) 政策支持[27] - 具体表现：泡泡玛特为年轻消费者提供情感价值，老铺黄金通过传承黄金改变叙事创造情感价值，运动服饰、健康补充剂、美容护理受益于健康趋势，旅游、运动服饰、健康补充剂受益于银发经济[27] - 政策支持：政府在“十五五”规划中承诺提高消费占GDP比重，明确的目标是“居民消费份额显著提升”[27] - 板块首选买入：消费 discretionary：安踏、泡泡玛特、亚朵、海尔、美的；消费 staple：华润啤酒、东鹏饮料、巨子生物[28] 医疗保健 - 关键驱动力：创新与全球化是双引擎，中国正成为全球创新中心，更多高质量对外授权交易将继续出现，医疗器械加速国产替代和全球化是持续趋势[29] - 政策与市场动态：医疗保健行业是政府近期“十五五”规划中的重要部门，预计将有更多后续政策支持行业增长，国家医保目录谈判完成，预计价格降幅将持续温和，商业保险进展今年显著加速[29] - 股票选择：偏好创新药>医疗器械>CXO>互联网医疗>其他医疗服务，首选包括恒瑞医药、翰森制药、歌礼制药、勤浩医药、迈瑞医疗、微创医疗机器人、药明康德、药明生物、平安好医生等[29] 工业与中小盘股 - 三大主题：a) 在宏观放缓背景下，AI基础设施或人形机器人领域的敞口可能变得关键；b) 美联储自2025年9月开始的降息周期应支撑美国 discretionary消费；c) 中国的反内卷措施可能有助于收窄PPI/工业利润的降幅[31] - 股票选择：采用杠铃策略，高贝塔主题：AI基础设施：建滔积层板 > 生益科技 > 汇川技术；自动化与机器人：先导智能 > 优必选 > 恒立液压；低贝塔主题：中国基础设施：中国中车 > 中国联塑 > 中航科工；出口：创科实业 > 申洲国际 > 星宇股份[31] 保险 - 主题：健康保险改革、强劲的人寿保险需求、财产险监管顺风、数字资产部署[32][35] - 业绩表现：2025年前九个月，寿险公司实现了持续强劲的新业务价值增长，主要由margin扩张驱动，财险公司综合成本率改善，保险公司报告了显著的投资收益增长[35] - 股票选择：寿险偏好中国平安和中国人寿，财险偏好中国人保和中国众安，区域性寿险偏好友邦保险[33][35] 互联网 - 主题：AI乘数效应体现在云、广告、游戏、电商领域，AI投资重获投资者关注[36][39] - 双十一与外卖竞争：阿里巴巴和京东可能强调用户和订单增长，预计阿里巴巴GMV同比高个位数增长，京东同比中个位数增长，淘宝尝鲜和美团在外卖、即时零售和到店服务的竞争持续[39] - A股游戏展望：A股游戏“六大”公司多数报告符合或超出2025年第三季度业绩，确认了2026年稳健的增长/盈利前景[39] - 股票选择：腾讯和阿里巴巴作为核心AI标的，拼多多作为高贝塔多头，携程和满帮具有韧性增长，世纪华通作为A股选择[37][39] 澳门博彩 - 主题：活动 + 边注 + 玩家对博彩的热情推动博彩总收入增长，预计2025年第四季度博彩总收入同比增长16%至666亿澳门元，2026年增长7%至2655亿澳门元[40][43] - 新供应：银河娱乐于2025年5月软开业了Capella和Horizon Plus，金沙中国于2025年第三季度全面开业伦敦人酒店的2405间客房，新供应将在2026年产生首个完整年度积极影响[43] - 边注提升赢率：新的百家乐边注正在推高赌场 hold rate，金沙集团已将其新加坡滨海湾金沙赌场的理论hold率从3.30%提高至3.70%，再到4.20%[43] - 股票选择：偏好有新供应进入市场的博彩运营商，首选银河娱乐和金沙中国，排序为银河娱乐 > 金沙中国 > 新濠博亚娱乐 > 美高梅中国 > 永利澳门 > 澳博控股（唯一卖出评级）[41][43] 材料 - 主题：储能系统需求繁荣标志着新周期开始，预计储能需求将保持33%的复合年增长率，可能超越新能源汽车成为电池最大需求驱动力[44] - 电池与电池材料：偏好电池和正极，预计电池和材料价格的下一个上升周期正在逐步展开，磷酸铁锂正极需求增长将保持强劲，排序为电池>正极>隔膜>电解液>电池结构件>负极>锂[44] - 基础材料：偏好铜和铝而非水泥和钢铁，看好铜价，喜欢铝，预计水泥行业将有更多并购，排序为铜 > 黄金 > 铝 > 水泥 > 钢铁> 动力煤[44] - 股票选择：电池链偏好宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能，基础材料偏好紫金矿业、洛阳钼业、中国宏桥、中国铝业[44] 石油与天然气 - 主题：天然气市场份额扩大带来稳健增长，预计中国石油将继续在天然气营销板块提升份额，管道气进口成本下降有利于中国石油缩小进口天然气亏损[45][48] - 石油天然气设备：看好油气和能源设备行业，杰瑞股份受益于中东、中亚和国内强劲的天然气开发，纽威股份受益于多个行业资本支出上升周期[46][48] - 股票选择：偏好中国石油（稳健股息），以及纽威股份和杰瑞股份（海外项目突破和强劲订单增长）[46][48] 房地产 - 主题：尽管低线城市放松政策，预计2025年第四季度依然疲软，10月新房销售疲软，投资者关注价格和利润率企稳时间以及政策宽松[49][52] - “十五五”规划重点：高质量发展，包括加速建立新发展模式、优化保障性住房供应、因城施策、建设“好房子”、建立住房全生命周期安全管理体系，未来五年可能转向现房销售，但将是渐进过程[52] - 股票选择：偏好拥有高端和优质产品及积极土地收购的公司：金茂、建发国际、华润置地，也喜欢中国海外发展[50][52] 科技与通信 - 主题：AI货币化是焦点，包括AI供应链受益于2026年AI资本支出增加、苹果可能在下半年推出可折叠iPhone、Meta提升AI眼镜销量、内存供应持续紧张、中国软件和IT服务领域AI部署和货币化[53][56] - 需求与供应展望：智能手机出货量可能低个位数同比增长，AI服务器PCB供应可能紧张，Meta对AI眼镜的2025/2026年出货量预测支持销量翻倍，AI机架出货量与AI芯片组供应之间的差距扩大增加了2026年预期落空的风险[56] - 股票选择：看好胜宏科技（AI-PCB龙头）、蓝思科技（可折叠iPhone受益者）、舜宇光学（高端智能手机升级和智能眼镜放量）、金蝶国际（向AI SaaS转型），卖出卓胜微（中国射频领域持续供过于求）[54][56] 公用事业、可再生能源与电网设备 - 主题：业绩改善，电力需求增长和出口带来上行空间，继续看好电网设备制造商的高增长、风电设备的利润率恢复以及受益于反内卷的上游太阳能公司，短期对燃煤电厂持谨慎态度，看淡非煤电运营商[57][60] - 首选买入：思源电气（利润快速增长，2025年前九个月海外收入同比增长>75%）、阳光电源（储能出货量大幅增长，2025年前九个月同比增长70%，2026年预计40-50%）、金风科技（风机销售利润率提升）、新奥能源（私有化带来股价上行）、粤海投资（高股息率>6%），也看好通威股份和协鑫科技受益于反内卷措施[58][60] - 首选卖出：中国广核（面临电价下降和铀燃料单位成本上升的双重威胁）、信义玻璃（预计2025年第四季度利润率环比下降，且管理层表示非反内卷受益者），对三峡能源等非煤独立发电商持谨慎态度[58][60]