产品发布 - 公司与深信服科技共同发布两款合作云笔电产品：九联云笔电BPM101与九联云笔电BR1402 [1] - 九联云笔电BPM101安可合规版厚度约14毫米，重量约1.2千克 [1] - 九联云笔电BR1402国产版厚度约19毫米，重量约1.5千克 [1] 技术配置 - 九联云笔电BPM101搭载全国产海思盘古M900八核2.0GHz处理器 [1] - 九联云笔电BR1402搭载ARM Cortex - A55四核2.0GHz处理器 [1] - 两款产品均配合银河麒麟嵌入式V10 SP1系统 [1]

里昂发表报告，预期联想集团2026财年第二季营收按年增长13%，经调整纯利增长14%，IDG业务营收 增长将受惠于强劲的个人计算机出货量。该行将其目标价由11.7港元上调至12.8港元，维持"跑赢大 市"评级。 ...

股价与成交表现 - 10月20日公司股价微涨0.19%，成交额为41.26亿元 [1] - 当日融资买入额为5.74亿元，融资偿还6.47亿元，融资净流出7310.40万元 [1] - 截至10月20日，公司融资融券余额合计为101.27亿元 [1] 融资融券情况 - 当前融资余额为101.16亿元，占流通市值的6.59%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 10月20日融券偿还1.09万股，融券卖出1900股，卖出金额19.94万元 [1] - 融券余量为10.64万股，融券余额为1116.67万元，处于近一年70%分位的较高水平 [1] 股东结构变化 - 截至10月10日，公司股东户数为32.35万户，较上期增加6.20% [2] - 人均流通股为4521股，较上期减少5.84% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股4422.71万股，较上期增加1871.49万股 [3] 机构持仓动向 - 华泰柏瑞沪深300ETF为第六大流通股东，持股2598.53万股，较上期增加225.76万股 [3] - 易方达沪深300ETF为第七大流通股东，持股1877.63万股，较上期增加206.00万股 [3] - 华夏沪深300ETF为新进第九大流通股东，持股1361.96万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月公司实现营业收入58.50亿元，同比增长2.41% [2] - 2025年上半年归母净利润为7.29亿元，同比增长29.39% [2] 公司基本信息与分红 - 公司A股上市后累计派现19.22亿元，近三年累计派现10.83亿元 [3] - 公司主营业务收入构成为：IT设备88.79%，软件开发、系统集成及技术服务11.15% [1]

券商评级概览 - 10月20日券商共发布19次目标价评级，并对32家上市公司进行推荐[1][3] 目标价涨幅排名 - 华友钴业目标价涨幅最高，达56.95%，目标价为95元，由东吴证券给予买入评级[1][2] - 紫金矿业目标价涨幅为46.86%，目标价为43.69元，由东方证券给予买入评级[1][2] - 海康威视目标价涨幅为33.19%，目标价为43.10元，由华泰金融控股(香港)给予买入评级[1][2] - 目标价涨幅排名前十的公司还包括高能环境（29.80%）、珠海冠宇（27.80%）、三棵树（27.28%）、海光信息（27.22%）、中国人寿（22.35%）、奥比中光（22.07%）和海大集团（20.36%）[2] 券商推荐家数排名 - 海康威视获得最多券商推荐，共5家，最新收盘价为32.36元[3][4] - 紫金矿业获得4家券商推荐，最新收盘价为29.75元[3][4] - 三棵树和海光信息均获得3家券商推荐，三棵树收盘价为47.14元，海光信息收盘价为228.74元[3][4] - 国邦医药、中国人寿、藏格矿业、海大集团、华友钴业、思源电气均获得2家券商推荐[4] 评级调低情况 - 群益证券(香港)将海光信息的评级从“买进”调低至“区间操作”[4][5] 首次覆盖情况 - 10月20日券商共进行5次首次覆盖[5] - 晨光生物获得山西证券首次覆盖并给予买入评级[5][6] - 百合花获得招商证券首次覆盖并给予增持评级[5][6] - 威高血净获得东莞证券首次覆盖并给予增持评级[5][6] - 天奈科技获得东北证券首次覆盖并给予买入评级[5][6] - 九号公司获得华源证券首次覆盖并给予增持评级[5][6]

公司液冷技术实力 - 公司累计拥有800多件液冷技术领域核心专利 [2] - 公司发布全栈液冷产品，全线服务器产品均支持冷板式液冷 [2] - 公司提供从规划设计到建设实施的液冷数据中心全生命周期整体解决方案 [2] 行业标准制定参与 - 公司已参与制定20余项冷板式液冷、浸没式液冷相关设计技术标准 [2] - 公司牵头编写国内首批冷板式液冷核心部件标准、首个液气换热型液冷数据中心技术标准 [2] - 公司牵头立项了液冷领域的国际标准，为国内液冷解决方案走向全球奠定基础 [2]

板块整体表现 - 10月20日计算机设备板块整体微涨0.03%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.98% [1] - 板块内资金呈现净流出状态，主力资金净流出4.84亿元，游资资金净流出2.15亿元，但散户资金净流入6.99亿元 [2] 领涨个股表现 - 中威电子领涨板块，单日涨幅达到20.00%，收盘价为12.42元，成交额为4.87亿元，主力资金净流入9808.08万元，净占比高达20.15% [1][3] - 狄耐克涨幅为10.19%，收盘价13.63元，成交额3.29亿元，主力资金净流入2051.82万元，净占比6.23% [1][3] - 涨幅居前的个股还包括中润光学（上涨5.98%）、輝基科技（上涨5.59%）、苏州科达（上涨4.65%）等 [1] 领跌个股表现 - 同有科技领跌板块，单日跌幅为5.51%，收盘价21.27元，成交额高达16.04亿元 [2] - 卡莱特跌幅为4.43%，收盘价81.50元，成交额2.36亿元 [2] - 海康威视作为板块内成交额最大的下跌个股，跌幅为2.12%，成交额达到41.87亿元 [2] 个股资金流向 - 中科曙光获得主力资金净流入1.17亿元，净占比2.84%，是板块内主力资金净流入额最高的个股 [3] - 浪潮信息主力资金净流入7614.00万元，净占比2.39% [3] - 安联锐视主力资金净流入4044.57万元，净占比10.58% [3] - 多只上涨个股如中威电子、狄耐克等同时获得主力资金净流入，显示资金追逐热点 [1][3]

公司动态 - 公司全资子公司广电汇通(香港)有限公司取得中国香港海关颁发的金钱服务经营者牌照 [1]

市场表现 - 大科技板块强势回归，通信设备、计算机设备、软件开发、数据中心、云计算等板块活跃居前 [1] - 创业板人工智能ETF富国（159246）盘中涨幅达5.04%，通信设备ETF（159583）盘中涨幅达4.18% [1] - 相关成分股中际旭创涨幅超10%，天孚通信涨超8%，新易盛涨超7% [1] 政策驱动因素 - 科技部定调“十五五”为科技强国关键攻坚期，强调科学谋划科技创新目标任务，将推动高水平科技自立自强 [1] - 政策直接利好前沿科技研发与核心技术突破领域，为产业升级提供底层技术支撑 [1] - 工信部开展城域“毫秒用算”专项行动，明确2027年建成全域覆盖的毫秒级算力网络 [1] - 专项行动聚焦算力中心互连、场所接入、终端应用的低时延需求，将直接拉动算力基础设施建设、网络设备制造、算力应用开发等产业链环节需求 [1] 产品结构与布局 - 创业板人工智能ETF富国（159246）跟踪创业板人工智能指数，实行20CM涨跌幅限制 [2] - 该指数从创业板上市公司中精选50家企业，业务涵盖存算和网络设备、数据和软件服务、场景应用等人工智能相关领域 [2] - 指数实现“硬件+软件+应用”AI全产业链覆盖，同时重点布局通信设备和光模块龙头企业 [2]

市场趋势判断 - A股短线调整期可能仍未结束，但不改自去年9月24日以来的震荡上行趋势[1] - 从短期性价比来看，A股整体赚钱效应已回落至中低位，意味着调整已接近尾声[1] - 修复行情将于10月下旬缓慢展开，当前市场调整更多体现为资金高低切换[2] - 市场大方向仍处在上行趋势中，短期或进入宽幅震荡阶段，阶段性回调低点通常出现在上涨行情开启后的第90个交易日附近[2] - 近期调整是市场在前期涨幅过快后的一轮纠结期，后续仍有望继续实现突破[2] 投资策略建议 - 若短期市场出现超调，可能提供较好的介入时机[1] - 建议投资者逐步开始布局有进攻属性的方向，重点关注海外算力链以及新能源代表的先进制造等高弹性方向[1] - 应对思路是以我为主，布局内部的确定性，景气度和产业趋势仍是核心[3] - 短期可以考虑红利品种的高切低价值，关注煤炭、保险、火电、银行、白电等方向，但其演绎空间和时间都相对有限[7] - 具备景气和叙事逻辑的科技趋势主线仍值得关注，科技成长主线是业绩、估值的戴维斯双击[6] 行业配置方向 - 今年四季度科技板块仍有望引领行情进一步突破[1] - 经过一定的再平衡且风险偏好恢复后，行情主线或仍将以科技为核心[2] - 建议继续关注有色金属与科技成长两大主线，全球流动性环境边际改善叠加避险情绪升温，推动稀土、黄金等资源品展现出较强韧性[4] - 半导体、人工智能等科技成长板块龙头可持续关注[4] - 筛选了9月以来盈利预期上修较多的行业作为三季报景气线索，包括新消费（乳制品、教育、饰品、宠物经济）、化工（农化制品、化学原料）、钢铁、券商保险、医疗服务、计算机设备、摩托车等[3] - 后续三季报进入集中披露期，政策聚焦与业绩确定性较强的板块值得重点关注[5] - 产业链安全和端侧AI或成为贯穿明年的新线索[7] 市场驱动因素 - 本轮行情的核心驱动力是国内中微观层面的积极信号频现，包括中央汇金增持，政策对资本市场的支持，科技产业创新，增量资金入市等[2] - 资本市场稳市机制建设和投资者回报制度完善是本轮行情区别于以往的最大特征，也是A股持续上行的制度基石[2] - A股目前最主要的基本面线索仍来自于中企全球化过程中海外收入和利润的增长[7] - 居民存款搬家的逻辑并未改变，这有望成为A股市场资金面的长期增量，同时中长期资金加速布局权益市场[5]

市场整体趋势判断 - 当前A股市场处于牛市整理期，呈现指数横盘、缩量轮动、资金高切低的特征 [5][6][13] - 市场大方向仍处在牛市中，但短期或进入宽幅震荡阶段，最大回撤为4.01% [7] - 本轮调整是结构切换的开始，调整波段已接近尾声，四季度指数大概率继续上行 [9][12][14] 核心投资主线与线索 - 新的核心线索是中国长期系统性地保障资源安全、产业链安全和领先技术安全的战略意图 [2] - 产业趋势是决定横盘主线后续能否新高的根本，光模块、PCB、创新药等产业趋势依然向上 [3] - 科技成长产业趋势催化更集中，A股的有效突破最终要靠科技引领，四季度还有科技引领的行情 [12] 行业配置与风格切换 - 风格切换已经开始，短期关注“反制+避险”及红利板块，年底关注红利+科技风格 [5][6] - 短期关注防御性板块如银行、公用事业、煤炭等高股息方向，以及消费板块 [7][8] - 中期重点关注新质生产力主题、TMT、先进制造、上游资源、资本品等方向 [7][8][9][11] 具体板块与产业关注点 - 光模块、PCB指数调整时长分别达13个交易日，调整幅度分别达17%、16% [3] - 创新药指数自9月2日以来调整时长达28日，调整幅度达11% [3] - 重点关注板块包括：AI、电池、芯片、机器人、创新药、军工、国产算力产业链等 [6][11][12] 关键催化因素与时间点 - 临近三季报披露，高景气方向更容易有业绩催化 [3][8] - 党的二十届四中全会聚焦“十五五”规划，三季报业绩构成核心催化 [8][11] - A股修复行情将在10月下旬缓慢展开，APEC峰会等事件可能提供顺风环境 [10][13]