长川科技业绩表现 - 上半年营收21.67亿元 同比增长41.8% [1] - 净利润4.27亿元 同比增长98.73% 超出预告区间3.6亿至4.2亿元 [1] - 业绩增长主因销售需求持续增长带动收入大幅提升 [1] - 封测行业景气度持续提升 行业向上拐点明显 [1] - SOC测试机受益于大客户迭代 下半年有望开始拉货 [1] - 高端数字测试机持续放量 叠加AOI等进展 全年营收预计保持高增 [1] 厦钨新能业绩表现 - 上半年营收75.34亿元 同比增长18.04% [2][3] - 净利润3.07亿元 同比增长27.76% [2][3] - 业绩增长主因产品销量提升带动营收及毛利水平增长 [2] - 钴酸锂销量2.88万吨 同比增长56.64% 受益于国家换机补贴及3C设备AI功能带电量需求 [2] - 动力电池正极材料销量3.19万吨 同比增长20.76% [2] - 营业利润34,085.72万元 同比增长36.07% [3] - 利润总额33,906.09万元 同比增长35.47% [3] 西部矿业业绩表现 - 上半年营收316.19亿元 同比增长27% [3] - 净利润18.69亿元 同比增长15% [3] - 增长主因矿产铜产量及价格同比分别增长8%和11% [3] 智明达业绩表现 - 上半年营收2.95亿元 同比增长84.83% [4] - 净利润3830万元 同比暴增2147.93% [4] - 业绩增长主因客户需求增加导致订单及交付量大幅提升 [4] - 新增订单同比大幅增长 弹载产品订单增幅最大 新增AI类产品订单 [4] 行业整体表现 - 已披露半年报的18家上市公司中13家净利润同比增长 [1] - 生物医药 半导体 人工智能等科技板块与稀土 黄金等资源行业表现突出 [4] - AI硬件 游戏等为较强景气方向 市场对业绩驱动关注度显著提升 [4] - 新消费与创新药波动后出现回流TMT迹象 [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年上半年智明达业绩大增，在手订单同比增长74%，符合市场预期，公司持续实施技术领先战略，深耕原有产品线，单个型号价值量大幅提升 [1] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.20亿元、1.79亿元、2.38亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为49x/33x/25x，考虑到其在特种嵌入式计算机行业的龙头地位及在无人机、AI等领域的拓展，维持“推荐”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025年上半年实现营收2.9亿元，同比增长84.8%；归母净利润0.38亿元，同比增长2147.9%；扣非净利润0.36亿元，去年同期为 - 0.01亿元 [1] - 2Q25实现营收2.1亿元，同比增长93.8%；归母净利润0.30亿元，同比增长133.8% [1] - 1H25毛利率同比下滑1.9ppt至48.1%，净利率同比提升11.9ppt至13.0% [1] 订单情况 - 截至2Q25末，在手订单6.08亿元（含口头订单），同比增加73.71%，上半年新增订单中弹载增幅最大，机载和其他类增幅较大，同比新增AI类订单 [1] 产品营收 - 2025年上半年嵌入式计算机营收中，机载营收同比增长115.3%至2.0亿元，弹载营收同比减少19.7%至0.10亿元，星载营收同比增长49.6%至0.18亿元，无人装备营收同比减少25.3%至0.06亿元 [2] 技术布局 - 2025年上半年凭借新技术、国产化、低成本等优势获取更多新项目，在下一代航电总线、超高速板间互联总线、图像感知与AI智能处理、AI信号处理、边缘存储等多个技术方向取得持续性进步 [2] 经营指标 - 1H25期间费用率同比减少26.0ppt至29.1%，其中销售费用率同比减少4.4ppt至4.1%，管理费用率同比减少4.2ppt至8.2%，研发费用率同比减少16.9ppt至16.4%，主要系股份支付费用减少所致 [3] - 截至2Q25末，应收账款及票据9.2亿元，较年初增加9.7%；存货3.3亿元，较年初增加44.3% [3] - 1H25经营活动净现金流为0.3亿元，去年同期为 - 0.02亿元 [3] 定增计划 - 7月1日公司公告拟定增募资不超过2.134亿元，主要建设“无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化项目”，构建无人装备和商业航天专线，提升制造效率，满足航天级产品质控要求，并增强整体产能储备 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|438|797|1,167|1,448| |增长率（%）|-33.9|82.1|46.4|24.1| |归属母公司股东净利润（百万元）|19|120|179|238| |增长率（%）|-79.8|514.4|49.9|32.8| |每股收益（元）|0.12|0.71|1.07|1.42| |PE|303|49|33|25| |PB|5.3|5.0|4.5|3.9| [5]

根据市场公开信息及7月24日披露的机构调研信息，知名私募南土资产近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）中润光学 （南土资产参与公司特定对象调研） 调研纪要：中润光学在安防领域业务保持持续稳定增长，产品应用于边防海防、高铁沿线等场景。此 外，公司产品还广泛应用于无人机、视频会议、智能家居、智能驾驶、工业检测等领域。公司开发了变 焦镜头、定焦镜头，并正在开发无人机载热成像镜头，部分应用于穿越机（FPV）。热成像镜头应用于 工业气体检测、电力巡检、火情监控等方面。公司暂无直接应用于军工领域的产品。戴斯光电主营精密 光学元器件，产品应用于工业激光、车载激光雷达等领域，其高端滤光片组件间接应用于SML光刻 机，但销售金额较小。公司在日本、中国台湾设有子公司，戴斯光电在泰国设有子公司进行海外生产。 公司技术上可以做人形机器人镜头，但目前没有具体产品应用于人形机器人。公司镜头采用玻璃、塑料 或玻塑混合镜片，根据应用领域和环境选择。募投项目正在按计划推进，部分产能已投产。 机构简介： 上海南土资产管理有限责任公司成立于2015年，现为中国证券投资基金业协会观察会员。遵循可信赖、 可持续、追求卓越的发展理念，以客 ...

气象经济博览会概况 - 国内首个以"气象经济"为核心的国家级展会，主题为"气象融入新经济 携手共创好未来" [1] - 汇聚百余家企业尖端成果，1万平方米展区展示AI气象、低空经济保障、探测装备等领域"黑科技" [1] - 首次实现气象科技全产业链展示，覆盖"探测-算法-平台-服务"全链条，吸引专业人士上万人 [22] AI气象技术创新 - 华风集团"中国天气智能体"构建AI气象服务助手，实现"会听、会说、会思考"功能 [4] - "未来60天无缝隙预报"打破传统时限壁垒，为农业种植、新能源调度等千亿级产业链提供确定性 [4] - 墨迹天气AeroMetis系统通过AI智能订正技术减少航司10%返航备降率，提升8%航班正常率，综合经济效益提升10%-15% [7] - 玖天气象"区域气象大模型"提升新能源功率预测速度与时效性，助力精细化能源管理 [9] 低空经济保障技术 - 杭州浅海科技全天空自动成像系统（SCI-100）以1200万像素CMOS+AI技术24小时捕捉4000×3000分辨率云图，精准解析云层参数 [10] - 华盛雷达X波段相控阵天气雷达定量探测云雨空间分布，可捕捉龙卷、强风切变等中小尺度天气 [12] - 中科光电小型测风激光雷达重量<5kg，功率<35W，实现1km以上风场秒级探测，距离分辨率15米 [14] - 大舜激光机载式测风激光雷达适配无人机挂载，高频监测航路湍流，数据直控飞行系统 [14] - 度风科技毫米波测风雷达实时获取10-300m风速/风向/温度信息，适用于无人机起降保障 [15] 国产化技术突破 - 南京牧镭激光三维扫描测风雷达（Molas 3D）可对半径6km范围三维风场精细化测量 [16] - 临境气象"iAMAS仿真预报"实现全球-区域-城市-街道四级嵌套预报 [16] - 弘象科技构建"云边端一体化+数值预报+AI大模型"智能气象服务体系，提升短时临近预报能力 [17] - 视源股份"跨层级指挥平台MAXHUB"整合多源信号实现五级协同指挥 [17] 行业影响 - 气象技术深度嵌入农业、新能源、航空、低空经济等产业，成为撬动千亿级市场的"经济引擎" [21] - 气象从传统预报工具转变为激活经济效能的"引擎"，重塑多领域价值链条 [1][21]

活动概述 - "科创天府·智汇蓉城"未来产业科技成果对接及生态共创共建专场活动在成都举办，由成都市委科技委员会办公室与北京邮电大学联合主办 [1] - 北邮未来通信研究院（成都）及北邮兴锦未来通信科技(成都)有限公司正式揭牌 [1][4] - 北京邮电大学集中发布100余项科技创新成果，一批重大项目及校地合作重点项目签约落地成都 [1] 研究院与合作模式 - 北邮未来通信研究院（成都）由北京邮电大学、中国电信四川公司、成都市科技局及锦江区四方合作筹建，标志着"名校、名企、名城"合作新模式进入实质性阶段 [3] - 研究院聚焦新一代互联网、人工智能等方向，开展联合人才培养和核心技术攻关，打造产教融合、概念验证等创新平台 [4] - 研究院将围绕6G、人工智能、泛在通信、低空经济等领域解决关键技术攻关问题，建设综合性研发基地和科技成果转化中心 [6] 重点项目与签约 - 北邮未来通信研究院（成都）与四位教授团队签署合作协议，涉及视频AIGC应用研究、通信感知一体化原型体系等未来产业新赛道方向 [7] - 成都科技创新投资集团与北京邮电大学签署四项意向投资协议，涵盖智能穿戴设备、低场智能磁共振系统等硬科技项目 [9] - 锦江经开区管委会与复亚智能、华赛昇科等企业签署合作协议，推动全国总部项目落地 [9] - 一批中国科学院、北京大学等校地合作重点项目落地成都，涵盖制造业数字化智能化、低空飞行监管服务等领域 [9] 未来产业布局 - 锦江区围绕"建设西部首个未来产业集聚区"目标，发展智简6G、脑机接口、量子科技等六大未来产业赛道 [10] - 计划打造6G技术应用产业园、西部脑谷、量子科技产业园等专业化产业园区 [10] 科技成果发布 - 北京邮电大学发布100项科技创新成果清单，包括北邮卫星时频模块等全国首发成果 [11] - 全球首创的"芯片执行次数"最小颗粒度调度平台、HESA航空机载IFC系统等成都科技创新产品首次亮相 [11] - 活动现场设立成果展区，展示脑机接口、量子科技、6G智简等领域的前沿科技成果 [11] 生态合作与推进 - 活动同步举行投融资对接及脑机接口、开源鸿蒙、量子科技等专场活动，推动技术交流与生态合作 [13] - 国务院参事张平等专家作主题分享，标志着成都与北京邮电大学的战略合作进入实质性推进阶段 [13]

低空经济气象应用 - 无人机在气象观测领域可突破传统设备限制 实现大雾垂直立体观测 提高雾的三维结构 [2] - 无人机搭载光谱成像仪和激光雷达 可对农田 湿地 森林等生态系统进行"天-空-地"协同观测 验证卫星遥感产品 [2] - 中大型无人机可精准播撒催化剂 开展人工影响天气作业 具备机动性强 安全性高 智能化程度高等优势 [2] - 无人机在洪涝 山火等灾害中能快速获取灾区气象实况 为救援指挥提供保障 [2] 山东省低空经济布局 - 山东省气象部门将低空经济气象保障作为重点创新工作推进 [3] - 成立山东省人工影响天气无人机技术与应用联合开放实验室 聚焦无人机技术和应用研究 [3] - 建设长岛国家气候观象台综合观测系统 加强垂直观测 雷达监测能力 支撑低空气象科学试验 [3] - 成立航空气象技术研发创新团队 开发"山东低空飞行气象服务平台" 服务多个低空飞行场景 [3] 未来发展规划 - 气象部门将加强部门合作 编制低空经济监测设施规范 建设基础观测设施 [4] - 联合企业研发人工影响天气无人机和机载微型气象设备 [4] - 推进低空经济气象服务保障技术研究 打造更多山东特色气象应用场景 [4]

公司整体情况 - 公司专注高精度导航定位技术产业链，是国内领先、全球主流企业，形成“海陆空天、室内外”产品布局，实现核心技术自主可控，有三大核心业务板块 [2][3] 精准时空感知装备业务 - 面向多行业客户提供高精度定位装备及方案和时空信息服务，推出创新性 RTK 产品，解决传统 RTK 测量难题 [4] - 推出全新一代智能测绘全站仪系统，实现毫米级测量精度与全自动化作业流程，获海外客户高度认可 [4] - 打造具备自动驾驶能力的无人船系统，形成多种产品组合方案，助力多个项目建设 [5] - 向特种机构客户提供国产自研技术产品及解决方案 [6] - 推出 iFlow 系列 ADCP 声学多普勒流速剖面仪，获水利部鉴定认证，国内市场占有率领先 [6] - 形成机载激光测量系统和手持三维激光测量系统等系列产品，为泛测绘领域提供可靠解决方案 [6] 北斗高精度行业应用业务 - 提供“云 + 端 + 图 + 网”一体的综合行业解决方案，向多行业提供全栈式服务 [8] - 开发位移监测系统解决方案，提升行业用户灾害感知及预警能力，已在全国完成过万点位监测交付验收及智能运维 [8] - 创新打造天空地水工一体化综合感知解决方案，服务水文现代化建设等 [9] - 提供北斗安全防护解决方案，保障铁路行业人员、列车及资源安全，已在多个高铁线路形成行业示范应用 [9][10] - 向能源行业提供系统化服务，在电力和石化行业形成规模化或示范性应用 [10] 智能驾驶与导航控制应用业务 - 为乘用汽车、农业机械车、工程机械提供高精度定位产品技术、解决方案与服务 [10][11] - 为乘用汽车提供智能驾驶位置感知软硬件产品及综合解决方案 [11] - 为农业行业推出农机导航系统，实现精准作业，提升作业质量和效率 [11] - 为建筑工程行业研发机械控制产品和解决方案，应用于多个建设领域 [11] 智能驾驶车载高精度业务进展 - 2024 年业务增长约 40%，多款产品在多家车企量产车型上规模量产交付，获车企成功定点车型超 60 款 [11][12] - 与多家企业开展合作，已获吉利下属子公司关于惯性测量单元（IMU）硬件的定点 [12] - 完成产品功能安全 D 等级能力建设，未来探索在低空领域、工业机器人等行业的融合应用 [12] 工程机械控制、农业机械控制产品进展 - 产品技术在国内外市场拓展顺利，多款系统应用于国内重大施工项目，挖掘机 3D 引导系统获海外客户认可 [13] - A6 农机导航系统更优且稳定性高，获国内外客户高度认可，2024 年新拓展 40 多家国内销售渠道及部分海外销售渠道 [13][14]

内容概要：机载娱乐系统（IFE）是指专供乘客消遣的客舱娱乐设备。国外IFE的发展时间长，研发团队 更为专业，随着无线科技和网络技术的不断进步，机载娱乐与网络连接功能有望成为航空业新的价值增 长点，越来越多的国际航空公司计划在飞机上安装互联网系统，以应对旅客对信息服务日益增长的需 求。机载娱乐系统（IFE）在国内虽起步较晚，但增势稳健。近年来，在下游需求市场的驱动下，国产 企业加大了对于机载娱乐系统的布局，企业产品在市场上具备一定竞争力，中国IFE市场规模保持增长 态势。2024年全球机载娱乐系统规模约为40亿美元，中国机载娱乐系统规模为17.27亿元；预计2025年 全球机载娱乐系统规模约为52.38亿美元，中国机载娱乐系统规模将达到28.37亿元。在旅客需求日趋多 元化，旅客类型日趋多样化的今天，IFE的重要性已经愈发的凸现。未来航空业的竞争将会一如既往的 激烈。中国正成为全球最大的民用航空市场。随着新飞机的陆续交付使用，及现有机队机上设施的升级 改造，中国机载娱乐系统（IFE）的市场前景广阔。 相关企业：中电科航空电子有限公司、深圳市多尼卡航空电子有限公司、飞天联合（北京）系统技术有 限公司、江苏锐天智能 ...

公司调研概况 - 知名私募景领投资近期对中航成飞进行了调研 参与公司分析师会议 [1] 中航成飞战略规划 - 公司在"十五五"期间将持续建设三大基地 围绕核心业务探索新业务 [1] - 重点方向包括科技创新 产业链控制 成本控制及人才积累 [1] 业务发展措施 - 通过提升装备制造能力 优化产品结构 提高管理效率等多维度措施推进贵飞扭亏为盈 [1] - 注重市场需求管理 集成产品开发 集成供应链管理及全寿命周期服务保障 [1] - 建立先进的航空装备研制体系 提升现代化企业治理能力 [1] 研发与技术 - 建成多个国家级和省部级科技创新平台 加大研发投入 [1] - 突破关键技术 推动科技成果转化为生产力 实施数字化转型升级 [1] 军贸业务 - 从事军贸业务超过40年 拥有深厚历史积淀 [1] - 未来将继续服务国家政治外交大政方针 积极开拓军贸市场 [1] 供应链管理 - 主要产品供应链实现全国产化 产业链供应链稳定畅通 [1] - 构建优质可靠的供应商资源池 形成高度柔性的外部能力布局 [1] - 实现高效 灵活且可持续的供应链运营 [1] 维修业务发展 - 维修业务是重点发展的增长极 [1] - 长飞主要从事飞机和机载设备修理 涉及多种机型修理 [1] 公司发展目标 - 努力成为经营业绩佳 创新能力强 治理体系优 市场认可度高的航空装备上市公司 [1] - 保持军工龙头上市公司地位 [1]

实景三维技术发展 - 自然资源部第一航测遥感院持续开展实景三维关键技术攻关，重点推进"AI+LiDAR点云"技术融合，显著提升数据生产效能 [1] - 实景三维数据通过高精度建模生成具有空间真实感的三维模型，是数字中国建设的核心要素和基础资源 [1] - 公司承担地形级、城市级、部件级实景三维数据生产任务，助力构建多尺度、多类型的空间地理信息数据库 [1] AI+LiDAR点云技术应用 - 2024年公司将AI深度融入LiDAR点云数据采集、处理、优化全链条，显著提升自动化、智能化生产能力 [2] - 该技术使2米格网数字表面模型(DSM)和数字高程模型(DEM)数据生产效能大幅提升，为复杂场景建模提供支撑 [2] - 在陕西、甘肃、新疆等项目中，AI技术实现移动物体、植被、建筑物等全要素自动分类，准确率超越传统软件 [3] 技术创新与成果 - AI模型通过增加机器学习样本持续优化，数据量越大、密度越高则分类效果越优 [3] - 公司组织专题培训分享AI点云分类技术路线，推动技术在实景三维项目中的场景完善 [3] - 将人工智能纳入整体发展战略，形成"技术攻关-场景验证-成果输出"的创新链条 [4] 未来发展方向 - 聚焦生产效率瓶颈，推进多模态数据融合与智能分析技术研究 [4] - 提升海量数据获取、处理、管理的自动化与智能化水平 [4] - 加快构建新型基础测绘生产服务体系，增强测绘地理信息服务保障能力 [4]