行业投资评级 - 电子行业投资评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - AI算力与存力需求超预期高速增长，供需紧张态势延续 [1][2] - 尽管短期电子板块行情受高预期回落及机构持仓拥挤度影响表现不佳，但AI引致的科技革命叙事不可证伪，产业链在2026年面临产品结构升级带来的量价齐升机遇 [2] - 建议保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间，继续推荐自主可控（代工+设备）、本土算力+存力产业链 [2] 存储市场动态 - 存储厂商第三季度业绩显著改善：SK海力士3Q25净利润同比增长119%，环比增长80%；NAND ASP环比增长10%-15%，DRAM ASP环比增长4%-6% [3] - 三星存储3Q25经营利润环比大幅增长1650%，同比增长79.5%；国产模组厂利润端均实现环比提升 [3] - 根据海力士预期，全球DRAM bit需求在2026年有望增长超过20%，NAND bit需求有望增长超过17%-19% [3] - 在AI需求拉动下，存储景气度有望延续至2026年，国产存储厂商有望迎来量价齐升机遇期 [3] AI算力芯片发展 - 高通宣布推出面向数据中心的AI推理芯片AI200（计划2026年商用）和AI250（计划2027年商用） [4] - AI200为专用机架级AI推理解决方案，支持每卡768GB LPDDR；AI250采用近内存计算架构，提供超10倍有效内存带宽和更低功耗，机架级功耗为160kW [4] - 各大芯片设计龙头纷纷布局AI算力芯片 [4] 关键公司业绩与指引 - MPS 3Q25营收达7.37亿美元（同比增长18.9%，环比增长10.9%），超指引上限，创季度新高；预计4Q25营收为7.3-7.5亿美元 [5] - MPS所有下游均同比增长，其中企业数据收入环比增长33.0%，主要得益于AI服务器电源模块出货增加 [5] - 英伟达在GTC大会上调AI芯片出货指引，已出货600万颗Blackwell GPU（300万张封装），预计到2026年底前Blackwell与Rubin GPU出货量可达2000万颗（1000万张封装） [5][8] - 按销售额计算，英伟达预期该时间段内销售额将突破5000亿美元，达到Hopper架构产品（不含中国市场）1000亿美元全生命周期收入的5倍 [8] - Meta、Google、亚马逊均上修本年度资本开支指引 [8] AI服务器市场展望 - 据TrendForce分析，2025年受惠于Blackwell新方案及GB200/GB300机柜，预计AI服务器产值增长近48% [9] - 2026年因CSP和主权云对GPU/ASIC拉货动能持续提升及AI推理应用蓬勃发展，预计全球AI服务器出货量将年增20%以上，产值有望增长30%以上，营收占整体服务器将达74% [9] 电视市场概况 - 3Q25全球TV出货量同比增长0.5%，1-3Q25累计出货量1.45亿台，同比下降0.7% [10] - 1-3Q25全球TV出货面积1.14亿平方米，同比增长1.8%，出货平均尺寸53.3寸，同比增长0.7 [10] - 3Q25新兴市场TV出货量实现正增长，1-3Q25拉美、亚太地区分别同比增长0.3%、0.1% [10] - 预计4Q25全球TV出货量小幅下降，全年累计同比下降0.7% [10] 行业新闻摘要 - 苹果第四财季营收达1024.66亿美元，同比增长8% [36] - 2025年第三季度全球智能手机出货量增长3%，达3.2亿台 [36] - 2025年美国可折叠智能手机市场预计将增长68% [36] 重点推荐公司 - 报告列出了涵盖消费电子、半导体、设备及材料、被动元件等子行业的大量重点公司 [11] - 重点公司盈利预测表提供了包括中芯国际、翱捷科技、德明利、蓝思科技、舜宇光学科技、杰华特、顺络电子、立讯精密、沪电股份、中微公司、北方华创等公司的投资评级、市值及EPS预测 [12]

随着三季报尘埃落定、"十五五"规划启幕， 10 月 A 股市场短暂震荡后再度走强，连破 3900 点、 4000 点两大整数位关口，资本市场迎来历史性时刻。 10 月 31 日，第一财经邀请九方智投控股（ 9636.HK ）旗下九方智投九方金融研究所联席所长侯文涛做客高端财经直播栏目《首席策略荟》， 围绕第四季度市场行情发表观点，重点分享了 AI 、黄金、小金属及创新药等板块机会。 九方智投侯文涛《首席策略荟》观点 侯文涛表示："整个 10 月，市场内在的动力是中枢突破向上的，只是受中美贸易激化而向后延迟两 周。往后看， 年末至跨年阶段继续看好整个市场行情，但市场风格会有所变化，这一阶段往往是题 材股比较活跃的时候。" 围绕今年以来持续火热的半导体、 AI 方向，侯文涛表示， AI 浪潮下半导体行业的大逻辑与景气度 均未有大的变化，市场寻找更具性价比的投资机会，进而带来了板块内的"高低切换"。以大科技为 例，市场短期风险主要集中在 AI 偏硬件的方向，而像计算机软件、传媒等 AI 软件与应用方向，年 初以来几乎缺席了这轮 AI 上涨行情，因此这些方向后续可能会有补涨机会。 九方金融研究所联席所长侯文涛《首席策 ...

大宗交易概况 - 11月3日大宗交易平台发生4笔成交，合计成交量54.40万股，成交金额6413.76万元，成交价格均为117.90元，相对当日收盘价折价12.21% [2] - 近3个月内该股累计发生14笔大宗交易，合计成交金额为2.20亿元 [2] 交易参与方分析 - 机构专用席位出现在1笔交易的买方或卖方，该笔成交金额为4951.80万元，净买入4951.80万元 [2] - 所有4笔交易的卖方营业部均为中国银河证券股份有限公司北京分公司 [3] 近期股价与资金表现 - 11月3日收盘价为134.30元，当日上涨2.52%，日换手率为7.98%，成交额为37.00亿元 [2] - 当日主力资金净流入2.70亿元，但近5日资金合计净流出8343.42万元，近5日股价累计上涨5.08% [2] 融资余额变动 - 公司最新融资余额为18.56亿元，近5日减少4408.54万元，降幅为2.32% [3] 公司基本信息 - 深圳佰维存储科技股份有限公司成立于2010年9月6日，注册资本为46670.8301万元人民币 [3]

格隆汇10月30日｜佰维存储(688525.SH)发布2025年第三季度报告，第三季度营收为26.63亿元，同比增 长68.06%；净利润为2.56亿元，同比增长563.77%。前三季度营收为65.75亿元，同比增长30.84%；净利 润为0.30亿元，同比下降86.67%。业绩变动主要原因为：2025年第一季度受存储价格下滑影响，销售价 格降幅较大；从第二季度开始，随着存储价格企稳回升，重点项目逐步交付，销售收入和毛利率逐步恢 复。此外，前三季度研发费用同比增加20.98%，主要系加大芯片设计、固件开发及先进封测投入所 致。 ...

财务业绩 - 2025年1-9月累计营业收入3.06亿元，同比增长16.02% [1] - 2025年第三季度单季度营业收入1.32亿元，同比大幅增长52.66% [2][3] - 2025年1-9月累计归属于上市公司股东的净利润为-9532.92万元，扣除非经常性损益后净利润为-1.06亿元 [1] - 2025年第三季度单季度归属于上市公司股东的净利润为-2454.67万元，扣除非经常性损益后净利润为-2886.48万元 [2][3] - 2025年1-9月基本每股收益为-1.16元/股，第三季度单季度为-0.3元/股 [1][2][3] 盈利能力与效率 - 2025年1-9月加权平均净资产收益率为-7.24%，较上年同期减少0.16个百分点 [1][4] - 2025年第三季度单季度加权平均净资产收益率为-1.92%，较上年同期增加0.17个百分点 [4] 研发投入 - 2025年第三季度研发投入2325.58万元，占营业收入比例17.67% [4] - 2025年1-9月累计研发投入6608.62万元，占营业收入比例21.6%，同比增长1.54% [4] - 第三季度研发投入占比较上年同期减少11.07个百分点，累计研发投入占比较上年同期减少3.08个百分点 [4] 资产与权益状况 - 截至2025年9月30日公司总资产13.95亿元，较上年度末下降5.64% [4][5] - 截至2025年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益12.69亿元，较上年度末下降6.95% [4][5] 经营现金流与增长驱动 - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为5877.89万元 [2] - 第三季度营收增长主要得益于存储市场行情向好，下游客户增加备货，公司产品出货量同比显著提升 [3]

储能 - 苏盐井神储能业务在2023年尚未形成大规模与稳定收益 [1] 电池 - 多氟多目前已形成全系列大圆柱电池产品矩阵 [1] 存储芯片 - 雅创电子存储产品库存充足，能够保障存储业务订单的正常交付 [1] - 北京君正目前存储产品大部分应用在汽车、工业医疗等领域 [1] 其他 - 广和通应用于四足机器人的视觉融合激光雷达定位方案产品已实现量产出货 [1] - 华大九天与新凯来子公司启云方在EDA领域产品互补 [1] - 中泰股份深冷技术可应用于各行业低温管理系统 [1] - 博云新材为部分无人机产品配套提供机轮刹车系统 [1]

公司业务与产品 - 公司存储产品库存充足，能够保障存储业务订单的正常交付 [1] - 公司代理分销的被动器件产品主要应用在光模块领域 [1]

格隆汇10月29日丨北京君正(300223.SZ)在投资者互动平台表示，我们的存储产品有配合高通的主控芯 片。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>责任编辑：山上 ...

公司业务合作 - 公司存储产品与高通主控芯片形成配合 [1]

北京君正10月29日在互动平台表示，公司的存储产品有配合高通的主控芯片。 ...