穆迪认为，美国政府当前财政支出计划无法让强制性支出和赤字在未来出现实质性减少。该机构预计，如果不调整税收和支出，美国预算灵活性仍将有 限，包括利息在内的强制性支出占总支出的比例将从2024年的73%左右升至2035年的78%左右。如果美国国会2017年通过的《减税与就业法案》得以延 长，未来10年内，扣除利息支出后的美国联邦财政赤字将增加约4万亿美元，美国联邦政府债务占国内生产总值（GDP）比重到2035年将升至134%。 摩根大通策略师Jay Barry在一份报告中表示，长期来看，穆迪下调美国评级可能会导致利息支出增加，此举将使美债相对于匹配期限的隔夜指数掉期 （OIS）价格走低。 该策略师表示，鉴于需求格局发生结构性转变，贸易和货币政策存在不确定性，短期内风险倾向于熊陡。这一事件导致的波动程度应该会比4月初关税公 告后出现的波动更小，因为投资者的仓位现在更加中性，而且不太可能像上个月那样出现夸大基本面的市场波动。 报告还称，在其他条件相同的情况下，穆迪此次下调评级，会使30年期掉期利差缩小约5个基点。然而，美债似乎已经显示出比其他类似评级的发达市场 主权债券更高的风险溢价，这表明价格降低的幅度可能比这些系 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开分析，涵盖宏观策略、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等多个领域，对各品种市场动态进行点评并给出投资建议，如黄金短期注意下跌风险、美元短期走弱等，反映市场受穆迪下调美国评级、通胀预期变化、关税谈判、供需关系等因素影响[1][2][14] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - SPDR黄金ETF持仓较上日减少8.89吨，当前持仓量为918.73吨 [12] - 5月美国通胀预期回升，一年期通胀率预期初值7.3% [13] - 穆迪下调美国评级，周五金价震荡收涨在3200美金附近，但未摆脱回调趋势，做多黄金核心逻辑是美国政府债务问题 [14] - 投资建议：短期注意下跌风险，注意06合约移仓换月 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 伊朗外长称无论是否达成协议，伊朗铀浓缩活动都将继续 [16] - 美财长表示若各国未达成贸易协议，关税将恢复“对等” [17] - 穆迪下调美国评级，美国失去最高信用评级，对财政赤字担忧上升，美元短期走弱 [19] - 投资建议：美元短期走弱 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 5月美国密歇根大学消费者信心指数初值50.8为史上第二低，1年通胀预期初值7.3%为1981年以来最高 [21] - 穆迪下调美国信用评级至Aa1，居民消费动能放缓，市场降息预期未明显提升，对关税抬升通胀担忧持续，美股盘后下跌 [22] - 投资建议：近期美股接近震荡区间上沿，减税和关税谈判有进展前上涨空间有限 [22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1065亿元7天期逆回购操作，单日净投放295亿元 [23] - 预计下周资金利率中枢整体不高但小幅边际转紧，税期资金面扰动加大 [23] - 投资建议：下周市场情绪偏弱，短线防守，关注回调买入长端品种策略 [24] 宏观策略（股指期货） - 2025版《国土空间规划城市体检评估规程》发布，城市体检将与供地计划挂钩 [25] - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》 [26] - 3月中国减持189亿美元美国国债，持仓规模降至第三 [27] - 股市进入区间震荡阶段 [27] - 投资建议：大中小盘股指IF\IM均衡配置 [28] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 截至5月15日阿根廷大豆收割率为66%，快于去年同期 [29] - 第20周油厂大豆实际压榨量190.55万吨，预计第21周压榨量升至224.27万吨 [30][31] - 投资建议：期价暂时震荡，国内豆粕进入季节性累库周期，现货及基差压力不减 [31] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247家钢厂日均铁水产量降至244.77万吨，高炉开工率等部分指标环比有降 [32] - 1 - 4月全国完成水利建设投资2943.6亿元，新开工10项重大工程 [33] - 4月中国出口板材662万吨，同比增6.8%，棒材同比增长47.1% [34] - 成材基本面矛盾不突出，库存有降但冷轧累积，需求后续难有亮点，钢价短期震荡 [35] - 投资建议：短期轻仓观望，现货反弹套保 [36] 农产品（白糖） - 截至5月14日当周，巴西港口待运糖量351.95万吨，环比增加103.47万吨 [37] - 印度24/25食糖期末库存预计480 - 500万吨，2025/26榨季产量或反弹 [38] - ISO上调24/25年度全球糖市缺口预估至547万吨，本年度短缺最严重时候已过，外盘或低位震荡 [39] - 投资建议：郑糖短期震荡，5 - 6月震荡偏弱，关注糖厂去库进度 [40] 农产品（棉花） - 澳大利亚新棉收获过半，产量约550万包，短期出口偏慢 [41][42] - CONAB上调2024/25年度巴西棉花产量预估至390.5万吨 [43] - USDA数据显示，24/25美棉陈作签约量环比增86%，但25/26年度签约同比下滑20% [44] - 投资建议：5 - 6月郑棉震荡，重心抬升，关注国内库存去化和中美贸易谈判进展 [45] 农产品（玉米淀粉） - 2025年第20周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差收窄至160元/吨 [46] - 外盘木薯淀粉报价上调，带动国内价格跟涨 [47] - 开机率下滑，库存小幅下降，海外木薯替代压力预计不再增强 [48] - 投资建议：已入场的07多单、7 - 9正套、7 - 11正套策略继续持有，关注进口拍卖情况 [48] 农产品（玉米） - 4月全国工业饲料产量2753万吨，环比增长4.2%，同比增长9.0%，配合饲料中玉米用量占比同比增4.2个百分点 [49] - 深加工玉米消耗量下降，但海外木薯替代压力预计不再增强，未来开机率和玉米消耗量或止跌企稳 [49] - 投资建议：已入场的07多单、7 - 9正套、7 - 11正套策略继续持有，关注进口拍卖情况 [49] 有色金属（碳酸锂） - 阿根廷锂业第一季度碳酸锂当量产量7200吨，收入5800万美元，平均售价每吨8085美元 [50] - 中美关税声明后，储能抢出口强度存在不确定性 [50][51] - 投资建议：供应过剩、成本支撑下移逻辑未扭转，关税利好强度不确定，前期空单可持有，关注供应扰动 [51] 有色金属（镍） - 镍基安全电池能量密度等性能优越，储能市场增长或使其放量 [52] - 5月16日沪镍主力合约收盘上涨，LME库存减少，上期所库存期货仓单增加 [53] - 菲律宾镍矿供应节奏偏慢但印尼需求支撑价格，印尼镍矿供应紧缺，镍铁价格预计反弹 [53] - 投资建议：盘价窄幅震荡，NPI转高冰利润打开，上方有压力，下方受成本支撑，关注区间波段操作 [54] 有色金属（铅） - 5月15日【LME0 - 3铅】贴水4.83美元/吨 [55] - 电池厂商开工低，终端需求弱，海外警惕挤仓风险，周度沪铅震荡偏弱 [56] - 投资建议：震荡行情观望，关注高位内外正套机会 [56] 有色金属（锌） - 5月15日【LME0 - 3锌】贴水22.38美元/吨，俄罗斯龙兴矿招标2 - 3万吨锌矿 [57] - 本周沪粤价差扩大，社库预计边际上行，基差有走扩可能 [58] - 投资建议：单边关注反弹沽空和高位累沽期权机会，套利关注短期正套和中线内外正套 [59] 有色金属（多晶硅） - 弘元绿能拟12.45亿元转让内蒙古鑫元27%股权 [60] - 硅料企业未明确减产计划，现货成交均价下跌，预计5、6月去库 [61] - 投资建议：单边操作风险高，推荐PS2506 - PS2507/PS2507 - PS2508回调后正套策略，关注供给和现货情况 [62] 有色金属（工业硅） - 华东部分单体企业DMC报价上调100元/吨 [63] - 部分小厂减产，四川部分硅厂复产，需求无明显起色，现货价格难乐观 [63] - 投资建议：不建议左侧做多，考虑反弹做空，关注大厂现金流风险 [63] 有色金属（氧化铝） - 几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证，Axis矿区产能约4000万吨/年受影响 [64][66] - 国内现货价格反弹，供给短期缺口使库存去化，市场担忧远期矿石供应 [65][66] - 投资建议：观望 [67] 能源化工（碳排放） - 5月16日EUA主力合约收盘价70.99欧元/吨，较上一日下跌3.3% [68] - 上周欧盟碳价震荡，本周气温下降和风力发电正常为碳价提供支撑，关注政策对拍卖日程影响 [68] - 投资建议：欧盟碳价短期震荡 [69] 能源化工（原油） - 美国至5月16日当周石油钻井总数473口，前值474口 [70] - 周五油价反弹，美伊谈判不确定，伊朗供应受制裁影响小，OPEC+供应增长对油价有下行风险 [70] - 投资建议：油价维持震荡 [71] 能源化工（尿素） - 本周尿素开工负荷率87.50%，周环比上涨0.13个百分点，产量周环比上涨0.07% [72] - 投资建议：尿素震荡，出口预期落地，9/1正套格局 [73] 能源化工（苯乙烯） - 本周苯乙烯开工负荷率70.51%，较上周下降1.74个百分点，下周产量预计减少 [74] - 上周苯乙烯盘面反弹，当前价格对预期计价充分，关注下游补货订单支撑和资金、宏观变动 [75] - 投资建议：关注下游订单和资金、宏观情况 [75] 能源化工（PTA） - 今日PTA现货价格下移，基差走弱，下游织造及聚酯负荷上调 [76][77] - 关税和谈使抢出口订单回暖，PTA及PX价格推升、利润修复，但需求持续性有担忧 [77] - 投资建议：短期上涨后震荡调整，多单阶段性止盈观望 [78] 能源化工（烧碱） - 5月16日山东地区氧化铝用碱价格上涨，供应充足，需求有差异 [79][80] - 投资建议：烧碱现货和盘面短期偏强 [80] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价局部下调，原料成本下跌，供应压力大，加工费承压 [81][83] - 投资建议：瓶片加工费维持低位区间运行 [84] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格偏稳，部分浆种价格有变动 [85] - 投资建议：中美关税下降，纸浆盘面或企稳回升 [86] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货价格下行，期货震荡走低，下游采购积极性低 [87] - 投资建议：中美关税下降，PVC价格或企稳回升 [88] 能源化工（纯碱） - 5月16日华北市场纯碱价格窄幅波动，装置有检修预期，下游需求一般 [89] - 投资建议：短期检修有支撑，中期逢高沽空 [90] 能源化工（浮法玻璃） - 5月16日湖北市场浮法玻璃价格持平，高温、梅雨季节需求或下滑，盘面受打压 [91] - 投资建议：玻璃期价低位运行，关注地产政策变量 [91] 航运指数（集装箱运价） - 多国港口将有罢工，截至5月16日SCFI综合指数环比上涨10%，欧线跌势放缓 [92] - 船司6月挺价预期大，挺价落地受MSK宣涨力度和运力规模影响 [93] - 投资建议：若MSK宣涨幅度一致，欧线下周冲高后或承压，否则盘面有下行空间 [93]

主权信用评级下调 - 穆迪将美国主权信用评级从AAA下调至AA1 并将评级展望从负面调整为稳定[1] - 惠誉于2023年8月将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+ 标准普尔在2011年8月已将美国AAA级长期主权债务评级下调至AA+[1] - 三次评级下调均发生在接近美国债务触及上限的X date前后 反映出对美国财政稳定性的担忧加剧[1] 财政状况与债务负担 - 穆迪预计到2035年美国联邦政府债务负担将达到GDP的134% 联邦赤字可能攀升至GDP的9%[1] - 强制性支出占政府总支出的比例将从2024年的73%上升至2035年的78% 预算灵活性持续受限[2] - 美国联邦政府债务总额已超过36万亿美元 2025年6月有6.5万亿美元国债到期[2] - 2025财年上半年财政赤字超过1.3万亿美元 创同期历史第二高水平[2] 政策与经济影响 - 《减税与就业法案》若延续可能导致未来十年联邦财政赤字增加约4万亿美元[2] - 关税措施调整或导致美国经济增长放缓[1] - 特朗普政府计划通过减少联邦支出和促进经济增长改善财政状况[3] 政治争议与回应 - 白宫质疑穆迪分析师马克·赞迪的政治立场 暗示其评级调整可能受个人偏见影响[3] - 财政部长强调当前财政挑战是长期积累的结果 并非短期内形成[2][3]

韩国财政部：预计穆迪下调美国评级带来的市场冲击有限；将密切注意金融市场及汇市。 ...

美国国债市场 - 美国30年期国债期货下跌21点 [2] - 美国10年期国债期货下跌7点 [2] 原油期货市场 - WTI原油期货跌幅一度扩大至1%报61 30美元/桶 [2] - 纽约原油期货价格收窄至跌0 11% 最新报61 90美元/桶 [3] - NYMEX原油持仓量30 62万手 日增12376手 [3] - NYMEX原油结算价61 97美元 昨结价61 22美元 [3] 黄金市场 - 现货黄金日内涨幅扩大至1 2%报3239 5美元/盎司 [4] - 现货黄金最高价3240 63美元 最低价3206 22美元 [6] 美国主权信用评级 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 [7] - 下调原因是美国政府债务和利息支出比例显著高于同类评级国家 [7] - 预计美国联邦政府债务占GDP比重到2035年将升至134% [7] 美国财政状况 - 美国联邦政府债务总额超过36万亿美元 [8] - 2025财年上半年财政赤字超过1 3万亿美元 [8] - 强制性支出占比将从2024年73%升至2035年78% [7] 美国经济数据 - 5月美国消费者信心指数降至50 8 为连续第五个月下滑 [8] - 美国对进口商品征收的关税税率仍处于较高水平 [8]

穆迪下调美国信用评级 美股期指集体下挫 智通财经5月19日电，周一亚太盘初，纳指期货跌0.8%，标普500指数期货、道指期货跌0.7%。此前， 穆迪将美国信用评级由AAA下调至AA1。 ...

美国主权信用评级下调 - 国际三大信用评级公司已悉数将美国主权信用评级从最高级别下调，警示美国国债可能不再被视为无风险资产 [1][2] - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，并将展望从"负面"调整为"稳定" [2] - 此前标普全球评级和惠誉评级分别在2011年8月和2023年8月将美国评级从AAA下调至AA+ [2] 美国政府债务状况 - 美国政府债务与利息支付比例在过去十多年持续攀升，赤字预计从2024年占GDP的6.4%扩大至2035年的9% [2] - 到2035年，包括利息支出在内的强制性支出将占美国政府总支出的78%，高于2024年的73% [2] - 美国财政赤字的不可持续性与债务触及上限的"X date"密切相关 [2] 市场影响 - 当前美国主权信用评级下调可能不会像2011年那样引发市场瞬间恐慌，但仍会带来实际风险敞口 [3] - 若美国国债不再被视为无风险资产，将导致美国国债收益率曲线上升，抬高全球金融市场风险溢价 [3] - 全球经贸体系的运行成本和融资成本可能提高，市场需要更多额外资本吸附风险 [3] 政策应对 - 民主党政府倾向于通过向富人征税平衡赤字，而特朗普政府采取对外增关税、对内减税等措施 [3] - 美国需跨党派合作、政府机构重构及财政结构重塑以恢复最高信用评级 [4] - 减税和简政放权等措施可能通过公债筹集资金，形成跨期递延税款，为未来创造更大税基 [4] 全球金融稳定 - 美国主权信用评级下调可能加剧新兴经济体美元流动性成本，增加其风险压力 [4] - 若美国国债无法被视为无风险资产，全球金融市场的稳定之锚将丧失稳定性 [4] - 穆迪的降级不仅是财政赤字警示，也是对美国国会两党分歧的警示 [4]

美债持仓变动 - 3月主要国家和地区持有美债总额90495亿美元，环比增持2331亿美元 [1] - 日本连续第三个月增持美债49亿美元至11308亿美元，保持第一大海外债主地位 [1][7] - 中国减持189亿美元至7654亿美元，创2009年以来新低 [2][5] - 英国增持289亿美元至7793亿美元，首次超过中国成为第二大持有国 [2][6] 国际资本流动格局 - 3月海外对美国证券和银行现金流的净流入总额达2543亿美元 [3] - 海外私人资金净流入2592亿美元，官方资金净流出49亿美元 [4] - 海外净买入美国长期证券1832亿美元，其中私人投资者贡献1460亿美元 [4] - 经调整后海外总体净买入美国长期证券1618亿美元，较2月1120亿美元显著增长 [4] 主要国家持仓策略 - 中国3月卖出276亿美元长期美债，创2023年2月以来最大单月减持量 [5] - 日本增持动机包含汇率干预、贸易谈判筹码和货币政策调整三重因素 [8][9][10] - 英国增持反映"脱欧"后与美国关系深化，伦敦金融中心地位强化 [6] 美国债务风险 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa降至Aa1，因财政赤字和债务成本压力 [13] - 美国联邦政府债务总额超36万亿美元，6月将有65万亿美元国债到期 [17] - 2025财年上半年财政赤字达13万亿美元，创半年度历史第二高 [17] - 此前惠誉(2023年8月)和标普(2011年8月)均已下调美国AAA评级 [17][18] 长期趋势 - 中国美债持仓自2022年4月起持续低于1万亿美元，三年累计减持2800亿美元 [12] - 日本自2019年超越中国成为美债最大持有国，保持主导地位 [11] - 美国三大评级机构均下调其评级，反映长期财政管理能力受质疑 [17][18]

比特币价格波动 - 比特币价格一度跌破10.3万美元后震荡回升至该水平以上 [1] - 比特币最新价格为$103,339 24小时涨幅+0.07% 24小时最高$103,650 24小时最低$102,771 24小时成交额188.44亿 [5] 加密货币市场整体表现 - 以太坊最新价格$2,481.49 24小时跌幅-0.86% [5] - 狗狗币最新价格$0.2156 24小时跌幅-1.73% [5] - TRON跌幅最大达-9.32%至$0.2695 [5] - 过去24小时加密货币市场爆仓总金额2.1亿美元 涉及9.5万人 [4][5] 爆仓结构分析 - 多单爆仓1.7亿美元 空单爆仓4531.7万美元 [6] - 1小时爆仓164.9万美元（多单68.6万/空单96.4万） [6] - 4小时爆仓1726.1万美元（多单956.1万/空单770万） [6] - 12小时爆仓8938万美元（多单6240.3万/空单2697.8万） [6] 机构对比特币的预期 - 摩根大通分析师认为比特币下半年表现可能超过黄金 [7] - Strategy计划到2027年筹集840亿美元购买比特币 目前已实现目标的32% [9] - BitMEX联合创始人预测比特币价格可能达到25万美元 夏季或涨至15-20万美元 [9] - 灰度研究主管预计比特币市占率将在60%-70%区间趋于稳定 [9] 政策环境变化 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 [3] - 新罕布什尔州允许将州资产的5%投资于比特币和黄金 [9] - 亚利桑那州正在建立数字资产储备并承诺不提高税收 [9]

美债持仓变动 - 中国3月美债持仓减少189亿美元至7654亿美元，持仓规模降至第三位 [1][2] - 英国3月美债持仓增加290亿美元至7793亿美元，成为美国第二大海外"债主" [1][2] - 日本3月增持49亿美元美债，持仓规模升至11308亿美元 [2] 美国主权信用评级 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，展望调整为"稳定" [1][3] - 美国在三大主要国际信用评级机构中均失去Aaa最高等级 [1][3] 海外资金流动 - 海外资金4月买入566亿美元日本股票和长期债券，创1996年以来最大单月净流入纪录 [1][3] 中国科技与基建 - 中国电信、移动、联通联合信通院启动算力互联网试验网建设，实现算力资源跨地域调度 [1] - 工信部副部长强调加速推进5G-A/6G技术研发，培育新质生产力 [1] - 国轩高科首条0.2GWh全固态电池中试线建成，核心设备国产化率100%，启动2GWh量产线设计 [1] 商业航天与展会 - 朱雀二号改进型火箭成功发射6颗卫星入轨 [1] - 哈尔滨贸洽会吸引38国1500家企业参展，展示人形机器人/AI/低空经济等领域成果 [1] 金融市场监管 - 证监会查处何某儒操纵市场案，没收违法所得1.47亿元并处罚款2.94亿元 [1] 农业与水利 - 全国春灌面积达3.6亿亩，5230处大中型灌区灌溉2.5亿亩，山西等省受旱区域供水17亿立方米 [1]