经济导报记者 杨佳琪 2024年1月27日，九目化学与中信证券签署了辅导协议，并于次日向山东证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，2024年2月1日，九目化学 完成备案，正式进入辅导期。2025年7月9日，九目化学综合考虑自身实际情况和发展战略，决定调整企业上市规划，转战北交所。 经济导报记者注意到，为了给北交所上市做铺垫，九目化学今年3月在新三板挂牌并同时进入创新层。 根据7月10日董事会审议通过的相关议案，九目化学拟将本次发行募集资金在扣除发行费用后，投资于"OLED显示材料及其他功能性材料项目（二 期）"及"研发中心项目"。 财务数据显示，2022至2024年，九目化学分别实现营业收入7.06亿元、8.78亿元、9.62亿元；归母净利润分别为2.04亿元、2.1亿元、2.54亿元；毛利率均达 到40%以上。 但今年上半年，九目化学业绩出现下滑。财报显示，今年上半年，该公司实现营业收入3.80 亿元，同比下降 23.10%；实现归母净利润9325.45万元，同比 下降30.55%。对此，九目化学表示，主要原因为下游客户上半年阶段性订单分布同比减少。 九目化学在公告中表示，根据已披露的财务报表，公 ...

公司业务布局 - 电子级化学品是新能源 现代通信 新一代电子技术等诸多新兴产业的基础 是化工行业发展最快的领域之一 [1] - 香料行业是国民经济的配套性产业 应用于个人护理 家庭护理 食品 饮料等各种日常生活场景 [1] - 碳五类新材料下游应用范围广泛 包括电子级化学品 香料等高附加值综合利用领域 [1] 公司发展战略 - 以市场需求为导向 积极探索碳五产业链下游产品在高附加值综合领域的应用 [1] - 持续不断推进产业链延伸和布局 [1]

项目进展 - 高端新材料POE项目进入投产倒计时阶段 建设周期为一年半 [1] - 首船乙烯原料完成接卸 数量达4887吨 顺利输入低温乙烯储罐 [1] - 项目厂区建设处于收尾阶段 正在进行投料前最后准备 [1] 原料储备 - 当前乙烯原料储量接近1万吨 其他原材料已全部到位 [1] - 乙烯是POE产品主要原材料 首船原料成功到港保障生产供应 [1] 生产准备 - 公辅设施全部调试完成 主装置及机电仪系统调试完毕 [1] - 系统流程基本打通 投料条件满足后24小时内可生产合格成品 [1] - 计划于9月30日前实施投料开车 [1] 基础设施 - 大连长兴岛(西中岛)石化产业基地液体码头完成首次接卸作业 [1] - 该基地定位为东北亚氢基能源中心 本次作业具有里程碑意义 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入29.95亿元，归属于上市公司股东的净利润2.41亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润2.36亿元 [9] - 净利润增速高于营收增速，主要由于产品结构调整带来毛利率提升 [18] - 公司连续十四年营业收入复合增长率达24.59% [9] - 2025年1月2日收盘市值约68亿元，9月11日收盘市值约80亿元，涨幅约17% [7] 业务板块表现 - 核酸药物合成原料业务上半年销售收入同比增长222.41% [5] - 润滑油添加剂业务营收增速显著高于行业平均，主要得益于营销策略调整和运营降本 [16] - 公司三条业务曲线：第一曲线（新材料业务）为核心收入保障，第二曲线（润滑油添加剂业务）为增长中枢，第三曲线（生命科学业务）为长期成长空间 [25] - 出口收入占比约为42% [6] 研发与创新 - 2025年上半年研发费用1.44亿元，同比增长17.18% [17] - 开发出UV-360合成工艺，产品质量达国际一流水平，并取得相关制备方法专利 [17] - 针对新能源车高温材料需求开发特种助剂如U-pack® B8119 [4] - 与天津大学、南开大学等高校及研究所合作推进产学研项目 [2] 产能与项目进展 - 珠海基地运转正常，智能化水平提升有利于提高人效 [20] - 马来西亚项目已完成公司主体注册和对外投资备案，正在进行前期资质审批和设计工作 [26][31] - 马来西亚一期投资估算为8.2亿林吉特 [31] - PI项目建筑主体结构已封顶，将进行设备安装，产品已获得国内客户认可 [11][22] 市场与客户拓展 - 上半年新增5家全球500强客户，主要集中在润滑油领域 [19] - 公司通过国内和马来西亚研发生产基地服务全球客户 [6] - PI产品已用于部分品牌智能眼镜材料中 [24] 公司治理与战略 - 以80后为主体的2.0管理团队已全面接手公司日常运营和创新工作 [8] - 公司实施多期员工持股计划，涵盖管理、研发、市场营销等多层级人员 [8] - 公司采取低成本保生存、差异化求发展措施，毛利率高于同行业 [9] - 通过数字化转型构建"智慧利安隆数字平台"，加强产品质量监测和批次稳定性 [28] 风险与资金管理 - 公司货币资金15亿元，马来西亚项目投资不会对国内正常经营造成影响 [31] - 通过数字化供应链系统进行原材料价格监测和趋势分析，采取敏感性分析判断对毛利率的影响 [23] - 控股股东减持源于个人资金规划，未触及披露标准 [10][30][33]

股价表现 - 9月10日股价上涨5.26%至20.82元/股 成交额3.85亿元 换手率6.83% 总市值107.27亿元 [1] - 连续3天上涨累计涨幅13.03% [1] 公司基本情况 - 位于浙江省嘉兴市海宁市 2008年3月31日成立 2022年3月29日上市 [1] - 主营业务为聚酯材料研发、生产、销售 瓶级PET占比97.51% 大有光PET占比2.04% [1] 机构持仓情况 - 摩根新兴动力混合A(377240)位列十大流通股东 二季度减持8.6万股后持有444.35万股 占流通股1.56% [2] - 该基金当日浮盈462.12万元 三日累计浮盈1013.11万元 [2] 基金产品信息 - 摩根新兴动力混合A规模55.6亿元 成立以来收益699.58% [2] - 今年以来收益63.27% 近一年收益99.2% [2] - 基金经理杜猛任职14年64天 管理规模117.19亿元 最佳基金回报725.71% [2]

股价表现 - 9月10日股价上涨5.01%至37.34元/股 成交额达9678.37万元 换手率4.42% 总市值50.26亿元[1] 公司业务概况 - 公司是国内少数同时具备高分子材料高效能催化剂和化学助剂产品的专业提供商 形成研发、生产和销售一体化业务体系[1] - 主营业务收入构成：抗氧剂单剂47.80% 复合助剂34.66% 催化剂13.80% 其他3.74%[1] 机构持仓情况 - 诺安新经济股票基金二季度新进十大流通股东 持有39.57万股 占流通股比例0.65%[2] - 该基金当日浮盈约70.43万元 最新规模9.82亿元[2] 基金业绩表现 - 诺安新经济股票基金今年以来收益19.12% 近一年收益32.48% 成立以来收益59.5%[2] - 基金经理杨琨累计任职11年99天 管理资产总规模13.26亿元 任职期间最佳回报140.48%[3]

财务表现与经营策略 - 2025年上半年产销量同比增长但净利润下滑 因部分化工产品售价同比下降且产品售价降幅大于原料采购价格降幅 [3] - 公司坚持先款后货销售策略 资产负债率保持较好水平且主体信用评级为AAA [2] - 通过精细化管理降低物耗能耗 发挥园区一体化优势实现采购生产销售物流财务联动 [4] 市场与产品战略 - 积极开拓海外市场 出口业务覆盖全球多国 甲酸二氯甲烷二甲基甲酰胺等产品连续多年位居全国出口量前列 [3] - 立足现有产业链开发高端特种新材料 向下游延伸产品线 打造化工新材料和精细化学品一体化产业基地 [3][4] - 产品销售价格随行就市 紧跟上下游市场变化及时调整 [3] 公司治理与投资者关系 - 通过投资者热线、互动易平台、业绩说明会等多渠道与投资者保持沟通 [2] - 股东大会采用网络投票与现场投票结合方式 保障投资者知情权与表决权 [3] - 独立董事对关联交易等议案召开专门会议审议 保护中小投资者利益 [3] 战略发展计划 - 以绿色安全循环低碳高质量发展为指引 推进原料低碳化产业链一体化产品高端化产业协同化发展模式 [3] - 充实外贸团队力量 采取多种方式继续拓展海外市场 [3] - 关于集团公司整体上市及并购重组事项均以公司信息披露为准 [2][4]

财务表现与资金状况 - 2025年半年度归母净利润3912.21万元，同比增长25.25% [2] - 经营活动产生的现金流量净额达1.57亿元 [2] - 截至2025年6月末货币资金余额约4亿元，持有理财产品余额约3.1亿元 [2] - 对河南子公司增资基于审慎资金评估，短期内不影响现金流 [2] 产品与技术优势 - 发泡型TPU具有轻质、高回弹特性，主要用于运动鞋中底 [2][3] - 发泡型TPU核心原料为HDI，与河南项目具产业链协同优势 [3] - 特种胺产品采用连续化工艺降低生产成本 [4] - 特种胺产品包含PNA（染料原料）、PPDA（芳纶核心原料）及CHDA（聚酰胺合成原料） [4] 项目投资与收益 - 年产1万吨膨胀型TPU项目税后内部收益率39.68%，投资回收期4.01年 [4] - 年产3万吨水性聚氨酯项目税后内部收益率38.05%，投资回收期4.21年 [4] - 上述项目于2024年12月底开工，预计2026年6月底建设完成 [4] 市场竞争与前景 - PPDA和CHDA规模化生产厂商稀缺，国内PNA装置规模小且成本高 [4] - 特种胺下游应用（芳纶、高性能固化剂等）发展前景广阔 [4] - 发泡型TPU产品销售增长迅速且盈利能力强 [3] 资本规划与披露 - 未来资本开支将综合战略规划、市场环境及资金需求等因素 [5] - 相关计划将按规定履行信息披露义务 [5]

公司治理事件 - 共同实际控制人之一兼董事张宝涉嫌职务侵占于2025年8月1日被公安机关立案侦查[1] - 诸暨市人民检察院近日已对张宝作出逮捕决定[1] - 案件尚待司法机关进一步调查[1] 公司运营状况 - 公司其他董监高正常履职[1] - 日常生产经营未受重大影响[1] - 保荐机构国泰海通核查后认为不存在其他未披露重大风险[1] 信息披露与后续措施 - 帕瓦股份已披露相关公告[1] - 保荐机构后续将密切关注事项进展及对公司经营的影响[1]

德邦证券研报指出，当前乙酰丙酮行业正经历供给扰动与需求稳步增长的双重变化，自2021年起，该产品价格 持续下行，部分企业逐渐退出，看好产品涨价空间。 目前，乙酰丙酮国内主要生产企业包括浙江伟荣、键邦股份、新华制药和广西金源，海外主要供应商则有德国 巴斯夫等。在长期价格低迷的背景下，行业产能预计持续出清，供给有望进一步收缩。 受多重因素影响，长期低迷的PVC助剂产品在近期迎来强力反弹，业内料后市景气度有望迎来反转。 与此同时，需求端保持增长。普华有策报告显示，2018年全球乙酰丙酮市场规模约为3.38亿美元，预计2025年将 增至4.45亿美元，受益于应用领域不断拓展。在供给收缩而需求持续增长的背景下，行业供需格局或已迎来结构 性改善。 根据百川盈孚数据，截至9月9日，乙酰丙酮/乙酰丙酮钙价格为1.7万元/1.9万元/吨，较今年6月30日的最低价格 1.3万元/1.3万元/吨分别上涨30%/46%。 数据显示，目前乙酰丙酮/乙酰丙酮钙当前价格分别处于历史分位的11.94%/14.86%，相较最高报价4.65万元/5万 元/吨仍有约2.95万元/3.1万元的上涨空间，显示出较大的涨价弹性。 据了解，PVC环保助剂 ...