■■■ 三、上网附件 1、股东会议事规则修正案（尚须股东大会审议）。 特此公告。 光明乳业股份有限公司董事会 《关于修改董事会议事规则的议案》需提交公司股东大会审议。 二、《董事会议事规则》修改情况 ■ 二零二五年十一月二十八日 证券代码：600597 证券简称：光明乳业 公告编号：临2025-038号 光明乳业股份有限公司 关于修改董事会议事规则的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《公司法》《上市公司章程指引》《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规、规范性文件 的要求，并结合修改后的《公司章程》《股东大会议事规则》，光明乳业股份有限公司（以下简称"公 司"）对《董事会议事规则》进行修改。具体情况如下： 一、董事会审议情况 2025年11月28日，公司以现场会议方式召开第八届董事会第六次会议，会议应到董事7人，亲自出席会 议董事7人。经审议，同意7票、反对0票、弃权0票，一致通过《关于修改董事会议事规则的议案》。 三、上网附件 1、董事会议事规则修正案（尚须股东大会审议）。 特此公告。 光明乳业股 ...

| 日期 | 回购股数（万股） | 回购最高价（港元） | 回购最低价（港元） | 回购金额（万港元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.11.28 | 230.00 | 4.220 | 4.150 | 958.58 | | 2025.11.27 | 400.00 | 4.230 | 4.120 | 1667.63 | | 2025.11.26 | 230.00 | 4.140 | 4.120 | 949.01 | | 2025.11.25 | 220.00 | 4.140 | 4.110 | 907.80 | | 2025.11.24 | 723.30 | 4.170 | 4.110 | 2996.68 | | 2025.11.21 | 1230.00 | 4.200 | 4.140 | 5140.41 | | 2025.11.20 | 450.00 | 4.280 | 4.200 | 1906.80 | | 2025.11.19 | 535.00 | 4.280 | 4.240 | 2284.96 | | 2025.11.18 | 1030.00 | 4.3 ...

证券时报·数据宝统计，蒙牛乳业在港交所公告显示，11月28日以每股15.020港元至15.030港元的价格回 购20.00万股，回购金额达300.51万港元。该股当日收盘价15.010港元，上涨0.20%，全天成交额1.67亿 港元。 蒙牛乳业回购明细 | 日期 | 回购股数（万股） | 回购最高价（港元） | 回购最低价（港元） | 回购金额（万港元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.11.28 | 20.00 | 15.030 | 15.020 | 300.51 | | 2025.11.27 | 20.00 | 15.040 | 14.960 | 299.82 | | 2025.11.26 | 20.00 | 14.780 | 14.700 | 295.07 | | 2025.11.25 | 20.00 | 14.570 | 14.520 | 290.98 | | 2025.11.24 | 20.00 | 14.730 | 14.570 | 292.69 | | 2025.11.21 | 20.00 | 14.530 | | 290.60 | | 2025 ...

新京报讯（首席记者郭铁）中国香港大埔宏福苑近日突发五级火灾，牵动人心。君乐宝乳业集团已紧急捐赠1000万港元现金，并追加价值200万港元的乳 制品，用于受灾居民的紧急救援、过渡安置、生活物资补给以及灾后社区重建工作。 君乐宝乳业集团捐赠1200万港元款物驰援香港火灾救援。企业供图 火灾发生后，君乐宝第一时间向大埔宏福苑援助基金捐赠1000万港元，并迅速与受灾地区相关部门取得联系，了解灾区情况，火速调配在港资源，紧急驰 援。此次君乐宝捐赠乳制品，旨在为灾区人民及时补充营养，提供营养保障和支持。君乐宝表示，将持续关注灾区动态，根据灾区需要提供援助，确保物 资能够及时、有效地送达受灾群众手中。 同时，君乐宝向全力援救的消防救护人员、迅速援灾的各界团体致以敬意，"众志成城，必能克难前行。祈愿受灾同胞早日渡过难关，重建美好家园。" 编辑 唐峥 校对 吴兴发 ...

核心观点 - 食品饮料行业拐点显现，多个子板块正次第筑底，2026年投资机会值得积极布局 [1] - 宏观层面CPI和餐饮等消费数据呈现改善趋势，消费有望逐渐回暖 [6][10] - 行业竞争从价格战转向产品创新与渠道精耕，企业更注重运营质量与盈利能力提升 [11] - 高端消费、功能营养、宠物经济等新兴细分领域展现出强劲增长潜力和结构性机会 [47][59][92] 一、宏观消费环境：CPI与社零数据改善，消费有望回暖 - 10月CPI同比0.2%，环比0.2%，其中CPI食品环比0.3%，同比-2.9%（前值-4.4%），通胀数据延续好转且幅度略高于预期 [6] - 预计CPI的回升趋势有望一直延续到明年上半年 [6] - 2025年10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.93%；1-10月社零总额412169亿元，同比增长4.3% [10] - 10月单月餐饮收入5199亿元，同比增长3.8%；1-10月累计餐饮收入46188亿元，增长3.3% [10] - 粮油食品10月单月2068亿元，同比9.1%；饮料类10月单月282亿元，同比7.1%；烟酒类10月单月511亿元，同比4.1% [10] - 受国庆中秋双节带动，餐饮及粮油食品、饮料等必选消费增速环比大幅改善 [10] 二、速冻/餐供行业：竞争趋缓现拐点，聚焦产品与渠道突破 - 行业正走出价格战泥潭，企业竞争重心全面转向产品创新与渠道精耕 [11] - 安井食品提出"降价失灵"，千味央厨强调低价策略不可持续，三全认为竞争环境可能不会再恶化，行业进入洗牌阶段 [11] - 竞争核心从份额抢夺转向运营质量与盈利能力提升，安井Q3销售和管理费用率下降0.83个百分点，千味Q3销售费用率下滑0.17个百分点，三全Q3销售费用率下降1.64个百分点 [11] - 传统渠道企稳，定制化渠道快速发展，安井、千味经销渠道降幅均较上半年收窄至小个位数，三全实现个位数增长 [11] - 产品思路聚焦高毛利大单品和品类跨界，安井锁鲜装增长与毛利率韧性十足，烤肠系列盈利改善；三全推出高端水饺系列；千味拓展烘焙类产品 [11] - 展望明年，随着价格战影响减弱，费用投放更趋理性，板块盈利能力有望稳步回升，推荐安井食品、千味央厨 [11] 安井食品 - 核心单品表现突出，前三季度火山石烤肠高速增长，推出C端"肉多多烤肠"推动烤肠系列扭亏为盈，传统爆品小酥肉、虾滑保持稳健增长 [12][13] - 传统经销渠道改善，三季度经销商降速明显放缓，商超定制、新零售、特通渠道持续发力，特通渠道Q3同比增长68.62% [12] - 打造冷冻烘焙第三曲线，鼎味泰于7月并表，计划在连云港建设年产值2-3亿元的烘焙车间 [13] 千味央厨 - 大B直营预计三季度实现双位数增长，烘焙类产品进入盒马烘焙、奈雪、奥乐奇、沃尔玛等直营客户渠道 [17] - 小B端单Q3预计下滑幅度显著收窄，经销渠道盈利能力显著改善，预计Q4持续拉动公司利润表现向好 [17] - 计划于2026年年中落地东南亚工厂，辐射东南亚市场，进一步打开海外市场空间 [18] 三、休闲零食：需求弱复苏下行业分化，量贩零食渠道仍长虹 - 零食板块增长分化，较早确立清晰战略的公司表现稳健，战略调整初见成效的公司迎来改善拐点 [33] - 盐津铺子凭借魔芋大单品"大魔王"精准卡位和全渠道运营持续获得超额增长；有友食品切入山姆及量贩渠道获得新渠道红利；劲仔食品Q3收入实现回正；甘源食品凭借翡翠豆等新品在零食量贩渠道放量 [33] - 零食量贩渠道仍是增长主引擎，下游开店动力强劲、利润率超预期提升，万辰集团三季度开店提速、同时利润率创新高 [33] - 会员店与即时零售成为高势能增量渠道，山姆渠道仍是重要突破口，盐津铺子10月上新溏心鹌鹑蛋、洽洽上新琥珀核桃仁、甘源推冻干果仁 [33] - 魔芋品类成为现象级赛道，盐津"大魔王"麻酱素毛肚已成为公司增长引擎，预计魔芋零食市场有2-3倍成长空间 [33][34] - 费用投入精准化与效率提升，甘源食品Q3综合毛利率同比提升0.35个百分点，环比大幅提升4.36个百分点；盐津铺子Q3毛利率同比转正 [34] 万辰集团 - 同店数据逐季改善，预计Q4同店降幅进一步收窄，得益于客流量持续提升 [35] - 新开店逐渐更名为好想来"零食乐园"，加品类方向清晰，高线城市测试潮玩IP、短保、冷冻冷藏食品等品类 [35] - 明年开店节奏相较今年将略提速，通过货架优化、供应商定制等多种方式灵活调整毛利 [37] 盐津铺子 - 魔芋品类实现同比高速增长，是Q3收入增长主要动能，豆干稳健增长，鹌鹑蛋十月份上线山姆新品溏心鹌鹑蛋 [40] - 魔芋带动定量流通渠道连续多个季度维持高增速，零食量贩渠道获得强劲增长，电商月销已企稳 [40] - Q3净利率改善亮眼，主要得益于高毛利产品结构提升和电商费用率改善 [40] 四、奢侈品消费：企稳复苏，关注高端消费标的 - 奢侈品行业三季度呈现一致改善趋势，LVMH三季度营收同比增速由负转正，从上半年-3%提升至1%，中国大陆本土市场转为正增长且实现中到高个位数增长 [47] - 开云集团营收仍同比下降5%，但相比第二季度15%的降幅已显著收窄，爱马仕三季度营收同比增长9.6%，普拉达营收同比增长8% [47] - 财富效应、政策利好以及品牌策略调整共同驱动中国高端消费市场显现积极改善信号 [47] - 圣贝拉集团2025年上半年收入及受托管理的月子中心实现收入合计不低于5.2亿元人民币，同比增长不低于35%，实现净利润不低于3.2亿元人民币，门店网络扩展至全球113家 [48] 五、白酒板块：压力加速释放，预计明年逐季改善 - 白酒板块25Q1-Q3实现营业总收入3192.28亿元，同比-5.76%，实现归母净利润1226.68亿元，同比-6.85% [51] - 25Q3整体实现营业总收入784.80亿元，同比-18.38%，实现归母净利润280.86亿元，同比-22.00%，行业整体进入到去库存、报表纾压阶段 [51] - 高端酒进入价值区间，茅台经营稳健，五粮液老窖主动纾压，按最新估值茅/五/泸的股息率分别为3.73%/4.36%/4.28% [54] - 次高端酒汾酒经营具有韧性，水井/舍得环比加速下滑，酒鬼企稳，苏皖白酒收入利润环比均加速下滑，报表端继续出清 [54] - 本轮行业出清节奏快于2013-2015年，压力出清的共识达成更迅速、一致 [55] - 预计26年二季度开始由于禁酒令导致的低基数下、动销同比缺口或有改善，经过4个季度释放，预计26年三季度酒企报表端将会改善 [58] 六、功能营养：银发经济潜力巨大，功能食品需求增长 - 2025年前三季度银发家庭快消品销售额同比增长6.3%，增速高于快消品销售额的1.5%和全国GDP的5.2% [60] - 预计2035年我国60岁及以上人口达到4亿人，银发经济将占GDP的10%以上，预计2030年成人营养品整体规模将超过3000亿元 [60] - 消费者最关注的健康问题包括超重、睡眠不足、脱发、高胆固醇等，功能营养和专业营养产品专注于解决控三高、助睡眠、体重管理等健康问题 [65] - 伊利股份2025年基础营养/功能营养/专业营养收入占比分别为71.6%/28.1%/0.3%，预计至2030年占比为45%/40%/15% [65] 西麦食品 - 2024年市占率达26%，核心原料澳麦2025年采购价降幅达双位数，推动2025年前三季度毛利率升至44.2%，净利润同比增长25.8% [70] - 高毛利的复合燕麦收入占比从2020年25%升至2024年45%，持续拉动盈利提升，积极布局大健康领域，推出燕麦肽蛋白粉等产品 [70] 仙乐健康 - 25Q3实现营收12.50亿元，同比增长18.11%；归母净利润0.99亿元，同比增长16.20%，综合毛利率达到30.76%，同比提升1.12个百分点 [75] - 中国区第三季度收入实现20%以上同比增长，订单量增速达25%以上，MCN和私域渠道营收同比增速均超过60% [75] - 欧洲市场第三季度营收同比增长35%以上，泰国产业园规划年产能高达24亿粒营养软糖，预计2027年投产 [75] 七、乳制品：原奶周期有望迎来拐点，深加工国产替代空间广阔 - 当前生鲜乳价格已处于底部区域，奶牛存栏已从2023年的640万头降至600万头以下，预计2026年有望迎来拐点，奶价实现温和回升 [76] - 中国乳制品消费以液态奶为主（占比49%），国内深加工市场本土品牌占比仅为4%，国产替代空间巨大 [80][81] - 伊利股份规划未来五年深加工业务达到百亿规模，营收占比10-20%，净利率5-10% [81] - 预计26年公司常温液奶将迎来拐点，目标未来五年净利率继续提升，25-27年承诺每年现金分红比例不低于75% [85] 妙可蓝多 - 锚定双轮驱动战略，大力开创面向C端和B端的多元化系列产品，25年前三季度奶酪收入33.02亿元，同比17.42%，其中单Q3收入11.66亿元，同比22.44% [88] - 合并蒙牛奶酪后，有望借力蒙牛常温渠道优势持续渠道下沉 [88] 八、创新引领：持续看好宠物经济、茶饮咖啡等悦己/情绪消费 - 2025年双十一宠物品牌销售表现亮眼，麦富迪销售额突破6.88亿元，同比增长35%；弗列加特销售额突破3.35亿元，同比增长51%；领先销售额破亿元，同比增长100% [92] - 市场集中度提升，尾部品牌加速出清，头部企业战略性投入不减，乖宝销售费用同比暴增48.6%，中宠前三季度销售费用同比增长38.62% [93] - 中国宠物食品行业CR10仅为34.3%，显著较发达国家分散（美国/泰国/日本CR10分别为74.8%/60%/85%），国产品牌市占率有较大提升空间 [94]

菲仕兰中国高级副总裁杨国超（右一）代表公司支持"孕妈营养健康关爱行动"倡议。企业供图 在近日举行的孕妇营养健康与乳品科学研讨会上，荷兰皇家菲仕兰参与发起"孕妈营养健康关爱行动"倡议，旨在通 过"产学研用"的协同联动，为孕产妇群体筑牢营养底线，科普健康新知，推动构建生育友好型社会。 菲仕兰中国高级副总裁杨国超表示："作为深耕乳制品领域150多年的企业，菲仕兰始终以'自然滋养'为使命，致力于 为中国母婴家庭提供优质营养与服务。很高兴参与学会和专家共同倡议的'孕妇营养健康关爱行动'，共同推动孕期营 养科学的普及与落地。菲仕兰也将升级孕妈营养及身心健康主题的公益活动，持续为困境孕妈提供营养支持，助力母 婴免疫力与健康素养的提升。" 菲仕兰中国高级副总裁杨国超在研讨会上分享。企业供图 孕期健康是生命质量基石 孕期及生命早期1000天，被认为是决定母婴健康的关键窗口期，不仅关乎孕妇当下的生理健康，更直接影响胎儿及婴 幼儿的生长发育。 与会专家在此次研讨会上指出，营养作为健康素养的核心组成，既是保障孕妇平稳度过孕期的基础，也是守护宝宝生 命早期健康的关键。目前来看，我国孕期女性双重营养不良问题突出——营养过剩造成的妊娠期增 ...

截至发稿，光明乳业市值为113亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——已有75人遇难，1名死者为消防员，还有10名消防员受伤！记者现场直击香 港大埔火灾：燃烧的宏福苑，五级大火的五个谜团 每经AI快讯，光明乳业（SH 600597，收盘价：8.23元）11月28日晚间发布公告称，公司第八届第六次 董事会会议于2025年11月28日在上海市宜山路829号1号楼公司会议室以现场表决方式召开。会议审议了 《关于修改董事会审计委员会实施细则的议案》等文件。 2024年1至12月份，光明乳业的营业收入构成为：乳制品占比90.44%，其他占比4.85%，牧业占比 4.22%，其他业务占比0.5%。 （记者 王晓波） ...

2024年1至12月份，光明乳业的营业收入构成为：乳制品占比90.44%，其他占比4.85%，牧业占比 4.22%，其他业务占比0.5%。 截至发稿，光明乳业市值为113亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——已有75人遇难，1名死者为消防员，还有10名消防员受伤！记者现场直击香 港大埔火灾：燃烧的宏福苑，五级大火的五个谜团 （记者 王晓波） 每经AI快讯，光明乳业（SH 600597，收盘价：8.23元）11月28日晚间发布公告称，2024年12月，光明 乳业股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"或"光明乳业"）全资子公司光明牧业有限公司（以下简 称"光明牧业"）参股公司江苏银宝光明牧业有限公司（以下简称"银宝光明牧业"）向上海农村商业银行 股份有限公司徐汇支行（以下简称"上海农商银行徐汇支行"）申请借款额度1.2亿元，该笔借款即将到 期。银宝光明牧业拟向上海农商银行徐汇支行申请续借，综合授信额度1.2亿元，用于支付饲料采购款 及补充生产经营所需流动资金，本公司拟按持股比例为其提供担保， 银宝光明牧业拟向上海农商银行徐汇支行申请一年期流动资金借款，综合授信额度1.2亿元（可用于无 还本续借），综合利 ...

中国飞鹤(06186)发布公告，于2025年11月28日该公司斥资958.58万港元回购230万股，回购价格为每股 4.15-4.22港元。 ...

妙可蓝多公告称，公司此前多次会议审议通过变更公司注册资本并修订《公司章程》的议案，因回购注 销部分限制性股票和注销已回购股份致注册资本变更。近日，经上海市市场监督管理局核准，公司完成 相关工商变更登记并取得变更后的《营业执照》，变更后注册资本为51005.3647万元。 ...