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4月制造业PMI回落,生产经营预期指数继续位于扩张区间
第一财经· 2025-04-30 15:18
制造业PMI数据 - 4月制造业PMI为49%,比上月下降1.5个百分点,在连续2个月扩张后落入荣枯线以下 [1] - 生产经营活动预期指数为52.1%,仍位于扩张区间 [1] - 食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58%及以上较高景气区间 [1] 生产端分析 - 生产指数为49.8%,较上月下降2.8个百分点 [3] - 装备制造业、高技术制造业、基础原材料行业和消费品制造业四大行业生产指数较上月都有下降 [3] - 大、中、小企业的生产指数较上月都有一定下降 [3] 需求端分析 - 新订单指数为49.2%,比上月下降2.6个百分点 [4] - 新出口订单指数为44.7%,较上月下降4.3个百分点 [4] - 外部经贸环境变化导致对美出口大幅下行,带动外需放缓 [3] 价格走势 - 原材料购进价格指数为47%,较上月下降2.8个百分点,连续2个月下降 [4] - 产成品出厂价格指数为44.8%,较上月下降3.1个百分点 [4] 政策应对 - 将加紧实施更加积极有为的宏观经济政策,显著加大政府公共产品投资力度 [3] - 国家发改委将推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措,包括支持就业、稳定外贸、促进消费等五方面内容 [5] - 加快实施提振消费专项行动,用好今年国家层面5万亿元投资资金 [5]
强在中游,弱在建筑——3月PMI数据点评
一瑜中的· 2025-04-01 09:13
核心观点 - 3月制造业PMI为50.5%,较前值50.2%继续回升,显示制造业环比改善[2][4] - 经济环比回升力度强于2023年四季度和2024年三季度,但弱于2024年四季度及2024年1-2季度[3][13] - 装备制造业表现突出,PMI达52%,较前值回升1.2个百分点,消费品行业小幅回升至50%,基础原材料行业回落至49.3%[4][9] - 建筑业PMI为53.4%,虽环比上升0.7个百分点,但新订单指数降至43.5%,显示项目不足隐忧[5][10] PMI数据点评 强在中游 - 装备制造业PMI回升1.2个百分点至52%,EPMI指数大幅跳升10.6个百分点至59.6%[4][9] - 装备制造业收入端受"硬科技"、"设备更新"和"出口"三因素共振推动[4][9] - 生产指数52.6%维持高位,新订单指数51.8%较前值提升0.7个百分点[2][16] 弱在建筑业 - 建筑业新订单指数43.5%,低于前值46.8%和去年同期水平[5][10] - 从业人员指数41.4%较前值45.6%明显下滑,反映用工需求收缩[5][10] - 基础原材料行业PMI回落至49.3%,出厂价格指数47.9%连续10个月低于荣枯线[5][10] 数据表现 制造业分项 - 新出口订单指数49%较前值48.6%改善,但仍处收缩区间[2][16] - 原材料库存指数47.2%小幅回升,采购指数51.8%连续两月高于荣枯线[16][17] - 生产经营活动预期指数53.8%较前值54.5%略有回落[18] 非制造业分项 - 服务业商务活动指数50.3%环比上升0.3个百分点,金融、运输等行业景气度高于55%[2][17] - 建筑业商务活动指数53.4%环比上升0.7个百分点,但业务活动预期指数55.3%显示信心不足[17][18] - 综合PMI产出指数51.4%环比上升0.3个百分点,制造业和非制造业指数分别为52.6%和50.8%[2][18] 价格与库存 - 出厂价格指数47.9%较前值48.5%继续回落,动力煤、螺纹钢等工业品价格普遍下跌[10][17] - 产成品库存指数48%较前值48.3%微降,原材料库存指数47.2%较前值47%小幅回升[17]
【广发宏观郭磊】3月PMI的几个特征
郭磊宏观茶座· 2025-03-31 19:01
经济改善趋势 - 3月制造业PMI为50.5,环比上行0.3个点;服务业PMI为50.3,环比上行0.3个点;建筑业PMI为53.4,环比上行0.7个点,显示经济继续改善[1][4] - 2025年1-3月制造业PMI分别为49.1、50.2、50.5,呈现逐月回升态势[4] 积极特征 - 出口订单指数继续小幅走高,3月为49.0,高于前值的48.6,外部关税背景下外需部门仍呈现韧性[2][5] - 小企业PMI在3月环比上行达3.3个点至49.6,显著高于前值的46.3,可能受益于金融条件改善[2][5] - 高技术制造业PMI为52.3,高于前值的50.9;装备制造业PMI为52.0,高于前值的50.8和去年同期的51.6,政策红利集中的汽车、家电、新能源等行业表现较好[2][5] 弱复苏特征 - 制造业PMI去年3月为50.8,2013-2019年3月环比均值为0.7个点,今年从绝对值到环比幅度皆稍低[2][5] - 服务业去年3月绝对值和环比分别为52.4、1.4个点,今年亦弱于季节性[2][5] - 与2017年相比,一季度制造业景气度累计变化均为0.4个点,但服务业景气度累计变化低于当年[6] 行业分化 - 基础原材料行业PMI为49.3,低于前值的49.8,主要受原油、铁矿石等大宗商品价格波动影响,反映基建等部门支撑力度不足[7][8] - 消费品行业PMI为50.0,略高于前值的49.9,其中服装PMI环比回升3.7个点至54.8,但农副食品PMI环比下降1.7个点至47.4[9][10] 价格与盈利 - 3月原材料购进价格指数为49.8,低于前值的50.8;出厂价格指数为47.9,低于前值的48.5[11] - 1-2月规上工业企业盈利同比-0.3%、税收同比增长-3.9%,与前两个月PPI同比-2.2%的低位有关[10] 就业市场 - 3月制造业从业人员指数为48.2,低于前值的48.6;服务业为46.5,低于前值的46.7;建筑业为41.4,低于前值的45.6[12] - BCI企业招工前瞻指数为49.6,低于前值的51.3,技术变革预期下企业人力需求更偏结构性[13] 经济展望 - 2025年经济可能和2016年有相似之处,趋势动能在培育中,年内走势存在波折,但居民消费、地方投资、物价指数等"底盘"可能会缓步抬升[13] - 政策稳增长仍是"924"以来的大逻辑,后续将处于验证政策有效性的阶段[14]