制造业PMI - 2025年9月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.4个百分点，但仍处于收缩区间[4] - 生产指数为51.9%，创近6个月新高，较上月上升1.1个百分点[13] - 新订单指数为49.7%，虽连续三个月小幅抬升，但涨幅弱于季节性且仍低于临界点[13] 供需结构 - 食品及酒饮料精制茶、汽车、运输设备等行业供需指数高位运行，均高于54.0%[13] - 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工、非金属矿物制品等行业供需指数仍低于临界点[13] - 新出口订单指数为47.8%，较上月微升0.2个百分点，体现出口需求趋稳[17] 价格与库存 - 主要原材料购进价格指数为53.2%，出厂价格指数为48.2%，分别较上月下降0.1和0.9个百分点[19] - 采购量指数连续两个月回升至51.6%，产成品库存指数上升1.4个百分点至48.2%[21] 非制造业 - 服务业商务活动指数为50.1%，较上月下降0.4个百分点，行业分化明显[22] - 建筑业商务活动指数为49.3%，较上月微升0.2个百分点，但已连续两个月低于临界点[26] 政策动向 - 新型政策性金融工具规模共计5000亿元，将全部用于补充项目资本金以支撑基建[27]

2025 年 09 月 30 日 企业生产积极性明显提升，高技术产业领先 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：杨斐然 S1050524070001 yangfr@cfsc.com.cn 9 月制造业 PMI 为 49.8，环比继续回升 0.4；非制造业 PMI 为 50.0，环比下降 0.3；综合 PMI 产出指数为 50.6，环比上 升 0.1。 投资要点 ▌ 制造业：景气度明显改善 生产指数大幅提升提升 1.1 至 51.9，为近 6 个月高点。新订 单指数提升 0.2 至 49.7，其中新出口订单提升 0.6 至 47.8。 企业生产经营活动积极性明显提升：进口指标回升 0.1 至 48.1；原材料库存回升 0.5 至 48.5；生产回升带动采购量大 幅回升 1.2 至 51.6。 从行业看，从行业看，食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船 舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于 54.0， 产需释放较快；木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加 工、非金属矿物制品等行业产需指数低于临界点。 企业盈利持续承压,供大于求的问题仍然比较突出。原材料购 进 ...

新华社北京9月30日电 题：制造业景气水平继续改善 市场活力趋于上升——透视9月PMI数据 新华社记者王雨萧 9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点；综合PMI产出指数为 50.6%，比上月上升0.1个百分点……国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会30日发布的数 据显示，我国制造业景气水平继续改善，企业生产经营活动总体扩张继续加快。 制造业生产活动加快，市场需求趋稳恢复—— 9月份，产需指数均有上升。生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点，升至近6个月高点；新订 单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点。 "从行业看，食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均 高于54.0%，产需释放较快。受制造业生产回升带动，企业加快原材料采购，采购量指数升至 51.6%。"国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧说。 专家表示，9月份，随着高温多雨极端天气影响基本消退，叠加扩内需等政策继续发力，制造业市 场需求端趋稳恢复。 "出口方面，受'新三样'优势持续巩固、传统出口重点装备行业稳定发力以及出口市场多元化继续 推进等因素带动，新出 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月制造业PMI连续六个月位于荣枯线之下 表现为生产扩张需求略弱 服务业商务活动指数在荣枯线之上温和扩张 新订单指数较上月回落 [5][10] - 预期四季度有包括5000亿元新型政策性金融工具在内逆周期调节政策落地 国家发展改革委将持续发力适时加力实施宏观政策 [5][10] 相关内容总结 制造业PMI情况 - 9月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8% 连续六个月位于荣枯线之下 前值49.4% [2][6] - 大型企业PMI为51.0% 前值50.8% 继续在景气区间并较上月小幅扩张 中型企业为48.8% 前值48.9% 景气度保持基本平稳 小型企业48.2% 前值46.6% 景气降幅收窄 [2][6] - 9月生产指数为51.9% 前值50.8% 制造业企业生产扩张加快 连续5个月运行在扩张区间 [2][6] - 9月新订单指数为49.7% 前值49.5% 表明制造业市场需求有所改善 但仍在荣枯线以下 [2][5] - 9月装备制造业PMI为51.9% 扩张明显加快 高技术制造业PMI为51.6% 连续8个月位于扩张区间 消费品行业制造业PMI为50.6% 高耗能行业PMI为47.5% 景气度继续回落 [6] - 9月汽车制造业、食品及酒饮料精制茶、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于54.0% 产需释放较快 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工、非金属矿物制品等行业两个指数均低于临界点 [6] - 9月采购量指数升至51.6% 比上月上升1.2个百分点 [6] 制造业进出口及价格情况 - 9月PMI新出口订单指数为47.8% 前值47.2% 进口指数为48.1% 前值48.0% 预期9月中国出口继续维持较高增长 [2][7] - 9月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.2%和48.2% 前值分别为53.3%和49.1% 原材料购进价格上升而出厂价格回落会导致制造业企业利润受到抑制 [3][7] - 9月（截至29日）南华工业品指数平均值3616 较8月平均值3651小幅回落 预期9月PPI同比下降2.3%左右 较8月PPI同比下降2.9%降幅缩窄 [3][7] 制造业库存及人员情况 - 9月PMI原材料库存指数为48.5% 前值48.0% 产成品库存指数为48.2% 前值46.8% 1 - 8月制造业产成品库存同比增长2.2% 1 - 7月2.3% 产成品库存指数回升与生产指数扩张有关 能否持续回升要看未来新订单指数变化 [4][8] - 9月制造业从业人员指数48.5% 前值47.9% 用工景气水平有所提高 生产经营活动预期指数54.1% 前值53.7% 对未来景气度预期小幅回升 [9] 非制造业情况 - 9月非制造业商务活动指数为50.0% 前值50.3% [4][9] - 建筑业商务活动指数为49.3% 前值49.1% 新订单指数为42.2% 前值40.6% 从业人员指数为39.7% 前值43.6% 业务活动预期指数为52.4% 前值51.7% 景气度小幅回升但整体仍然偏弱 预期9月房地产开发投资同比仍收缩较多 对建筑业继续拖累 [4][9] - 服务业商务活动指数为50.1% 上月50.5% 新订单指数为46.7% 前值47.7% 从业人员指数为45.9% 与前值持平 业务活动预期指数为56.3% 前值57.0% 投入品价格指数为49.3% 比上月下降0.2个百分点 销售价格指数为47.2% 比上月下降1.3个百分点 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 餐饮、房地产、文化体育娱乐等行业商务活动指数均低于临界点 [4][10]

9月中国制造业PMI升至49.8% 企业生产扩张加快 广告等商务合作，请点击这里 从行业看，食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于 54.0%，产需释放较快。 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 9月份，大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.2个百分点，持续高于临界点，保持平稳扩张态势；中型 企业PMI为48.8%，比上月略降0.1个百分点，景气水平基本平稳；小型企业PMI为48.2%，比上月上升 1.6个百分点，景气水平有所改善。 装备制造业、高技术制造业和消费品行业这三大重点行业较快扩张，PMI分别为51.9%、51.6%和 50.6%，均明显高于制造业总体，同时上述重点行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，企业供需 两端较为活跃；高耗能行业PMI为47.5%，比上月下降0.7个百分点。 9月份，生产经营活动预期指数为54.1%，比上月上升0.4个百分点，连续三个月回升，表明制造业企业 对近期市场发展预期向好。霍丽慧指出，从行业看，农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行 业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间，相关企业对行业发展信心 ...

本报记者 孟珂 9月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示，9月份，制造业采购经理 指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百 分点；综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，我国经济总体产出扩张略有加快。 中国物流与采购联合会特约分析师张立群对《证券日报》记者表示，9月份PMI指数继续小幅回升，表 明稳增长多项政策的综合效果进一步显现。生产指数明显回升，采购量指数、生产经营活动预期指数回 升，显示企业生产经营活动有恢复迹象。同时要注意价格类指数均有不同程度回落，表明市场供大于求 的情况仍然比较突出；订单类指数均处荣枯线之下，需求不足问题仍需高度重视。 9月份，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点，非制造业业务总量总 体稳定。 服务业商务活动指数保持扩张。服务业商务活动指数为50.1%，继续位于扩张区间。从行业看，邮政、 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，业 务总量保持较快增长；同时，受暑期效应消退影响，与居民 ...

2025年9月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此， 国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧进行了解读。 （二）小型企业PMI回升。大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.2个百分点，持续高于临界点，保持平 稳扩张态势；中型企业PMI为48.8%，比上月略降0.1个百分点，景气水平基本平稳；小型企业PMI为 48.2%，比上月上升1.6个百分点，景气水平有所改善。 （一）服务业商务活动指数保持扩张。服务业商务活动指数为50.1%，继续位于扩张区间。从行业看， 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区 间，业务总量保持较快增长；同时，受暑期效应消退影响，与居民出行消费密切相关的餐饮、文化体育 娱乐等行业商务活动指数落至临界点以下。从市场预期看，业务活动预期指数为56.3%，今年以来始终 位于55.0%以上较高景气区间，表明服务业企业对行业发展预期稳定乐观。 （二）建筑业商务活动指数小幅回升。建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升0.2个百分点，建筑业 景气水平小幅回升。从市场预期看，业务活动预期指数为52. ...

国家统计局数据显示，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造 业景气水平继续改善。国家统计局9月30日消息，9月份，综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个 百分点，持续高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体扩张继续加快。国家统计局服务业调查中心 首席统计师霍丽慧解读2025年9月中国采购经理指数。 9月份制造业采购经理指数继续回升 ——国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧解读2025年9月中国采购经理指数 二、非制造业商务活动指数位于临界点 9月份，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点，非制造业业务总量总 体稳定。 9月份，制造业生产活动加快，PMI升至49.8%，景气水平继续改善。 （一）企业生产扩张加快。生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点，升至近6个月高点，制造业生 产活动较为活跃；新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点，市场需求景气度有所改善。从行业 看，食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于54.0%， 产需释放较快；木材加工及家具、石油煤炭及其他燃 ...

9月份制造业采购经理指数继续回升 9月份，制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，比上 月下降0.3个百分点；综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，我国经济总体产出扩张略有 加快。 二、非制造业商务活动指数位于临界点 2025年9月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此， 国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧进行了解读。 一、制造业采购经理指数继续回升 9月份，制造业生产活动加快，PMI升至49.8%，景气水平继续改善。 （一）企业生产扩张加快。生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点，升至近6个月高点，制造业生 产活动较为活跃；新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点，市场需求景气度有所改善。从行业 看，食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于54.0%， 产需释放较快；木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工、非金属矿物制品等行业两个指数均低于临 界点。受制造业生产回升带动，企业加快原材料采购，采购量指数升至51.6%。 （二）小型企业PM ...

一、中国制造业采购经理指数运行情况 9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平继续改善。 从企业规模看，大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.8%，比 上月下降0.1个百分点，低于临界点；小型企业PMI为48.2%，比上月上升1.6个百分点，仍低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订 单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点，表明制造业生产扩张加快。 新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业市场需求景气水平继续改善。 原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。 从业人员指数为48.5%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业企业用工景气度改善。 供应商配送时间指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。 表1 中国制造业PMI及构成指数（经季节调整） | | PMI | 生产 | ...