进博会整体规模与长沙参与概况 - 第八届中国国际进口博览会于11月5日至10日举行，吸引155个国家、地区和国际组织参与，4108家境外企业参展，整体展览面积超过43万平方米，规模再创新高 [1] - 长沙组织了超300家企业、800名专业观众赴沪参与现场采购，精准对接全球优质资源 [5] - 长沙共组织约30家企业亮相1134平方米的湖南馆，涵盖医药、新消费、家纺、老字号、智能制造等多个领域 [17] 企业采购与国际合作 - 通程集团连续八年参会，重点关注全球消费电子与智能家居的前沿科技产品，已将白月光4.0 Ultra洗烘套装、汉斯希尔净水设备等前沿产品纳入重点引进清单 [6] - 湖南驻外之家信息科技有限公司与摩洛哥索马法科股份公司签署百店千品上平台非洲商家服务合作项目 [6] - 湖南海吉星供应链有限公司与马来西亚种子与海岸公司签署马来西亚水果采购项目 [6] 企业创新与产品展示 - 可孚医疗首次亮相进博会，展示与腾讯云联合研发的新一代骨传导助听器，该产品搭载腾讯天籁Inside AI算法与12纳米芯片，整机仅29克，价格仅为进口产品的1/5 [8] - 澳优连续八年参展，携佳贝艾特等六大进口品牌矩阵亮相，其旗下NC品牌首发四大营养品新品，包括应用CCFM1025菌株的睡眠益生菌 [10] 文化展示与品牌出海 - 湖南馆内设有“匠心湖南”展区，省湘绣研究所展示传统湘绣技艺，“泥人刘”陶艺和大球泥瓷等传统工艺焕发新生 [12] - “味道湖南”特色展区展示长沙米粉、沙田包子、浏阳蒸菜等美食 [15] - 新锐茶饮品牌柠季在进博会设店，展示经典柠檬茶及IP周边，该品牌源自长沙，目前海外签约门店已达33家，覆盖马来西亚、新加坡、澳大利亚、美国等国家 [15][17]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入65.45亿元，同比增长8.58%，但归母净利润14.66亿元，同比下降4.28% [1] - 2025年第三季度单季营业收入18.9亿元，同比增长9.6%，但归母净利润2.63亿元，同比下降36%，增收不增利现象明显 [1][6] - 2024年全年营收75.66亿元，同比下降5.09%，归母净利润18.06亿元，同比下降24.63% [4] - 2025年前三季度扣非归母净利润11.7亿元，同比下降8.21%，非经常性损益2.97亿元主要来自政府补助2.92亿元和投资收益3747万元 [6] - 2020年疫情期间业绩高速增长，营收67.26亿元，同比增长45.08%，归母净利润17.59亿元，同比增长133.74% [3] 战略目标与现状 - 2021年初公司董事长吴群立下五年军令状，目标为“百亿营收，千亿市值，进入医疗器械行业全球三十强” [1][3] - 截至新闻发布时，公司市值约为360亿元，距离千亿目标甚远，前三季度营收65.45亿元，百亿营收目标大概率无法完成 [1] 业务扩张与并购历史 - 公司自2008年上市后开启扩张之路，通过收购兼并扩大业务版图，例如2009年收购苏州医用品厂获得“华佗”品牌，2016年斥资8.27亿元收购上海中优医药 [2] - 后续收购包括德国普美康Primedic、六六视觉、浙江凯立特等公司，布局急救、眼科器械、血糖监测等领域 [2] - 至2023年，公司拥有50家子公司，产品种类上百种，产品注册证近600张，产品规格近万 [2] - 公司产品目前集中在呼吸制氧、糖尿病护理、感染控制解决方案、家用类电子检测及体外诊断、急救与临床及康复器械等业务领域 [3] 费用与盈利能力分析 - 2025年前三季度销售费用12.33亿元，同比大增33.15%，远超营收增幅，其中电商平台费支出4.92亿元，同比增长约43.44% [7] - 管理费用和研发费用在2025年前三季度分别同比增长9.33%和9.76% [7] - 销售费用激增主要源于工资奖金、电商平台费、广告费等投入，对公司利润形成挤压 [7] 行业竞争与公司举措 - 家用医疗器械行业价格战激烈，外资品牌向中低端渗透，国内企业技术追赶，公司呼吸机、制氧机等产品面临竞争压力 [7] - 公司采取不断推出新品、加大营销力度应对竞争，并加大全球化步伐，产品亮相多国展会 [7] - 公司积极布局“AI+”应用，发布医疗垂类大模型与AI Agent健康管家，部分产品已接入阿里AQ、京东“京医千询”等平台 [6] 商誉与减值风险 - 公司商誉从2020年的8.06亿元增加至2023年末的11.07亿元，2024年商誉为10.84亿元 [4] - 2023年发生商业减值损失0.41亿元，2024年信用减值损失0.47亿元，主要来自商誉减值损失及存货跌价损失 [5] 合规与产品质量问题 - 2023年2月因指夹式脉搏血氧仪销售价格上涨幅度明显高于成本增长幅度，被镇江市市场监督管理局处以270万元罚款 [8] - 2025年6月被某部采购服务中心取消预中标资格，复议申请被驳回 [8] - 在黑猫投诉平台上对公司的投诉达到460多条，消费保上也有上百条投诉，主要涉及产品质量问题、数据不准、消费欺诈、售后服务不及时等 [8]

中际旭创 - 2025年第三季度公司营收102.16亿元，毛利率43%，归母净利润31.37亿元，环比显著增长 [1] - 800G产品出货量持续增长，1.6T产品已开始部署并增加订单，预计2026-2027年大规模上量 [1] - 硅光技术比例和良率持续提升，产品结构优化推动毛利率上升，在建工程增至近10亿元主要用于扩产 [1] 可孚医疗 - 呼吸机销量自6月下旬起快速增长，成为第三季度收入重要驱动力，新一代产品将支持云端互联 [2] - 健耳听力前三季度大幅减亏，新款骨传导助听器将在进博会发布，喜曼拿整合顺利 [2] - 前三季度毛利率提升至53.35%，产品结构持续优化，公司推进AI+家用器械战略并投资布局脑机接口领域 [2] 三鑫医疗 - 公司2025年前三季度营收116,760.22万元，同比增长7.88%，净利润18,497.91万元，增长10.16% [3] - 湿膜透析器为国产首款，正推动增补中选并扩产推广，人工血管进入多中心临床试验 [3] - 集采范围基本全国覆盖，公司主要产品均中标，留置针集采排名第一，打破进口垄断 [3] 长春高新 - 2025年前三季度公司实现营业收入98.07亿元，同比下降5.60%，归母净利润11.65亿元，同比下降58.23% [4] - 金赛药业收入82.13亿元，同比增长0.61%，净利润下降49.96%，百克生物亏损扩大，资产减值损失同比增加2亿元 [4] - 新产品金蓓欣7月上市，第三季度销售收入超5500万元，美适亚前三季度收入近1亿元，H股上市申请已于9月递交 [4] 中际联合 - 公司主要升降产品在国内风电行业市占率约70%，国际市占率超30%，免爬器市占率接近100% [5] - 2025年1-9月新签订单同比增长25%，国内增速高于海外，毛利率提升因外销占比提高及高价值产品销量增加 [5] - 推出升降机与免爬器联动方案提升登塔效率，大载荷与齿轮齿条升降机适应风机大型化趋势 [5] 华荣股份 - 2025年前三季度内贸营收同比下滑，主要因国内招投标单价下降，但公司销售量未减，市占率稳中有升 [6] - 外贸业务同比增长41%，沙特子公司预计2026年起量，正推进非洲和南美运营中心建设 [6] - 新疆煤化工项目投资达7000亿元，刚性订单预计2026-2027年落地，公司坚持分红不低于净利润的50% [6] 冰轮环境 - 公司第三季度实现营收17.2亿元，同比增长6.88%，归母净利润1.6亿元，同比增长13.54% [7] - 主营压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温控范围，产品应用于食品冷冻、冷链物流、数据中心等领域 [7] - 服务天河二号、中国移动贵州大数据中心等多个项目，2024年7月推出IDC专用新系列产品，并参与核电项目 [7] 鲁泰A - 前三季度面料销售收入同比略有下降，衬衣销售收入同比增长，主要受销量增长带动，售价基本平稳 [8] - 内销市场营收略有下降，外销占比提升，欧美、日韩市场增长，东南亚市场略有下降 [8] - 海外高档面料项目（一期）产能释放加快，销量同步增长，功能性面料智慧生态园区项目已拥有稳定客户群体 [8] 阳光诺和 - 公司通过增资元码智药切入体内CR-T与核酸药物赛道，元码智药在环状mRNA体内CR-T领域具备全球领先技术 [9] - STC007注射液术后镇痛适应症II期达标，III期推进中，里程碑付款2亿元，STC008注射液针对肿瘤恶液质，市场空白 [9] - 创新药布局采用“一个中心、三大平台”，已布局20余条管线，多肽平台依托AI技术孵化核心管线 [9] 海富通基金概况 - 海富通基金资产管理规模（全部公募基金）2542.98亿元，排名32/211，非货币公募基金规模2037.5亿元，排名27/211 [10] - 管理公募基金数174只，排名45/211，旗下公募基金经理31人，排名41/211 [10] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为海富通消费优选混合A，最新单位净值1.43，近一年增长83.18% [10]

行业趋势 - 健康消费市场从“被动治疗”转向“主动预防”，血糖管理是关键环节 [1] - CGM（动态血糖仪）作为家用医疗器械前沿产品，帮助糖尿病患者减少痛苦并扩展至控糖与减重人群 [1] - 京东平台CGM品类成交额同比增速超90%，用户通过监测饮食后血糖波动制定科学控糖食谱，推动品类高速增长 [1] - 未来行业将拓展“医疗器械+AI”应用场景，从血糖管理延伸至血压、心电、呼吸、睡眠等慢病防控与日常健康管理领域 [2] 公司产品与业绩 - 鱼跃医疗血糖管理业务近两年保持两位数高速增长 [1] - 公司于今年4月推出新一代CGM产品“安耐糖5系列”，搭载AI升级算法，MARD值8.58%达到国际头部水平 [1] - “安耐糖5系列”是全球首款可持续监测16天的CGM，在京东健康首发当日销量突破1.3万台，创下行业新纪录 [1] - 该产品在11.11期间成交额环比增长超100% [2] 战略合作与生态构建 - 鱼跃医疗将京东健康视为全生态合作伙伴，借助其数字化医疗管理优势加强产品在用户血糖管理中的价值 [1] - 双方合作推出京东定制款CGM动态血糖仪，通过蓝牙直连京东健康APP，接入“京医千询”医疗大模型及AI健康智能体“康康血糖” [1] - 合作实现“监测—分析—干预—跟踪”一站式血糖管理服务，实时预警血糖异常并提供个性化生活建议与专业医疗支持 [1] - 京东健康与鱼跃团队基于数据预测与智能分仓，提前将商品部署至离消费者最近的仓储节点，提升配送效率与用户体验 [2] - 京东健康计划携手更多合作伙伴，构建“硬件—软件—服务—生态”深度融合的智能健康体系 [2]

财务表现 - 前三季度销售毛利率同比提升2个百分点至53.35% [8] - 听力业务前三季度整体经营实现大幅减亏 [3] - 海外业务前三季度保持较高速增长 [4] 核心业务进展 - 呼吸机销量自6月下旬起快速增长，第三季度已成为公司收入增长的重要驱动力 [2] - 前三季度，呼吸机、助听器、背背佳、居家检测试纸、血糖尿酸综合检测及体温计等核心单品表现亮眼 [4] - 健耳听力在全国拥有近700家直营验配中心 [3] 产品研发与创新 - 新一代呼吸机采用无消音棉设计，具备智能调压、自动温湿调节、血氧与睡眠监测等功能，并支持APP与云端互联 [2] - 首款呼吸机面罩已推出，计划于明年陆续上市多款面罩及新一代呼吸机产品 [2] - 与腾讯云联合研发的新一代骨传导助听器将于上海进博会发布，搭载腾讯天籁Inside算法 [3] - 未来一年将推出便携式制氧机、系列居家检测试纸、房颤血压计、第二代骨导助听器、无痕隐形矫姿带等新品 [9] 战略布局与投资 - 在脑机接口领域参与两项战略性投资：2024年投资纽聆氪医疗（植入式脑机接口技术）以及近期投资的力之智能（脑机智能与机器人具身智能技术） [10] - 加快推进智能化战略升级，推动健康监测、呼吸支持等设备数据整合至健康管理平台 [7] - 喜曼拿并购项目整合顺利，协同效应逐步释放，可孚品牌产品已成功进入香港市场 [4] 市场与渠道策略 - 健耳听力通过骨传导助听器和线上渠道精准触达目标用户，形成“线上引流、线下服务”的闭环 [3] - 公司持续输出连锁药房渠道拓展及管理经验，加快喜曼拿的渠道建设与业务发展 [4] - 未来随着核心品类市场地位稳固，品牌效应增强，销售费用率有望逐步回落 [9]

财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营业收入9.02亿元，同比增长30.72% [1] - 2025年第三季度公司归母净利润为9282.98万元，同比增长38.68% [1] - 2025年上半年公司海外业务收入同比增长超过200% [1] 业务转型与战略 - 公司加速从渠道驱动向研发驱动转型 [1] - 公司已成功实现从传统代理商向研发创新、智能制造与全渠道营销于一体的综合型医疗器械企业转型 [1] - 国际化布局成为公司新的增长引擎，产品已进入全球60多个国家和地区 [1] 研发与创新 - 截至2025年6月底，公司累计拥有专利676项，为上市初期的四倍 [1] - 公司已设立三大研究院，研发团队规模近400人 [1] - 创新成果密集落地 [1] 生产与运营 - 公司长沙生产基地与湘阴产业园区已全面建成投产，形成覆盖多品类的现代化智能制造体系 [1] - 通过推进自动化与数字化升级，公司生产效率与产品一致性显著提升 [1] 产品与市场 - 公司产品涵盖康复辅具、医疗护理、健康监测、呼吸支持及中医理疗五大类别 [1] - 公司通过完成对上海华舟与香港喜曼拿的并购，进一步拓展市场 [1]

财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营业收入9.02亿元，同比增长30.72% [1] - 2025年第三季度归母净利润9282.98万元，同比增长38.68% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润8580.27万元，同比增长62.68%，单季度营收与利润均创历史同期新高 [1] 业务概况与产品 - 公司是国内领先的家用医疗器械企业，产品涵盖康复辅具、医疗护理、健康监测、呼吸支持及中医理疗五大领域 [1] - 公司深耕行业近二十年，在研发、生产、销售与服务等环节构建完善产业链 [1] - 公司每年推出百余款新品，包括采用独创"一纸双测"技术的可孚血糖尿酸一体机、市场份额持续提升的无创呼吸机以及与腾讯联合推出的融合AI算法的新一代骨传导助听器 [1] 研发与创新 - 公司加速从渠道驱动向研发驱动转型，截至2025年6月底累计拥有专利676项，为上市初期的四倍 [1] - 公司已设立三大研究院，研发团队近400人 [1] 生产与供应链 - 公司长沙生产基地与湘阴产业园区已全面建成投产，形成覆盖多品类的现代化智能制造体系 [2] - 通过推进自动化与数字化升级，公司生产效率与产品一致性显著提升 [2] - 公司自产自有品牌产品收入达17.51亿元，占营业收入近60%，毛利率达56% [2] 国际化战略 - 2025年上半年公司海外业务收入同比增长超200%，产品已进入全球60多个国家和地区 [2] - 公司完成对上海华舟与香港喜曼拿的并购，进一步拓展海外渠道网络 [2] - 公司已向港交所递交上市申请，旨在拓宽国际融资渠道，为海外扩张提供资本支持 [2] 战略转型与展望 - 公司已成功实现从传统代理商向研发创新、智能制造与全渠道营销于一体的综合型医疗器械企业转型 [2] - 随着核心品类持续放量、自主品牌深化及国际化战略推进，公司有望在家庭健康管理领域实现更高质量增长 [2]

财务表现 - 公司前三季度实现营收11.48亿元，同比下降1.39% [1] - 公司前三季度归母净利润为1.11亿元，同比下降22.24% [1] - 公司前三季度扣非净利润为6557万元，同比下降48.28% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.63元 [1]

财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营业收入9.02亿元，同比增长30.72% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润9282.98万元，同比增长38.68% [1] - 2025年第三季度公司实现扣非归母净利润8580.27万元，同比增长62.68%，营收与利润均创历史同期新高 [1] 战略与运营 - 公司持续深化"产品创新+渠道升级"双轮驱动战略，核心品类稳步增长 [1] - 公司加快智能化、数字化产品布局，便携式呼吸机、血糖尿酸双测条、新一代骨传导助听器、隧道式血压计等新品相继上市 [1] - 公司已向港交所递交上市申请，拟在港股主板挂牌交易，成为"A+H"双上市企业 [1] - 港股上市募集资金拟主要用于全球品牌建设、海外渠道拓展、创新研发投入等领域 [2] 产品创新 - 公司与腾讯联合开发的新一代骨传导助听器在复杂噪声环境下的语音清晰度与可懂度最高提升85% [2] - 新一代骨传导助听器内置深度学习声学场景识别技术，能智能匹配餐厅、街道、大风等多种环境并自动调节 [2] - 新品上市进一步完善了公司的"家庭健康管理"产品矩阵，显著提升产品附加值与技术壁垒 [1] 行业地位与前景 - 根据弗若斯特沙利文数据，2024年公司在中国家用医疗器械企业中排名第二，其中康复辅具产品位列第一 [1] - 伴随"健康中国2030"战略深入推进与人口老龄化趋势加剧，家庭医疗器械行业迎来结构性发展机遇 [2] - 公司依托全产业链布局与品牌优势，有望在国内与国际市场双轮驱动下实现新一轮高质量增长 [2]

公司财务表现 - 前三季度实现营业收入65.45亿元，同比增长8.58% [1] - 第三季度实现营业收入18.86亿元，同比增长9.63% [1] - 2020年至2024年研发投入累计23.75亿元，复合年均增长率达18.39% [3] - 今年前三季度研发投入为4.45亿元，同比增长9.76% [3] 糖尿病护理解决方案板块增长 - 糖尿病护理解决方案板块成为公司日趋重要的新增长极 [1] - 公司血糖管理业务近两年持续维持两位数的高速增长态势 [2] - 国内血糖类产品在“618”期间增长超过了40% [2] - CGM系列产品作为公司大力推动的业务板块，具备舒适性、便捷性、安全性、智能化等优势 [2] CGM产品技术突破与市场表现 - 2023年3月，鱼跃CGM Anytime CT3获批国家药监局三类医疗器械注册证 [3] - 2024年4月，新一代CGM产品Anytime 4系列和Anytime 5系列同步问世 [3] - Anytime 5系列核心技术指标MARD值达到8.58%，佩戴周期延长至16天，达到全球头部水平 [3] - 临床专家评价Anytime 5在准确性、便利性和舒适度上与国际知名企业处于同一梯队，达到iCGM标准 [4] - “618”期间Anytime 5系列在京东平台取得165%的销量增长，成为同类产品中增速最快的品牌 [4] - 配套应用程序“鱼跃安耐糖”下载量长期稳居苹果App Store医疗应用类目榜首 [4] 销售渠道拓展 - 线上与京东健康达成战略合作，进行新品首发 [4] - 线下与上海第一医药股份有限公司签订战略合作协议，依托其零售网络和专业服务构建全链条闭环 [5] - 公司将指血血糖仪和CGM系统定位为未来海外市场拓展的重点板块，加快业务全球化 [5] AI+医疗生态布局 - 公司发布AI agent健康管家大模型，深度融合产品矩阵与智能健康管理生态 [6] - 整合多品类医疗设备数据接口，实现多维度健康数据的采集管理与整合分析 [6] - 部分产品已接入阿里AQ、京东“京医千询”等健康管理平台，探索健康服务模式创新 [6] - 公司积极推进医疗健康产品IoT化布局，推动“硬件+软件+数据”一体化生态体系构建 [6] 用户互动与慢病管理 - 公司通过“未来伙伴招募计划”邀请用户深度参与产品研发 [7] - 举办糖尿病夏令营、品牌日活动，联合三甲医院及专家提供免费问诊咨询 [7] - 成立线上糖友社区，为糖尿病患者搭建交流互动平台 [7] - 公司实践“医院家用化，家用穿戴化”理念，围绕患者全生命周期健康需求进行系统性布局 [7] 行业背景与机遇 - 我国糖尿病患病率快速增长，血糖与体重管理成为慢病预防重要措施 [2] - 国家实施“体重管理年”3年行动，带动健康消费市场持续火爆 [2] - 家庭诊疗仪器品类涨势惊人，国内市场对CGM产品的知晓率与渗透率远低于海外市场，存在巨大普及空间 [2]