纪要涉及的公司 可孚医疗、喜曼拉（喜马拉、喜曼拿）公司、华州公司、健耳听力 纪要提到的核心观点和论据 经营情况 - 2025 年上半年经营有波动，一季度收入同比下滑，因去年同期业务爆发及瑞思迈代理取消；二季度收入和利润同比平稳 [3] - 在线业务梳理调整，打造核心单品，淡化小规模商业资源品类 [3] - 传统药房渠道收缩，O2O 餐店业务发展迅速，美团预计今年 O2O 医疗器械品类规模达 60 亿，公司作为主要供应商显著增长 [3] 核心单品表现 - 呼吸机 6 月底销售数量达行业领先，目标年销售额 5 亿元 [3][16] - 双脆条产品上线后在血糖、尿酸一体调领域销售第一 [3] - 骨传导助听器获注册证，与腾讯合作 9 月上线新产品，线下门店亏损大幅缩减，预计 9 月后盈利向好 [2][6] 海外市场布局 - 收购香港喜曼拉公司，其有近 40 年历史，销售规模约 2 亿港币，利润超 1000 万港币，自有品牌占比 70%，公司计划替换部分产品提升效益和品质 [2][8] - 2025 年上半年海外业务收入预计超 1 亿元，预计全年达 3 亿多元，去年仅五六千万元，中长期规划提升海外业务占比 [4][13] - 港股上市支持国际化战略，锁定欧洲和东南亚优质品牌和渠道，获取市场资金，提升品牌全球认知度，发行比例约为总股本 10% [2][9][10] 各品类表现及展望 - 上半年体外诊断试剂、注清类、布料服贴类、消毒类、成人护理、口腔护理产品表现良好；贝贝佳整体稳定，全年预计增长 20%左右；CGM 下半年供货改善预计提升 [20] - 健康监测品类下半年在家庭检测、体温计、血糖检测方面有改善提升，产能提升，毛利率预计增长；康复类产品优化低效产品，预计增长 10% - 20%；医疗护理品类推出新产品优化现有产品，预计 10%以内增长；中医理疗品类保持平稳 [22][23] 渠道表现及费用 - 上半年线上渠道占比接近 70%，线下占比约 30%，线上增速主要来自抖音，线下药房收入平稳，O2O 业务后期将增加 [24] - 去年家用医疗器械线上销售费用达极致，今年整体费用预计小幅上涨一两个百分点 [25] 竞争格局 - 血糖及其他康复辅具类产品竞争激烈，传统 BGM 血糖价格低，企业推新产品，大品牌占比高，新企业价格竞争，CDM 领域因消费者认可和国补政策规模增长，未来竞争持续加剧 [26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 华州公司去年年底至今年年初完成收购，上半年营业收入约 8000 万元，对接海外客户，未来为海外出口提供支持 [11][12] - 喜曼拉公司 6 月底完成定表，股权占比 87% [17] - 2025 年上半年健耳听力销售收入约 1.6 亿元，有 700 家门店，一季度亏损减少，四五月份持平，未来稳步扩展全国布局，考虑管理输出和加盟 [18] - 可孚医疗港股上市申报期为 2025 年 6 月 30 日，半年度审计，提交表格时间依工作进度，需经香港联交所和证监会审批，国内经济会国际师备案，预计发行规模为总股本 10% [27] - 收购喜曼拿公司估值 2 亿港元，收购 87.6%股权，助产品走向国际，对接全球供应链，辐射其他市场 [19]