2026年1月19日，"逆势而上，破局增长"艾媒新消费盛典暨"预见2026"张毅年度演讲圆满举办。本次活 动由iiMedia Research（艾媒咨询）主办，广东省广告协会、广东省互联网协会协办，汇聚数百位来自 全国各地的业界精英、专家学者及知名企业代表，同步举办2025年中国国货消费品牌500强颁奖典礼， 通过权威趋势解读、实战案例分享与重磅榜单发布，为新消费行业发展注入新动能。 活动现场，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅博士对消费人群迭代与需求变革的解读，精准击中了当下的 市场趋势。他指出，随着00后逐渐成为消费主力，消费市场进入"成分觉醒"时代，产品安全已超越功 效，成为消费者的第一诉求。"2025中国国货消费品牌500强"榜单中的美妆、食品、日化品牌，正是凭 借对成分安全的坚守与透明化展示，收获了消费者的认可，在市场竞争中脱颖而出。 去年的"苏丹红事件"，让化妆品行业遭遇了巨大的舆论危机，也进一步强化了消费者的成分焦虑与安全 意识，推动"成分觉醒"趋势加速蔓延。艾媒咨询数据显示，有78%的消费者表示会优先选择成分天然、 安全的产品，有65%的消费者会因为产品成分存疑而放弃购买，这一数据充分说明，成分安 ...

每日金句 天时、地利、人和三者齐全永远是理想状态，99%的创业者在创业之初都极 为艰难。没有信心怎么办？创业者必须有决心，有强烈的愿望想要成功，想要 解决某个行业内的问题，想要为这个社会做点事情……梦想和"野心"是一个创 始人最核心的竞争力。 一个心怀梦想的人，会极其自律、昼度夜思、殚精竭 虑、不知疲倦，因为他不是想赢，而是必须赢。 吴世春 | 梅花创投创始合伙人 黑马实验室导师 这里认真推荐你： 黑马·欧洲游学 7天6晚， 我们将带您 回到品牌的"第一现场"， 从 巴黎到米兰 ，直击 LV、欧莱雅、Prada 等顶流品牌的诞生地与核心工厂。我们还将潜入IFM学院解密奢侈品管理逻辑，在蓝带学院领 悟生活方式定义权，更能探访Loro Piana面料实验室，解锁产业链密码。 30席限量抢位， 带你用欧洲思维重构品牌壁垒，从"卖产品"到"卖梦想"，用文化重新定义品 牌定价权！ 文末扫码，即可报名 活动详情如下 ↓↓↓ 回到品牌 朝圣品牌她 用 文 化 重 本国 2026 04-12-04:18 马 新 商业 全 球探 索 计 划 线 。 欧 洲 站 当中国制造的效率已经达到极致,单纯的成本优势已无法 支撑品牌增长。 ...

事件概述 - 欧舒丹在2024年完成私有化并从港股退市后，正探索于2025年或2026年在美国进行首次公开募股的可能性，已聘请摩根大通和摩根士丹利负责相关事宜[2][4] - 公司私有化交易时的股权估值达60亿欧元（约合人民币488.21亿元）[4] 财务与业务表现 - 2025财年（私有化后首个完整财年）实现营收28亿欧元，较上年的25.419亿欧元增长约11.7%[4] - 核心增长动力来自旗下品牌矩阵，其中身体护理品牌SoldeJaneiro表现尤为亮眼，2025财年收入达8.848亿欧元，同比增长29%，占集团收入比重达31.6%，同比提升460个基点[8] - 香水产品线在北美市场极具竞争力，Cheirosa系列迷你款香体喷雾长期位居Ulta美妆销量榜首，仅一款26美元的单品同期销售额就突破1500万美元，在丝芙兰的前二十畅销香水中占据十个席位[8] - 旗下英国护肤品牌Elemis以胶原蛋白系列成为英国市场畅销产品，但其营收占比为10.1%，仍难以形成第二增长曲线[15] 选择美股上市的核心原因 - 核心诉求是提高估值，美股市场对美妆品牌的估值逻辑与认可度显著高于港股和欧洲市场[5] - 美股对天然有机美妆赛道认可度更高，且对具备全球影响力的细分品类龙头给予溢价，更契合欧舒丹的业务特质[8] - 港股投资者更看重品牌在国内市场的增长潜力，对欧舒丹的全球业务布局不够熟悉，给出匹配估值的难度较大[11] - 美股投资者对美妆赛道的增长逻辑更熟悉，愿意为确定的增长和细分赛道统治力支付溢价[11] - 公司选择在2026年美股上市热潮期间推进IPO，有望借助市场整体资金充裕、风险偏好回升的环境实现估值最大化[13] 行业背景与市场趋势 - 全球化妆品市场规模在2025年达328.05亿美元，预计到2033年将增至542.19亿美元，年复合增长率为6.49%[11] - 美国市场2025年规模为95.71亿美元，预计2033年将增至154.59亿美元，年复合增长率为6.19%[11] - 行业增长驱动力包括消费者对天然有机产品的偏好、个人护理意识的提升以及社交媒体对消费决策的驱动[11] - 全球美妆市场竞争激烈，国际巨头如欧莱雅凭借全品类和渠道优势占据主导，国货品牌也在通过国际化战略拓展海外市场[17] 面临的挑战与竞争 - 主要增长引擎SoldeJaneiro在2025年上半年于丝芙兰的销售额占比同比下降近10%，头部地位面临Kayali等品牌的冲击[15] - 美股市场对美妆品牌的业绩稳定性要求极高，此前有公司因股价长期低迷收到退市警告，欧舒丹需适应更严苛的市场监督[15] - 公司若不能持续强化其在天然有机等细分赛道的优势，即便成功上市也可能面临估值承压[17] 对行业的启示与影响 - 欧舒丹的资本路径调整为具备全球业务布局的美妆品牌提供了新参考，选择资本市场关键在于寻找与业务重心匹配、能给出合理估值的市场[17] - 国货美妆扎堆港股主要依靠国内市场增长故事，而欧舒丹转向美股则说明区域市场表现与资本市场选择息息相关[17] - 随着美妆品牌全球化程度加深，跨市场资本运作可能越来越普遍，估值逻辑、投资者偏好和区域市场表现将成为选择上市地的核心因素[17] - 欧舒丹赴美IPO及其后续表现，将成为观察美股对天然美妆品牌估值逻辑的重要窗口，并为全球美妆行业资本运作提供新样本[18]

行业投资评级 - 看好 [2] 核心观点 - 通过对韩国美妆市场发展路径的研究，为面临增长瓶颈的中国美妆行业提供借鉴，探索如何重建新增长动能 [2][4] - 韩国美妆行业经历了四次显著的成长与衰退交替，其把握低谷、紧抓转型、再临高峰的经验值得参考 [4] - 韩国美妆在成分创新、剂型包装创新、医美结合以及全球化战略方面走在市场前端，其拥抱全球市场所需的能力值得国货公司学习 [4][5][6] - 中国美妆市场规模更大、客群分层更多，在成分与包装创新领域同样拥有领跑能力，可借鉴韩国经验，针对不同海外市场进行产品布局与开发，并运用文化属性吸引消费者 [7] 韩国美妆发展历程与特点 - **第一阶段（1980年代-1999年）：初步成长与首次衰退** 韩国虽已拥有本土品牌，但市场消费主力仍为海外品牌，经济向好为行业发展奠定基础，后随经济陷入低谷，行业首次衰退 [4] - **第二阶段（2000年-2009年）：复苏与增长** 危机后，路边专卖店、单一品牌店大量涌现，菲诗小铺、伊蒂之屋等平价渠道品牌凭借亲民价格和贴合市场的定位迅速崛起，推动行业第二次增长 [4] - **第三阶段（2010年-2019年）：成长与衰退交替** 中国游客访韩热潮带动免税店及面膜品牌黄金发展，行业进入“文艺复兴时代”，后因中国游客数量波动、免税销售额下滑，行业陷入第三次衰退 [4] - **第四阶段（2023年左右至今）：开启新增长期** 行业积极调整战略，降低对华依赖，推行出口多元化策略，向全球市场拓展，以摆脱单一市场波动影响，重新焕发增长活力 [4] 市场格局与公司表现 - **传统巨头落寞** 2014年以来，爱茉莉太平洋、LG生活健康等传统美妆品牌集团股价承压，主因中国需求增速放缓、本土品牌崛起致其中国业务增长乏力，以及Z世代偏好独立品牌导致传统品牌老化 [4] - **新兴力量崛起** 与传统集团相反，APR、Silicon2等新锐企业强势崛起 [4] - **APR** 凭借化妆品与家用美容仪业务，在美、日等海外市场收入高速增长，海外扩张动能强劲，2025年市值先后超越LG生活健康、爱茉莉太平洋 [5] - **Silicon2** 作为K-Beauty海外B2B分销核心平台，借欧美市场业绩高速增长，股价表现亮眼 [5] - **全球化路径转变** 韩国美妆从依赖中国市场到风靡欧美市场，美国、欧洲、日本等地区收入持续扩大，成为其出口的重要增长引擎 [5] 产品与技术创新 - **剂型创新** 韩国是全球首个推出气垫产品的国家，灵感源于停车场印章，将粉底置于气垫中提升便捷性，成为风靡全球的单品 [6] - **产品功能优化** - 亮肤面霜：在精华素基础上增加棉质成分，提升使用便捷性 [6] - BB霜：专为皮肤科术后设计，可有效遮盖疤痕，兼具护肤与修饰功能 [6] - 防晒霜：针对传统产品油腻、易泛白痛点，改良为质地轻薄水润的产品，提升使用体验 [6] - **成分与概念创新** 在玻尿酸、重组胶原蛋白、PDRN等领域走在创新前列 [6] - **医美与生活美容结合** 从抗衰到逆龄，韩国医美的概念创新与药械创新领先，叠加游客消费热潮助力行业发展 [6] 对中国美妆行业的启示与投资建议 - **启示** 中国美妆市场在成分（玻尿酸、重组胶原蛋白、PDRN）及包装（如次抛）创新领域同样拥有领跑能力，可借鉴韩国经验进行针对性海外市场布局与开发，并运用文化属性吸引消费者 [7] - **投资分析意见** - **化妆品**：核心推荐渠道/品牌矩阵完善的上美股份、毛戈平、珀莱雅、林清轩；期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物 [7] - **医美**：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的；推荐爱美客；建议关注朗姿股份 [7] 重点公司估值数据（部分摘要） - **珀莱雅 (603605.SH)**：股价71.90元，市值284.7亿元，预计归母净利润25E/26E/27E分别为16.3亿、18.7亿、21.5亿元，对应PE为17倍、15倍、13倍，评级买入 [8] - **巨子生物 (2367.HK)**：股价34.94港元，市值374.2亿港元，预计归母净利润25E/26E/27E分别为25.4亿、31.2亿、37.3亿元，对应PE为13倍、11倍、9倍，评级买入 [8] - **爱美客 (300896.SZ)**：股价144.60元，市值437.5亿元，预计归母净利润25E/26E/27E分别为14.6亿、17.4亿、21.8亿元，对应PE为30倍、25倍、20倍，评级买入 [9]

行业现象：美妆产品配饰化趋势兴起 - 核心观点：美妆产品正通过挂件式设计“跳出”化妆包，成为一种新的社交货币和个性表达方式，但当前市场体量较小，仍属小众细分领域 [1][2][9] - 挂件式美妆产品已从香水香氛渗透至唇膏、护手霜、防晒霜、粉饼、清洁喷雾等多个品类，形成更丰富的使用场景矩阵 [1][8] - 驱动因素主要来自年轻消费群体（如Z世代）“颜值即正义”的消费心理，以及产品兼具即时取用、随时补护的便利性与“被看见又不张扬”的个性表达需求 [1][3] 市场声量与增长 - 以“挂饰美妆”为关键词的声量在近一年内增长迅速，2025年声量突破21.8万，同比增长高达41.8% [3] - 2025年中国化妆品行业全渠道交易额达11042.45亿元，突破1.1万亿元大关，但美妆配饰化的市场份额不足1% [9] 品牌布局与产品案例 - 国产香氛品牌闻献于2025年11月推出Q香绳结包挂，售价199元/5ml，已售超过900单 [4][6] - 新锐个护品牌摇滚动物园与茉莉奶白联名推出挂链式护手霜，售价35.9元/支，在淘宝官方旗舰店销量已超过2万 [8] - 国货彩妆品牌卡姿兰推出可挂包上的防晒隔离乳，售价99元/支，登上其店铺防晒霜回购第一 [8] - 国产个护品牌斯所推出“小银管”清洁喷雾，可DIY成包挂或腰链，优惠后售价79元/30ml，已售超过1000单 [8] - 上海家化旗下六神品牌推出带有便携蛋壳及硅胶挂绳设计的驱蚊蛋花露水，以满足多场景便携需求 [8] 当前市场特征与挑战 - 产品多为迷你款、限量款，单价较低，通常在100元-200元以下区间 [9] - 消费场景集中于“社交打卡”、“送礼”等情形，而非日常刚需，覆盖范围有限 [9] - 消费者对这类产品愿意尝鲜，但复购率较弱，难以贡献品牌核心营收 [9] - 美妆配饰化的发展高度依赖于彩妆品类，几乎成为彩妆的“专属玩法” [9] - 国内美妆头部企业如珀莱雅、毛戈平，暂未推出挂件式美妆产品 [9] - 行业观点认为，产品最终需回归实用性和功效，其长期发展仍有待观察 [9]

【SynBioCon】 获 悉，近日， 全球第一美妆集团欧莱雅 宣布，其价值 1亿欧元 （约合8.11亿元人民币）、为期5年的可持续创新加速器项 目"L'AcceleratOR"首批投资名单出炉。从101个国家收到的近1000份申请中， 13家企业 脱颖而出 ，成为首批"变革者"，其中 大多数企业都和生物 基、生物制造相关 。 来源： L'AcceleratOR 入围的13家企业如下： 欧莱雅为什么给可持续发展项目投入上亿欧元？ 下一代包装与材料（6家） ： 关键词| 美丽健康 | 欧莱雅 Kelpi（英国）：利用 海藻 制造可回收、低碳包装（生物基） 。 Bioworks（日本）：生产 由 甘蔗及其他植物基材料衍生的新型生物塑料（生物基） 。 Blue Ocean Closures（瑞典）：制造 基于 纤维 的盖子和盖 子（生物基） ，作为塑料包装盖的替代方案。 Purpex（英国）：开发下一代可回收纸瓶。 PULPAC（瑞典）：一家专注于 低碳纸质包装（生物基） 工艺的创新公司。 RAIKU（爱沙尼亚）：将 天然木材转化为高端、吸震的防护包装（生物基） 。 自然来源的原料（3家） ： 循环解决方案（3家） ...

文章核心观点 - 北美市场正迎来由大量中小型独立品牌驱动的第二波K-Beauty浪潮 这些品牌凭借“可负担的优质”定价、成熟的ODM体系及数字原生营销路径实现系统性突破 而中国市场对韩妆的挑战在于底层增长逻辑的适配性 韩妆需进行艰难的角色重塑以寻找新的存在方式 [1][2][7][19][23] 第二波K-Beauty浪潮的特征与驱动力 - 增长引擎发生结构性转移 从依赖爱茉莉太平洋、LG生活健康等集团企业 转向由无数中小型独立品牌（如Medicube、COSRX、Beauty of Joseon）构成的长尾市场 [2][4] - 根据2025年数据 韩国美妆出口总额约75%来自中小企业 这些企业已成为韩国美妆出口的核心引擎 [4] - 第二波浪潮的兴起是高度组织化的结果 韩国政府、行业协会、贸易机构与品牌方形成合力 在展会支持、渠道对接等方面持续投入 使独立品牌能成群结队进入北美市场 [7] “可负担的优质”定价策略与市场卡位 - 独立品牌精准卡位“被忽视的中间市场” 以核心护肤品类精华为例 其主流定价集中在25-50美元区间 明显低于传统高端品牌90-130美元 又高于大众品牌10-22美元的价格水平 [8] - 这一“可负担的优质”定位 对应了全球消费者最活跃的需求 成功开拓出一个巨大的中间市场 [7][8] 成熟的ODM生态系统支撑快速创新 - 韩国高度成熟、反应敏捷的ODM生态系统（如Cosmax）是支撑独立品牌生态的关键 它们已超越传统代工 成为集研发、配方、生产于一体的创新解决方案提供商 [9][10] - ODM企业能将新成分概念到产品上市的周期压缩至3-6个月 使独立品牌能以轻资产模式持续捕捉并验证全球趋势 [10][13] - ODM承担了“外置研发部门”的角色 使品牌能将资源集中于市场洞察与渠道运营 这种以供应链效率支撑品牌创新的模式是韩国美妆的核心优势 [13] 数字原生营销与出海路径 - 与第一波强依赖线下渠道不同 第二波独立品牌几乎全部采用数字原生发展路径 先在TikTok、YouTube等平台通过UGC和KOL建立口碑与需求 后在亚马逊实现销量爆发 最后进入Ulta、Sephora等线下渠道 [14] - 这种“先验证、后扩张”的路径 显著降低了国际化初期的风险与成本 [14] - K-Beauty独立品牌在数字平台影响力显著 例如在TikTok相关话题标签达220万次 在Instagram达880万次 [9] 韩国文化输出的隐性资产 - K-Pop、K-Drama等韩国文化在美的长期流行 为K-Beauty打下了良好的群众基础 消费者对“来自韩国”的标签已怀有好感与好奇 品牌无需从零教育市场 [18] K-Beauty的现存短板与未来进化方向 - 行业内部反思 K-Beauty在品牌传承、高端形象塑造和长期消费者忠诚度方面存在结构性不足 呈现“大众性强、奢华溢价弱”的特点 [19] - 未来K-Beauty将从以独立品牌为中心的全球扩散阶段 迈向以可持续性、生物科技融合、超个性化与文化扩展性为核心的新阶段 [23] - 产业与学界共识 韩国美妆正从单纯产品竞争进化为“科技研发+情绪价值”的体验型产业 AI与算法正成为新的起点 [23] 韩妆在中国市场的挑战与角色重塑 - 中国正快速退出韩妆的“核心增长版图” 韩妆对华出口额占比从2022年的约45%下滑至2024年的约25% [19] - 多个定位不低的韩妆品牌（如hince、Oera、AP嫒彬）在短期内选择关闭或收缩中国业务 表明挑战在于底层增长逻辑的适配性而非执行层面 [19][21] - 随着“成分党”崛起和本土科技型品牌进化 中国消费者的判断标准显著抬升 第二波K-Beauty所依赖的“可负担的优质+快速推新+数字种草”机制在中国已不再稀缺 [21] - 行业认为韩妆在中国未来有三条路径：依托科研切入高端科技护肤领域；通过跨境电商引入全球验证的明星单品；或退居幕后 发挥韩国ODM与原料企业的系统优势参与中国产业链 [24] - 韩国总统李在明于2026年初访华期间 将美妆等消费品贸易列为双边合作的潜在新增长点 为产业交流提供高层级窗口 [1][23]

港股美妆企业上市潮与花物堂业务概览 - 港股市场吸引美妆企业上市 除已上市的毛戈平、上美股份和林清轩外 自然堂、珀莱雅、蔓迪国际及花物堂等公司也计划或已递交上市申请 [2] - 花物堂是平价护肤品牌“半亩花田”的运营主体 主打约20元的平价天然护肤产品 成功切入年轻消费群体市场 [2] 公司市场地位与核心产品 - 根据弗若斯特沙利文数据 以2024年零售额计 公司是身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯三大品类的国货第一品牌 身体磨砂膏在全市场位列第二 身体乳跻身全市场第八 [3] - 核心大单品销售表现强劲 身体磨砂膏（2015年推出）截至2025年9月累计销量达3770万瓶 身体乳系列（2012年上市）累计销量高达5690万瓶 [3] - 公司成功培育第二增长曲线 2025年前9个月发部洗护收入达4.82亿元 同比激增接近500% 占总收入比重由上年同期的7.5%提升至25.4% [3] 财务表现与增长驱动 - 公司营收高速增长 2023年营收11.99亿元 2024年增至14.99亿元 2025年前9个月飙升至18.95亿元 同比增长76.7% [8] - 期内利润大幅增长 2025年前9个月增至1.25亿元 上年同期仅2200余万元 [8] - 增长核心驱动为低价策略 2023年至2025年前三季期间 公司产品平均售价20元左右 [5] 收入结构变化与挑战 - 收入结构显著变化 面部洗护品类增长乏力 2025年前9个月收入4.63亿元 在总营收中的占比从2023年的50.1%下滑至24.4% [4] - 面部洗护品类下滑源于赛道竞争白热化 且公司在该领域产品差异化优势尚未充分建立 [4] 成本结构与盈利质量 - 销售及营销开支巨大 2023年至2025年前9月分别为6.37亿元、6.77亿元和8.96亿元 2025年前9月营销费用率高达47.3% [7] - 毛利率低于同行 2024年公司毛利率为62.3% 同期毛戈平、林清轩毛利率均超80% 上美股份和珀莱雅则超70% [9] - 经调整净利润率处于行业偏低水平 2023年至2025年前9月分别为2.0%、5.5%和7.8% [9] 盈利质量偏低的原因 - 产品结构以偏低毛利品类（身体洗护、发部洗护）为主 拉低综合毛利率 [10] - 线上渠道依赖度高 2025年前9月线上收入占比达76.3% 高额的平台佣金、流量费用和KOL合作成本侵蚀利润 [10] - 生产以OEM/ODM为主 自有产能占比低 原材料采购与代工成本议价能力有限 [10] 未来计划与行业挑战 - 公司计划将上市募资用于渠道开发、品牌建设、研发投入和数字化建设 [10] - 行业挑战包括：过度依赖营销的增长模式可持续性存疑 线上流量成本上升可能挤压利润 面部洗护等品类增长乏力需突破品类拓展瓶颈 在高端与平价品牌双重挤压下需提升品牌溢价能力以摆脱低价依赖 [10]

【巴西监管机构批准欧莱雅收购开云集团美妆业务】智通财经1月21日电，据巴西官方公报和巴西反垄 断监管机构——巴西经济保护行政委员会（Cade）网站1月21日消息，巴西经济保护行政委员会 （Cade）下属监督部门已无条件批准欧莱雅与开云集团的交易案。去年10月20日，欧莱雅集团与开云 集团共同宣布，双方将在奢华美妆与健康领域建立长期战略合作伙伴关系。两家公司在声明中表示，该 协议包括Creed品牌的出售、开云旗下标志性时装屋的美妆与香氛授权许可，以及双方为探索健康长寿 领域商机而设立的独家合资项目。协议总价值达40亿欧元，预计将于2026年上半年完成交易交割时以现 金支付。 转自：智通财经 ...

每日金句 创始人要有极致的成本意识，才能一直贯穿到整个组织，让每个员工去严谨对 待成本管理。 创始人要从源头生产供应的每一个环节，从业务端整个流程来 梳理到底哪些地方是可以降本的。降本本质是战略引领的，是为了能够更好地 把资源集中到未来要拓展和成长的主线业务，看似是节流，实际是为了更好地 投入到开源。 万晓 | 启承资本合伙人 成长期消费投资人 这里认真推荐你： 黑马·欧洲游学 7天6晚， 我们将带您 回到品牌的"第一现场"， 从 巴黎到米兰 ，直击 LV、欧莱雅、Prada 等顶流品牌的诞生地与核心工厂。我们还将潜入IFM学院解密奢侈品管理逻辑，在蓝带学院领 悟生活方式定义权，更能探访Loro Piana面料实验室，解锁产业链密码。 30席限量抢位， 带你用欧洲思维重构品牌壁垒，从"卖产品"到"卖梦想"，用文化重新定义品 牌定价权！ 欧洲品牌"长青"的三大内核:稀缺性叙事、产 业链自控、生活方式定义 终址 M 。 上 文末扫码，即可报名 活动详情如下 ↓↓↓ 回到品牌 朝圣品牌 7.51 用 文化 重 2 17 17 1 2026 03-29 -04.04 马 新 商 业 全 球 探 索 计 划 当中国制造 ...